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【浙商轻工 史凡可/傅嘉成】好太太（603848）：智能晾晒龙头、地位明确，我们预期未来成长性较优。
【浙商计算机 刘雯蜀（金麒麟分析师）/李佩京（金麒麟分析师）】生成式AI是新质生产力的九大未来产业之一，自主可控且充沛的算力供应是发展的前提。
【浙商国防 王华君（金麒麟分析师）/刘村阳（金麒麟分析师）】晶品特装（688084）：军用机器人核心供应商，2023年业绩低点逐步过去，2024年有望跟随行业底部反转。
1、大势：
2月27日上证指数上涨1.29%，沪深300上涨1.2%，科创50上涨3.7%，中证1000上涨2.64%，创业板指上涨2.41%，恒生指数上涨0.94%。
2、行业：
2月27日表现最好的行业分别是通信（+5.17%)、计算机（+4.61%)、电子（+4%)、传媒（+3.9%)、汽车（+3.42%)，表现最差的行业分别是食品饮料（+0.04%)、银行（+0.08%)、煤炭（+0.2%)、公用事业（+0.65%)、钢铁（+0.75%)。
3、资金：
2月27日全A总成交额为10026.98亿元，北上资金净流入122.48亿元，南下资金净流入13.29亿港元。
02 重要推荐
【浙商轻工 史凡可/傅嘉成】好太太（603848）公司深度：渠道精耕、品类扩充，锐意进取的智能晾晒龙头
1、轻工-好太太（603848）
2、推荐逻辑：
好太太作为智能晾晒龙头、地位明确，我们预期未来成长性较优：智能晾晒行业渗透率仍有较大提升空间、且存量房改善需求持续释放，同时产品的性价比提升推动市场下沉，所在赛道β较好；此外，公司积极布局智能安防等新品类，业务线进一步扩充；渠道端来看，好太太是行业中少有的线下零售、电商、工程等多渠道布局龙头企业；制定较高的股权激励目标，看好体系活力激发、线下调整收效带动公司业绩持续健康成长。
1）超预期点：
①线下渠道调整优化带来的效益超预期；
②电商新渠道如抖音快手推进超预期；
③新业务智能锁增长超预期。
2）驱动因素：
股权激励设置高增长目标，高强度激活团队。智能晾晒行业市场渗透率提升空间大，好太太作为头部品牌优势显著。渠道端：多元化渠道打开销量，线下渠道改革效果显现。产品端：智能晾晒领先、智能安防高潜，扎根研发构建产品竞争。
3）盈利预测与估值：
预计2023-2025年公司营业收入为1664/2015/2425百万元，营业收入增长率为20.40%/21.10%/20.35%，归母净利润为339/408/482百万元，归母净利润增长率为55.13%/20.25%/18.27%，每股盈利为0.84/1.01/1.19元，PE为16.69/13.88/11.73倍。
3、催化剂：
智能晾晒行业渗透率仍有较大提升空间、存量房改善需求持续释放。
4、风险因素：
原材料价格波动风险、房地产行业下行风险、市场竞争加剧风险。
报告日期：2024年2月26日
报告详情：
03 重要点评
【浙商计算机 刘雯蜀/李佩京】计算机行业点评：自主可控的算力是新质生产力发展的重要前提
1、主要事件：
2024年2月7日，总书记在中共中央政治局第十一次集体学习时强调，要围绕发展新质生产力布局产业链，提升产业链供应链韧性和安全水平，保证产业体系自主可控、安全可靠。
2、简要点评：
生成式AI是新质生产力的九大未来产业之一，自主可控且充沛的算力供应是发展的前提。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
生成式AI是新质生产力的九大未来产业之一，自主可控且充沛的算力供应是发展的前提，短期：2024年将成为第一轮“央国企AI信创元年”，中期：第二轮“行业AI信创”序幕，有望在下半年徐徐拉开，长期：云端推理有望成为算力需求增长的二阶段，国产算力与全球领先水平的差距更小。
2）催化剂：
国内外算力重大事件、互联网客户订单、芯片新品等。
3）投资风险：
国际形势变化风险、芯片等关键部件供应风险、下游客户需求总额或释放节奏不及预期、国产替代进程不及预期、技术风险、竞争加剧风险等。
报告日期：2024年2月27日
报告详情：
【浙商国防 王华君/刘村阳】晶品特装（688084）公司点评：业绩低点逐步过去，光电侦察+无人装备双驱动
1、主要事件：
公司发布2023年业绩快报。
2、简要点评：
公司预计2023年共实现营收2.2亿元，同比减少20%；实现归母净利0.3亿元，同比减少33%。单季度看，公司2023Q4实现营收1.4亿元，同比增长40%；实现归母净利0.31亿元，同比增长19%，改善明显。受军工行业计划执行进度影响，2023年公司部分订单签订和生产交付有所延迟，营收业绩进入低点，随行业需求不断修复，2024年公司业绩有望逐步上行。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
公司是军用机器人核心供应商，深度受益国防装备智能化、无人化进程。2023年军工行业调整，公司业绩触底，股价回调充分、风险基本释放，2024年有望跟随行业底部反转。
第一曲线：2024-2025年，巡飞弹订单落地，支撑公司2025年10亿营收、2亿利润。
预计公司2023-2025年归母净利为0.3、0.8、2.0亿元，同比增长-31%、162%、139%，CAGR=63%，对应PE为126、48、20倍。维持“买入”评级。
2）催化剂：
①公司新产品订单落地。
②公司产品盈利能力提升超预期。
3）投资风险：
军品订单波动风险；行业竞争加剧风险；业务扩张带来的管理风险。
报告日期：2024年2月26日
报告详情：
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