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转自：活报告
摘要：吉宏股份于2024年2月6日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，联席保荐人为中金和招银国际，公司是A股上市的拥有跨境社交电商业务和纸质快消品包装业务的公司。2022年收入为53.8亿元，净利为1.7亿元，2023年前9个月收入49.2亿，净利3亿(同比增长59.14%）。
LiveReport获悉，厦门吉宏科技股份有限公司（以下简称“吉宏股份”）于2023年2月6日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，这是该公司第1次递交上市申请，联席保荐人为中金和招银国际。
成立于2003年，公司是一家拥有跨境社交电商业务及纸制快消品包装解决方案业务的领先的双轮驱动企业，致力于为快消品企业客户提供一站式纸制包装解决方案，专注于提供营销策略、产品设计、工艺设计、技术策划、运输与物流。
2016年公司在深交所上市，A股代码：002803.SZ，于2017年通过打造跨境社交电商业务抓住了移动互联网发展带来的新兴跨境电商商机，并成为公司主要的收入来源。公司于1月18日发布关于筹划发行H股股票并上市的提示性公告，表示为进一步提高公司的资本实力，提升公司治理水平和核心竞争力，公司计划发行境外上市外资股（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市。
根据招股书，按于2022年在亚洲从事社交媒体电商业务产生的收入计，公司作为一家以亚洲市场为战略重点的领先跨境社交电商公司，在中国B2C出口电商公司中排名第二，市场份额为2.2%；作为中国领先的纸制快消品包装解决方案公司，按收入计，公司于2022年在中国纸制快消品销售包装解决方案公司中排名第一，市场份额为1.1%。
来源：招股书跨境社交电商业务：公司借助数据分析能力在Meta（包括Facebook及Instagram）、TikTok、Google（包括YouTube）、Line、Snapchat及X（前称Twitter）等社交媒体平台精准选品和推送，在线投放定向广告，从社交媒体流量中吸引消费者访问公司的落地页（即因用户点击社交媒体平台上显示的链接或广告而弹出的交易网页），并最终将物美价优的中国商品推广及销售至全球海外消费者。于2021年、2022年及截至2023年9月30日止九个月，跨境社交电商业务收入分别占公司总收入的54.7%、57.8%及63.1%，其毛利率分别为58.0%、59.1%及64.3%。
于往绩记录期间，公司已为15.5百万名消费者签收超过35百万份订单，且有逾550,000个SKU。于截至2023年9月30日止九个月，公司ROI为192.5%，签收率为88.2%，高于行业平均水平。
包装解决方案业务：以工艺设计及技术策划为核心能力，公司将市场营销策略、产品设计、工艺设计、技术策划、运输与物流融入公司的全方位包装解决方案产品，并通过于材料、设计及产品方面的创新，不断率先应对消费者需求。公司已与伊利及瑞幸咖啡等知名快消品企业以及多家于中国经营业务的世界领先QSR公司建立密切合作关系。截至2023年9月30日止九个月，公司的主要客户留存率及拓展率分别为100.0%及110.9%。
来源：招股书财务分析
截至2022年12月31日止两个年度2021、2022及2022、2023年前9个月：
收入分别约为人民币51.8亿元、53.8亿元、39.4亿元及49.2亿元，2022年同比增长率为3.83%，2023年前9月同比增长率为24.88%；
毛利分别约为人民币19.8亿元、21.8亿元、16亿元及23亿元，2022年同比增长率为9.78%，2023年前9月同比增长率为43.73%；
净利分别约为人民币2.1亿元、1.7亿元、1.9亿元及3亿元，2022年同比增长率为-17.86%，2023年前9月同比增长率为59.14%；
毛利率分别约为38.33%、40.53%、40.70%及46.85%；
净利率分别约为4.03%、3.19%、4.83%及6.15%。
来源：LiveReport大数据公司2023年前9个月毛利、净利大幅增长，毛利率增至45%以上，主要是跨境社交电商业务扩张导致的收入的增加，其毛利率高于包装解决方案业务。
截至2023年9月30日，公司经营活动现金流3.82亿，账上现金7.02亿。
行业前景
中国B2C出口社交媒体电商市场规模
按收入计，2022年中国B2C出口社交媒体电商行业的市场规模达390亿美元，占中国B2C出口电商市场的12.1%。到2027年，预计市场规模将扩大至940亿美元，自2022年的年复合增速为19.2%。预计到2027年，中国B2C出口社交媒体电商市场的市场规模将占中国B2C出口电商市场的约12.8%。
来源：招股书中国B2C出口社交媒体电商业务于亚洲市场规模
2022年，中国B2C出口社交媒体电商于亚洲市场的市场规模以收入计为192亿美元。预计2027年市场规模将增至492亿美元，自2022年起年复合增速为20.8%。此增长率超过中国B2C出口电商行业在亚洲的其他部分，凸显行业的强劲表现与潜力。
来源：招股书行业地位
按2022年于亚洲透过社交媒体电商业务产生的收入计，公司于中国B2C出口电商参与者中排名第二，占市场份额的2.2%。
来源：招股书同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：联络互动（002280.SZ）
联络互动的核心业务聚焦跨境电商和广告传媒两大主业，其中公司旗（金麒麟分析师）下控股子公司新蛋Newegg，成立于2001年，是全球第五大电商平台、北美第二大科技类电商平台，与全球多个国家和地区建立了政府级战略合作伙伴关系。整合中国强大的供应链资源，构建双向跨境电商平台，以新蛋这一全球级别电商平台的品牌背书，协助1800多个类别的产品通过新蛋平台直接销往全球20多个国家和地区。
来源：LiveReport大数据主要股东
庄浩女士、庄澍先生、贺静颖女士、张和平先生、庄振海先生及西藏永悦被视为一致行动人士。于2024年2月5日，庄浩女士、庄澍先生、贺静颖女士、张和平先生、庄振海先生、陆它山先生及西藏永悦签立一致行动人士协议，分別持股的18.1%、9.0%、1.7%、1.6%、1.4%及0.2%，合共约32.1%。
来源：招股书管理层情况
来源：招股书中介团队
据LiveReport大数据统计，吉宏股份中介团队共计9家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
来源：LiveReport大数据保荐人承销历史业绩
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