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本周市场表现：截至10月27日收盘，本周公用事业板块上涨1.6%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨1.33%，燃气板块上涨4.04%。
电力行业数据跟踪：
1、动力煤价格：国产及进口煤价周环比下跌。截至10月27日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价980元/吨，周环比下跌28元/吨。截至10月27日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1051.36元/吨，周环比下跌4.15元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1057.98元/吨，周环比下跌24.88元/吨。
2、动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭库存周环比上升。截至10月27日，秦皇岛港煤炭库存572万吨，周环比增加77万吨。截至10月26日，内陆17省煤炭库存9156.9万吨，较上周增加245.3万吨，周环比上升2.75%；内陆17省电厂日耗为319.8万吨，较上周增加18.2万吨/日，周环比上升6.03%；可用天数为28.6天，较上周下降0.9天。沿海8省煤炭库存3490.2万吨，较上周增加38.7万吨，周环比上升1.12%；沿海8省电厂日耗为182.2万吨，较上周增加2.9万吨/日，周环比上升1.62%；可用天数为19.2天，较上周持平。
3、水电来水情况：截至10月27日，三峡出库流量14600立方米/秒，同比上升78.05%，周环比上升14.06%。
4、重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至10月20日，广东电力日前现货市场的周度均价为355.85元/MWh，周环比下降0.92%，周同比下降24.4%。广东电力实时现货市场的周度均价为364.25元/MWh，周环比上升7.96%，周同比下降20.9%。2）山西电力市场：截至10月27日，山西电力日前现货市场的周度均价为260.62元/MWh，周环比下降16.00%，周同比下降27.6%。山西电力实时现货市场的周度均价为284.33元/MWh，周环比下降19.98%，周同比下降25.0%。3）山东电力市场：截至10月26日，山东电力日前现货市场的周度均价为305.83元/MWh，周环比下降19.21%，周同比下降19.6%。山东电力实时现货市场的周度均价为304.39元/MWh，周环比下降22.68%，周同比下降20.8%。
天然气行业数据跟踪：
1、国内外天然气价格：国产LNG价格周环比上涨，TTF和HH价格周环比上涨。截至10月27日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5111元/吨，同比下降27.18%，环比上升5.62%；截至10月26日，中国进口LNG到岸价为17.5461美元/百万英热，同比下降41.35%，环比下降1.98%。截至10月26日，欧洲TTF现货价格为14.86美元/百万英热，同比上升30.5%，周环比上升5.6%；美国HH现货价格为3.01美元/百万英热，同比下降41.2%，周环比上升4.9%；中国DES现货价格为17.25美元/百万英热，同比下降43.9%，周环比下降0.9%。
2、欧盟天然气供需及库存：供给量与消费量（我们估算）周环比上升。2023年第42周，欧盟天然气供应量58.5亿方，同比下降2.5%，周环比上升1.6%。其中，LNG供应量为21.0亿方，周环比下降1.5%，占天然气供应量的35.9%；进口管道气37.5亿方，同比下降4.1%，周环比上升3.4%。2023年第42周，欧盟天然气库存量为1085.96亿方，库存水平为98.8%。欧盟天然气消费量（我们估算）为50.1亿方，周环比上升8.7%，同比上升9.6%；2023年1-42周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2336.3亿方，同比下降8.0%。
3、 国内天然气供需情况：2023年8月，国内天然气表观消费量为326.80亿方，同比上升10.5%，环比上升0.6%。2023年9月，国内天然气产量为179.40亿方，同比上升9.3%，环比下降0.9%。LNG进口量为569.00万吨，同比下降3.6%，环比下降9.7%。PNG进口量为446.00万吨，同比上升4.9%，环比下降2.2%。
本周行业重点新闻：1）两部委发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》：近日，国家发改委、国家能源局发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》，提出要完善合理电源结构，大力提升新能源主动支撑能力；构建坚强柔性电网平台，明确网架构建原则，提高直流送受端稳定水平，促进各级电网协调发展；科学安排储能建设，加强电力系统全过程稳定管理。2）我国发现首个千亿方深煤层大气田：10月23日，中国海油发布消息，在鄂尔多斯盆地东缘发现我国首个千亿方深煤层气田——神府深煤层大气田，探明地质储量超1100亿立方米。神府深煤层大气田位于陕西省榆林市，地处鄂尔多斯盆地东缘，目前该区域已部署探井超100口，单井最高日产气量达26000立方米。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：国投电力、国电电力、粤电力A、华能国际、华电国际等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
