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一、国内通胀环比转暖，金融数据迎“开门红”
1、1月通胀数据出炉，CPI环比上升，PPI降幅收窄
1月CPI环比上升，PPI降幅收窄。1月全国居民消费价格（CPI）同比下降0.8%，环比上涨0.3%；工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，环比下降0.2%。国家统计局指出，1月份，受节日效应影响居民消费需求持续增加，全国CPI环比上涨0.3%，连续两个月上涨；受上年同期春节错月对比基数较高影响，同比下降0.8%。受国际大宗商品价格波动、国内部分行业进入传统生产淡季等因素影响，全国PPI环比、同比下降，但降幅均收窄。
2、1月金融数据迎“开门红”，总量和结构均有积极变化
1月金融数据总量和结构均有积极变化，M1-M2增速剪刀差大幅收敛。1月社会融资规模增量为6.5万亿元，同比多增5061亿元；人民币贷款增加4.92万亿元，在去年4.9万亿的较高基数下仍然同比多增162亿元。两者均超出市场预期并创历史同期最高水平。信贷结构方面，居民短期和中长期贷款双双同比多增，企业中长期贷款少增幅度较去年11、12月有所收敛，体现较强韧性。M2同比增长8.7%，增速较前值9.7%有所回落。M1增速大幅走高至5.9%，前值1.3%，录得2023年2月以来新高，M1-M2增速剪刀差为-2.8%，前值-8.4%，出现大幅收敛。
速评：1月国内通胀、社融信贷等重要宏观数据均边际改善，经济延续温和复苏趋势。通胀方面，虽然CPI受春节错位因素影响同比回落，但环比上涨0.3%，整体呈现回暖态势，后续有望支撑名义经济增速提升和企业盈利修复。金融数据方面，1月金融数据“开门红”，总量和结构均有积极变化，显示随着稳增长政策不断推进，市场宏观流动性已在逐步改善，有望对市场情绪形成一定提振。
二、多领域政策持续发力，进一步呵护市场预期
1、央行公布2023年四季度货币政策执行报告
2月9日，央行发布《2023年第四季度中国货币政策执行报告》。报告中称，2024年中国经济有望进一步回升向好，投资继续加力，消费稳步改善，外贸韧性较强，预计物价总体呈温和回升态势。要始终保持货币政策稳健性，增强宏观政策取向一致性，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。报告明确下一阶段货币政策主要思路：一是保持融资和货币总量合理增长；二是充分发挥货币信贷政策导向作用；三是把握好利率、汇率内外均衡；四是不断深化金融改革和对外开放；五是积极稳妥防范化解金融风险。
报告较上季度重点口径有变化，强调要准确把握货币信贷供需规律和新特点。较2023年三季度货币政策执行报告，四季度报告对于货币政策总基调和信贷等重点问题的口径有较大变化。央行表示，要准确把握货币信贷供需规律和新特点。我国经济结构转型加快推进，要求信贷高质量投放。要减少对月度货币信贷高频数据过度关注。准确把握货币信贷供需规律和新特点，合理评价金融支持力度，要解决好“看什么”的问题。高质量发展阶段，评判经济发展不只是看经济增速，评判金融支持也不能“唯信贷增量”。对于贷款使用效率，要优化新增贷款投向、推动必要的市场化出清。此外，就房地产、利率、金融风险等领域，四季度报告措辞也有所变化。报告指出，要因城施策精确实施差别化住房信贷政策；促进社会综合融资成本稳中有降；推动金融稳定法尽快出台。
2、地产融资协调机制加速落地
