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今日要点在线
◆【医药-马帅】益丰药房：门店持续扩张且管理效益提升，2023H1业绩稳步增长
◆【家电-张立聪】海信视像：海外业务带动收入加速增长
研究分享在线
◆【军工-张宝涵】航宇科技：23Q2归母净利增长56.30%，产能建设加速落地
◆【化工-张汪强】国恩股份：营收逆势增长，各业务板块规模持续扩张
◆【家电-张立聪】九阳股份：Q2收入增速转正，期待业绩增长拐点
◆【家电-张立聪】海信家电：收入加速增长，业绩超预告上限
◆【社服-王朔】华熙生物：23H1业绩增长承压，费用率有所优化
◆【社服-王朔】珀莱雅：23H1业绩超预告，子品牌表现优异
◆【家电-张立聪】华帝股份：经营稳健，Q2现金流改善
◆【食品饮料-赵国防】千味央厨：核心大单品表现亮眼，大客户持续上新
◆【家电-张立聪】鸿合科技：海外业务影响收入表现，盈利显著改善
◆【化工-张汪强】联泓新科：EVA价格企稳回升，新领域布局有序开展
◆【环保-周喆】凌霄泵业：海外累库导致业绩短期承压，持续高分红彰显投资价值
◆【食品饮料-赵国防】立高食品：23Q2业绩亮眼，盈利能力持续改善绩短期承压，持续高分红彰显投资价值
◆【交运-孙延】顺丰控股：利润率提升，看好可持续健康发展
◆【化工-张汪强】亚钾国际：产能增量空间广阔，资源综合优势逐步显现
◆【家电-张立聪】倍轻松：Q2收入大幅提升，毛利率明显改善
◆【汽车-徐慧雄】经纬恒润：2023H1业绩符合预期，研发服务板块快速增长
◆【汽车-徐慧雄】旭升集团：23H1营收平稳增长，毛利率同比大幅提升
◆【电子-马良】国力股份：Q2业绩环比显著改善，精耕细作静待需求释放
◆【食品饮料-赵国防】良品铺子：收入短期承压，开店势能延续
◆【电子-马良】四方光电：上半年营收稳增长，新产业迎来收获期
◆【食品饮料-赵国防】海天味业：短期承压，静待拐点
◆【银行-李双】成都银行：对公强势，零售进取——成都银行2023年中报点评
◆【医药-马帅】智飞生物：HPV疫苗收入持续增长，在研项目与产品出海稳步推进
◆【电子-马良】新莱应材（维权）：半导体订单逐步改善，股份回购彰显信心
◆【通信-张真桢】德科立：Q2业绩环比增长，客户开拓与海外产能布局进展顺利
◆【轻工-罗乾生】匠心家居：23Q2营收、利润逆势靓丽增长，海外自主品牌建设稳步推进中
◆【汽车-徐慧雄】松原股份：23H1营收稳健增长，毛利率明显修复
◆【社服-王朔】锦波生物：23H1业绩高速增长，新获批Ⅲ械溶液产品
◆【计算机-赵阳】奥普特：两大下游资本开支阶段性放缓，23H1业绩承压
◆【计算机-赵阳】中科软：23H1利润增长良好，AI和数据要素赋能
◆【计算机-赵阳】远光软件：23H1业绩稳健增长，深度布局电企数智化和信创化
◆【计算机-赵阳】普源精电：23Q2增速阶段性放缓，不改国产化、高端化长期趋势
◆【汽车-徐慧雄】保隆科技：中报业绩表现优异，空悬净利率显著提升
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今日要点在线
◆【医药-马帅】益丰药房：门店持续扩张且管理效益提升，2023H1业绩稳步增长
■2023年8月29日公司发布了2023年半年度报告，2023H1公司分别实现营收和归母净利润107.07亿元和7.05亿元，分别同比增长22.36%和22.33%。
■门店稳步扩张且公司管理效益提升，2023H1业绩增长稳健；得益于公司管理效益提升，2023H1期间费用率同比下降
■投资建议：我们预计公司2023年-2025年的归母净利润分别为15.05亿元、18.90亿元、23.30亿元，分别同比增长18.9%、25.6%、23.3%；预计2023年EPS为1.49元/股，给予30倍PE，对应6个月目标价为44.70元/股，给予买入-A的投资评级。
■风险提示：门店扩张不及预期；药品降价风险；新店盈利不及预期；处方外流不及预期等。
◆【家电-张立聪】海信视像：海外业务带动收入加速增长
■海信视像公布2023年半年度公告。公司2023H1实现收入248.7亿元，YoY+23.1%；实现归母净利润10.4亿元，YoY+74.6%；扣非归母净利润8.5亿元，YoY+110.1%。经折算，Q2单季度实现收入133.9亿元，YoY+33.5%；实现归母净利润4.2亿元，YoY+41.0%；扣非归母净利润3.6亿元，YoY+102.4%。
■投资建议：海信视像是全球领先的显示解决方案提供商，混改落地和股权激励有望充分释放公司经营活力。激光显示、商用显示、云服务和芯片构成的新显示业务发展迅速，有望在大显示时代走出第二增长曲线。预计公司2023年~2025年的EPS分别为1.50/1.71/1.91元，维持买入-A的投资评级，给予2023年18倍的市盈率，相当于6个月目标价为27.00元。
■风险提示：面板价格上涨，行业竞争加剧。
研究分享在线
