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【浙商电新 张雷（金麒麟分析师）/陈明雨（金麒麟分析师）】盛弘股份（300693）：充电桩业务加速导入欧美市场，客户资源拓展取得突破。
【浙商化工 李辉/汤永俊（金麒麟分析师）】新化股份（603867）：依托先进萃取技术布局锂资源业务，开启成长新曲线；同时香料业务大幅扩能，传统主业稳健发展。
【浙商宏观 李超（金麒麟分析师）/张浩（金麒麟分析师）】传统生产力发展关注财政货币政策推进三大工程；新质生产力发展关注财政政策建设现代产业体系。
【浙商固收 覃汉/崔正阳】在面对利率波动时保持足够耐心，积极应对利率波段所带来的潜在风险与收益。
【浙商机械 邱世梁（金麒麟分析师）/王华君（金麒麟分析师）】内需筑底，海外可期，龙头各显神通，建议关注徐工机械、三一重工以及柳工、中联重科等。
【浙商互联网 蒋高振（金麒麟分析师）】中文大模型应用出现拐点，行业景气度高涨。
【浙商医药 郭双喜/孙建】药品国际化正进入突围期，未来空间星辰大海。
【浙商零售 汤秀洁】稳增长、低估值、高股息——黄金珠宝产业链投资价值梳理。
【浙商互联网 蒋高振】展望2024年，快手收入端表现稳健，运营效率快速提升，盈利能力凸显。
01 重要推荐
【浙商电新 张雷/陈明雨】盛弘股份（300693）公司深度：储能、充电桩业务双轮驱动，国内外布局拓宽成长空间
1、电新-盛弘股份（300693）
2、推荐逻辑：
储能、充电桩业务双轮驱动，国内外布局拓宽成长空间。
1）超预期点：
充电桩业务加速导入欧美市场，客户资源拓展取得突破；工商业储能国内外业务开拓和盈利能力超预期。
2）驱动因素：
下游需求超预期，绑定优质客户资源，行业竞争格局优化。
3）目标价格，现价空间：
目标市值123亿元，现价空间28.96%。
4）盈利预测与估值：
预计2023-2025年公司营业收入为2629/3631/5005百万元，营业收入增长率为74.88%/38.11%/37.87%，归母净利润为412/541/698百万元，归母净利润增长率为84.24%/31.37%/29.01%，每股盈利为1.33/1.75/2.26元，PE为24/18/14倍。
3、催化剂：
新能源车渗透率提升、储能需求增长超预期、出海进度超预期。
4、风险因素：
新能源车渗透率不及预期、储能需求不及预期、出海进度不及预期、行业竞争格局恶化。
报告日期：2024年3月21日
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【浙商化工 李辉/汤永俊】新化股份（603867）公司深度：香料业务大幅扩能，萃取提锂打造成长新曲线
1、化工-新化股份（603867）
2、推荐逻辑：
公司深耕精细化工多年，脂肪胺等传统主业稳中有进，香料业务绑定海外龙头，迎来大幅扩能；依托先进萃取技术布局锂资源业务，打开成长新空间。
1）超预期点：
锂电回收加速布局有望超预期；香料扩能效益释放有望超预期。
2）驱动因素：
公司合成香料新项目效益释放；锂电回收新订单新项目落地；三乙胺、异丙胺等景气上行。
3）盈利预测与估值：
预计2023-2025年公司营业收入为2399/3099/4252百万元，营业收入增长率为-10.59%/29.18%/37.18%，归母净利润为261/352/520百万元，归母净利润增长率为-20.69%/34.82%/47.77%，每股盈利为1.41/1.90/2.80元，PE为19.62/14.55/9.85倍。
3、风险因素：
新产能释放不及预期、锂资源业务推广不及预期、原材料价格波动风险、因环保标准提高而带来的风险。
报告日期：2024年3月23日
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02 重要观点
【浙商宏观 李超/张浩】宏观深度报告：财政支出进度创新高——2024年1-2月财政数据的背后
1、所在领域：宏观
2、核心观点：
财政发力推动传统生产力及新质生产力发展。
1）市场看法：
财政前置发力稳增长。
2）观点变化：无变化
3）驱动因素：
财政发力落实“以进促稳、先立后破”目标，传统生产力发展关注财政货币政策推进三大工程；新质生产力发展关注财政政策通过财政贴息、专项资金、减税降费等方式支持现代产业体系建设，特别是战略性新兴产业与未来产业。
3、风险提示：
经济超预期下行，政策落地不及预期，大国博弈超预期。
报告日期：2024年3月22日
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【浙商固收 覃汉/崔正阳】债券市场专题研究：“久期为王”下波段和波动的区分和应对
1、所在领域：固收
2、核心观点：
债市高波动行情下，需理性认知利率波动和波段，在面对利率波动时保持足够耐心，积极应对利率波段所带来的潜在风险与收益。
1）市场看法：
债市高波动行情下，需理性认知利率波动和波段。
2）观点变化：无
3）驱动因素：
债市波动变大。
4）与市场差异：
视角差异化。
3、风险提示：
宏观经济政策出现超预期边际变化；机构行为大幅趋同并形成负反馈。
报告日期：2024年3月23日
