炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
事件：
公司发布 2023 年半年报，2023 年上半年，公司实现营业总收入 1921 亿元，同比-5.09%；实现归母净利润 638 亿元，同比-11.30%。2023Q2 单季，公司实现营收 944 亿元，同比-15%，环比-3.38%；实现归母净利润 316 亿元，同比-16%,环比-1.56%。
点评：
23H1 日净产量创历史新高，现金流维持高水平
2023 年上半年，受海外宏观风险和美联储持续加息影响，国际油价震荡下行，2023H1 布伦特原油均价为 79.91 美元/桶，同比-24%，环比-14%；2023Q2单季，布伦特原油均价为 77.73 美元/桶，同比-31%，环比-5.3%。得益于油气产量步稳增长，成本管控成效显著，公司 Q2 归母净利润同比、环比降幅均远低于同期国际油价降幅，体现出公司在油价下行期较强的业绩韧性。2023H1 公司实现经营活动现
金流 996 亿元，同比-2.5%，维持了较好的现金流水平。
2023H1，公司国内外油气产量均大幅增长，日净产量再创历史新高，公司大力实施调整井等增产措施，在产油田自然递减率创历史最好水平。2023H1 公司实现油气净产量 331.8 百万桶油当量，同比+8.9%。其中，中国净产量 231.2 百万桶油当量，同比+5.5%，主要得益于垦利 6-1 和陆丰 15-1 等油田产量上升的贡献；海外净产量 100.7 百万桶油当量，增长较为快速，同比+14.4%，主要得益于圭亚那 Liza二期和巴西 Buzios 油田的产量贡献。2023Q2 单季，公司实现油气净产量 167.9 百万桶油当量，同比+9.2%，环比+2.4%。
实现价格方面，受国际油价回落影响，公司原油实现价格有所下跌，2023H1，公司平均实现油价 73.57 美元/桶，同比-29.2%；平均实现天然气价格 8.12 美元/千立方英尺，同比+0.6%。2023Q2 单季，公司平均实现油价 72.99 美元/桶，同比-33.7%，环比-1.6%，平均实现天然气价格 7.91 美元/千立方英尺，同比+1.4%，环比-5.0%。
成本优势持续巩固，23H1 桶油主要成本持续降低
2023H1，公司大力加强成本管控，同时受益于汇率、税费的变化，公司进一步巩固成本竞争优势，主要成本下降明显。2023H1 公司桶油主要成本为 28.17 美元/桶油当量，同比-7.1%。其中，桶油作业费用为 7.16 美元/桶油当量，同比-7.9%，作业费用下降主要得益于公司成本管控成效显著; 桶油 DD&A 为 14.14 美元/桶油当量，同比-2.6%，下降主要原因是产量结构变化以及汇率变动的综合影响，新增油田投产有效摊薄公司桶油折旧与摊销。除所得税以外税金为 3.72 美元/桶油当量，同比下降 22.3%，主要原因是油价下降，资源税及石油特别收益金有所下降。所得税方面，2023H1 公司所得税费用为 228.74 亿元，同比减少 12%。
资本开支高增长，23 年新增项目有序推进
23H1 公司资本支出完成情况良好，为增储上产提供充分保障，共完成资本支出人民币 565 亿元，同比上涨 36%。2023H1，公司巴西 Buzios5 项目投产，高峰产量达约 20.4 万桶油当量/日。公司其余 2023 年计划新增项目正在建造和安装，合计高峰产量达 69.2 万桶油当量/日，将为公司产量增长提供坚强支撑。加速发展海上风电，绿色低碳持续推进 2023H1，公司继续推进绿色低碳发展，“海油观澜号”和文昌深远海浮式风电示范应用项目成功并网发电，主力生产设施“海油观澜号”装机容量 7.25兆瓦，年均发电量可达 2,200 万千瓦时，预计每年减少二氧化碳排放约 2.2 万吨，为中国的风电从浅海走向深远海积累宝贵的经验。恩平 15-1 油田 CCS 示范工程的成功投用，设计高峰年二氧化碳回注量约 28 万吨，标志着公司已拥有海上油气田的二氧化碳捕集、处理、注入、封存和监测的全套技术和装备体系。公司持续推进绿电替代和火炬气回收等重点工程，节能降碳取得积极进展。
维持高分红政策，23H1 股利分配率达 40.5%
公司积极与股东分享发展成果，董事会已决定派发 2023 年中期股息每股0.59 港元（含税），若按照 2023 年 8 月 17 日收盘价和港元汇率计算，则股利支付率为 40.5%，同比增加 1.6pct，A 股、H 股年化股息率分别为 5.9%、9.3%，分别同比-1.0pct、-3.7pct。此外，为向股东及潜在投资者提供更多投资灵活性，2023 年 6 月 19 日，公司在香港联交所增设人民币柜台，成为首批纳入“港币人民币双柜台模式”的上市公司。公司承诺 22-24 年股利支付率不低于 40%、每股股利不低于 0.7 港元/股（含税），分红底部有保证。在内地市场高分红和分红持续性公司较为稀缺的背景下，公司坚持稳定高分红，投资价值凸显。
风险提示：原油和天然气价格大幅波动、勘探开发进度不及预期、成本波动。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