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正文目录
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一、本周市场表现：公用事业板块优于大盘
二、电力行业数据跟踪
三、天然气行业数据跟踪
四、近期行业新闻
五、本周重要公告
六、投资建议和估值表
七、风险因素
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一、本周市场表现
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一、本周市场表现：公用事业板块优于大盘
截至10月27日收盘，本周公用事业板块上涨1.6%，表现优于大盘；沪深300上涨1.5%到3562.4；涨幅前三的行业分别是农林牧渔（5.1%）、医药生物（4.6%）、食品饮料（4.3%），跌幅前三的行业分别是美容护理（-2.2%）、通信（-1.9%）、煤炭（-1.1%）。
图 1：各行业板块一周表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心截至10月27日收盘，电力板块本周上涨1.33%，燃气板块上涨4.04%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨3.22%，水力发电板块下跌0.12%，核力发电下跌1.33%，热力服务上涨2.87%，电能综合服务上涨3.43%，光伏发电上涨1.15%，风力发电上涨1.54%。
图 2：公用事业各子行业一周表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心截至10月27日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：皖能电力(8.25%)、浙能电力（6.37%）、内蒙华电（5.56%），主要公司涨幅后三名分别为：浙江新能（-9.28%）、桂冠电力（-5.44%）、中国核电（-1.36%）。本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：九丰能源(10.14%)、新天然气(10.13%)、天壕能源(5.01%)，主要公司涨幅后三名分别为：中泰股份(-2.07%)、水发燃气(-1.01%)、国新能源(1.72%)。
图 3：电力板块重点个股表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 4：燃气板块重点个股表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心✦
二、电力行业数据跟踪
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1. 动力煤价格
长协煤价格：10月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为709元/吨，月环比上涨10元/吨。
港口动力煤市场价：截至10月27日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价980元/吨，周环比下跌28元/吨。
产地动力煤价格：截至10月27日，陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价1000元/吨，周环比下跌5元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税) (Q5500) 812元/吨，周环比下跌23元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500) 814元/吨，周环比下跌12元/吨。
图 5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 7：产地煤炭价格变动（元/吨）
资料来源：煤炭资源网，信达证券研发中心海外动力煤价格：截至10月25日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格107.7美元/吨，周环比下跌3.10美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价138.35美元/吨，周环比下跌7.75美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价109.3美元/吨，周环比下跌10.70美元/吨。截至10月27日，纽卡斯尔NEWC指数价格138美元/吨，周环比下跌3.0美元/吨。截至10月26日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1051.36元/吨，周环比下跌4.15元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1057.98元/吨，周环比下跌24.88元/吨。
图 8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 9：广州港：印尼煤库提价（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心2. 动力煤库存及电厂日耗
港口煤炭库存：截至10月27日，秦皇岛港煤炭库存572万吨，周环比增加77万吨。
图 11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