经济日报发文指出，城市房地产融资协调机制正加速落地见效。自1月下旬以来，地产政策从需求端和融资端持续宽松。需求端，近期北上广深和多个二线城市楼市限购政策优化，相继放宽购房政策。融资端，1月底住建部推动城市房地产融资协调机制落地，金融监管总局强调金融应支持地产行业。2月12日，中国银行发文称，城市房地产融资协调机制建立后，中国银行已成立工作专班，从提供支持政策、满足合理融资需求，做好业务管理、建立专项统计监测等7个方面出台15条具体措施，截至2月12日，中国银行已推进超过110个项目的审批工作，合计金额约550亿元。至此，中、农、工、建等国有四大行已经就地产融资、房企“白名单”均作出了积极回应；另外，2月份以来，累计有广东、四川、重庆、云南、内蒙古等五省、区就房地产融资协调机制召开专门会议，部署相关工作。
3、发改委支持民营经济发展
2月12日，国家发展改革委表示将会同有关方面采取更多务实举措，不断优化民营经济发展环境，切实解决民营企业发展困难，提振民营企业发展信心。要加快推进民营经济促进法立法进程。同时，要狠抓促进民营经济发展各项政策落实落地。完善面向民营企业的信息发布机制，加大项目推介力度，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设。要健全完善多层次的与民营企业常态化沟通交流机制，畅通政企沟通交流渠道。
三、海外经济数据分化，欧美降息节奏或将推迟
1、美国1月通胀数据超预期，联储副主席鹰派发言
美国1月CPI涨幅超预期，联储副主席鹰派发言。美国1月CPI同比上涨3.1%，预期2.9%，前值3.4%；核心CPI环比上涨0.4%，预期及前值均为0.3%。数据公布后，美国短期利率期货交易员押注美联储6月之前不会降息，互换市场定价美联储2024年降息不到100个基点。当地时间2月15日，美联储负责金融监管事务的副主席巴尔表示，和FOMC同事一起支持鲍威尔的谨慎立场，在开始降息之前，美联储需要看到更多数据表明通胀正回到2%。此外， 2月10日当周美国初请失业金人数为21.2万人，预期为22万人，前值为21.8万人，显示其劳动力市场依然较为强劲。
2、美国1月零售销售大幅不及预期
美国1月零售销售大幅不及预期。当地时间2月15日，美国1月零售销售环比下降0.8%，为2023年3月以来最大降幅，预期下降0.1%，前值增加0.6%；核心零售销售环比下降0.6%，预期增加0.2%，前值增加0.4%。
3、欧洲通胀韧性仍存，欧央行打压降息预期
欧元区通胀韧性仍存，货币政策宽松预期转弱。欧盟统计局近日公布的初步统计数据显示，欧元区今年1月通胀率按年率计算为2.8%，低于去年12月的2.9%。当月，剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率为3.3%。欧元区1月核心通胀水平仍略高于市场预期，这意味着欧洲央行有更多理由不急于启动降息来刺激经济增长。欧洲央行管委卡扎克斯表示，今年降息的确切时间取决于数据。对春季降息前景没有市场那么乐观，与投资者对欧洲央行在未来两次会议内降息的预期可能产生分歧。
英国1月CPI持平低于预期，对转宽松仍谨慎。英国1月CPI同比上涨4%，低于市场预期的4.2%，与前值持平;英国1月核心CPI同比上涨5.1%，低于市场预期的5.2%，同样与前值持平。英国央行行长贝利对此表示，1月份低于预期的通胀使经济基本回到原有水平，预计通胀将在春季降至目标水平。他未就政策何时转向做出暗示。
4、日本四季度GDP意外收缩，日央行或将取消负利率
日本四季度GDP意外收缩，经济总量被德国反超，日央行或将取消负利率。2月15日，据日本内阁府数据，2023年日本实际国内生产总值（GDP）同比增长1.9%，反映物价上涨的GDP名义增长率为5.7%，扣除物价变动因素，实际增长率为负增0.4%，呈现连续2季度负增长的态势，2023年名义GDP约合4.2万亿美元，已低于德国的4.5万亿美元，意味着日本GDP已跌出全球前三。日本央行行长植田和男于9日表示，若可预见通胀目标即将实现，将考虑是否维持负利率；即便在央行结束负利率政策之后，日本的金融状况也暂时仍将会保持宽松状态。
