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本周市场表现：截至3月29日收盘，本周公用事业板块上涨1.3%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨1.43%，燃气板块上涨0.48%。
电力行业数据跟踪：
1、动力煤价格：煤价周环比下降。截至3月29日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价830元/吨，周环比下跌10元/吨。截至3月29日，广州港印尼煤(Q5500)库提价976.66元/吨，周环比下跌19.82元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价942.66元/吨，周环比下跌33.94元/吨。
2、动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭库存周环比上升。 截至3月29日，秦皇岛港煤炭库存572万吨，周环比增加41万吨。截至3月28日，内陆17省煤炭库存7365.9万吨，较上周增加55.7万吨，周环比上升0.76%；内陆17省电厂日耗为330.6万吨，较上周增加7.8万吨/日，周环比上升2.42%；可用天数为22.3天，较上周下降0.3天。截至3月28日，沿海8省煤炭库存3341.5万吨，较上周增加92.8万吨，周环比上升2.86%；沿海8省电厂日耗为186.8万吨，较上周下降3.4万吨/日，周环比下降1.79%；可用天数为17.9天，较上周增加0.8天。
3、水电来水情况：截至3月28日，三峡出库流量6830立方米/秒，同比下降6.18%，周环比下降2.29%。
4、重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至3月22日，广东电力日前现货市场的周度均价为345.88元/MWh，周环比下降5.66%，周同比下降34.6%。截至3月22日，广东电力实时现货市场的周度均价为334.76元/MWh，周环比下降3.37%，周同比下降41.8%。2）山西电力市场：截至3月28日，山西电力日前现货市场的周度均价为268.38元/MWh，周环比上升14.01%，周同比下降31.4%。截至3月28日，山西电力实时现货市场的周度均价为266.19元/MWh，周环比上升8.31%，周同比下降33.6%。3）山东电力市场：截至3月28日，山东电力日前现货市场的周度均价为286.53元/MWh，周环比上升47.30%，周同比下降18.7%。截至3月28日，山东电力实时现货市场的周度均价为246.78元/MWh，周环比上升47.08%，周同比下降26.9%。
天然气行业数据跟踪：
1、国内外天然气价格：国内气价周环比下降，欧洲TTF价格周环比上升，美国HH价格周环比下降。截至3月29日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4125元/吨，同比下降16.18%，环比下降1.95%；截至3月28日，欧洲TTF现货价格为8.71美元/百万英热，同比下降36.0%，周环比上升4.1%；美国HH现货价格为1.51美元/百万英热，同比下降23.0%，周环比下降0.7%；中国DES现货价格为9.56美元/百万英热，同比下降24.7%，周环比上升1.5%。
2、欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）周环比下降。2024年第12周，欧盟天然气供应量58.2亿方，同比下降5.3%，周环比下降1.8%。其中，LNG供应量为23.0亿方，周环比下降4.9%，占天然气供应量的39.5%；进口管道气35.2亿方，同比下降7.0%，周环比上升0.4%。2024年第12周，欧盟天然气消费量（我们估算）为65.1亿方，周环比下降10.5%，同比上升2.7%；2024年1-12周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1001.8亿方，同比下降2.1%。
3、 国内天然气供需情况：2023年12月，国内天然气表观消费量为376.50亿方，同比上升9.4%，环比上升7.6%。2024年1-2月，国内天然气产量为416.70亿方，同比上升4.7%。2024年2月，LNG进口量为595.00万吨，同比上升14.2%，环比下降17.9%。2024年2月，PNG进口量为466.00万吨，同比上升35.1%，环比上升9.6%。
本周行业重点新闻：1）国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据：3月25日，国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据。截至2月底，全国累计发电装机容量约29.7亿千瓦，同比增长14.7%；光伏装机容量3672万千瓦，同比增长80%。1-2月份，全国发电设备累计平均利用563小时，比上年同期减少6小时。全国主要发电企业电源工程完成投资761亿元，同比增长8.3%。电网工程完成投资327亿元，同比增长2.3%。2）LNG价格跌至三年来低点，亚洲买家大举抢购现货：2024年3月，亚洲LNG价格为每百万英热单位8.30美元，为2021年4月以来的最低水平。2024年第一季度，亚洲买家的现货LNG进口量增加了近三分之一，达到161批，这一时期亚洲LNG现货平均价格为每百万英热单位9.82美元。而在2023年同期，这两个数字分别是125批和每百万英热单位18.75美元。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力 A 等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
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正文目录
