炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
目 录
今日要点在线
◆【医药-马帅】内镜行业深度：从技术角度深度剖析国内医用内窥镜行业投资
◆【交运-孙延】油运行业深度：不畏短期扰动，油运供需基本面仍坚挺
研究分享在线
◆【机械-郭倩倩】硅料价格下行，产业链利润重新分配——光伏设备板块2023H1财报总结
◆【固收-池光胜】8月经济是反弹还是反转
◆【交运-孙延】长久物流：与链宇科技战略合作，构建二手车回收体系
行业周报在线
◆【金工-杨勇】耐心直到节后-安信金工大市研判周报
◆【公用-温晨阳】国家能源局答复政协提案，再提电力系统灵活性提升重要性
◆【医药-马帅】新药周观点：NASH新药THR-β激动剂提交上市申请，有望加速NASH新药研发
◆【家电-张立聪】智能柜-下一个智能零售业态？
财经要闻在线
要闻热点
今日要点在线
◆【医药-马帅】内镜行业深度：从技术角度深度剖析国内医用内窥镜行业投资
■前情提要：上回我们全面对国内医用内镜行业的市场规模和长期空间进行了勾勒，根据我们的测算，预计2030年后，我国医用内镜市场规模在招采端将有望超过500亿元，复合增速约在10%，对应内镜设备保有量的空间约在3倍以上。本期，我们将对行业技术面进行全方位梳理，进一步看清行业演进的趋势与方向。
■硬镜：在竞争趋于激烈的行业生态下，技术向高端化迭代速度更快。
■软镜：基础门槛更高，融合多学科和多技术领域，中游厂商对生产环节具有高整合度。
■在我国超过30年的医用内镜发展历史中，国产公司已取得了长足的进步，头部企业在部分医用内窥镜细分领域同时实现了质和量的突破，在图像清晰度、色彩还原度等核心性能指标上逐渐赶上进口厂商的中高端产品，从上游的关键零部件、中游的整机设备生产至下游的产品品牌均逐渐占据一定比例。
■投资建议：建议关注技术创新能力强，市占率近年来在不断提升的国产龙头：（1）硬镜：迈瑞医疗、海泰新光等；（2）软镜：开立医疗、澳华内镜等。
■风险提示：行业政策端风险；技术研发的不确定性；产品需求的不确定性。
◆【交运-孙延】油运行业深度：不畏短期扰动，油运供需基本面仍坚挺
■沙特俄罗斯减产减少石油供给，短期压制运价。
■展望后市：1）黑市需求增加且船舶数量不足，未来有望持续吸纳合规市场老旧运力。2）伊朗出口量达5年最高水平，若回归合规市场将显著增加油轮需求。
■俄罗斯原油超过限价，俄油运输贸易受到制裁，且俄罗斯原油出口减少。
■展望后市，为满足俄油运输需求，黑市有望继续吸纳老旧运力。
■澳大利亚LNG罢工最终落地，天然气价格显著上涨，石油作为替代能源需求预期上行，有望带动油运需求。
■油运供需：基本面仍坚挺，景气周期确定。
■海外油轮2023Q2：业绩符合运价趋势，分红回购亮眼。
■投资建议：短期扰动不改油运景气周期逻辑，坚定看好相关公司投资机会。沙特俄罗斯减产、俄油超过限价等事件属于需求端节奏扰动，不改变油轮供给端带来的景气确定逻辑。疫后需求复苏、贸易格局变化带来运距拉长、待交付运力极少、存量运力老龄化严重、船东造船意愿低的基本面仍具有强确定性，坚定看好油轮板块投资机会。重点推荐：招商南油、中远海能、招商轮船。
■风险提示：海外经济衰退，油轮运输需求恢复不及预期；俄乌冲突地缘政治变化等不确定因素导致运距拉长取消；行业新增大量订单，且船台加速交付，供给超预期增长。
研究分享在线
◆【机械-郭倩倩】硅料价格下行，产业链利润重新分配——光伏设备板块2023H1财报总结
■2023H1半年报总结：硅料价格下行，产业链利润重新分配。
■从板块收入、利润角度看：我们选取13家光伏设备代表性公司作为分析样本，13家公司营业收入合计495.56亿元，yoy+38.6%；归母净利润合计68.50亿元，yoy+28.5%。从下游企业的资本开支来看，2023H1光伏制造板块资本开支yoy+54.22%，依旧维持较高增速，带动光伏设备板块收入、利润均实现持续增长。
■后市展望：我们认为2023年核心关注：①硅料价格大幅下降，有望带来下游装机需求持续高增，从而带动硅片、电池片和组件设备需求增长；②TOPCon大规模放量，HJT降本增效值得期待，钙钛矿太阳电池崭露头角。
■分环节来看：1)硅料环节：2023年产能继续释放，硅料价格已较前期高点下跌74%，后续继续下行空间有限，设备环节盈利能力有望修复；2)硅片环节：大尺寸叠加薄片化，有望推动设备端升级更新，尽管产能经过大幅扩张，但优质产能依然稀缺；3)电池片环节：电池片仍然是新技术路线最为活跃的环节，TOPCon目前扩产较为积极，HJT降本增效仍值得期待，钙钛矿太阳电池有望迎来GW级产线建设，当前看好电池片设备环节投资机会；4)组件环节：适应新电池片技术趋势，叠加硅料价格回落带来的需求释放效应，组件环节设备公司值得关注。
