交银施罗德何帅深陷亏损“泥潭”,押注泰格医药致基金亏损,高位持有恩捷股份被质疑

交银施罗德何帅深陷亏损“泥潭”,押注泰格医药致基金亏损,高位持有恩捷股份被质疑
2024年05月28日 11:50 市场投研资讯

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转自:财富独角兽

文|天峰

相较于其他基金公司,作为银行系基金公司,近年来权益类基金的业绩并不稳定。据交通银行(601328.SH)发布2023年年度报告,同时披露了控股公司交银施罗德基金管理有限公司(以下简称“交银施罗德”)2023年业绩表现。年报显示,2023年末交银施罗德总资产77.83亿元,净资产67.05亿元,管理公募基金规模4,872亿元。

2023年,交银施罗德实现净利润12.01亿元,同比减少24%。值得注意的是,2023年12月29日,交银施罗德基金管理有限公司发布公告称,经研究决定,解散旗下全资子公司交银施罗德资产管理(香港)有限公司。上述事项已按照法律法规的各项要求,履行了相应的程序,并已完成相关注销与清算手续。

近年来被称为交银三剑客的业绩也并不理想,其中王崇一人管理的交银新成长、交银瑞丰、交银精选就亏了26.63亿,相当于基金公司整体亏损的10.56%。除了王崇外,何帅业绩也并不理想,旗下基金高位持有恩捷股份致基金业绩回撤。

高位持有恩捷股份致业绩回撤?

一说到交银施罗德基金,不得不说一下“交银三剑客”:王崇、何帅和杨浩,这三位基金基金经理也正是在2016年突然崛起,他们在2016年股市大跌的背景下,管理的产品依然实现了正收益。据公开信息显示,杨浩的代表作交银新生活力灵活配置混合(519772)2016年11月成立,到2017年11月,收益率高达47%。

王崇的代表作交银新成长混合 (519736)2016年收益2.44%,2017年收益率33.5%。何帅的代表作交银优势行业混合(519697)2016年涨幅4.56%,2017年涨幅11%;交银阿尔法核心混合A 2016年净值涨幅2.68%,2017年涨幅13.5%。

在2016年糟糕的市场环境下,王崇、何帅和杨浩的业绩毫无疑问是耀眼的。交银施罗德抓住了扭转公司负面形象的宝贵机会,将公司主动权益产品规模推上一个新台阶。从基金规模上看,交银施罗德基金管理规模从2016年3月31日的616.82亿元增至2020年12月31日的3394.28亿元,增加了2777.46亿元,增长超4倍。

(数据来源于天天基金网 截至5月20日)

然而,近年来交银三剑客的业绩似乎有所下降,特别是何帅,笔者发现,何帅旗下交银优势行业混合基金,该基金成立于2009年1月21日,基金规模41.94亿元。截至5月20日基金单位净值4.0270,该基金成立时间较长,自基金成立来收益率469.46%,不过,近年来业绩并不好,今年来收益率0.86%,近6月来收益率-5.57%,近1年来收益率-17.52%,近2年来收益率-19.87%,近3年来收益率-15.60%。

(数据来源于天天基金网 截至5月20日)

尽管数据很漂亮,但近年来该基金收益率并不理想,并且出现一些回撤。对此,有基民表示,从2.8算起,此基金涨了7.74% ,上证指数同期已涨了19.7%。说它是垃圾一点也不为过,指望它翻身,只能是幻想了!甚至有基民调侃,不帅了,何不帅找不到投资的感觉了,乱七八糟的投。有基民表示,基本不存在投资组合了,就是一支医药行业基金,压宝行业还要基金经理有何意义。

笔者发现,该基金在2022年2季度持有206.08万股的泰格医药(泰格医药经过一轮大跌后,股票价格还未站稳。),2022年3季度持有363.42万股,2022年4季度持有481.81万股。2023年1季度持有319.33万股,2023年2季度持有569.05万股,2023年3季度持有657.57万股,2023年4季度持有713.61万股。