◆【军工-张宝涵】航宇科技：23Q2归母净利增长56.30%，产能建设加速落地
■公司为我国航发及航天锻件领域核心供应商，在下游在役及在研多型号产品的逐步定型批产背景下，公司目前正处于从小批量多品种生产向大规模批量化生产过渡阶段，而公司募投项目所带来的后续产能释放将进一步提升公司生产规模，预计后续伴随规模效应的进一步兑现后，盈利弹性或逐步显现。
■投资建议：公司为我国航发及航天锻件领域核心供应商，在下游在役及在研多型号产品的逐步定型批产背景下，公司目前正处于从小批量多品种生产向大规模批量化生产过渡阶段，而公司募投项目所带来的后续产能释放将进一步提升公司生产规模，预计后续伴随规模效应的进一步兑现后，盈利弹性或逐步显现。预计2023-2025年归母净利润分别为2.6、4.3及7.2亿元，给予23年46倍PE，对应6个月目标价81.63元，维持“买入-A”评级。
■风险提示：主要原材料价格波动的风险；下游需求不及预期；扩产进度不及预期。
◆【化工-张汪强】国恩股份：营收逆势增长，各业务板块规模持续扩张
■2023年上半年实现营收79.3亿元（同比+29.4%），归母净利润2.51亿元（同比-33.9%）。2023Q2单季度实现营收43.2亿元（同比+27.0%，环比+19.4%），归母净利润1.48亿元（同比-43.3%，环比+43.7%）。
■各业务板块深耕优质客户，研发实力较强，业务体量持续扩张。
■投资建议：预计公司2023年-2025年的净利润分别为5.1亿、8.6亿、10.5亿元，对应PE11.9、7.0、5.8倍，维持买入-A评级。给予2023年13.5倍PE，对应目标价25.28元。
■风险提示：产品需求不及预期、产品及原料价格波动等。
◆【家电-张立聪】九阳股份：Q2收入增速转正，期待业绩增长拐点
■公司2023年上半年实现收入43.2亿元，YoY-8.3%；实现归母净利润2.5亿元，YoY-28.7%。经折算，公司2023Q2单季度实现收入24.3亿元，YoY+1.8%；实现归母净利润1.3亿元，YoY-30.2%。我们认为，在外销ODM业务高增带动下，九阳Q2收入同比增速转正，期待经营持续向好。
■投资建议：九阳积极拓展产品品类，优化产品结构，布局以ShoppingMall为代表的高价值线下渠道。公司采用现代化的治理结构，对管理层和核心员工激励充分。随着后续小家电消费逐步复苏，公司经营有望展现较大弹性。预计公司2023年~2025年的EPS分别为0.94/1.11/1.28元，维持买入-A的投资评级，给予公司2023年20倍动态市盈率，相当于6个月目标价18.70元。
■风险提示：行业竞争加剧，原材料价格大幅上升，人民币大幅升值。
◆【家电-张立聪】海信家电：收入加速增长，业绩超预告上限
■公司2023H1实现收入429.4亿元，YoY+12.1%；实现归母净利润15.0亿元，YoY+141.5%；实现扣非归母净利润12.6亿元，YoY+195.1%。折算2023Q2单季度实现收入235.1亿元，YoY+17.5%；实现归母净利润8.8亿元，YoY+149.2%；实现扣非归母净利润7.4亿元，YoY+206.9%。公司归母净利润超过此前业绩预告上限，Q2净利率同比大幅提升主要由家空及冰洗业务带动，后续我们认为央空及家空内销端将受持续受益地产政策触底。
■投资建议：中央空调是大家电领域的成长性赛道（详见深度报告《中央空调：家电最后的堡垒，有望被本土品牌攻下》），海信家电的竞争优势突出，有望受益于下游需求的提升。公司整合三电控股后，三电盈利水平持续改善。我们预计公司2023年~2024年EPS1.84/2.02元，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为31.28元，相当于2023年17倍的动态市盈率。
■风险提示：地产政策变化风险，原材料价格波动风险。
◆【社服-王朔】华熙生物：23H1业绩增长承压，费用率有所优化
■2023年上半年业绩增长承压。23H1公司实现营业收入30.76亿元/+4.77%；归母净利润4.25亿元/-10.27%；扣非归母净利润3.61亿元/-12.69%。
■盈利能力下滑，销售费用率优化；医美业务改革初见成效，护肤业务增长乏力；展望未来，看好平台型企业的发展韧性
■投资建议：买入-A投资评级。我们预计公司2023年-2025年营收增速9.8%/18.1%/20.9%；净利润增速5.9%/27.8%/28.3%；给予公司买入-A的投资评级，6个月目标价为106.55元，相当于2023年50x的动态市盈率。
■风险提示：消费复苏不及预期、行业竞争加剧、新品推广不及预期等。
◆【社服-王朔】珀莱雅：23H1业绩超预告，子品牌表现优异
■2023年上半年公司业绩逆势高速增长，超出此前业绩预告上限。23H1公司实现营业收入36.27亿元/+38.12%；归母净利润4.99亿元/+68.21%；扣非归母净利润4.79亿元/+70.49%。