内陆17省电厂库存、日耗及可用天数：截至10月26日，内陆17省煤炭库存9156.9万吨，较上周增加245.3万吨，周环比上升2.75%；内陆17省电厂日耗为319.8万吨，较上周增加18.2万吨/日，周环比上升6.03%；可用天数为28.6天，较上周下降0.9天。
沿海8省电厂库存、日耗及可用天数：截至10月26日，沿海8省煤炭库存3490.2万吨，较上周增加38.7万吨，周环比上升1.12%；沿海8省电厂日耗为182.2万吨，较上周增加2.9万吨/日，周环比上升1.62%；可用天数为19.2天，较上周持平天。
图 12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心3. 水电来水情况
三峡水库流量：截至10月27日，三峡出库流量14600立方米/秒，同比上升78.05%，周环比上升14.06%。
图 18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心三峡水库蓄水量：截至10月28日，三峡蓄水量38543亿方，同比上升48.07%，周环比下降0.88%。
图 19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心4. 重点电力市场交易电价
广东日前现货市场：截至10月20日，广东电力日前现货市场的周度均价为355.85元/MWh，周环比下降0.92%，周同比下降24.4%。
广东实时现货市场：截至10月20日，广东电力实时现货市场的周度均价为364.25元/MWh，周环比上升7.96%，周同比下降20.9%。
图 20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心山西日前现货市场：截至10月27日，山西电力日前现货市场的周度均价为260.62元/MWh，周环比下降16.00%，周同比下降27.6%。
山西实时现货市场：截至10月27日，山西电力实时现货市场的周度均价为284.33元/MWh，周环比下降19.98%，周同比下降25.0%。
图 22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心山东日前现货市场：截至10月26日，山东电力日前现货市场的周度均价为305.83元/MWh，周环比下降19.21%，周同比下降19.6%。
山东实时现货市场：截至10月26日，山东电力实时现货市场的周度均价为304.39元/MWh，周环比下降22.68%，周同比下降20.8%。
图 24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心✦
三、天然气行业数据跟踪
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1. 国内外天然气价格
国内市场：国产LNG价格环比上升，进口LNG价格环比下降
截至10月27日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5111元/吨，同比下降27.18%，环比上升5.62%；2023年9月，国内LNG进口平均价格为559.82美元/吨，同比下降39.37%，环比上升0.45%。截至10月26日，中国进口LNG到岸价为17.55美元/百万英热，同比下降41.35%，环比下降1.98%。
图 26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心国际市场：TTF和HH现货价格周环比上升，中国DES现货价格周环比下降
截至10月26日，欧洲TTF现货价格为14.86美元/百万英热，同比上升30.5%，周环比上升5.6%；美国HH现货价格为3.01美元/百万英热，同比下降41.2%，周环比上升4.9%；中国DES现货价格为17.25美元/百万英热，同比下降43.9%，周环比下降0.9%。
图 29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）
资料来源：隆众资讯，信达证券研发中心2. 欧盟天然气供需及库存
供给：欧盟天然气供应量周环比上升
2023年第42周，欧盟天然气供应量58.5亿方，同比下降2.5%，周环比上升1.6%。其中，LNG供应量为21.0亿方，周环比下降1.5%，占天然气供应量的35.9%；进口管道气37.5亿方，同比下降4.1%，周环比上升3.4%，进口俄罗斯管道气7.02亿方（占欧盟天然气供应量的12.0%）。
2023年1-42周，欧盟累计天然气供应量2517.4亿方，同比下降15.2%。其中，LNG累计供应量为1033.3亿方，同比上升5.6%，占天然气供应量的41.0%；累计进口管道气1484.2亿方，同比下降25.4%，累计进口俄罗斯管道气223.6亿方（占欧盟天然气供应量的8.9%）。
图 30：欧盟天然气供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 图 31：欧盟LNG供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 图 32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心图 33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心库存：欧盟天然气库存周环比上升
2023年第42周，欧盟天然气库存量为1085.96亿方，同比上升7.85%，周环比上升0.78%。2023年10月26日，欧盟天然气库存水平为98.8%，其中德国、法国、西班牙等国库存水平高于均值，分别达到98.9%/98.9%/ 100%，意大利、匈牙利、奥地利等国库存水平低于均值，分别为98.5%/97.6%/98.4%。
