晨会聚焦231207|理财产品_新浪财经

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

固定收益周报:资管机构产品配置观察（第18期）（20231127-20231203）-理财子产品规模下降，债基久期小幅缩短

主要结论：本周理财子产品规模环比下降，主要源于现金管理型、混合类产品规模收缩；债券型基金久期持续回落；理财产品净值环比下降，破净率环比下降；保险资管固收类产品周净值环比下降，周回报率下降。预计当前投资者对11月经济数据以及金融数据维持偏弱预期，同时月初资金面总体宽松，因此短期债市处于偏多氛围，利好固收类资管产品业绩表现。

本周理财子产品规模环比下降。截至2023年12月3日，理财子公司理财产品存续总规模为22.64万亿元，环比下降0.43%。从不同类型理财子来看，国有银行理财子、股份行理财子、城商行理财子、农商行理财子、合资理财子存续产品规模分别环比变化-1.12%、-0.10%、+0.33%、+0.97%、+0.14%。

封闭式理财产品规模持续增长。从不同期限类型的理财产品存续规模来看，截至12月3日，本周1个月以内的理财产品存续规模环比下降0.12%。其中1个月-3个月、3个月-6个月的理财产品存续规模环比变化-0.38%、+0.92%，6个月-1年、1年-3年、3年以上的理财产品存续规模分别环比变化-0.67%、+0.25%、+0.05%。从不同运作模式来看，本周开放式净值型产品存续规模为18.35万亿元，环比下降0.66%；封闭式净值型产品存续规模为4.29万亿元，环比上升0.57%。

固定收益类、权益类产品规模上升，现金管理型、混合类产品规模收缩。从理财子公司存续理财产品的结构来看，截至12月3日，本周固定收益类理财产品存续规模环比上升0.16%，现金管理型产品、权益类产品和混合类产品存续规模分别环比变化-1.37%、+0.09%、-1.12%。

理财产品净值微增，单位净值破净率下降。从净值变化来看，截至12月3日，理财子产品单位净值为1.037，环比上升0.02%；累计净值为1.040，环比上升0.01%。从理财子固收类理财产品净值变化来看，单位净值为1.042，环比上升0.02%；累计净值1.046，环比变化0.00%。理财子产品单位净值破净率为5.24%，较上周下降0.28个百分点；累计净值破净率为5.49%，较上周上升0.02个百分点。

债券型基金久期回落。截至12月3日，全市场债券型基金资产净值为8.65万亿元，环比上升0.23%，其中中长期纯债型基金环比上升0.27%。为了高频跟踪全市场纯债基金久期，我们选用资产组合法，详细计算方法请见附录。从近一周情况来看，债券型公募基金久期均值有所回落，本周久期均值为1.36年，处在近一年10%-25%历史分位。

保险资管固定收益产品周回报率下降，净值环比下降。从保险资管的固定收益产品净值来看，截至12月3日，单位净值为1.049，环比下降0.09%；累计净值为1.147，环比下降0.05%。从保险资管固定收益产品收益率来看，截至12月3日，本周回报率为-0.04%，最近一个月、三个月、六个月、一年、两年、三年、五年回报率分别为+0.24%、-0.13%、+0.41%、+2.23%、+3.49%、+9.36%、+24.66%。

风险提示：市场波动对资管产品业绩带来不确定性，监管政策变动对行业影响等。

证券分析师：戴丹苗（金麒麟分析师）（S0980520040003）；

董德志（S0980513100001）；

行业与公司

电子行业月报:三季度行业逐步筑底，碳化硅加速渗透打开增量空间

3Q23行业整体营收环比减少-0.5%，归母净利润环比增加7.73%，平均毛利率环比下降0.2pct，平均存货周转天数3Q23环比增加2.08天；行业整体盈利水平有所修复；由于IGBT模块客户黏性较强，相关公司表现均好于行业平均水平，部分基础器件厂商库存逐步改善。

新能源汽车：1-10月SiC模块渗透率为10.3%，10月主驱功率模块国产占比提升至64.8%左右。

整车情况：根据中汽协数据，我国10月新能源汽车单月销量95.6万辆(YoY+34.0%,MoM+5.8%)，插电式混动车型销量同比增加80.4%

主驱功率模块情况：

根据NE时代数据，1-10月国内上险乘用车主驱功率模块国产占比约60.5%，碳化硅模块渗透率约为10%，碳化硅在800V车型中渗透率逐步提升，10月单月800V平台车型中碳化硅车型占比为39%。

充电桩：1-10月我国充电桩增量为274.4万台，其中公共充电桩增加72.8万台(YoY+36.5%)，随车配建私人充电桩增加201.7万台(YoY+29.4%)；新增桩车增量比为1:2.7。

光伏逆变器：光伏逆变器的价格经历了2月、6月、8月的调整后趋于平稳。年底国内抢装机潮开启，逆变器交付需求提升，海外集中式和大功率组串式逆变器库存去化较好，四季度订单增加。

功率器件交期：根据TTI，IGBT、低压MOSFET、高压MOSFET产品与小信号产品交期基本趋稳。

投资建议：随行业景气回落，各公司业绩陆续触底，三季度随需求回暖，库存情况逐步改善。受益于新能源产业链本土化，国内功率半导体公司得以进入新能源汽车、以光伏和充电桩等为代表的工控领域，在IGBT、超结MOS等价值量较高的产品获取增量市场并已在每个细分品类跑出代表性企业，当前国产替代第一阶段基本完成并逐步向多品类与产品解决方案的替代深水区发展。在此基础上，碳化硅作为行业的技术变化将带来下一轮增长。

