浙商研究 || 2024年度策略巡礼（机械-工业气体篇）

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2024年：工业气体——预计空分气体、电子特气都有机会。

1、空分气体：四季度基数较低，逆周期政策加码， 需求有望改善；杭氧股份并购盈德气体掀开行业整合序幕。

1）2024年四季度复苏预期向上：期待宏观调控政策对经济复苏发挥作用，2024年需求有望触底回升；

2）2023年基数较低：2023年空分气体（氧氮氩）价格同比逐步回升，2023年10月第3周零售气价同比4%，转正拐点出现；

3）工业气体行业整合有望提速：市场经历较长一段不景气阶段，行业整合预期提升；4）工业气体市场空间大，有望诞生大市值公司：中国工业气体约2000亿元市场。成长路径：①行业自然增长、②第三方外包比例提升、③龙头公司市占率提升、④零售业务占比提升、⑤向高盈利特种气体延伸。

2、电子特气：全球半导体景气预计2024年逐步复苏；电子特气行业有望从进口替代到走向全球。

1）库存周期底部：2023年9月全球半导体销售额同比增速-4.5%，跌幅持续收窄；

2）持续进口替代：面板、光伏基本实现国产替代， 而集成电路国产替代率较低，有提升空间；3）建议重视海外市场：优秀的国产电子特气厂商逐步切入海外3nm、5nm先进制程，海外份额远低于其国内市场份额，成长空间更大。

3、投资建议：强者愈强，看好龙头；看好电子特气。

推荐工业气体龙头杭氧股份、特种气体先行者华特气体、电子特气央企龙头中船特气、电子特气新星和远气体、工业气体“西南王”侨源股份、光刻气龙头厂商凯美特气、压缩机龙头陕鼓动力（维权）、空分设备领军企业福斯达，看好广钢气体、昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、 中泰股份、中巨芯等。

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