■毛利率稳定提升，盈利能力不断增强；主品牌稳健根基，子品牌表现亮眼；线上渠道占比持续提升，多平台全面发力
■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价143.73元。公司坚定6*N战略引导，坚持多品牌、多品类、多渠道，持续深化大单品策略，并且加码自主研发。我们预计公司2023年-2025年的收入增速分别为35.7%、23.6%、23.6%，净利润的增速分别为33.5%、26.2%、26.6%，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为143.73元，相当于2023年50倍的动态市盈率。
■风险提示：经销商管理风险，渠道结构风险，新品牌孵化风险等。
◆【家电-张立聪】华帝股份：经营稳健，Q2现金流改善
■华帝股份公布2023年中报。公司2023H1实现收入28.8亿元，YoY+2.7%；实现归母净利润2.6亿元，YoY+8.1%。折算2023Q2单季度实现收入16.8亿元，YoY+0.4%；归母净利润1.7亿元，YoY+4.3%。我们认为，公司经营调整逐步显效，期待未来业绩改善。
■公司Q2零售渠道表现较好；Q2经营性现金流明显改善。
■投资建议：随着华帝新品陆续上市，盈利能力有望进一步提升。公司未来将继续加大渠道拓展与品牌推广力度，我们预期公司经营有改善。我们预计公司2023年~2024年的EPS分别为0.56/0.60元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为6.72元，对应2023年12倍动态市盈率。
■风险提示：原材料价格可能大幅上涨，行业竞争格局可能恶化。
◆【食品饮料-赵国防】千味央厨：核心大单品表现亮眼，大客户持续上新
■公司发布2023年半年报，23H1实现收入8.51亿元，同比+31.14%；归母净利润0.56亿元，同比+22.18%；扣非归母净利润0.53亿元，同比+30.07%。其中23Q2实现收入4.22亿元，同比+40.36%；归母净利润0.26亿元，同比+50.29%；扣非归母净利润0.23亿元，同比+38.96%。
■核心大单品表现亮眼，大客户持续上新；产品结构变化拉升毛利率，费效比稳步提升。
■投资建议：23年以来，公司深度受益于头部大B客户修复和上新，小B端乡宴快速反弹，社会餐饮缓慢复苏，早餐场景放量，经销商扶持力度加大，渠道建设不断加强，保持高增可期。我们预计公司2023-2025年的收入分别为19.3/24.1/29.5亿元，净利润分别为1.5/2.0/2.6亿元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为87.17元，相当于2023年50x的动态市盈率。
■风险提示：原材料成本波动超预期，餐饮恢复不及预期等。
◆【家电-张立聪】鸿合科技：海外业务影响收入表现，盈利显著改善
■公司2023H1实现收入16.2亿元，YoY-24.3%；实现归母净利润1.4亿元，YoY+16.9%。经折算，Q2单季度实现收入9.7亿元，YoY-21.6%；实现归母净利润1.2亿元，YoY+48.4%。我们认为，随着疫后经济环境好转，公司国内教育硬件业务有望迎来复苏，课后服务业务有望加速落地。
■投资建议：鸿合是国内领先的教育信息化产品和解决方案提供商。随着疫后经济环境好转，公司国内教育硬件业务有望迎来复苏，课后服务业务将加速落地。受益于海外密集的教育信息化政策，鸿合海外自主品牌业务有望恢复快速增长。预计公司2023年~2025年的EPS分别为1.78/2.08/2.37元，维持买入-A的投资评级，给予2023年15倍的动态市盈率，相当于6个月目标价为26.74元。
■风险提示：原材料价格上涨，汇率波动，贴息贷款政策刺激力度不及预期，行业竞争加剧。
◆【化工-张汪强】联泓新科：EVA价格企稳回升，新领域布局有序开展
■公司发布2023年半年报，报告期公司实现营收32.07亿元（同比-18.56%），实现归母净利润3.26亿元（同比-28.63%）。
■行业景气企稳回升，产品布局逐步拓宽；新领域布局有序开展，产能增量赋能未来。
■投资建议：我们预计公司2023年-2025年净利润分别为6.70亿元、8.64亿元、11.4亿元，给予2023年45xPE，目标价22.5元，维持买入-A投资评级。
■风险提示：研发不及预期；在建项目落地不及预期；宏观环境不及预期等。
◆【环保-周喆】凌霄泵业：海外累库导致业绩短期承压，持续高分红彰显投资价值
■公司发布2023年半年报，上半年公司实现营业收入6.08亿元，同比下降29.56%；实现扣非归母净利润1.75亿元，同比增长23.18%。其中单二季度实现营业收入3.38亿元，同比下滑17.08%，扣非归母净利润1.01亿元，同比下滑13.73%，业绩增速实现环比改善趋势向好。
