10转4派23.23元！“医美茅”年报还有哪些亮点？_新浪财经

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3月19日，素有“医美茅”之称的爱美客公布2023年年报，营收、业绩双双创新高，“10转4派23.23元”的分红方案引起市场关注，全年分红率接近50%。

营收、业绩双增近50%，爱美客全年分红9亿

作为国内领先的医疗美容产品提供商，爱美客（300896.SZ）在2023年实现营业收入28.69亿元、归母净利润18.58亿元，较上年分别增长47.99%、47.08%。仅第四季度，公司实现收入6.99亿元、归母净利润4.40亿元，同比增幅分别为55.55%、62.20%，较上一季度提速明显。

其中，以“嗨体”为核心的溶液类注射产品销量同比增长48.88%至514.13万支，实现营业收入16.71亿元，同比增长29.22%。《小红书医美行业2023年年报》显示，“嗨体”在医美年度热搜词中名列前茅，并在医美/护肤需求类搜索中频繁出现。

凝胶类注射产品销量同比增长36.13%至100.68万支，实现营业收入11.58亿元，同比增长81.43%。天风证券研报显示，爱美客的“双生天使”是国内首个系列化再生产品。“濡白天使”注射层次较深，效果偏塑性，可用于外轮廓支撑或内轮廓高光点的塑造等，而“如生天使”延展性、支撑性、粘附性均优，更适合在皮下脂肪层平铺注射，二者在施打部位及效果上形成有效互补。

盈利能力方面，公司2023年综合毛利率达到95.09%，同比增长0.24个百分点，主要受益于产品结构优化，高毛利的凝胶类注射产品占比由2022年的32.91%提升至40.35%。本期凝胶类注射产品毛利率为97.49%，溶液类注射产品毛利率为94.48%，同比分别提升0.97个和0.25个百分点。

2023年，爱美客进行了一系列业务开拓，除了发布“如生天使”以外，还推出了搭配水光产品“冭活泡泡针”使用的“嗨爆水”水光仪，以及护肤品牌“爱芙源”“嗨体护肤”“嗨体熊猫护肤”，覆盖面部、颈部和眼周等重点部位，聚焦医美治疗后的皮肤修复护理。2023年11月，公司与韩国Jeisys Medical签订《经销协议》，将在中国内地独家经销Jeisys旗下的皮肤无创抗衰仪器Density和LinearZ设备及配套耗材，布局医美光电赛道。

从渠道建设来看，截至2023年末，爱美客拥有超过400名销售和市场人员，覆盖全国31个省、市、自治区，覆盖国内大约7000家医疗美容机构，而2022年底约为5000家。公司2023年组织学术培训与会议1753场，涵盖22个主题方向。

在研项目中，用于纠正颏部后缩的医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶、用于改善眉间纹的注射用A型肉毒毒素均处于注册申报阶段，用于成人浅层皮肤手术前对皮肤局部麻醉的利多卡因丁卡因乳膏处于Ⅲ期临床试验阶段，用于慢性体重管理的利拉鲁肽注射液也已完成Ⅰ期临床试验。

在发布年报的同时，爱美客还公布了2023年度利润分配预案。公司拟向全体股东每10股派发现金红利23.23元（含税），并以资本公积金转增4股。

以现有总股本剔除回购专用证券账户中已回购股份后的股本为基数计算，公司将向股东合计派发现金股利5亿元，约占2023年归母净利润的26.90%。

值得注意的是，公司在2023年10月曾实施2023年半年度分红派息，当时向全体股东每10股派发现金股利18.48元（含税），共计派发4亿元。若考虑中期分红，爱美客2023年度现金分红金额合计达到约9亿元，占全年归母净利润的48.41%。

这一比例较前两年略有提高。2021年和2022年，爱美客分别派发现金股利4.54亿元、6.06亿元，分别占当期归母净利润的47.44%、47.97%。

从填充到再生，多家A股公司“掘金”轻医美

医疗美容行业是兼具医疗与消费双重属性的新兴行业。根据德勤与艾尔建美学联合发布的《中国医美行业2023年度洞悉报告》，受日益增长的“求美”需求驱动，中国医美市场规模预计在2023年超过2000亿元，同比增速达20%左右，之后四年将保持15%左右的年化复合增速。

医美项目可分为手术类和非手术类，非手术类（即轻医美）项目具有风险更低、创伤更小、恢复时间更短、更易操作等特点。根据国际美容整形外科学会（ISAPS）数据，2022年全球非手术治疗案例数占总医美案例数的55.72%。在注射类轻医美市场中，玻尿酸品类规模领先，2021年国内玻尿酸皮肤填充剂市场规模已达64亿元，弗若斯特沙利文预计将以23.9%的复合增速于2030年增长至441亿元。

根据天风证券研报，目前国内获批的玻尿酸产品数超过50款，经多年竞争，玻尿酸市场呈现“头部集中、尾部分散”格局。国产品牌凭借性价比等优势快速放量，爱美客、华熙生物（688363.SH）、昊海生科（688366.SH）三家核心企业的整体市占率在2021年已基本与欧美头部品牌持平，爱美客也成为国内第二大、本土第一大的玻尿酸皮肤填充剂供应商。

昊海生科在2023年年报中披露，公司医疗美容与创面护理产品本期实现营收10.57亿元，同比增长41.27%，其中玻尿酸收入6.02亿元，同比增幅高达95.54%。公司第三代玻尿酸产品“海魅”收入超过2.3亿元，较上年度增长129.32%，“海薇”“姣兰”收入分别增长94.14%和57.70%。目前，第四代有机交联玻尿酸产品已处于注册审评阶段。

与玻尿酸市场日益激烈的竞争格局相比，国内再生注射剂市场目前仅有5款产品获批，分别为长春圣博玛生物材料有限公司的“艾维岚”、华东医药（000963.SZ）的“伊妍仕”、爱美客的“濡白天使”“如生天使”，以及江苏吴中（600200.SH）的AestheFill。

爱美客的“濡白天使”于2021年8月推出，同期获批上市的还有“艾维岚”“伊妍仕”。华东医药近期在机构调研活动中透露，“伊妍仕”目前国内签约合作医院数量超600家，培训认证医生数量超1200人。此外，江苏吴中引进的AestheFill在2024年1月刚取得《医疗器械注册证》，该产品由韩国医美企业REGEN Biotech研发，已在全球60余个国家和地区上市销售。

据头豹研究院发布的《2023年中国医美再生注射剂行业概览》，中国大陆地区的医美再生注射剂市场仍处于起步阶段，2023年市场规模预计为27.2亿元（以机构进货价计）。目前，国内医美再生注射剂市场呈现“三分”态势，AestheFill等海外主流再生注射剂上市后或将打破这一局面。