图 34：欧盟天然气库存量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 图 35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/10/26，TWh）
资料来源：GIE，信达证券研发中心 需求：欧盟消费量（我们估算）周环比上升
2023年第42周，欧盟天然气消费量（我们估算）为50.1亿方，周环比上升8.7%，同比上升9.6%；2023年1-42周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2336.3亿方，同比下降8.0%。
图 36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 3. 国内天然气供需情况
需求：8月表观消费量同比上升
2023年8月，国内天然气表观消费量为326.80亿方，同比上升10.5%，环比上升0.6%。2023年1-8月，国内天然气表观消费量累计为2598.10亿方，累计同比上升7.0%。
供给：国产气量和进口PNG数量同比上升，进口LNG数量同比下降
2023年9月，国内天然气产量为179.40亿方，同比上升9.3%，环比下降0.9%。LNG进口量为569.00万吨，同比下降3.6%，环比下降9.7%。PNG进口量为446.00万吨，同比上升4.9%，环比下降2.2%。
2023年1-9月，国内天然气产量累计为1703.70亿方，累计同比上升6.4%。LNG进口量累计为5113.00万吨，累计同比上升9.9%。PNG进口量累计为3664.00万吨，累计同比上升5.7%。
图 37：国内天然气月度表观消费量（亿方）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 38：国内天然气月度产量（亿方）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 39：国内LNG月度进口量（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 40：国内PNG月度进口量（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心✦
四、近期行业新闻
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1、电力行业相关新闻
两部委发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》：近日，国家发改委、国家能源局发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》，提出要完善合理电源结构，大力提升新能源主动支撑能力；构建坚强柔性电网平台，明确网架构建原则，提高直流送受端稳定水平，促进各级电网协调发展；科学安排储能建设，加强电力系统全过程稳定管理。（资料来源：中国政府网）
中电联发布《2023年三季度全国电力供需形势分析预测报告》：10月25日，中电联发布《2023年三季度全国电力供需形势分析预测报告》，预计2023年全年全社会用电量9.2万亿千瓦时，同比增长6%左右，其中四季度全社会用电量增速预计超过7%；预计迎峰度冬期间全国电力供需总体平衡，局部地区电力供需形势偏紧。（资料来源：中国电力网、中电联统计与数据中心）
2、天然气行业相关新闻
我国发现首个千亿方深煤层大气田：10月23日，中国海油发布消息，在鄂尔多斯盆地东缘发现我国首个千亿方深煤层气田——神府深煤层大气田，探明地质储量超1100亿立方米。神府深煤层大气田位于陕西省榆林市，地处鄂尔多斯盆地东缘，目前该区域已部署探井超100口，单井最高日产气量达26000立方米。我国煤层气资源丰富，全国煤层气资源动态专项评价结果显示，埋深小于2000米的煤层气资源量达30万亿立方米。截至目前，全国煤层气探明储量仅约9000亿立方米，总体勘探程度较低。未来随着勘探开发理论与技术的不断进步，煤层气储量和产量有望持续增加，发展潜力大。（资料来源：中国政府网、新华社）
俄副总理表示“东方联盟”天然气管道或于2024年上半年开建：10月24日，俄罗斯副总理阿布拉姆琴科表示，预计2024年第一季度将批准俄罗斯途经蒙古国通往中国的“东方联盟”号天然气管道工程建设项目设计文件，建设工作可能会在2024年上半年启动。（资料来源：俄罗斯卫星通讯社）
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五、本周重要公告
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【湖北能源】公司发布2023年前三季度业绩快报。2023年第三季度，公司营业总收入5,451,245,934.49元，同比下降6.14%；归属上市公司股东的净利润为858,898,935.84元，同比增长118.87%，基本每股收益0.13元，同比增长116.67%。前三季度，公司营业总收入14,540,648,747.38元，归属上市公司股东的净利润为1,760,379,251.32元，基本每股收益0.27元，同比分别下降11.52%、4.15%和3.57%。
【广州发展】公司发布2023 年 1-9 月主要生产经营数据公告。2023 年 1-9 月，公司合并口径发电企业累计完成发电量 170.24 亿千瓦时，上网电量（含光伏发电售电量）161.34 亿千瓦时，与去年同期相比分别上涨 11.87%和 11.92%。
【福能股份】公司发布2023年第三季度业绩情况公告。2023年第三季度，公司营业总收入3,984,931,466.77元，同比增长4.71%；归属上市公司股东的净利润为701,284,101.99元，同比增长54.71%，基本每股收益0.28元，同比增长58.70%。前三季度，公司营业总收入10,358,802,323.47元，同比增长12.72%。归属上市公司股东的净利润为1,636,165,245.06元，同比增长1.69%。基本每股收益0.65元，同比增长3.05%。