四、港股喜迎龙年“开门红”，美债收益率震荡回升
1、港股：龙年迎“开门红”，科技板块强势领涨
港股迎来“开门红”，科技板块强势领涨。截至2月16日收盘，恒生指数本周的三个交易日合计上涨3.77%，恒生科技指数表现更强，三日共计上涨6.89%。从行业板块看，科技股领涨市场并推动港股整体行情走强；受春节假期消费热潮等因素影响，旅游出行相关个股同样表现抢眼。此外，富时中国A50期货在2月12日至16日期间震荡上涨2.76%。
2、欧美股市：降息预期受挫，整体表现较为平淡
2月12日至15日，受降息预期推后影响，欧美股市假期整体表现平平。美股方面，受美联储降息预期推后影响，纳斯达克指数跌0.53%，标普500指数和道琼斯工业指数分别上涨0.06%和0.26%；行业层面，能源、材料、金融板块领涨，涨幅分别为2.19%、1.84%和1.74%。但值得关注的是，美股中概股走出独立行情，纳斯达克中国金龙指数期间涨3.73%。欧洲方面，法国CAC40指数和德国DAX指数分别上涨1.25%和0.71%，富时100指数小幅上涨0.33%。分阶段来看，美国1月CPI超预期重挫市场降息预期，欧美股市在周一至周三整体呈下跌趋势；周四市场情绪有所回暖，整体收涨。
3、美债、美元：美债震荡回升，美元整体微涨
2月12日至15日，周内公布的物价、零售销售两大数据主导美元美债走势。美债方面，1月CPI超预期退后降息预期，10Y美债收益率整体上升7bp至4.24%，周内曾突破4.3%；美元方面，美元指数先涨后跌，整体微涨0.18%，报104.27.
4、大宗商品：价格整体上涨
2月12日至15日，大宗商品价格整体上涨。WTI原油和布伦特原油期货结算价震荡回升1.55%和0.82%；LME铜、铝、镍、铅、锡期货结算价分别上涨0.76%、1.12%、3.28%、0.34%、4.98%，LME锌期货结算价下跌0.02%；贵金属方面，COMEX银期货结算价上涨1.58%，黄金期货结算价下跌1.17%。
速评：春节假期期间，受美国1月CPI数据超预期影响，海外市场降息预期回调，美债收益率震荡回升，欧美股市整体表现平淡。但另一方面，中国资产超额收益显著，美股中概股整体收涨，港股也迎来龙年“开门红”。此外，富时中国A50期货假期期间也震荡上行，有望对A股年后开盘带来积极催化。
五、假期出行稳健增长，全球旅行需求复苏
1、春节档影视火热，票房有望创新高
根据猫眼专业版数据，截至2月16日13时15分，2024年春节档（2月10日—2月17日）档期总票房（含预售）突破已突破70亿元，超过去年同期，位列中国影史春节档票房前二。《热辣滚烫》《飞驰人生2》《熊出没·逆转时空》暂列档期票房前三位。考虑今年春节假期较往年多1天和票房走势通常为前高后低两个因素影响，预测2024年春节档总票房有望超过80亿元，较去年再度增长，再创历史新高概率大。
2、春运数据超19年同期，经济活力进一步提升
据交通运输部预计，今年春运约有90亿人次出行，有望创历史新高。2024年综合运输春运工作专班数据显示，截至2月14日，春运前20天全社会跨区域人员流动量累计约45亿人次，同口径相比，较2023年同期增长14%，比2019年同期增长11%。
3、假期出行稳健增长，全球旅行需求复苏
假期出行稳健增长，全球旅行需求复苏。春节期间，各地文化旅游景点均迎来显著的客流增长。据中国联通智慧足迹大数据显示，全国重点文旅景点的游客数量达到了1.23亿人次，同比增长22.8%。据同程旅行数据显示，春节年初一至初四，全国主要县城的酒店预订量按年增长超过120%。前四天为出境游出发客流较为集中的时间段，数据显示，期内，新加坡、曼谷、中国香港及中国澳门的酒店预订量按年增幅均在三倍以上。商务部重点监测春节期间电商平台住宿营业额同比增长超六成，其中哈尔滨周边乡村民宿营业额增长3倍以上。此外，国际航空运输协会数据显示，2023 年航空客运总量同比 2022 年增长 36.9%，全球航空客运量恢复至 2019 年水平的 94.1%。全球航空旅行需求持续复苏，2023 年客运总量进一步接近疫情前水平。