■投资建议：光伏技术路线持续变革中，基于此，我们建议关注：1）帝尔激光：XBC电池技术路线的核心设备商；2）迈为股份：HJT电池降本增效，有望大规模放量，公司将充分受益；3）奥特维：组件环节受电池技术变革影响最小，且公司有望持续受益于低氧单晶炉、0BB设备持续放量。
■其他建议关注：ALD设备龙头公司微导纳米、铜电镀重点标的罗博特科。
■风险提示：下游装机量不及预期；市场竞争加剧；光伏行业政策影响；样本统计数据与板块整体表现可能存在偏差。
◆【固收-池光胜】8月经济是反弹还是反转
■8月消费有所反弹，但整体仍偏弱。
■8月房地产销售和投资持续走弱，且本轮政策放松或较难产生“以点带面”的往日联动效果，预计地产销售调整时期尚未结束，投资仍在寻底过程中。
■基数回落下8月出口增速降幅收窄，预计年内仍处于承压时期。
■基建累计增速延续回落，预计全年中枢在8-10%左右。
■8月制造业投资增速小幅反弹，但结构性产能过剩进一步加剧，后续增速或难出现明显回升。
■8月工业生产增速回升，但产能过剩背景下预计生产增速难以持续反弹。
■综合来说，8月部分数据有所反弹，但当前经济仍面临需求不足和结构性产能过剩的问题，货币政策还需进一步宽松，四季度或会再次降息。
■风险提示：政策超预期、房地产超预期、海外超预期等。
◆【交运-孙延】长久物流：与链宇科技战略合作，构建二手车回收体系
■事件：2023年9月13日，长久物流与链宇科技战略签约，合作方式包括但不限于股权投资合作、“光储充检放”一体化项目合作等。
■链宇科技孵化于清华，致力于“光储充检测”应用发展。
■车网互动备受关注，资源整合加速“光储充检放”落地。
■多元业务协同发展，构建二手车及动力电池回收体系。
■投资建议：考虑到公司汽车物流+切入二手车交易市场的潜在弹性，新布局V2G开拓工商业储能市场，我们上调公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为1.9/4.7/5.9亿元，增速+954.5%/+149.7%/+24.7%，给予“买入-A”评级。考虑到公司新能源业务产能由2023年的1.78gwh提升至2024年的4.28gwh，产能快速提升下公司业绩弹性较大，给予公司2024年20x估值，对应12个月目标价为15.21元。
■风险提示：1）宏观经济景气波动导致需求低于预期;2)政策限制风险影响公司业务开展;3)技术更迭过快;4)用户侧储能装机规模不及预期;5)假设及盈利预测不及预期。
行业周报在线
◆【金工-杨勇】耐心直到节后-安信金工大市研判周报
■上期观点认为市场有望在3000之上甚至3050之上出现止跌反弹，目前来看该观点尚未被证伪，后续是否能继续有效或仍然值得期待。
■本期市场判断：耐心直到节后。
■上期提到当下出现了一拨又一拨有利于资本市场以及实体经济的政策，有利于逐步改善市场对经济基本面的预期，进而逐步改善对A股的信心。
■考虑到即将面临国庆长假，这一较长时间的交易真空期或将使得本次市场底的确认可能要挪到国庆之后。
■历史经验还表明，市场底未必一定要高于或低于政策底。
■在板块结构上，上期提到的科技成长板块较为低迷，市场当前的主要关注点是经济复苏相关的早周期品种（如煤炭），以及长期超跌的医药等。
■风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。
◆【公用-温晨阳】国家能源局答复政协提案，再提电力系统灵活性提升重要性
■行业走势：本周申万公用事业指数下跌0.835%，跑赢沪深300指数1.738pct。
■本周要点：近日，国家能源局发布关于政协第十四届全国委员会第一次会议第00495号（工交邮电类065号）提案答复的函，对《关于推动新型电力系统建设，助力“双碳”目标的提案》进行了答复。
■为推动新型电力系统建设，助力完成双碳目标，国家能源局的答复首先肯定了提案关于加强协同联动、坚持先立后破、完善配套机制相关的原则。
■电力系统整体灵活性提升建设目标持续获政策认可，建议关注火电灵活性改造、抽水蓄能、新型储能、虚拟电厂等板块投资机会。
■市场信息跟踪：1）煤炭价格跟踪。2）水电跟踪。3）光伏价格跟踪。4）天然气价格跟踪。5）电力市场跟踪。6）电力供需。
■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，电价下调风险，资产重组失败风险，大额解禁风险。