【华能国际】公司发布2023年第三季度业绩情况公告。2023年第三季度，公司营业总收入65,289,446,465元，同比下降2.67%；归属上市公司股东的净利润为6,255,333,821元，同比增长770.02%，基本每股收益0.35元，同比增长488.89%。前三季度，公司营业总收入191,321,713,923元，同比增长4.01%。归属上市公司股东的净利润为12,563,618,458元，同比增长4.18.69%，基本每股收益0.66元，同比增长288.57%。
【中国广核】公司发布2023年第三季度业绩情况公告。2023年第三季度，公司营业总收入20,566,558,309.22元，同比下降5.63%；归属上市公司股东的净利润为2,740,737 ,799.67元，同比下降5.08%，基本每股收益0.0543元，同比下降5.07%。前三季度，公司营业总收入59,842,38 2,632.11元，同比增长2.44%。归属上市公司股东的净利润为9,699,653 ,266.13元，同比增长10.36%，基本每股收益0.1921元，同比增长10.34%。
【晋控电力】公司发布2023年第三季度业绩情况公告。2023年第三季度，公司营业总收入4,812,442,263.05元，同比下降11.42%；归属上市公司股东的净利润为-145,262,465.48元，同比下降618.36%，基本每股收益-0.0630元，同比下降839.89%。前三季度，公司营业总收入15,107,858,449.05元，同比增长2.40%。归属上市公司股东的净利润为-120,607,786.46元，同比下降352.49%，基本每股收益-0.1148元，同比下降1,410.53%。
【国电电力】公司发布2023年第三季度业绩情况公告。2023年第三季度，公司营业总收入49,056,125,317.93元，同比下降11.27%；归属上市公司股东的净利润为2,645,712,666.87元，同比下降1.76%，基本每股收益0.148元，同比下降1.99%。前三季度，公司营业总收入137,709,970,197.60元，同比下降6.08%。归属上市公司股东的净利润为5,624,272,741.76元，同比增长12.88%，基本每股收益0.281元，同比增长12.90%。
【内蒙华电】公司发布2023年第三季度业绩情况公告。2023年第三季度，公司营业总收入5,885,438,230.24元，同比下降6.08%；归属上市公司股东的净利润为700,451,806.46元，同比增长78.23%，基本每股收益0.103元，同比下降83.93%。前三季度，公司营业总收入16,984,376,393.94元，同比下降1.47%。归属上市公司股东的净利润为2,180,291,896.96元，同比增长39.94%，基本每股收益0.320元，同比增长42.22%。
【中国核电】公司发布2023年第三季度业绩情况公告。2023年第三季度，公司营业总收入19,791,418 ,171.29元，同比增长9.16%；归属上市公司股东的净利润为3,284,928, 593.64元，同比增长26.62%，基本每股收益0.172元，同比增长29.32%。前三季度，公司营业总收入56,089,26 2,265.54元，同比增长6.43%。归属上市公司股东的净利润为9,327,163, 586.15元，同比增长16.10%，基本每股收益0.486元，同比增长15.17%。
【皖能电力】公司发布2023年第三季度业绩情况公告。2023年第三季度，公司营业总收入7,975,348 ,765.46元，同比增长17.48%；归属上市公司股东的净利润为719,980,8 73.71元，同比增长336.72%，基本每股收益0.3176元，同比增长336.86%。前三季度，公司营业总收入20,211,34 2,703.42元，同比增长4.57%。归属上市公司股东的净利润为1,304,808 ,804.59元，同比增长161.04%，基本每股收益0.1912元，同比增长161.04%。
【龙源电力】公司发布2023年第三季度业绩情况公告。2023年第三季度，公司营业总收入8,252,817 ,751.44元，同比下降3.40%；归属上市公司股东的净利润为1,149,524 ,694.48元，同比增长12.59%，基本每股收益0.1324元，同比增长8.70%。前三季度，公司营业总收入28,104,45 4,575.85元，同比下降6.99%。归属上市公司股东的净利润为6,107,962 ,211.90元，同比增长14.10%，基本每股收益0.7123元，同比增长14.96%。
【深圳燃气】公司发布2023年第三季度业绩情况公告。2023年第三季度，公司营业总收入7,970,656,713.44元，同比增长2.90%；归属上市公司股东的净利润为455,860,212.56元，同比增长41.00%，基本每股收益0.15元，同比增长36.36%。前三季度，公司营业总收入23,193,378,580.62元，同比增长2.88%。归属上市公司股东的净利润为1,105,421,249.84元，同比增长28.23%，基本每股收益0.38元，同比增长26.67%。
【广汇能源】公司发布2023年第三季度业绩情况公告。2023年第三季度，公司营业总收入14,482,283,653.89元，同比下降9.25%；归属上市公司股东的净利润为729,013,961.24元，同比下降77.72%，基本每股收益0.1111元，同比下降77.70%。前三季度，公司营业总收入49,568,709,187.22元，同比增长32.97%。归属上市公司股东的净利润为4,850,572,377.91元，同比下降42.27%，基本每股收益0.7388元，同比下降42.27%。
