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转自：中邮证券研究所
贵金属：贵金属突破2200美金，再创新高。本周内， COMEX黄金价格突破2200美元/盎司关口，最高触及2246.6美元/盎司，再度创下历史新高。北京时间3月21日凌晨，美联储召开议息会议。利率维持5.25%至5.5%不变，符合预期。FOMC会后声明重申，将等到对通胀更有信心再降息。美联储将今年的GDP增长预期由1.4%大幅上调至2.1%。根据最新“点阵图”显示，美联储官员们预计今年降息三次，每次0.25个百分点。整体看，美联储态度相对“鸽”派，提振市场较大信心，认为最快将于6月开启降息。在这样的背景下，与债券等资产相比，黄金等贵金属往往更受到投资者的青睐，金价有望继续上涨。
铜：本周铜单价突破7.3万元，市场看好铜价后市。宏观方面，美联储议息会议态度“鸽”派，提振铜价。近期海外供应端扰动频发，Codelco表示，Radomiro Tomic铜矿因事故暂停矿区活动，工人发起罢工；再者由于TC均价持续低迷，市场对国内冶炼商的减产预期较为强烈。精铜杆企业表示铜价高位运行，抑制市场消费提振，下游企业维持谨慎观望，刚需采购。整体看，春节后铜供需将持续收紧，铜价或维持高位震荡。
铀：铀价触底回升，短期或有反弹。本周铀价触底回升至88美元/磅，在经历六周下跌后，铀市场底部或已确认，由于铀价长期供需失衡局面不改，部分场外机构或逐步入场采购。一次供给方面，全球第一大铀矿商Kazatomprom在3月15日的财报电话会议上表示，预计到2030年将出现2100万磅的供应缺口，到2040年这一缺口将增至1.47亿磅，二次供应方面，美国去年12月拟通过立法到2028年禁止进口俄罗斯浓缩铀，加剧欠料供应紧缺。需求方面，铀价格提供商TradeTech的总裁Treva Klingbiel表示，她看不到核燃料需求在短期内有所减缓。
钨：2024年第一批钨矿开采指标收紧。去年11月以来，钨企持续上调长单报价，钨价突破2017年以来高点，此外本周自然资源部公布2024年第一批钨矿开采总量控制指标，仅为6.2万吨，较23年同期下滑1000吨，主要减量来自黑龙江（减少800吨），浙江（减少100吨）、安徽（减少100吨），此次总量控制指标为2015年以来首次负增长，国家对钨的战略资源属性愈发重视。需求方面，钨的下游主要为硬质合金，可用于制造切削刀具、矿用工具等产品，与制造业景气度息息相关，在大规模设备更新的政策支持下，下游需求有望加速回升，中长期对钨价保持乐观。
铝：云南复产再起风云，下游需求持续好转。供应方面，本周四川电解铝企业继续由于技改原因减产，但河南地区个别电解铝企业释放复产产能，因此本周电解铝行业产量较上周增加。云南政府鼓励当地电解铝企业复产，云南企业已计划于近期开始释放复产产能，但复产体量尚未明确，据省内个别电解铝企业反馈，检修尚未完成，目前大规模复产不易；但云南省其他电解铝企业担忧后续电力持续情况。需求方面，近期铝板需求好转，铝板订单增加带动铝板企业开工率有所上涨；多元化加工企业由于其他加工产品订单表现一般，转产铝棒，铝棒开工率上涨。
锂：碳酸锂价格高位整理，供需博弈激烈。澳矿和锂云母价格上涨，碳酸锂生产成本提高，部分外采矿企业开工受影响。某锂盐大厂仍在检修，产量受影响。江西部分企业仍受环保问题影响，开工较低。部分锂盐生产企业多在期货交仓，或与期现商交易，利润更高。需求方面：新能源汽车需求回暖，电芯及正极材料开工均有提升，下游订单多集中在头部企业，碳酸锂需求量提高，接货心理价位上涨。头部企业采购仍以长协为主，难有折扣。多数企业刚需采购碳酸锂，不留过多库存，防止碳酸锂价格波动风险。
投资建议
建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份（维权）、立中集团、中广核矿业等。
板块行情
根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为1.60%，排名第27。
本周有色板块涨幅排名前5的是博威合金、鑫科材料、*ST丰华、宏达股份、楚江新材；跌幅排名前5的是西部矿业、中矿资源、方大特钢、本钢板材、华友钴。
公司公告跟踪
价格
总结：本周铝、锌、黄金、钯金、铂金、钴、氢氧化锂价格上涨，碳酸锂价格不变，其余金属价格下跌。
基本金属方面：本周LME铜价下跌1.52%，铝价上涨1.43%，锌价上涨0.14%，铅价下跌1.46%，锡价下跌2.77%。
贵金属方面：本周COMEX黄金上涨0.90%，白银下跌1.29%，钯金上涨1.55%，铂金上涨1.42%。
新能源金属方面：本周LME镍价下跌1.57%，钴价上涨1.33%，碳酸锂上涨0.00%，氢氧化锂上涨0.51%。
库存
总结：本周铜、锌、铅、锡、镍、白银以累库为主，其余以去库为主。
基本金属方面：本周全球显性库存铜累库9556吨，铝去库10963吨，锌累库8329吨，铅累库60791吨，锡累库650吨，镍累库378吨。
贵金属方面：黄金去库8.61万盎司，白银累库69.07万盎司。
宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。
证券研究报告《中邮证券-有色金属行业周报：美联储鸽派表态，金价再创历史新高》
对外发布时间：2024年3月25日
报告发布机构：中邮证券有限责任公司
分析师：李帅华 SAC编号：S1340522060001
研究助理:张亚桐 SAC编号:S1340122080030
研究助理:王靖涵 SAC编号:S1340122080037
研究助理:魏欣 SAC编号:S1340123020001
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