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03 重要点评
【浙商机械 邱世梁/王华君】工程机械：内需筑底，海外可期；龙头各显神通——工程机械行业深度
1、主要事件：
工程机械行业龙头比较研究。
2、简要点评：
工程机械： 内需筑底，海外可期；龙头各显神通
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
龙头各显神通，徐工机械具较好性价比，三一重工未来上行周期弹性大，柳工、中联重科业绩增速相对较快。
2）催化剂：
①挖机国内销量拐点显现、出口销量超预期；②国内房地产、基建投资，新开工向上，政策利好；③挖机开工景气度持续上行；④行业龙头成本费用管控见成效；⑤电动化产品快速渗透。
3）投资风险：
地产基建投资不及预期；海外市场拓展不及预期、汇率波动风险；海外贸易摩擦风险。
报告日期：2024年3月21日
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【浙商互联网 蒋高振】互联网电商行业点评：国产AI大模型Kimi长文本能力达200万，流量拔升
1、主要事件：
通用人工智能创业公司月之暗面（MoonshotAI）宣布在大模型长上下文窗口技术上取得新的突破，Kimi智能助手已支持200万字超长无损上下文。
2、简要点评：
Kimi智能助手能力全面，无损的长上下文是关键基础，KimiChat用户数据迅速增长，商业化潜力可观
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会
建议关注：中文在线、阅文集团、华策影视、掌阅科技、人民网、海天瑞声等。
2）催化剂：
技术加速迭代
3）投资风险：
技术发展进程不及预期；版权、伦理和监管风险。
报告日期：2024年3月21日
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【浙商医药 郭双喜/孙建】医药生物行业深度：国际突围，星辰大海——药品出海深度
1、主要事件：
看好药品板块国际化机会。
2、简要点评：
国际突围，星辰大海。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
①创新药国际化：刚起步，星辰大海；②生物类似药国际化：起步初期，弹性可期；③仿制药国际化：起步久，渐入佳境；④原料药国际化：全球龙头，充分竞争，优势突出；⑤CXO：科学家红利+成本优势，话语权持续提升。
2）催化剂：
创新药海外获批或提交上市申请，生物类似药海外获批，化药仿制药拿到ANDA批件等。
3）投资风险：
全球药审政策的波动性风险、创新药临床失败/产品销售不及预期风险、竞争风险。
报告日期：2024年3月21日
报告详情：
【浙商零售 汤秀洁】商贸零售行业深度：稳增长、低估值、高股息
1、主要事件：
近期金价大幅上涨，国内外金价已积累较大涨幅，目前正处于高位。
2、简要点评：
看好黄金珠宝品牌赛道稳增长、低估值、高股息的投资机会。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
①看好量升逻辑：从终端看，投资需求、消费需求和节假日送礼需求共振；从经销看，需求旺叠加金价涨，经销商备货意愿强，龙头品牌业绩确定性较强。
②个别公司可能受益价升逻辑：例如菜百股份（直营模式）、老凤祥等，但具体能否受益以及受益程度还取决直营占比、金价波动幅度和套期保值效果等。
③看好稳增长低估值高股息的逻辑：预计2024年行业龙头将保持双位数增速，对应2024年PE在10-15倍。同时，经销加盟模式下资金占用少、分红率高，部分龙头3%-5%股息率。
2）催化剂：
金价上涨、相关公司开店加速、相关公司同店增长。
3）投资风险：
金价波动不确定性风险；国内消费市场复苏不及预期；黄金行业的信息差在缩小，行业可能面临新的变革；行业竞争加剧。
报告日期：2024年3月22日
报告详情：
【浙商互联网 蒋高振】快手-W（01024）公司点评：运营效率持续优化，首次实现全年盈利
1、主要事件：
快手23Q4财报。
2、简要点评：
经营杠杆效应和运营效率提升，盈利能力大幅提升。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
展望2024年，快手收入端表现稳健，运营效率快速提升，盈利能力凸显。我们测算公司24/25/26年收入分别为1276/1415/1528亿元，预计经调整利润分别为179/224/280亿元。我们给予快手24年广告、直播、电商业务分别0.8xP/S、0.8xP/S、0.12xP/GMV估值，合计估值2912亿港币（港币对人民币汇率使近三月平均价0.915），对应目标价66.9港元，对应当前股价有36.6%空间，维持“买入”评级。
2）催化剂：
消费加速回暖。
3）投资风险：
竞争格局恶化风险；宏观经济波动风险；互联网监管风险。
报告日期：2024年3月23日
报告详情：
法律声明及风险提示
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