2024年1季度持有594.07万股,然而,在持股期间,泰格医药股票价格在经历两轮反弹失败后,股票价格一直在下跌,2024年2月初还创出每股36元的低位。该基金从2022年4月1日-2024年5月17日泰格医药股票价格下跌了47%。

泰格医药股票价格持续下跌,一般与业绩有关。泰格医药(300347.SZ)发布2024年一季度业绩报告,公司实现营业收入16.6亿元,同比下降8.00%,归母净利润为2.35亿元,同比下降58.65%,实现经营活动产生的现金流量净额1.44亿元,同比增长超4.05倍,资产负债率为18.41%,同比上升1.18个百分点。

公司销售毛利率为37.83%,同比下降1.82个百分点,实现基本每股收益0.27元,同比下降59.09%,摊薄净资产收益率为1.11%,同比下降1.71个百分点。公司存货周转率为43.85次,同比下降4.20次,总资产周转率为0.06次,同比下降0.01次。

笔者还发现,该基金在2021年4季度持有41.58万股的恩捷股份,2022年1季度持有114.17万股,2022年2季度持有163.57万股,2022年3季度持有134.18万股,2022年4季度持有288.01万股。2023年1季度持有265.24万股,2023年2季度持有231.24万股,到了2023年3季度已经没了持仓。

然而,当笔者统计出,该基金在持有恩捷股份时,恩捷股份的下跌幅度还是惊到了下巴。从买进的位置,正好是恩捷股份的高位,2022年该基金一直在加仓,2023年继续加倍持仓,可以说是一路下跌,一路增持,到了2023年3季度可能是股票价格跌幅实在太大了,该基金选择止损。从2021年10月8日-2023年9月28日恩捷股份股票价格下跌了78%。

其实,从2023年业绩来看,已经出现下降,作为基金经理这时候应该有所预警,不该继续加仓。据恩捷股份披露2023年年报显示,2023年公司实现营业总收入120.42亿元,同比下降4.36%;归母净利润25.27亿元,同比下降36.84%;扣非净利润24.61亿元,同比下降35.90%;经营活动产生的现金流量净额为26.67亿元,同比增长429.69%;报告期内,恩捷股份基本每股收益为2.68元。公司2023年年度利润分配预案为:拟向全体股东每10股派15.51元(含税)。

而且不只是2023年业绩下降,据2024年一季度业绩报告显示,公司实现营业收入23.28亿元,同比下降9.38%,实现归母净利润1.58亿元,同比下降75.64%,实现经营活动产生的现金流量净额4.56亿元,同比下降37.22%,资产负债率为38.61%,同比下降9.93个百分点。一季报也出现下降。从恩捷股份的业绩看,明显出现下降,而且该基金从2021年持有至今,应该清楚恩捷股份的业绩变化,不可能一点都不知情吧。

笔者还发现,该基金在2022年1季度持有122.14万股的长春高新,2022年2季度持有192.18万股,2022年3季度持有207.61万股,2022年4季度持有240.86万股。2023年1季度持有186.62万股,2023年2季度持有189.57万股,2023年3季度持有177.07万股,2023年4季度持有191.89万股,到了2024年1季度已经没了持仓。然而,在该基金持有长春高新期间,股票价格出现剧烈波动,从2022年1月3日-2024年3月29日长春高新股票价格下跌了55.71%。

值得关注的是,该基金在2021年2季度持有159.54万股的建龙微纳,2021年3季度持有153.80万股,2021年4季度持有126.76万股。2022年1季度持有152.53万股,2022年2季度持有154.57万股,2022年3季度持有154.57万股,2022年4季度持有111.37万股,到了2023年1季度已经没了持仓。从2021年4月1日-2023年3月31日建龙微纳股票价格上涨了30%,这只股票的买入卖出位置还是很成功的。

