【银河食饮刘来珍】行业动态丨啤酒板块:看好成本下降和销量同比改善

【银河食饮刘来珍】行业动态丨啤酒板块:看好成本下降和销量同比改善
2024年05月15日 08:46 财经自媒体

  炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

【报告导读】

1. 业绩稳健增长,高端化逻辑不改。

2. 收入端:吨价稳步提升,旺季销量有望修复。

3. 利润端:原料成本回落,盈利能力整体稳健。

4. 股息率呈上升趋势。

业绩稳健增长,高端化逻辑不改:时间序列上来看,2020年-2024Q1啤酒行业上市公司整体收入、利润均实现增长,其中利润增速显著高于收入增速,反映了行业高端化进程的持续。2023年吨价提升拉动收入稳健增长,成本高位导致利润端增速放缓。24Q1伴随成本下行利润端弹性增加,而收入端高基数影响预计在旺季到来时将有所减弱。

收入端:吨价稳步提升,旺季销量有望修复。量价拆分来看,1)量:2023年受前期预期偏高而旺季需求疲软影响,销量增速呈现前高后低特点,24Q1受去年同期高基数影响销量增速较低,但市场动销反映需求并未减弱,预计旺季销量增速有望改善。2)价:2023年稳健增长,24Q1略放缓,长期看高端化进程下,吨价提升拉动收入增长的发展逻辑维持不变。

利润端:原料成本回落,盈利能力整体稳健。受益于澳麦价格回落,2024年上市公司成本端有所改善,利润弹性增加。24Q1吨成本改善对毛利率的拉动作用已经显现,其中青岛啤酒重庆啤酒吨成本分别同比-1.0/-3.3pct,拉动毛利率同比分别+2.8/+2.1pct。全年看五家上市公司成本改善幅度及节奏略有分化,预计华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒受益相对显著,燕京啤酒珠江啤酒受澳麦价格回落影响相对较小。

股息率呈上升趋势。2023年华润/青岛/重庆/燕京/珠江分红比例分别为59%/64%/101%/44%/44%。股息率分别为2.0%/2.4%/4.0%/1.0%/1.9%,较2022年均有提升。

投资建议

展望2024年,市场需求未见减弱前提下,伴随高基数影响逐渐减弱,预计旺季啤酒销量有望增长。一方面,2024年上市公司成本端边际改善确定性高,预期带来较大的利润弹性,建议关注澳麦价格下降背景下,成本端受益较显著的公司。另一方面,各公司高端化进程及新品开发节奏亦是行业竞争中取胜的关键。推荐燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒,建议关注重庆啤酒。

风险提示

行业竞争加剧的风险;消费需求不及预期的风险

如需获取报告全文,请联系您的客户经理,谢谢!

本文摘自:中国银河证券2024年5月14日发布的研究报告《【银河食饮】啤酒板块:看好成本下降和销量同比改善》

分析师:刘来珍

研究助理:韩勉

评级体系:

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数(或公司股价)相对市场表现,其中:A 股市场以沪深 300指数为基准,新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准,北交所市场以北证50指数为基准,香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。

推荐:相对基准指数涨幅10%以上。

中性:相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。

回避:相对基准指数跌幅5%以上。

推荐:相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐:相对基准指数涨幅在5%~20%之间。

中性:相对基准指数涨幅在-5%~5%之间。

回避:相对基准指数跌幅5%以上。

股市回暖,抄底炒股先开户!智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

VIP课程推荐

加载中...

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间

7X24小时

  • 04-29 瑞迪智驱 301596 25.92
  • 04-25 欧莱新材 688530 9.6
  • 04-01 宏鑫科技 301539 10.64
  • 03-29 灿芯股份 688691 19.86
  • 03-27 无锡鼎邦 872931 6.2
  • 新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部