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今日要点在线
◆【机械-郭倩倩】海油工程：业绩持续高增，海外新签订单增速明显
◆【食品饮料-赵国防】舍得酒业（维权）：23Q2增长稳健，市场开拓持续发力
研究分享在线
◆【电子-马良】南芯科技：业绩环比向好，拓产品布局谋长期发展
◆【计算机-赵阳】天融信：上半年收入复苏，控费效果逐步显现
◆【计算机-赵阳】坤恒顺维：半年报业绩高增，测试系统斩获星网订单
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◆【机械-郭倩倩】海油工程：业绩持续高增，海外新签订单增速明显
■公司发布2023年半年度报告，2023H1公司实现营收144.42亿元，同比增长23.08%；归母净利润9.83亿元，同比增长103.81%；扣非归母净利润7.81亿元，同比增长121.39%。
■海洋油气景气度持续高企，公司受益于上游资本开支增加；公司工作量持续攀升，下半年预计继续满负荷运行；高产能利用率叠加低原材料价格，公司盈利能力大幅提升；市场开发呈现多元发展“新格局”，海外新签新单增速明显。
■投资建议：我们预计公司2023年-2025年的收入增速分别为10%/12%/12%，净利润的增速分别为34%/29%/15%，对应PE分别为13.7X/10.6X/9.2X。公司成长性突出，我们给予买入-A的投资评级，6个月目标价为8.86元，对应2023年20倍的动态市盈率。
■风险提示：1）宏观经济波动风险；2）国际油价波动风险；3）汇率波动风险；4）上游资本开支不及预期；5）油气田开发项目进度不及预期；6）海外市场风险。
◆【食品饮料-赵国防】舍得酒业：23Q2增长稳健，市场开拓持续发力
■公司发布2023年半年报，上半年收入/净利润分别为35.29/9.20亿元，同比+16.64%/+10.07%。
■舍得、沱牌增长良好，费用投入有所加大；加强动销去库存，市场开拓持续发力。
■投资建议：公司老酒品质有支撑、舍得、沱牌双品牌运作良好、需求改善拉升产品结构、市场投入精细化运作能力强、全国化扩张空间大。我们预计公司23-25年收入为74.9/97.2/119.5亿，同比+23.7%/29.8%/22.9%；净利润为20.6/26.7/33.8亿，同比+21.9%/29.2%/27.4%；对应PE为22X/17X/13X；维持买入-A投资评级，给予6个月目标价为226元，相当于2024年28x的动态市盈率。
■风险提示：需求恢复不及预期、省外扩张受阻、竞争格局恶化。
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◆【电子-马良】南芯科技：业绩环比向好，拓产品布局谋长期发展
■8月18日，公司发布2023年半年度报告，根据公告，23H1实现营收6.60亿元，同比-14.84%；归母净利润1.01亿元，同比-50.34%；扣非归母净利润0.97亿元，同比-51.74%。
■持续注重研发投入，不断增厚技术壁垒；围绕应用场景完善产品布局，积极拓展新兴应用领域。
■投资建议：我们认为，公司短期业绩受宏观经济不景气和消费电子需求疲软影响，但作为国内稀缺的在电源及电池管理领域具备端到端完整解决方案提供能力的厂商，有望借助智能手机领域的领先优势，进一步拓展汽车、工业等新兴应用领域，第二成长曲线可期，叠加消费电子下半年需求或回暖的利好因素，公司中长期业绩有望持续向好。预计公司2023年~2025年收入分别为16.26亿元、21.79亿元、29.41亿元，归母净利润分别为2.52亿元、3.58亿元、4.82亿元。采用PE估值法，选用8月18日收盘数据，根据Wind一致预期，选取纳芯微、思瑞浦、中颖电子等企业PE均值作为参考，给予2023年72.58倍PE，目标价43.26元，首次覆盖，给与“增持-A”投资评级。
■风险提示：下游需求不及预期风险，电荷泵产品线市场竞争加剧风险，新产品迭代和推广不及预期风险。
◆【计算机-赵阳】天融信：上半年收入复苏，控费效果逐步显现
■公司近期发布2023年半年报，23H1实现营业收入10.05亿元，同比增长14.16%，单Q2实现营业收入5.36亿元，同比增长6.88%，23H1实现归母净利润-2.12亿元，同比下降3.16%，单Q2归母净利润-1.12亿元，同比增长14.22%。
■上半年收入逐渐复苏，费用控制效果显现；围绕三大业务+五大领域，持续布局新兴安全。
■投资建议：天融信作为国内领先的网络安全综合解决方案提供商，在保持防火墙市场强大竞争优势的同时，通过国产化需求拉动基础安全产品稳增增长，同时布局云计算、数据安全、物联网等多条新业务赛道，有望打开未来成长空间。我们预计公司2023/24/25年实现营业收入46.21/58.88/74.77亿元，实现归母净利3.94/5.24/6.67亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价11.64元，相当于2023年的35倍动态市盈率。
■风险提示：下游企业资本开支不及预期；研发进度和技术迭代不及预期。
◆【计算机-赵阳】坤恒顺维：半年报业绩高增，测试系统斩获星网订单
■8月20日，坤恒顺维发布2023年半年报。2023上半年，公司实现营业收入8690.77万元，同比增长47.29%；实现归母净利润2143.91万元，同比增长77.56%，扣非归母净利润1839.51万元，同比增长66.17%。
■半年报业绩高增，盈利能力维持高位；测试系统斩获星网订单，有望成为卫星互联网“卖铲人”；产品矩阵日渐丰富，替代空间愈发广阔。
■投资建议：坤恒顺维是我国高端无线电测试测量领域的先行者，当前正在进行客户体系+产品矩阵+商业模式的全面升级，公司产品专注高端市场，研发投入保持高强度，持续推出新产品，打开市场空间，驱动业绩中长期增长。我们预计公司2023-2025年的收入分别为3.10/4.36/5.95亿元，归母净利润分别为1.13/1.54/2.08亿元。考虑到估值切换和公司成长路径的进一步清晰，我们维持买入-A的投资评级，6个月目标价为80.4元，相当于2023年60倍的动态市盈率。
■风险提示：1）新产品研发进展不及预期的风险；2）上游原材料和器件供应受限的风险；3）市场、渠道开拓不及预期的风险；4）下游市场需求不及预期的风险。
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10）商务部：协调解决外资企业在政策落地中遇到的困难问题
11）商务部：进一步研究完善促进旅行服务贸易政策措施
12）水利部：发布橙色山洪灾害气象预警
13）统计局：7月份采矿业增加值同比增长1.3%
14）农业农村部：鼓励开展投融资机制创新，不断提高高标准农田建设亩均投入水平
15）海关总署：暂停台湾芒果输入大陆
16）海关总署：7月我国无取向硅钢出口同比下滑16.47%
17）海关总署：2023年7月镀层板（带）出口年环比首次出现下跌
18）中汽协：2023年7月乘用车产销节奏放缓，同比分别下降4.3%和3.4%
19）交通运输部：8月14日-20日全国铁路累计运输货物7450.8万吨环比增长0.95%
20）中消协：围绕交通运输部等五部门关于规范管理网约车聚合平台有关通知开展社会监督
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