除了选股的问题外,该基金的回撤率也出现波动。在近1年中,该基金的下行风险为13.6024%,大于同类平均;最大回撤为29.8405%,大于同类平均;综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名,该基金过去一年风险为中。

在近3年中,该基金的下行风险为12.3586%,大于同类平均;最大回撤为41.0553%,大于同类平均;综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名,该基金过去一年风险为中。在近5年中,该基金的下行风险为11.5978%,大于同类平均;最大回撤为41.0553%,大于同类平均;综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名,该基金过去一年风险为中。

何帅深陷医药股泥潭

大举押注泰格医药致基金亏损

(数据来源于天天基金网 截至5月20日)

笔者还发现,交银瑞和三年持有期混合基金,该基金是由何帅管理,在其任职的2年又81天,任职回报-24.20%,该基金一直由何帅单独管理,从这只基金可以看出近年来基金经理业绩表现。截至5月20日基金单位净值 0.7580 ,自基金成立来收益率-24.20%,今年来收益率-1.06%,近6月来收益率-12.99%,近1年来收益率-22.35%,近2年来收益率-23.31%。

有基民表示,新增(同庆楼)天天跌吗?是不是经理拿回扣了?是不不老鼠仓?请经理出来解释下!笔者翻看各季度持仓发现,该基金在2023年2季度持有过125.90万股的同庆楼,到了2023年3季度又平掉了,在2023年4月3日-2023年9月28日股票价格下跌了5.96%。不过,在2023年4季度又买进了290.22万股,2024年1季度仍然持有 290.22万股,持股期间同庆楼股票价格出现波动,在2023年10月9日-2024年5月17日同庆楼股票价格下跌了23.15%。

笔者还发现,该基金在2022年2季度持有364.49万股的药明生物,2022年3季度持有543.34万股,2022年4季度持有704.92万股。2023年1季度持有653.97万股,2023年2季度持有807.47万股,2023年3季度持有775.82万股,2023年4季度持有748.60万股,到了2024年1季度已经没了持仓,估计是在1季度继续大跌导致仓促清仓。

然而,药明生物股票价格走势却不那么乐观,从2021年开始药明生物一直在跌,2022年并没有止跌,而此时该基金却持续增持,到了2023年还增持至807万股,该基金持股期间,药明生物股票价格从2022年4月1日-2024年3月28日下跌了78%。

笔者还发现,该基金还在2022年2季度买进182.28万股的药明康德,2022年3季度持有331.10万股,2022年4季度持有356.67万股。2023年1季度持有337.11万股,2023年2季度持有407.22万股,2023年3季度持有363.39万股,2023年4季度持有367.04万股。2024年1季度持有175.22万股。

然而,该基金在持有药明康德期间,药明康德股票价格一直在下跌,从2022年4月1日-2024年5月17日下跌了60%。受美国《生命安全法案》风波影响,今年来药明康德股价持续下挫,自1月下旬美国《生物安全法案》有关提案发酵以来,药明系股价持续波动,风波至今仍未平息。尤其是在3月6日美国参议院国土安全与政府事务委员会举行的听证会上,《生物安全法案》以高票通过后,市场对药明康德的担忧进一步加剧。

药明康德5月16日早间公告,公司了解到,美国众议院监督与问责委员会(简称“众议院委员会”)于2024年5月15日投票通过向众议院报告一项编号为H.R.8333的立法草案(简称“H.R.8333 草案”),该草案为此前编号为 H.R.7085的拟议《生物安全法》草案(详见编号为临2024-005 的相关公告)的修订版本。

H.R.8333草案的修订内容包括但不限于移除此前针对药明康德的各种指称;以及增加一项不溯及既往条款(“祖父”条款),即豁免在拟议限制性条款生效前签订的现有合同。然而,尽管美国政府机构已有针对国家安全问题的评估程序,H.R.8333草案仍将药明康德的公司名称保留在“予以关注的生物技术公司”的定义中,公司强烈反对这种未经正当程序的预设性且不合理的定义。

