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袁艺博 证券分析师
SAC No：S1150521120002
投资要点
行业发展情况
1-10月国内家居行业仍呈现弱复苏。1-10月国内家具社会零售总额同比增长2.90%。1-9月，家具制造业实现营收同比下降7.80%。
1-10月，国内居民服装消费需求持续恢复。1-10月，服装鞋帽、针、纺织品社零额同比增长10.20%；服装类社零额，同比增长12.30%。
行情回顾
10月20日至11月24日，轻工制造行业跑赢沪深300 4.00pct：SW轻工制造（4.13%）VS沪深300（0.13%）；纺织服饰行业跑赢沪深300 3.19pct：SW纺织服饰（3.31%）VS沪深300（0.13%）。
本月策略
1）居民消费持续恢复
从居民消费的总量上看，国家统计局新闻发言人刘爱华表示，10月份，在促消费政策持续发力显效作用下，在国庆假期出游需求比较旺盛、“双十一”网络购物节预售等因素的带动下，市场活力不断增强，市场销售增长加快。
2）“双十一”大促，带动建材家居卖场销售
10月，全国规模以上建材家居卖场销售额同比增长79.89%，BHI指数同比提升36.30点。10月上半月，各大建材家居卖场及品牌开展各式各样的促销活动，市场延续“中秋+国庆”双节的旺销局面，进入10月下半月，企业纷纷提前启动“双十一”促销活动。
地产政策持续优化，为市场注入信心。11月22日深圳市宣布调整普通住宅认定标准、下调二套住房最低首付款比例至40.00%。房地产政策的持续优化，为市场继续注入信心，有利于激发潜在刚需及改善型需求释放。
3）短期滑雪季来临，关注户外运动品牌
随着气温下降，滑雪热持续升温。同程旅行数据显示，11月第一周，该平台“滑雪”相关搜索热度环比上升120.00%，滑雪场门票和滑雪相关度假产品预订量环比涨幅均超过100.00%。美团数据显示11月1-9日，滑雪门票团购订单量较2019年同期增长209.00%。去哪儿数据显示，11月1-9日，“滑雪”相关搜索热度大幅上升，全国滑雪场门票预订量较2019年同期增长147.00%。
综上所述，我们维持轻工制造与纺织服饰行业“看好”评级，维持欧派家居“买入”评级、探路者“增持”评级。
推荐组合
欧派家居（603833）、探路者（300005）。
宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。
以上内容来源于渤海证券研究所2023年11月28日《渤海证券研究所晨会纪要》
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