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一、本周市场表现：公用事业板块劣于大盘
二、电力行业数据跟踪
三、天然气行业数据跟踪
四、本周行业新闻
五、本周重要公告
六、投资建议和估值表
七、风险因素
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一、本周市场表现
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一、本周市场表现：公用事业板块优于大盘
截至3月29日收盘，本周公用事业板块上涨1.3%，表现优于大盘；沪深300下跌0.2%到3537.5；涨幅前三的行业分别是石油石化（4.1%）、有色金属（3.7%）、家用电器（2.1%），跌幅前三的行业分别是传媒（-9.5%）、计算机（-6.5%）、电子（-4.4%）。
图 1：各行业板块一周表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心截至3月29日收盘，电力板块本周上涨1.43%，燃气板块上涨0.48%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨4.21%，水力发电板块上涨0.52%，核力发电上涨4.46%，热力服务下跌2.70%，电能综合服务上涨1.73%，光伏发电下跌3.28%，风力发电下跌0.10%。
图 2：公用事业各子行业一周表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心截至3月29日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：皖能电力(9.76%)、浙能电力（9.70%）、福能股份（8.22%），主要公司涨幅后三名分别为：南网储能（-2.06%）、浙江新能（-1.90%）、江苏新能（-1.25%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：佛燃能源(3.10%)、新天然气(2.94%)、深圳燃气(2.75%)，主要公司涨幅后三名分别为：天壕能源(-4.32%)、中泰股份(-2.40%)、贵州燃气(-2.39%)。
图 3：电力板块重点个股表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 4：燃气板块重点个股表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心✦
二、电力行业数据跟踪
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1. 动力煤价格
长协煤价格：3月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为708元/吨，月环比持平。
港口动力煤市场价：截至3月29日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价830元/吨，周环比下跌10元/吨。
产地动力煤价格：截至3月29日，陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价755元/吨，周环比下跌20元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税) (Q5500) 676元/吨，周环比下跌14元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500) 637元/吨，周环比下跌7.28元/吨。
图 5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 7：产地煤炭价格变动（元/吨）
资料来源：煤炭资源网，信达证券研发中心海外动力煤价格：截至3月28日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格90.5美元/吨，周环比下跌2.05美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价126美元/吨，周环比上涨7.00美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价93.25美元/吨，周环比上涨4.55美元/吨。截至3月29日，纽卡斯尔NEWC指数价格125美元/吨，周环比下跌6.0美元/吨。截至3月29日，广州港印尼煤(Q5500)库提价976.66元/吨，周环比下跌19.82元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价942.66元/吨，周环比下跌33.94元/吨。
图 8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 9：广州港：印尼煤库提价（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心2. 动力煤库存及电厂日耗
港口煤炭库存：截至3月29日，秦皇岛港煤炭库存572万吨，周环比增加41万吨。
图 11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
内陆17省电厂库存、日耗及可用天数：截至3月28日，内陆17省煤炭库存7365.9万吨，较上周增加55.7万吨，周环比上升0.76%；内陆17省电厂日耗为330.6万吨，较上周增加7.8万吨/日，周环比上升2.42%；可用天数为22.3天，较上周下降0.3天。
沿海8省电厂库存、日耗及可用天数：截至3月28日，沿海8省煤炭库存3341.5万吨，较上周增加92.8万吨，周环比上升2.86%；沿海8省电厂日耗为186.8万吨，较上周下降3.4万吨/日，周环比下降1.79%；可用天数为17.9天，较上周增加0.8天。