4、节庆相关零售红火，免税购物升温
节庆相关零售红火，免税购物有所升温。据14日商务部监测数据，春节期间商务部重点监测零售企业绿色有机食品、金银珠宝销售额同比增长10%以上。此外，春节假期，海南各个离岛免税店客流持续走高。初一到初三（2月10-12日）假日前3天，海南离岛免税销售金额8.81亿元，免税购物人数11.69万人次，人均消费7538元。近期海南出岛机票紧张，从三亚飞国内多个城市的机票价格明显上涨。2024年春运海南客流同比增长30%以上，节前进岛和节中节后出岛机票均出现供不应求的情况，预计客流高峰将持续至2月19日左右。
速评：2024年春节假期出行与文旅消费均迎来回暖，其中春运相较2019年同期有显著增长，出行旅游相关消费热情高涨。
六、其他要闻
1、OpenAI发布首个文生视频模型Sora
当地时间2月16日凌晨，OpenAI发布了首个文生视频模型Sora。据介绍，Sora可以直接输出长达60秒的视频，并且包含高度细致的背景、复杂的多角度镜头，以及富有情感的多个角色。目前官网上已经更新了48个视频demo，在这些demo中，Sora不仅能准确呈现细节，还能理解物体在物理世界中的存在，并生成具有丰富情感的角色。该模型还可以根据提示、静止图像甚至填补现有视频中的缺失帧来生成视频。
2、谷歌Gemini 1.5上线
当地时间2月15日，谷歌新一代大型语言模型Gemini 1.5上线。该模型的一大亮点是其突破性的长语境理解功能，能够处理高达100万个标记的信息，是目前所有大型语言模型中最长的语境窗口。这使得它能够理解和处理更复杂的任务，例如分析长达一小时的视频、11小时的音频，甚至是包含超过30,000行代码的代码库或70万字的文本，展现出深度的理解和推理能力。模型在性能和语境理解方面取得了显著提升，能够处理更复杂的任务，为各个领域的开发者和用户带来更多可能，标志着大模型架构创新的又一次升级。
3、沪深北交易所发布首个可持续发展报告指引并公开征求意见
在证监会统一部署下，沪深北交易所2月8日分别就《可持续发展报告指引》公开征求意见。强制披露《可持续发展报告》的上市公司应在2026年4月30日前发布2025年度《可持续发展报告》，采用强制披露与自愿披露相结合的方式，建立上市公司可持续发展信息披露框架，强化碳排放相关披露要求，明确环境、社会、公司治理披露议题。
4、欧佩克原油月报显示产量减少并上调需求预测
2月13日，欧佩克月报显示，由于新一轮自愿减产措施生效，1月份其原油产量下降35万桶/日至2634万桶/日。同时，全球原油需求将在2024年保持强劲势头。欧佩克坚持其对2024年和2025年全球石油需求相对强劲增长的预测，并上调了这两年的经济增长预测，称有进一步的上行潜力，原因是通胀放缓，而且预计央行会降息。
1、关注海外市场大幅波动、国内稳增长效果不及预期等。
证券研究报告：《春节假期全球要闻速览速评》
对外发布时间：2024年2月17日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可（金麒麟分析师）的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：
胡思雨（金麒麟分析师） SAC执业证书编号：S0190521110003
研究助理：
陈东元
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