文/专栏作家 曹中铭
像寒武纪2020年上市，上市以来一直持续亏损，但其相关股东的清仓减持却不受任何影响，这显然是非常不公平的。
近期，科创板公司寒武纪相关股东的清仓式减持，以及其实控人承诺不减持引起市场的高度关注。其实，根据减持新规，由于寒武纪连续多年亏损，其实控人并不具备减持资格，因此，所谓的承诺不减持只不过是一场秀而已。但是，对于其相关股东的清仓式减持行为，个人以为有进一步规范的必要。
根据寒武纪发布的公告，从今年2月份至9月份，寒武纪多家股东多次实施清仓式减持，累计套现超过40亿元。众多股东清仓减持，既与寒武纪今年以来股价出现大幅上涨有关，也与其业绩持续亏损让众多股东看不到前景有关。
但是，作为上市公司股东，其清仓式减持对市场、对投资者的影响却是不可抹杀的。股东清仓式减持虽然是其权利，但无形中也会影响股价的稳定，并打击其他投资者的持股信心。而且。相关股东的清仓式减持行为，也容易在市场上引发“羊群效应”，因此也有可能对整个市场的稳定产生负面影响。
曾经，创业板由于民营企业较多，且相关股东减持积极而被市场解读为“套现板”。目前从科创板的减持情况看，大有过之而无不及的态势。而且，由于科创板在整个沪深股市各板块中的估值更高，因而也更容易引发相关股东的减持甚至是清仓式减持的冲动。
值得注意的是，随着更多企业挂牌，也意味着资本市场今后面临着更多股东的减持压力。目前对资本市场的抽血行为，除了新股IPO、上市公司再融资、印花税等外，相关股东的减持行为同样是不可忽视的重要因素。近些年来，沪深股市欲振乏力，三大指数持续低迷，显然也与上市公司相关股东的大肆减持是分不开的。毕竟，因减持从市场上抽走的“血”，基本上不会再重回市场，这也是沪深市场常常面临着资金面压力的一大原因。
为了规范上市公司相关股东的减持行为，证监会等监管部门也是出台了多方面的举措。从上市公司控股股东、实控人到董监高等，都进行了约束。但很显然，这些都还远远不够。这也是证监会在今年8月27日晚发布《进一步规范股份减持行为》（下称“减持新规”）的原因。
根据减持新规，破发、破净、现金分红不达标的上市公司控股股东、实控人减持会受到一定的限制。即使是经过修订后，大宗交易须履行信息披露义务，但个人以为，这一切都还远远不够。
像寒武纪2020年上市，上市以来一直持续亏损，但其相关股东的清仓减持却不受任何影响，这显然是非常不公平的。虽然资本市场为创业投资基金、风险投资基金提供了退出通道，但在其投资的企业实现盈利前，通过资本市场退出，其减持行为无异于“割韭菜”。
不仅如此，企业上市时，存在大量的持股低于5%的股东。因信息披露制度存在短板，这类股东在减持股份时是不受任何影响的。但由于其大量存在，其减持对市场的影响也是可预期的。然而，这类股东的减持，却不受任何的限制，这显然是值得商榷的。
因此，进一步完善相关股东的减持行为，既要限制亏损企业相关股东的减持，也要对持股5%以下相关股东减持进行必要的限制。比如可规定，亏损企业股东每年减持股份不得超过其持有股份的10%；其他持股低于5%的股东，每年减持股份不得超过总股本的1%。如此，既可防止像寒武纪股东清仓减持行为，也能防止其他股东的大肆减持行为。
(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)
责任编辑：石秀珍 SF183
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