图 12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心3. 水电来水情况
三峡水库流量：截至3月28日，三峡出库流量6830立方米/秒，同比下降6.18%，周环比下降2.29%。
图 18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心三峡水库蓄水量：截至3月29日，三峡蓄水量25918亿方，同比上升6.91%，周环比下降10.36%。
图 19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心 4. 重点电力市场交易电价
广东日前现货市场：截至3月22日，广东电力日前现货市场的周度均价为345.88元/MWh，周环比下降5.66%，周同比下降34.6%。
广东实时现货市场：截至3月22日，广东电力实时现货市场的周度均价为334.76元/MWh，周环比下降3.37%，周同比下降41.8%。
图 20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心山西日前现货市场：截至3月28日，山西电力日前现货市场的周度均价为268.38元/MWh，周环比上升14.01%，周同比下降31.4%。
山西实时现货市场：截至3月28日，山西电力实时现货市场的周度均价为266.19元/MWh，周环比上升8.31%，周同比下降33.6%。
图 22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心山东日前现货市场：截至3月28日，山东电力日前现货市场的周度均价为286.53元/MWh，周环比上升47.30%，周同比下降18.7%。
山东实时现货市场：截至3月28日，山东电力实时现货市场的周度均价为246.78元/MWh，周环比上升47.08%，周同比下降26.9%。
图 24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心✦
三、天然气行业数据跟踪
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1. 国内外天然气价格
国内市场：国产LNG价格环比下降，进口到岸LNG价格环比上升
截至3月29日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4125元/吨（约合2.95元/方），同比下降16.18%，环比下降1.95%；2024年2月，国内LNG进口平均价格为586.94美元/吨（约合2.98元/方），同比下降24.56%，环比下降3.79%。截至3月28日，中国进口LNG到岸价为9.51美元/百万英热（约合2.48元/方），同比下降21.43%，环比上升0.77%。
图 26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心国际市场：欧洲TTF、中国DES价格周环比上升，美国HH价格周环比下降
截至3月28日，欧洲TTF现货价格为8.71美元/百万英热，同比下降36.0%，周环比上升4.1%；美国HH现货价格为1.51美元/百万英热，同比下降23.0%，周环比下降0.7%；中国DES现货价格为9.56美元/百万英热，同比下降24.7%，周环比上升1.5%。
图 29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）
资料来源：隆众资讯，信达证券研发中心2. 欧盟天然气供需及库存
供给：欧盟天然气供应量周环比下降
2024年第12周，欧盟天然气供应量58.2亿方，同比下降5.3%，周环比下降1.8%。其中，LNG供应量为23.0亿方，周环比下降4.9%，占天然气供应量的39.5%；进口管道气35.2亿方，同比下降7.0%，周环比上升0.4%，进口俄罗斯管道气6.45亿方（占欧盟天然气供应量的11.1%）。
2024年1-12周，欧盟累计天然气供应量699.2亿方，同比下降3.8%。其中，LNG累计供应量为285.1亿方，同比下降5.8%，占天然气供应量的40.8%；累计进口管道气302.8亿方，同比下降28.6%，累计进口俄罗斯管道气72.7亿方（占欧盟天然气供应量的10.4%）。
图 30：欧盟天然气供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 图 31：欧盟LNG供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 图 32：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 图 33：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 库存：欧盟天然气库存周环比下降
2024年第12周，欧盟天然气库存量为656.82亿方，同比上升7.92%，周环比下降1.03%。
2024年3月21日，欧盟天然气库存水平为59.2%。，其中德国、奥地利、匈牙利、西班牙等国库存水平高于均值，分别达到65.9%/74.7%/68.0%/79.3%，意大利、法国等国库存水平低于均值，为57.2%/37.9%。
图 34：欧盟天然气库存量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 图 35：欧盟各国储气量及库存水平（2024/3/21，TWh）
资料来源：GIE，信达证券研发中心 （注：3月21日-3月28日未更新）需求：欧盟消费量（我们估算）同比上升，周环比下降
2024年第12周，欧盟天然气消费量（我们估算）为65.1亿方，周环比下降10.5%，同比上升2.7%；2024年1-12周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1001.8亿方，同比下降2.1%。
图 36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心3. 国内天然气供需情况