■海外需求不振导致短期业绩承压，持续降本增效实现毛利率提升；财务表现优异，高分红彰显投资价值；行业龙头地位稳固，库存消耗过后公司业绩有望复苏。
■投资建议：我们预计公司2023年-2025年的收入分别为14.91亿元、16.99亿元、19.79亿元，增速分别为0.5%、14.0%、16.5%，净利润分别为4.11亿元、4.61亿元、5.38亿元，增速分别为-2.5%、12.0%、16.7%，维持买入-A的投资评级，给予2023年18倍PE，6个月目标价为20.7元。
■风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧、原材料价格上涨。
◆【食品饮料-赵国防】立高食品：23Q2业绩亮眼，盈利能力持续改善
■公司发布2023年半年报，23H1实现收入16.36亿元，同比+23.61%；归母净利润1.08亿元，同比+53.70%；扣非归母净利润1.04亿元，同比+55.54%，剔除股份支付费用后，扣非归母净利润1.33亿元，同比+28.60%；其中23Q2实现收入8.42亿元，同比+21.26%；归母净利润0.58亿元，同比+92.04%；扣非归母净利润0.55亿元，同比+101.37%。
■饼房渠道稳步修复，餐饮渠道增长亮眼；原材料压力减缓，盈利能力持续改善；产品、渠道持续推动，成长动能充足
■投资建议：我们预计公司2023-2025年的收入分别为37.0/45.8/57.3亿元，净利润分别为2.6/3.3/4.5亿元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为83.62元，相当于2023年55x的动态市盈率。
■风险提示：原材料成本波动、行业竞争加剧、烘焙饼店复苏不及预期、新渠道开拓进度不及预期、食品安全问题等。
◆【交运-孙延】顺丰控股：利润率提升，看好可持续健康发展
■顺丰控股发布2023年半年度报告：2023H1实现营收1244亿元，同比-4.4%；实现归母净利润41.8亿元，同比+66.2%；实现扣非归母净利润37.1亿元，同比+72.5%。其中2023Q2实现营收633亿元，同比-5.6%；实现归母净利润24.6亿元，同比+64.8%；实现扣非归母净利润21.9亿元，同比+77.0%。
■快递主业扛压增长，新业务进入收获期，嘉里贡献回落；公司健康经营可持续性强，Q2净利润率回升至2021年以来新高；海外融资静待落地，预计用于提升国际及跨境物流能力。
■投资建议：公司经营调整到位，强化成本管控，需求回暖带动产能利用率提升，业绩有望逐季改善。中期视角看，时效件稳健增长仍可期待，嘉里物流并购、海外融资将强化国际竞争力，快运、冷链、供应链等新业务逐步进入收获期。长期看，顺丰有望成长为全球综合物流服务商巨头，持续看好公司竞争力。我们维持公司2023-2025年净利润分别为86.2、116.5、147.5亿元，对应PE估值分别为25x、19x、15x，维持“买入-A”评级。对应2024年盈利预测30倍估值，给予12个月71.37元目标价。
■风险提示：时效快递增速放缓；成本管控不及预期；产能利用率提升不及预期；新业务盈利不及预期等。
◆【化工-张汪强】亚钾国际：产能增量空间广阔，资源综合优势逐步显现
■公司发布2023年半年度报告，报告期实现营收20.22亿元（同比+14.65%），实现归母净利润7.16亿元（同比-34.66%），其中2023Q2实现营收11.67亿元（环比+36.62%），实现归母净利润3.81亿元（环比+13.38%）。
■产能增量空间广阔，全球销售布局有序推进；资源优势逐步显现，非钾业务有望增厚利润。
■投资建议：我们预计公司2023年-2025年净利润分别为16.2亿元、28.6亿元、32.3亿元，给予2023年20xPE，目标价34.8元，维持买入-A投资评级。
■风险提示：在建项目落地不及预期；宏观环境不及预期等。
◆【家电-张立聪】倍轻松：Q2收入大幅提升，毛利率明显改善
■倍轻松公布2023年中报。公司2023年上半年实现收入6.0亿元，YoY+30.7%；实现归母净利润-2534.6万元，上年同期为-3545.8万元。
■Q2全渠道放量，单季度收入同比大幅提升；Q2单季度毛利率同比大幅提升；Q2经营性现金流明显改善。
■投资建议：小型按摩器行业成长属性强，行业规模和集中度有较大提升空间，倍轻松深耕行业二十年，产品、渠道、品牌优势突出，有望持续引领行业发展。随着消费逐步复苏，新品持续放量，公司经营业绩有望展现较大弹性。我们预计公司2023~2025年EPS为0.56/1.76/2.54元；维持买入-A的投资评级，考虑到公司的成长性，我们给予2024年25倍动态市盈率，相当于12个月目标价44.03元/股。
■风险提示：原材料价格大涨、行业竞争格局恶化、疫情反复。
◆【汽车-徐慧雄】经纬恒润：2023H1业绩符合预期，研发服务板块快速增长
