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文 | 食悟团队
根据今世缘最新发布的2023年9月投资者来访接待记录表，上个月，今世缘接待了包括中金、国信在内的179家机构投资者和券商的调研访问。整个过程，今世缘方面经过过滤筛选，共计汇总了43个问题，今世缘方面逐一给出解答。
当然，这是资本市场跟上市公司的深入沟通，今世缘把到访的这些机构的部分问题经过整理，以公告的形式发布，旨在跟更多投资者进行一次交流。
这些问答应该是经过今世缘方面严格筛选和润色的，去除一些官话套话，去掉一些不疼不痒的公开信息，有一个相对敏感的问题摆在我们面前：今世缘目前的库存是什么样的状态？
想必提出这个问题的人应该是留意到今世缘半年报中的这组数据：
今世缘半年报显示，截至2023年6月30日，应收账款1.08亿元，相比2022年12月31日的4671.58万元，半年增长131.9%。
截至2023年6月30日，今世缘存货39.78亿元，同比增长44.26%，2022年6月30日的时候这一数据是27.57亿元，一年时间存货增加了12.21亿元。
白酒行业应收账款的增加，往往意味着经销商打款意愿降低，欠款现象频发，酒企为了业绩保增长，在经销商尚未打款的情况下就向渠道压货。
这里的应收账款，主要是指货款，这个“货”一般意味着实物。如果不幸碰到不靠谱的经销商，酒企还需要提前计提这些金额，即“坏账准备金”。
所以，应收账款和存货一起反映了这家企业的酒，在渠道动销状况的好坏。
以贵州茅台为例，财报显示，截至2022年12月31日，应收账款2093.71万元；截至2023年3月31日，应收账款5841.04万元；等到了2023年6月30日，贵州茅台应收账款则又降到了3257.13万元。
有对比，才能看出各家企业的市场表现。
针对投资机构关心的库存问题，今世缘回应称：受宏观经济及消费环境影响，行业今年以来库存水平普遍有所提升。目前今世缘库存相比前期略有增加，但是总体处良性可控状态。
投资机构问今世缘的库存水平，今世缘回答的时候先强调全行业今年以来库存普遍升高，言外之意是，大家都库存高企，今世缘并非个案。
而半年应收账款增长131.9%，存货一年增加12.21亿，在今世缘的轻描淡写中只是“略有增加”。
最近，食悟跟一位正在全国化的区域酒企相关负责人交流，席间，他们的区域市场总监反映，“现在市场是真的不好做。”
在终端市场表现不佳的情况下，厂家要想保增长，那只能不断地向渠道压货。
所以，库存“总体处于良性可控状态”的今世缘，在整个中国白酒市场消费低迷的态势下，如何保持业绩稳健增长，今世缘的渠道经销商最有发言权。
食悟发现，接待投资机构和券商调研访问的今世缘高管团队主要有：今世缘董事长、总经理顾祥悦；今世缘董事、副总经理、总会计师、董事会秘书王卫东；今世缘副总经理胡跃吾；今世缘证券事务代表 夏东保。
这个接待规格也是很高的，但从接待记录表中可以看出，今世缘层面正在努力向资本市场传递企业健康的信心，但这些年今世缘的经销商有没有努力去卖酒，今世缘的经销商到底赚没赚到钱，今世缘的健康与否，他们的经销商最清楚。
经销商的死活或许并不是顾祥悦最关心的，他只关心2023年今世缘百亿目标能否实现。
责任编辑：梁斌 SF055
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