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2024年中央一号文件出炉
（1）粮食安全仍是重中之重，重点经济作物丰富供给渠道。保障粮食和重要农产品稳定安全供给是建设农业强国的头等大事。截至2023年底，我国已连续9年实现全国粮食产量超过1.3万亿斤，而今年的文件中，稳面积，提单产的重点方向依然不变，1.3万亿斤的粮食总量要求依然不变。经济作物方面，2024年政策文件中对于大豆的指引从“加力扩种”变成“巩固成果”，也强调了油菜面积要继续扩大。从目前自然条件、补贴情况和生产效率来说，国内大豆种植扩面基本到了一个合理位置，但油料作物进口依赖度仍然较高，因此发展其他高油作物较为关键。（2）生物育种政策加码，产业化进程再提速。文件中关于生物育种产业化的提法从23年的“扩大试点范围”升级为24年的“推动扩面提速”，结合政策意见，看好转基因种业发展空间。
23年猪企业绩预告解读
（1）规模企业出栏量高增。14家已公布出栏量的生猪上市企业23年生猪出栏量1.46亿头，相比2022年1.25亿头增长0.2亿头以上，保持了16%以上的高速增长。具体来看各企业增速，头部企业中，牧原在周期低谷扩张策略相对稳健，温氏则兑现了2626万头的高出栏目标，同比增长47%。而第二梯队的企业更是充分释放出栏弹性，其中，华统股份、唐人神、神农集团、天邦食品等企业出栏同比增长均超过60%。（2）成本方差大幅缩小，后续仍有降本空间。从成本来看，企业成本下降不断兑现，而且行业内的成本方差在逐步缩小。周期低谷中，降本提升造血能力已成为行业共识，2024年多数企业都把降本目标放到16元/公斤以内，主要的优化路径包括优化生产指标、强化疫病防控、关注饲料成本、提升管理水平等。（3）猪价低迷拖累业绩表现。受全年猪价持续低迷影响，2023年生猪养殖企业大多出现亏损，对于牧原、巨星农牧、神农集团等多数企业来说属于上市以来首个亏年。单季度来看，Q4对多数企业而言是年内亏损最大季度。此外，市场持续低迷下，部分企业减值幅度提升，也拖累了全年的利润表现。（4）行业现金流压力仍在加重。23Q4成为了全年亏损幅度最大季度，预计全年资产负债率将继续上升。短期来看，头部企业融资能力仍然较强，但部分企业现金压力已逐渐显现，而长期来看，资产负债率的持续上升将削弱整个行业的供血能力。
风险分析：畜禽产品价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。
发布日期：2024-02-04
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