【成都燃气】公司发布2023年第三季度业绩情况公告。2023年第三季度，公司营业总收入996,588,333.47元，同比增长16.59%；归属上市公司股东的净利润为99,959,872.57元，同比下降0.53%，基本每股收益0.11元，同比下降0.53%。前三季度，公司营业总收入3,704,113,352.26元，同比增长8.35%。归属上市公司股东的净利润为438,554,814.98元，同比增长2.84%，基本每股收益0.49元，同比增长2.84%。
【九丰能源】公司披露首次回购股份暨回购进展情况：2023年10月25日，公司首次以集中竞价交易方式回购股份200,000股，占目前总股本（625,414,024股）的0.0320%，已支付的总金额为人民币4,951,703.00元（不含交易费用）。
【蓝焰控股】公司发布2023年第三季度业绩情况公告。2023年第三季度，公司营业总收入573,915,094.31元，同比下降19.25%；归属上市公司股东的净利润为100,840,530.75元，同比增长8.07%，基本每股收益0.10元，同比增长8.07%。前三季度，公司营业总收入1,760,769,209.75元，同比下降4.26%。归属上市公司股东的净利润为422,022,290.42元，同比下降8.12%，基本每股收益0.44元，同比下降6.38%。
【天壕能源】公司发布2023年第三季度业绩情况公告。2023年第三季度，公司营业总收入1,128,892,641.32元，同比增长31.15%；归属上市公司股东的净利润为67,216,101.02元，同比增长11.86%，基本每股收益0.0774元，同比增长10.89%。前三季度，公司营业总收入3,185,113,036.38元，同比增长24.76%。归属上市公司股东的净利润为307,226,464.70元，同比增长16.43%，基本每股收益0.3540元，同比增长15.54%。
【佛燃能源】公司发布2023年第三季度业绩情况公告。2023年第三季度，公司营业总收入6,600,404,954.00元，同比增长25.39%；归属上市公司股东的净利润为161,333,386.84元，同比增长19.90%，基本每股收益0.17元，同比增长21.43%。前三季度，公司营业总收入17,684,434,570.69元，同比增长30.92%。归属上市公司股东的净利润为435,144,370.05元，同比增长8.06%，基本每股收益0.46元，同比增长6.98%。
【广汇能源】公司披露关于哈萨克斯坦斋桑油气项目开发进展公告：公司投建的斋桑油气项目区块新油井S-1002已顺利开钻，钻井工程预计30天完成。勘探表明斋桑油气项目区块已发现了5个圈闭构造，落实了2个油气区带。主区块二叠系油藏C1+C2储量2.58亿吨、C3储量近4亿吨，主+东区块侏罗系C1+C2储量4336万吨，原油储量巨大，未来可望建成年生产能力300万吨以上的规模级油田。
【九丰能源】公司发布2023年第三季度业绩情况公告。2023年第三季度，公司营业总收入8,492,185,360.53元，同比增长17.15%；归属上市公司股东的净利润为418,550,876.72元，同比增长39.98%，基本每股收益0.68元，同比增长41.67%。前三季度，公司营业总收入19,539,406,639.45元，同比下降3.31%。归属上市公司股东的净利润为1,130,971,282.73元，同比增长20.02%，基本每股收益1.83元，同比增长20.89%。
【新奥股份】公司披露关于转让新能矿业有限公司100%股权完成工商变更登记的公告：公司已收到凯鸿科技支付的本次股权转让全部价款，并办理完成新能矿业100%股权的工商变更登记，取得新的营业执照。公司不再持有新能矿业股权。
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六、投资建议和估值表
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电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：国投电力、国电电力、粤电力A、华能国际、华电国际等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。
天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口量或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
表1：公用事业行业主要公司估值表
资料来源：iFind，信达证券研发中心（注：部分公司2022年归母净利润为负值，因此不展示PE数据；标*公司为信达能源的盈利预测，其余公司盈利预测来源于万得一致预测，数据截至2023年10月27日）
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七、风险因素
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宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
本文源自报告：《电力天然气周报：煤价周环比下跌，欧盟天然气消费量同比上升》
报告发布时间：2023年10月28日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
李春驰 S1500522070001
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