■8月29日，经纬恒润发布2023年中报。2023H1公司实现营收16.97亿元，同比+1.61%；上半年公司毛利率27.6%，同比-1.7pct；上半年公司实现归母净利润-8905万元，实现扣非归母净利润-1.1亿元。
■公司中报业绩符合预期，行业竞争加剧导致毛利率承压。整车厂软件开发需求强劲，研发服务板块为公司重要业绩增长点。智能驾驶业务新客户、新产品进展顺利。
■投资建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为48.9、64和83.3亿元；归母净利润分别为2.0、2.9和4.2亿元（考虑到今年主机厂竞争激烈，下游需求不及预期，故下调盈利预测）。对应当前市值，PE分别为78.3、52.9和36.7倍。维持公司“买入-A”评级，考虑到公司处于高研发投入阶段，我们给予公司2023年4倍PS，6个月目标价163元。
■风险提示：项目研发进度不及预期；市场竞争加剧。
◆【汽车-徐慧雄】旭升集团：23H1营收平稳增长，毛利率同比大幅提升
■8月29日，公司发布2023年半年报，23H1公司实现营收23.60亿元，同比+18.41%；实现归母净利润3.94亿元，同比+43.39%；实现扣非归母净利润3.74亿元，同比+49.46%。
■23H1营收保持平稳增长，毛利率同比大幅提升；三重因素驱动公司未来业绩持续增长。
■投资建议：我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为9.3、11.8和13.7亿元（下调主因是行业竞争加剧、公司新项目开拓进度不及预期），对应当前市值，PE分别为23.8、18.8和16.2倍，维持“买入-A”评级，给予公司2023年31.5倍PE，6个月目标价31.5元/股。
■风险提示：新项目进展不及预期，下游客户销量不及预期，客户拓展不及预期。
◆【电子-马良】国力股份：Q2业绩环比显著改善，精耕细作静待需求释放
■公司发布2023半年报，23H1公司实现营收2.89亿元，同比增长3.58%；实现归母净利润0.28亿元，同比下降10.39%；实现扣非归母净利润0.27亿元，同比下降8.56%。
■Q2环比改善明显，费用端短期承压；持续加大研发投入，多维度增强产品力；IPO募投项目进入收获期，可转债助力拥抱新能源市场。
■投资建议：我们预计公司2023-2025年收入分别为9.17亿元、13.58亿元、19.93亿元，归母净利润分别为0.96亿元、2.11亿元、3.46亿元。根据Wind一致预期，参考宏发股份、富创精密、航天电器等可比公司PE均值，并考虑公司作为国内电子真空器件平台型企业的稀缺性，看好公司未来在半导体、军工等领域的广阔成长空间，给予公司2024年32倍PE，对应目标价为70.54元，维持“买入-A”投资评级。
■风险提示：下游需求不及预期；产能释放不及预期；市场拓展不及预期；新能源汽车领域产品盈利水平下滑风险；原材料价格波动风险。
◆【食品饮料-赵国防】良品铺子：收入短期承压，开店势能延续
■公司公布2023年半年报，23H1实现营收39.87亿元，同比-18.55%，归母净利润1.89亿元，同比-2.04%，扣非归母净利润1.24亿元，同比-3.49%。
■电商业务下滑拖累营收表现，线下门店开店势头延续；毛利提升带动整体盈利能力提升，Q2费用增加短期影响；PRO大店势能向上，差异化布局零食王国及零食顽家。
■投资建议：我们预计2023-2025年公司收入增速分别为19.7%、20.2%、16.7%，净利润增速分别为30.6%、23.2%、21.5%。良品铺子升级PRO大店，体外拓展零食顽家，打开未来成长空间。给予买入-A的投资评级，6个月目标价为32.72元，相当于2023年30XPE。
■风险提示：开店速度不及预期、零食量贩店竞争加剧、食品安全问题。
◆【电子-马良】四方光电：上半年营收稳增长，新产业迎来收获期
■公司发布2023年中报。根据公告，2023年上半年公司实现营收2.88亿元，YoY+14.11%；实现归母净利润0.72亿元，YoY+1.33%；实现扣非归母净利润0.7亿元，YoY+3.7%。
■Q2营收稳步增长，研发投入持续加码；气体分析仪持续高增，民用空气品质传感器承压；新产业全面开花，有望进入业绩兑现期。
■投资建议：我们预计公司2023年-2025年收入分别为8.04亿元、12.60亿元、16.53亿元，归母净利润分别为2.02亿元、3.08亿元、4.09亿元，EPS分别为2.88元、4.39元和5.84元，对应PE分别为27倍、18倍和13倍。公司作为国内气体传感器龙头，拥有核心技术优势，综合考虑宏观经济复苏以及公司各项新业务进入业绩释放期，给予2023年PE35X，对应6个月目标价100.8元。维持“买入-A”投资评级。
■风险提示：行业需求不及预期；市场竞争风险；客户拓展不及预期风险。
◆【食品饮料-赵国防】海天味业：短期承压，静待拐点