需求：2023年12月表观消费量同比上升
2023年12月，国内天然气表观消费量为376.50亿方，同比上升9.4%，环比上升7.6%。
2023年1-12月，国内天然气表观消费量累计为3945.30亿方，累计同比上升7.7%。
供给：2024年1-2月国内天然气产量同比上升，2024年2月LNG及PNG进口量同比上升
2024年1-2月，国内天然气产量为416.70亿方，同比上升4.7%。2024年2月，LNG进口量为595.00万吨，同比上升14.2%，环比下降17.9%，PNG进口量为466.00万吨，同比上升35.1%，环比上升9.6%。
2024年1-2月，国内天然气产量累计为416.70亿方，累计同比上升4.7%，LNG进口量累计为1320.00万吨，累计同比上升18.7%， PNG进口量累计为890.00万吨，累计同比上升30.7%。
图 37：国内天然气月度表观消费量（亿方）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 38：国内天然气月度产量（亿方）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 39：国内LNG月度进口量（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 40：国内PNG月度进口量（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心✦
四、近期行业新闻
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1、电力行业相关新闻
国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据：3月25日，国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据。截至2月底，全国累计发电装机容量约29.7亿千瓦，同比增长14.7%；光伏装机容量3672万千瓦，同比增长80%。1-2月份，全国发电设备累计平均利用563小时，比上年同期减少6小时。全国主要发电企业电源工程完成投资761亿元，同比增长8.3%。电网工程完成投资327亿元，同比增长2.3%。（资料来源：国家能源局公众号）
青海省公开征求优化完善峰谷分时电价政策意见：近日，青海省发改委对青海省所有执行峰谷分时电价政策的工商业用户用电峰谷时段进行调整，调整后峰谷时段为：高峰时段7:00-9:00，17:00-23:00；低谷时段9:00-17:00；其余时间为平时段。对执行分时电价的用户在每年一季度和四季度的每日8:00-9:00和19:00-21:00执行尖峰电价，尖峰电价在用户对应平段电价基础上上浮100%。青海省高峰时段电价按平段电价上浮63%执行，低谷时段电价按平段电价下浮65%执行，增加的2个百分点下浮的资金，由尖峰电价收入进行补偿。（资料来源：青海发改公众号）
2、天然气行业相关新闻
LNG价格跌至三年来低点，亚洲买家大举抢购现货：2024年3月，亚洲LNG价格为每百万英热单位8.30美元，为2021年4月以来的最低水平。2024年第一季度，亚洲买家的现货LNG进口量增加了近三分之一，达到161批，这一时期亚洲LNG现货平均价格为每百万英热单位9.82美元。而在2023年同期，这两个数字分别是125批和每百万英热单位18.75美元。（资料来源：华气能源猎头公众号，智通财经）
俄罗斯远东天然气管道连通工程启动：俄罗斯天然气工业股份公司发布消息称，该公司已开始进行“西伯利亚力量”和“萨哈林-哈巴罗夫斯克-符拉迪沃斯托克”天然气管道的连通工作。这是实施东部天然气供应系统干线建设项目的一期阶段。2024年首先启动的是全长800多公里的“别洛戈尔斯克-哈巴罗夫斯克”段的管道建设。东部天然气供应系统干线计划全面发展俄罗斯东部地区的天然气输送能力，并将其与俄罗斯西部地区的天然气基础设施进一步连通，确保为俄罗斯国内消费者提供更加可靠和多样化的天然气供应。（资料来源：重庆石油天然气交易中心公众号，中国石化报）
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五、本周重要公告
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【华电国际】公司发布2023 年年度报告摘要：2023年公司营业收入为117,176,125千元，比上年同期增加9.4%；归属于上市公司股东的净利润为4,522,125千元，比上年同期增加3,789%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为3,802,752千元；基本每股收益为0.35元/股。2023年拟派发股息每股人民币0.15元（含税），总额合计约为人民币1,534,134.17千元，分配总额占可供分配归母净利润的43.65%。
【中国广核】公司发布2023年年度报告摘要：2023年公司营业收入为82,548,643,150.32元，比上年同期减少0.33%；归属于上市公司股东的净利润为10,724,570,116.68元，比上年同期增加7.64%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为10,612,850,808.51元，比上年同期增加8.64%；基本每股收益为0.212元/股，比上年同期增加7.61%。公司 2023 年度利润分配预案为以50,498,611,100为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.94元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。
