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袁艺博 证券分析师
SAC No：S1150521120002
投资要点
行业发展情况
1）1-2月，国内家具社会零售总额为220.10亿元，同比增长4.60%；
2）1-2月，服装鞋帽、针、纺织品社零额为2,521.00亿元，同比增长1.90%；服装类社零额为1,887.30亿元，同比增长1.60%。
行情回顾
2月26日至3月22日，轻工制造行业跑赢沪深300 4.43pct：SW轻工制造（6.01%）VS沪深300（1.58%）；纺织服饰行业跑赢沪深300 2.81pct：SW纺织服饰（4.40%）VS沪深300（1.58%）。
本月策略
1）以旧换新政策，或撬动存量市场需求。
3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，方案提到，通过政府支持、企业让利等多种方式，支持居民开展旧房装修、厨卫等局部改造，持续推进居家适老化改造，积极培育智能家居等新型消费。《方案》的出台，对于家装家居企业而言，有利于多渠道获取流量，打造多样化获客场景，满足消费者多元化需求。《方案》支持开展厨卫改造，支持智能家居发展。而现阶段上市定制家居、卫浴企业基本都具备厨卫空间局部改造的产品解决方案，在本次政策加持下，有利于撬动家居、卫浴企业在存量市场的需求。
2）家具、服装出口表现较为亮眼。
今年前2个月，国内家具及其零件出口金额（美元计价）为119.16亿美元，同比增长36.10%；服装及衣着附件、鞋靴出口金额（美元计价）分别为233.85亿美元和87.11亿美元，同比增长13.10%和14.40%，扭转了2023年全年的同比下降。家具出口数据好转，一方面，受去年同期低基数影响（2023年1-2月出口金额同比下降17.20%），另一方面，在一定程度受益美国房地产行业复苏（1月美国新屋销售环比增长1.54%，成屋销售环比3.09%），拉动了国内家具产品海外需求。海外需求回暖，叠加国内稳经济、稳外贸政策显效，推动国内纺织服饰领域出口数据实现改善。
综上所述，我们维持轻工制造与纺织服饰行业“看好”评级，维持欧派家居“买入”评级、索菲亚、好太太和探路者“增持”评级。
推荐组合
欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、探路者（300005）、好太太（603848）。
宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。
以上内容来源于渤海证券研究所2024年03月26日《渤海证券研究所晨会纪要》
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