公司坚信,药明康德在过去没有、现在和未来都不会对美国或任何其他国家构成国家安全风险,而且公司也未曾受到美国政府机构的任何制裁。公司亦再次重申,药明康德既没有人类 基因组学业务,而且公司的现有各类业务也不涉及在美国、中国或任何其他地区收集人类基因组数据。H.R.8333草案及S.3558草案的内容需要达成一致且仍有待进一步审议并可能变更。

除了药明系的股票,该基金还持有泰格医药。笔者仔细查看下,该基金也是持有港股和A股的两地股份,而且从2021年后泰格医药股票价格一直在下跌,而该基金从2022年才介入,高位介入自然会影响基金总体业绩。我们以港股的泰格医药为例,该基金在2022年2季度持有117.17万股的泰格医药,2022年3季度持有172.33万股,2022年4季度持有139.28万股。2023年1季度持有112.56万股,2023年2季度持有222.68万股,2023年3季度持有257.34万股,2023年4季度持有288.56万股。2024年1季度持有288.56万股。

然而,港股的泰格医药股票价格一路下跌,在2022年4月1日-2024年5月17日泰格医药股票价格下跌了63%。笔者发现,在上文的交银优势行业混合基金也持有过泰格医药,结果在这只基金也有持有泰格医药。值得关注的是,3月29日泰格医药(300347)(300347.SZ)发布2023年全年业绩报告。报告期内,公司营业收入73.84亿元,同比增长4.21%,归母净利润为20.25亿元,同比增长0.91%;扣非净利润14.77亿元,同比下降4.05%。

报告期内,泰格医药经营活动产生的现金流量净额11.5亿元,同比下降15.25%,资产负债率为17.61%,同比上升0.25个百分点。销售毛利率为38.58%,同比下降1.06个百分点;净利率为29.12%,较上年同期下降2.94个百分点。

笔者还发现,该基金在2022年2季度持有48.69万股的爱美客,2022年3季度持有53.12万股,2022年4季度持有54.58万股(2022年2、3、4三个季度该基金一直在增持爱美客,这期间股价持续攀升至每股500元的位置)。2023年1季度持有61.68万股(爱美谷股票价格开始下跌,该基金仍在增持,自然该基金的持有成本会拉高)。

2023年2季度持有62.29万股,2023年3季度持有70.72万股,2023年4季度增持至90.93万股(股票价格已经从每股500元多跌至每股320元)。2024年1季度持有80.50万股。笔者发现,该基金从2022年4月1日-2024年5月17日爱美客股票价格下跌了53.96%。笔者回顾交银瑞和三年持有期混合一路的持股历程,的确令人值得深思。

值得关注的是,交银施罗德基金是“工农中建交”五大行中的交通银行,与拥有两百年投资历史的英国施罗德投资管理公司的合资公司,交通银行持股65%、施罗德持股30%、中国海运持股5%。据交通银行财报显示,2021年-2023年交银施罗德基金的管理规模持续下降,净利润同步持续下降。

2021年,管理规模5473亿、同比增长61%,净利润17.86亿、同比增长42%;2022年,管理规模5281亿、同比下滑3.5%,净利润15.81亿、同比下降11%;2023年,管理规模4872亿、同比下滑7.74%,净利润12亿、同比下降24%。

要是单看交银施罗德旗下的权益基金规模情况,仅2023年的管理规模就缩水超22%,从去年年初的1796亿缩水至年底的1398亿左右。交银施罗德基金管理规模持续下降,主要原因是其产品的基金投资者持续巨额赎回。据统计,目前交银施罗德旗下基金产品总共有232只,其中权益类(股票类和混合类)产品136只,合计亏超252亿,但却收取了21.66亿的手续费。在这种情况下,在2023年就有90只权益类产品遭遇净赎回,份额缩水超310亿份。

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