■公司发布2023半年报，23H1实现收入129.66亿元，同比-4.19%；归母净利润30.96亿元，同比-8.76%；扣非归母净利润29.70亿元，同比-9.79%。其中23Q2实现收入59.85亿元，同比-5.34%；归母净利润13.81亿元，同比-11.74%；扣非归母净利润13.29亿元，同比-11.49%。
■营收短期承压，渠道持续优化；规模效应减弱，费用率保持稳健。
■投资建议：展望下半年，随着餐饮渠道逐步复苏，库存逐步去化，同时公司调整进程持续推进，Q4低基数效应显著，我们预计下半年有望稳步改善，渠道、产品、终端建设优势仍存，高质量发展可期。我们预计公司2023-2025年的收入分别为268.7/298.3/335.0亿元，净利润分别为64.5/75.6/85.6亿元，维持买入-A的投资评级,6个月目标价为52.23元，相当于2023年45x的动态市盈率。
■风险提示：宏观经济增速不及预期，食品安全，原材料价格提升等。
◆【银行-李双】成都银行：对公强势，零售进取——成都银行2023年中报点评
■成都银行披露2023年中报，2023年上半年营收增速为11.16%，拨备前利润增速为9.34%，归母净利润增速为25.10%，业绩表现优秀。
■从业绩贡献因子来看，成都银行业绩增长的主要驱动因素包括规模扩张、拨备计提压力减轻，而净息差收窄、成本支出增加、税收增加则对业绩增长形成负向拖累。
■投资建议：我们认为成都银行的成长性，一方面受益于成渝双城经济圈建设，涉政类基建贷款上量带来的突出成长性；另一方面成都银行积极发力实体业务，对接本部优势产业，同时进一步推动异地分行贡献度提升。我们预计公司2023年营收增速为12.07%，归母净利润增速为23.40%，给予增持-A的投资评级，6个月目标价为18.49元，相当于2022年1.12x的市净率。
■风险提示：成渝经济圈建设进度不及预期；地方政府偿债能力下降；经济下行风险导致坏账激增。
◆【医药-马帅】智飞生物：HPV疫苗收入持续增长，在研项目与产品出海稳步推进
■公司发布2023年半年报。2023年上半年，公司实现营业收入244.45亿元，同比增长33.19%；归母净利润42.60亿元，同比增长14.24%；扣非归母净利润42.11亿元，同比增长13.53%。Q2单季度，公司实现营业收入132.73亿元，同比增长39.53%；归母净利润22.28亿元，同比增长23.34%；扣非归母净利润21.80亿元，同比增长20.23%。2023年上半年公司收入端实现较快增长预计主要系HPV疫苗销售收入持续增长。
■产品结构变动导致毛利率下降，期间费用率小幅优化；HPV疫苗批签发及收入持续增长，九价HPV产品优势显著；多个在研项目取得积极进展，自研产品出海之路进一步开拓。
■投资建议：我们预计公司2023年-2025年的收入增速分别为29.4%、16.8%、11.0%，净利润增速分别为21.4%、21.3%、18.1%，对应EPS分别为3.81元、4.63元、5.46元，对应PE分别为11.3倍、9.3倍、7.9倍；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为57.20元，相当于2023年15倍的动态市盈率。
■风险提示：疫苗市场推广及销售不及预期、代理产品实际采购订单不及预期、新产品研发进度不及预期。
◆【电子-马良】新莱应材：半导体订单逐步改善，股份回购彰显信心
■公司发布2023年半年度报告，公司2023H1实现营业收入12.68亿元，同比增加3.58%；实现归属于母公司所有者净利润1.11亿元，同比下降29.08%；实现扣非归母净利润1.08亿元，同比下降30.20%。
■23Q2营收环比接近持平，半导体订单逐步回暖；股份回购方案彰显发展信心；半导体零部件能力国内领先，持续受益国产替代。
■投资建议：我们预计公司2023年-2025年的收入分别为30.92亿元、38.98亿元、49.09亿元，归母净利润分别为3.05亿元、4.54亿元、6.80亿元，维持“买入-A”。综合考虑半导体市场景气度及公司核心产品与技术的研发进度，结合wind行业一致预期，预计公司23年46XPE，对应目标价40.94元。
■风险提示：下游需求衰减风险，市场竞争风险，产品研发不及预期，客户拓展不及预期。
◆【通信-张真桢】德科立：Q2业绩环比增长，客户开拓与海外产能布局进展顺利
■2023年8月29日，公司发布2023年半年度业绩报告。2023年上半年度公司实现营业收入3.59亿元，同比下降16.99%；实现归母净利润0.48亿元，同比下降32.09%；实现扣非归母净利润0.28亿元，同比下降59.36%；实现基本每股收益0.49元，同比下降48.96%。
■Q2业绩环比增长，战略红利将逐步释放；坚持自主创新，持续加大研发投入；客户开拓与海外产能布局进展顺利。
■投资建议：公司是光通信行业中为数不多的同时具备产业链横向和纵向综合整合能力的高新技术企业。我们预计公司2023年-2025年的营业收入分别为8.58/10.72/13.74亿元，归母净利润分别为1.33/1.87/2.46亿元，对应EPS分别为1.36/1.92/2.53元。我们给予公司2023年45倍PE，对应目标价61.20元，维持“买入-A”投资评级。