◆【医药-马帅】新药周观点：NASH新药THR-β激动剂提交上市申请，有望加速NASH新药研发
■本周新药行情回顾：2023年9月11日-2023年9月15日，新药板块涨幅前5企业：迈威生物（15.8%）、首药控股（13.9%）、百奥泰（13.1%）、艾力斯（12.3%）、海思科（12.0%）。跌幅前5企业：天境生物（-17.3%）、歌礼制药（-12.9%）、嘉和生物（-12.2%）、德琪医药（-10.9%）、药明巨诺（-9.4%）。
■本周新药行业重点分析：9月13日，Madrigal Pharmaceuticals宣布FDA已受理THR-β选择性激动剂resmetirom治疗伴有肝纤维化的非酒精性脂肪性肝炎(NASH）成年患者的NDA申请并授予其优先审评资格，PDUFA日期为2024年3月14日。
■本周新药获批&受理情况：本周国内1个新药或新适应症获批上市，26个新药获批IND，42个新药IND获受理，7个新药NDA获受理。
■本周国内新药行业TOP3重点关注：（1）9月14日迪哲医药宣布其自主研发的高选择性JAK1抑制剂戈利昔替尼的新药上市申请已获中CDE正式受理，用于复发/难治性外周T细胞淋巴瘤的治疗。（2）9月14日科伦博泰宣布与西南医科大学附属医院就骨靶向放射性偶联药物TBM-001达成独占许可协议。科伦博泰将获得TBM-001项目的全球独家权益。（3）9月13日CDE官网公示，海思科药业神经痛新药HSK16149胶囊新适应症申报上市并获得受理。临床前研究结果显示，HSK16149具有很高的靶点选择性，以及良好的镇痛及长效镇痛作用、中枢系统安全性好等特点。
■本周海外新药行业TOP3重点关注：（1）9月14日Madrigal Pharmaceuticals宣布，FDA已接受其在研药品resmetirom治疗伴有肝纤维化的非酒精性脂肪性肝炎（NASH）成人患者的新药申请，并授予优先审评资格。（2）9月13日艾伯维公布其3期SEQUENCE临床试验的顶线结果，Skyrizi达到双主要终点，即第24周临床缓解的非劣效性，和第48周内镜下缓解与活性对照组相比的优效性。（3）9月12日默沙东公布的sotatercept疗法的最新临床试验结果显示，sotatercept在治疗肺动脉高压患者24周后，可缩小心脏右侧大小，并且改善右心室功能和血液动力学指标。
■风险提示：临床试验进度不及预期的风险，临床试验结果不及预期的风险，医药政策变动的风险，创新药专利纠纷的风险。
◆【家电-张立聪】智能柜-下一个智能零售业态？
■智能售货柜是运用识别技术，让消费者能开门选购商品，取出商品后付款结账的智能零售设备。
■投资评级：领先大市-A
■上次评级：领先大市
■ 评级变动： 维持
■风险提示：线下饮料消费需求低迷、行业竞争风险
财经要闻在线
09
月
18
日
周
一
要闻热点
1)农业农村部：推动信息技术应用，在东盟国家实施智慧农场试点项目
2)工信部：将认真研究“退订短信资费由营销信息发送方承担”建议
3)工信部：目前“尚不具备”网络层面号码归属地变更条件
4)工信部：支持智能服务器、集群服务器、存算一体服务器等新形态、新产品研发
5)工信部：目前我国尚不具备实现网络层面的移动通信号码归属地变更的条件
6)商务部：坚决稳住外贸外资基本盘
7)商务部：1-8月实际使用外资同比下降，主要受跨国投资乏力等因素影响
8)财政部：前8月房产税收入2470亿元，同比增长6.9%
9)财政部：1-8月国有土地使用权出让收入2.71万亿元，同比下降19.6%
10)财政部：1-8月全国一般公共预算收入151796亿元，同比增长10%
11)财政部：1-8月各地发行用于项目建设的专项债券29455亿元
12)外汇局：8月银行结汇13865亿元，售汇14606亿元
13)民航局：“十四五”末期力争实现我国乘坐过飞机的航空人口达到4亿以上
14)证监会：完善注册制下的信息披露制度
15)中汽协：1-8月汽车制造业固定资产投资同比增长19.1%
16)中汽协：8月汽车类零售额为4112亿元，同比增长1.1%
17)中汽协：8月汽车制造业工业增加值同比增长9.9%
18)国家统计局：下阶段PPI降幅收窄态势有望持续
19)国家统计局：投资结构将继续优化，将有利于推动经济高质量发展
20)国家统计局：随着中秋、国庆“双节”临近，CPI涨幅有望继续回升
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