【龙源电力】公司发布2023年年度报告摘要：2023年公司营业收入为37,641,913,685.72元，比上年同期减少5.57%；归属于上市公司股东的净利润为6,249,287,320.64元，比上年同期增加22.27%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为6,242,804,232.01元，比上年同期增加8.68%；基本每股收益为0.7272元/股，比上年同期增加24.54%。公司计划派发股息每股人民币 0.2225 元（税前），不送红股，不以公积金转增股本。
【广东电力】公司发布2023年年度报告摘要：2023年公司营业收入为59,708,397,738元，比上年同期增加13.38%；归属于上市公司股东的净利润为974,660,299元，比上年同期增加132.70%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1,094,042,279元，比上年同期增加137.55%；基本每股收益为0.1856元/股，比上年同期增加132.70%。公司 2023 年度利润分配预案为以 5,250,283,986 为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 0.2 元（含税），送红股 0 股（含税），不以公积金转增股本。
【大众公用】公司发布2023 年年度报告：2023年公司营业收入为6,302,539,983.80元，比上年同期增加9.26%；归属于上市公司股东的净利润为212,544,222.99元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为520,650,317.62元，比上年同期增加74.81%；基本每股收益为0.071989元/股。2023年利润分配预案为每10股拟分配现金红利0.35元（含税），共计分配利润103,335,213.63元，结存未分配利润1,640,069,045.08元留存以后年度分配。
【新天绿能】公司发布2023年年度报告：2023年公司营业收入为20,281,788,883.53元，比上年同期增加9.27%；归属于上市公司股东的净利润为2,207,473,530.19元，比上年同期减少3.71%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2,169,460,836.09元，比上年同期减少4.31%；基本每股收益为0.51元/股，比上年同期减少3.77%。公司2023年利润分配预案为按每10股派发现金红利人民币2.14元（含税），共计现金分红人民币896,037,917.62元（含税）。该方案拟定的现金分红总额占2023年度本公司合并报表中归属于母公司股东净利润的40.59%。
【佛燃能源】公司发布2023年年度报告：2023年公司营业收入为25,537,971,501.61元，比上年同期增加34.96%；归属于上市公司股东的净利润为844,454,914.68元，比上年同期增加28.87%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为709,816,924.61元，比上年同期增加0.24%；基本每股收益为0.83元/股，比上年同期增加25.76%。公司2023年利润分配预案为以 987,933,100 为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利6元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增3股。
【蓝天燃气】公司发布2023年年度报告：2023年公司营业收入为4,946,802,882.22元，比上年同期增加4.06%；归属于上市公司股东的净利润为606,310,448.46元，比上年同期增加2.33%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为594,127,113.59元，比上年同期增加1.59%；基本每股收益为0.88元/股，与上年同期持平。公司2023年利润分配预案为向全体股东每 10 股派发现金红利 8.5 元（含税）,剩余未分配利润暂不分配，结转下一年度。
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六、投资建议和估值表
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电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力 A 等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。
天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
表1：公用事业行业主要公司估值表
资料来源：iFinD，信达证券研发中心（注：部分公司2022年归母净利润为负值，因此不展示PE数据；标*公司为信达能源的盈利预测，其余公司盈利预测来源于iFinD一致预测；标#为已披露2023年年报的公司；数据截至2024年3月29日）
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七、风险因素
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宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
本文源自报告：《电力天然气周报：1-2月光伏新增装机同比增长80%，国际LNG价格降至近三年低点》
报告发布时间：2024年3月31日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
左前明（金麒麟分析师） S1500518070001
李春驰（金麒麟分析师） S1500522070001
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