■风险提示：客户集中度较高和大客户依赖、下游行业需求变化、市场份额下降、核心原材料依赖境外采购、不具备光芯片制造能力、假设不及预期的风险。
◆【轻工-罗乾生】匠心家居：23Q2营收、利润逆势靓丽增长，海外自主品牌建设稳步推进中
■匠心家居发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入9.45亿元，同比增长20.86%;归母净利润2.01亿元，同比增长16.62%;扣非后归母净利润1.74亿元，同比增长8.74%。其中2023Q2公司实现营业收入5.18亿元，同比增长61.74%;归母净利润1.25亿元，同比增长22.10%;扣非后归母净利润1.12亿元，同比增长14.02%。
■23H1营收、利润逆势双增长，海外自主品牌建设稳步推进中；23Q2盈利能力环比显著提升，坚持研发投入，费用管控良好。
■投资建议：匠心家居持续投入研发创新，产品力出众的同时优质客户粘性较强，产业链一体化布局助力公司始终维持较好的盈利能力。伴随出口需求企稳向上以及公司消费者品牌业务持续开拓，公司整体业绩有望底部回升。我们预计匠心家居2023-2025年营业收入分别为19.01、23.33、29.06亿元，同比增长29.95%、22.76%、24.54%；归母净利润分别为3.74、4.55、5.71亿元，同比增长11.93%、21.66%、25.46%，对应PE分别为14.3x、11.7x、9.4x，给予23年19xPE，目标价55.29元，维持买入-A的投资评级。
■风险提示：行业竞争加剧风险；国内外市场开拓不及预期风险；原材料价格波动风险等。
◆【汽车-徐慧雄】松原股份：23H1营收稳健增长，毛利率明显修复
■8月28日，公司发布2023年半年报，实现营收4.70亿元，同比+10.94%；实现归母净利润0.63亿元，同比增长44.94%；实现综合毛利率30.99%，同比+4.34pct。
■营收稳健增长，毛利率明显提升；逐步转型被动安全系统集成供应商，公司未来有望保持高速增长：
■投资建议：维持“买入-A”评级，我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为1.8、2.3和3.2亿元，对应当前市值，PE分别为29.5、22.3和16.3倍，维持“买入-A”评级，考虑到公司比亚迪等新客户为近期拓展，主要放量集中在2024年，我们给予公司2024年30倍PE，对应12个月目标价31.2元/股。
■风险提示：专利诉讼风险；乘用车行业销量大幅下滑；规模扩张导致的管理风险。
◆【社服-王朔】锦波生物：23H1业绩高速增长，新获批Ⅲ械溶液产品
■锦波生物发布2023年半年报：2023年上半年，公司实现营业收入3.16亿元/+105.15%；归母净利润1.09亿元/+177.66%；扣非归母净利润1.03亿元/+184.75%。
■产品结构变化带动毛利率提升，盈利能力明显增强；薇旖美市场表现优异，带动医疗器械高速增长；注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液创新产品获批上市。
■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价159.21元。我们预计公司2023年-2025年的收入增速分别为93%、51%、42%，净利润的增速分别为128%、61%、43%，成长性突出；给予买入-A的投资评级，6个月目标价为159.21元，相当于2023年43.5倍的动态市盈率。
■风险提示：宏观经济波动、研发技术风险、新产品和新业务发展不及预期、集采与医美监管政策风险、测算及假设不及预期等。
◆【计算机-赵阳】奥普特：两大下游资本开支阶段性放缓，23H1业绩承压
■奥普特发布2023年半年报。2023年上半年，公司实现营业收入6.19亿元，同比增长3.04%；实现归母净利润1.74亿元，同比减少11.16%，扣非归母净利润1.58亿元，同比减少11.63%。
■两大下游资本开支阶段性放缓，23H1业绩承压；竞争优势进一步巩固，静待复苏；国内机器视觉行业方兴未艾，智能制造提供长期动能。
■投资建议：机器视觉始于技术，兴于下游。奥普特作为国内工业视觉龙头，有望长期受益于制造业数字化转型的产业趋势红利，在拓展下游行业应用的同时，通过提升核心零部件和软件自研提升产品化率，业绩持续成长的同时优化商业模式。我们预计公司2023-2025年收入分别为13.08/17.08/21.80亿元，归母净利润分别为3.94/5.02/6.63亿元，维持买入-A投资评级。给予6个月目标价161.5元，相当于2023年的50倍动态市盈率。