证券分析师：胡剑（金麒麟分析师）（S0980521080001）；

胡慧（金麒麟分析师）（S0980521080002）；

叶子（金麒麟分析师）（S0980522100003）；

周靖翔（金麒麟分析师）（S0980522100001）；

联系人：连欣然；

金融工程

金融工程周报:私募基金周报-上周沪深300指增私募超额中位数0.82%，百亿私募调研聚焦电子板块

私募证券投资基金市场动态

截至2023年10月末，存续私募证券投资基金98068只，存续规模5.73万亿元；存续私募证券投资基金管理人8479家，较上月减少7家，环比减少0.08%。

2023年10月，新备案私募证券投资基金共393只，占新备案私募基金数量的47.87%，新备案规模85.82亿元，环比下降63.77%；2023年10月，在基金业协会资产管理业务综合报送平台办理通过的私募证券投资基金管理人共5家。

私募基金数量分布

截至2023年12月6日，私募排排网数据库中共登记有77283只运行中且净值可见的私募证券投资产品，按策略分类占比最高的为主动股票多头、复合策略、量化股票多头，产品数量分别为36688、7184、4861。

私募基金分策略周度收益

上周（2023年11月27日至12月1日）股票多头、股票多空、股票市场中性策略周度收益率中位数分别为-0.16%、0.08%、0.25%。

上周指数增强策略分类下各子策略表现统计如下：沪深300指增、中证500指增、中证1000指增策略周度超额收益率中位数分别为0.82%、0.36%、0.38%。

上周主观CTA分类下各子策略表现统计如下：主观趋势CTA、主观套利CTA、主观多策略CTA周度收益率中位数分别为-0.03%、-0.08%、0.03%。

上周量化CTA分类下各子策略表现统计如下：量化趋势CTA、量化套利CTA、量化多策略CTA周度收益率中位数分别为0.29%、0.06%、0.32%。

上周债券策略分类下各子策略表现统计如下：纯债策略、债券增强、债券复合策略周度收益率中位数分别为0.18%、0.13%、0.13%。

上周多资产策略分类下各子策略表现统计如下：宏观策略、套利策略、复合策略周度收益率中位数分别为-0.17%、0.07%、0.06%。

其他策略私募产品上周收益情况统计如下：定增打新、转债交易策略、FOF策略周度收益率中位数分别为-0.09%、0.17%、0.02%。

百亿私募管理人上市公司调研动向

按中信一级行业，上周（2023年11月25日至12月1日）百亿私募管理人调研最多的行业为电子、基础化工、机械，周度调研机构家数分别达53、25、24家。

从个股层面来看，上周最受百亿私募管理人调研关注的个股为京东方A、新希望、良品铺子，周内分别受到14、10、9家百亿私募机构调研。

风险提示：市场环境变动风险，风格切换风险。本报告整理自历史数据，不构成投资建议。产品历史业绩不代表未来收益。

证券分析师：张欣慰（金麒麟分析师）（S0980520060001）；

联系人：胡志超；

金融工程日报:新能源赛道回暖，北向资金净买入23亿元

市场表现：今日(20231206) 规模指数中中证1000指数表现较好，板块指数中中小100指数表现较好，风格指数中中证500成长指数表现较好。传媒、农林牧渔、有色金属、房地产、电新行业表现较好，通信、银行、非银、石油石化、国防军工行业表现较差。锂矿、游戏出海、盐湖提锂、鸡产业、南京市国资等概念表现较好，航运精选、射频及天线、毫米波、网络优化、万得光模块(CPO)等概念表现较差。

市场情绪：今日收盘时有39只股票涨停，有13只股票跌停。昨日涨停股票今日表现低迷，赚钱效应较弱，高开低走，收盘收益为-0.18%，昨日跌停股票今日收盘收益为-2.81%。今日封板率53%，较前日下降19%，连板率28%，较前日下降1%。

市场资金流向：截止 20231205 两融余额为16687亿元，其中融资余额15938亿元，融券余额749亿元。两融余额占流通市值比重为2.5%，两融交易占市场成交额比重为7.8%。20231206 北向合计净流入23.4亿元。

折溢价：20231205当日ETF溢价较多的是光伏ETF指数基金，ETF折价较多的是深100ETF招商。近半年以来大宗交易日均成交金额达到23亿元，20231205当日大宗交易成交金额为13亿元，近半年以来平均折价率4.54%，当日折价率为3.20%。近一年以来上证50股指期货主力合约年化升水率中位数为3.01%, 近一年以来沪深300股指期货主力合约年化升水率中位数为2.70%, 近一年以来中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数为-1.65%, 近一年以来中证1000股指期货主力合约年化贴水率中位数为-2.75%, 当日上证50股指期货主力合约年化贴水率为5.73%，处于近一年来18%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化贴水率为8.61%，处于近一年来9%分位点；当日中证500股指期货主力合约年化贴水率为9.40%，处于近一年来11%分位点；当日中证1000股指期货主力合约年化贴水率为15.42%，处于近一年来11%分位点。

机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是良品铺子、新希望、信德新材、格灵深瞳、康希通信、兴瑞科技、耐普矿机、金宏气体等，良品铺子被263家机构调研。20231206披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入较多的股票是东湖高新、索菱股份（维权）、四川金顶、益生股份、凯因科技、永兴材料、亿道信息、日海智能（维权）、掌趣科技、小崧股份等，机构专用席位净流出较多的股票是盛天网络、中广天择、贝瑞基因、中光学、海欣食品、因赛集团、柏星龙、中百集团、南京化纤、联翔股份等。陆股通净流入较多的股票是永兴材料、金圆股份、亿道信息、益生股份等，陆股通净流出较多的股票是盛天网络、掌趣科技等。