■风险提示：1）下游应用领域拓展进度不及预期的风险；2）下游大客户过于集中的风险；3）自研硬件产品研发、销售不及预期的风险；4）视觉软件产品研发、销售不及预期的风险。
◆【计算机-赵阳】中科软：23H1利润增长良好，AI和数据要素赋能
■公司近日发布2023年半年报，2023H1实现营业收入26.31亿元，同比增长2.67%，单Q2实现营业收入13.55亿元，同比增长2.93%。
■保险业务稳健增长，泛政府行业静待复苏，毛利率继续提升；加大AI和数据要素布局，赋能业务发展。
■投资建议：
中科软作为中科院软件所控股的大型行业应用软件提供商，立足保险行业旺盛的信息化需求，通过“保险+”战略拓展客户需求，打开未来增长曲线，有望实现长期稳健增长。我们预计公司2023/24/25年实现营业收入74.37/83.22/93.54亿元，实现归母净利润8.01/9.53/11.35亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价40.45元，对应2023年30倍动态市盈率。
■风险提示：保险信息化投入力度不及预期；“保险+”战略推进不及预期。
◆【计算机-赵阳】远光软件：23H1业绩稳健增长，深度布局电企数智化和信创化
■远光软件发布《2023年半年度报告》。2023年上半年，公司实现营业收入10.83亿元，同比增长20.97%；实现归母净利润8,973.78万元，同比增长3.64%；实现扣非归母净利润7,912.01万元，同比下降0.36%。
■数字企业业务持续发力，针对电力信创深度布局；重点项目多点开花，积极参与数据要素交易市场
■投资建议：远光软件是国内领先的能源领域企业数字化服务提供商，我们预计公司2023年-2025年实现营业收入26.07/30.98/36.92亿元，归母净利润分别为4.17/5.30/6.42亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为8.76元，相当于2023年40倍的动态市盈率。
■风险提示：电力市场交易推进不及预期；市场竞争加剧风险。
◆【计算机-赵阳】普源精电：23Q2增速阶段性放缓，不改国产化、高端化长期趋势
■8月29日，普源精电发布2023年半年报。2023年上半年，公司实现营业收入3.11亿元，同比增长18.94%；实现归母净利润0.46亿元，同比增长61.27%，扣非归母净利润0.23亿元，同比增长204.47%。
■23Q2增速阶段性放缓，不改国产化、高端化长期趋势；股权激励草案发布，彰显长期发展信心；13G示波器发布在即，高端化进程再加速。
■投资建议：公司是国内电子测量龙头，历经20余年发展，已在品牌、渠道、技术等方面形成领先优势。作为“卡脖子”技术之一，电子测量仪器具备可观的国产替代空间，且近年来出现政策加速、供给能力提升、资本市场赋能三大边际变化。我们看好公司在行业红利加速释放的背景下，凭借丰富的在研产品管线，在未来较长的一段时间内保持中高速发展。我们预计公司2023-2025年的收入分别为8.32/11.27/14.74亿元，归母净利润分别为1.77/2.46/3.43亿元，维持买入-A的投资评级，12个月目标价为58.8元，相当于2023年60倍PE。
■风险提示：1）新产品研发进展不及预期的风险；2）上游原材料供应受限的风险；3）市场、渠道开拓不及预期的风险；4）下游市场需求不及预期的风险。
◆【汽车-徐慧雄】保隆科技：中报业绩表现优异，空悬净利率显著提升
■8月29日，公司发布半年报，2023年H1实现营收26.16亿元，同比+26.80%，实现归母净利润1.84亿元，同比+194.33%，实现综合毛利率27.78%，同比+0.43pct。
■业绩高增长，表现优异；空悬+传感器步入放量周期，智能化已现雏形。
■投资建议：维持“买入-A”评级。预计公司2023年-2025年的归母净利润分别为4.1/5.5/7.3亿元，对应当前市值，PE分别为29.3/21.9/16.5倍。2024年公司空悬及传感器新订单带来收入增量，国内空悬及匈牙利传感器产能持续增长，我们给予2024年27倍PE，6个月目标价为71.00元/股。
■风险提示：空气悬架渗透率不及预期；客户拓展不及预期；智能驾驶发展不及预期；假设及盈利预测不及预期的风险。
财经要闻在线
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15）财政部：用好外经贸发展专项资金等政策，支持稳住外贸外资基本盘
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17）发改委：促成绿色低碳产业形成优势竞争力
18）证监会：同意惠柏新材创业板IPO注册
19）中物联：1-7月全国社会物流总额同比增长4.7%
20）中物联：7月社会物流总额增速有所回落，物流需求恢复存波动
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