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SHEIN陷入IPO“罗生门”
连番“辟谣”背后，估值已缩水三分之一
跨境电商巨头SHEIN（希音）到底是不是要上市？成为近日舆论关注的一大热点。
6月26日，“Shein已秘密交表到美国上市”的话题登上微博热搜，但随后SHEIN就向财联社等媒体回应表示，“消息不实”。这还没有结束。日前，据财联社报道称，SHEIN已向监管机构注册，秘密向SEC（美国证券交易委员会)提交了IPO登记文件。
SHEIN的反应是，继续“辟谣”。其发言人表示否认，称相关报道为“谣言”。
值得注意的是，此前5月1日，有媒体报道称，一些美国国会议员向SEC递交《公开信》，呼吁停止SHEIN的任何首次公开发行股票(IPO)。这一度被外界视为SHEIN赴美上市的“侧面印证”。
公开信息显示，SHEIN为一家跨境电商，主要经营女装，但也提供男装、童装、饰品、鞋、包等时尚用品。根据PYMNTS最新发布的购物应用排行榜显示，SHEIN打败亚马逊，排列第一，成为全球下载量最高的APP。2022年的营收额更是已经狂飙至227亿美元（折合人民币约1643亿元）。
不过，随着越来越多竞争者加入后，SHEIN也面临了不小的竞争压力，一年时间左右，估值已经从千亿美元缩水至660亿美元。没能在估值最高的时候上市，留给SHEIN的时间窗口，还有多少？
山东父女的医药资本局：
自己当大客户收获一家IPO
现金分红2.2亿元后，迪嘉药业来A股募资还贷了。近日，迪嘉药业在深市创业板递交《招股书》，计划募资6.3亿元，其中1.5亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。然而翻阅《招股书》发现，主营业务之外，迪嘉药业现金流连年走低，除了银行贷款外，还有不少外债，且货币资金已经无法覆盖短期借款。
2020-2022年（下称“报告期”），迪嘉药业营业收入分别为3.07亿元、3.74亿元、5.15亿元，净利润分别为5801.79万元、6998.74万元、1.15亿元。三年净利润之和只有2.43亿元。值得注意的是，报告期内，迪嘉药业现金分红2.2亿元，占三年净利的94%，其中向控股股东迪沙集团现金分红1.7亿元。
与此同时，2020-2022年（下称“报告期”），迪嘉药业的负债总额分别是2.56亿元、2.35亿元和3.58亿元。2022年较2021年同比增长了52%。这其中，主要是流动负债合计增长了1.3亿元。具体来看，除了应交税费、应付票据、应付账款等增加外，迪嘉药业2021年的短期借款为0，2022年却有6273万元，占流动负债的25.28%。然而，迪嘉药业的经营现金流却连年走低，报告期内分别是8029.56万元、7841.17万元、3108.93万元。2022年，公司的现金流已经无法覆盖短期借款。
（野马财经）
毛利率直逼茅台，分红超10亿
卖面膜的敷尔佳即将上市！
敷尔佳从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售，目前公司形成以适用于轻中度痤疮、促进创面愈合与皮肤修复的II类医疗器械类产品为主，多种形式功能性肤护品为辅的产品体系。公司股权高度集中，本次发行前，公司实际控制人张立国直接控制公司93.81%的股份。
销售渠道方面，报告期内，公司线下收入占比过半，但线上收入占比呈现持续提升，2022年度线上占比提升至40.62%。
2023年1-6月，公司预计可实现的营业收入介于8.1亿元至 8.8亿元之间，同比变动-0.9%至7.7%。预计归属于母公司股东的净利润区间为3.25万元至3.65万元，同比变动-9.1%至 2.1%。
公司持续推出新品，并积极拓宽线上销售渠道，宣传推广费用相应增加，因而净利润增速预计略缓于收入增速。营业收入增速下降主要受宏观经济波动影响，消费复苏的节奏仍较慢，行业整体表现相对较弱，公司收入增速亦有所放缓。
目前国内皮肤护理产品行业集中度较低，行业竞争激烈。今年以来，化妆品板块走势疲软，此时冲刺创业板IPO的敷尔佳估值多少算合理？
（格隆汇新股）
卓谊生物净利润连降，销售费用两年增300%，实控人涉名誉权纠纷
随着养宠家庭越来越多，人们对于狂犬病的预防也逐渐重视。狂犬病一旦发病，病死率为 100% ，目前还没有有效的临床治疗方法，这也导致狂犬病疫苗需求不断上升。
6月16日，主营冻干人用狂犬病疫苗的长春卓谊生物股份有限公司（以下简称“卓谊生物” ）递交了招股说明书，申报在深交所主板上市。
卓谊生物此次IPO拟发行3726万股，占发行后总股本的25%，拟募集资金10亿元，主要用于人用狂犬病疫苗智能化生产车间项目、疫苗研发项目以及补充流动资金。
注意到，卓谊生物在研发费用率不敌同行的情况下，销售费用却在连年走高，不乏“重销售、轻研发”的嫌疑。
此外，卓谊生物目前产品比较单一，存在着产品结构单一的风险。公司实际控制人冯幸福与华东医药存在侵害名誉权纠纷尚未解决。种种问题还需卓谊生物进一步解释。
（子弹财经）
传统制造业却超高毛、净利率
优巨新材产能未来大概率闲置
成立于2012年的广东优巨先进新材料股份有限公司（以下简称“优巨新材”或“发行人”）在招股书中显示在此领域深耕并获得不俗业绩。其主营业务主要为特种工程塑料聚芳醚砜及上游关键原料的研发、生产和销售。聚芳醚砜是一类透明的、符合食品卫生安全等级要求的特种工程塑料，包含聚苯砜（PPSU）、聚砜（PSU）和聚醚砜（PES）三类。
报告期无论是毛利率还是净利率都一路上升，甚至有些指标达到惊人的状态。估值之家查阅了新材料上市公司金发股份和会通股份的在2020年和2021年的毛利率分别仅为25.77%和16.62%与16.83%和9.45%，无一例外，远低于发行人的毛利率。事实上金发股份和会通股份的销售额都至少是发行人的10倍以上，由于规模效应的存在，销售额越高的企业比销售额低的企业通常营业成本会更低。而发行人无论2020年还是2021年的毛利率都比上述两家上市公司要高很多，这又是为何？且上述两家上市公司在2020和2021年度毛利率均呈大幅下滑趋势，反观发行人在疫情期间，毛利率不降反升，发行人是练就了何等神功呢？
就算不看同行对比，从全社会企业对比，除了几乎完全依靠营销的企业和轻资产的软件企业等类似的企业毛利率会超高之外，其它行业特别是发行人所在的传统制造行业的毛利率能达到40%以上，必须具备超级的技术壁垒。例如苹果公司、微软公司、华为公司等。发行人就凭为数不多的追随国外10年前技术的专利，能够获得超过40%的毛利率，几乎是不可能完成的任务。
此外，发行人的净利率也远高于行业平均水准和社会平均水准，根据发行人招股书披露，其销售费率、管理费率和研发费率均远低于行业均值，似乎发行人的管理水平也远高于行业普遍水准，以如此管理能力和盈利能力，还未成为行业龙头可能就对不起发行人高管团队的管理才能了。
（估值之家）
华润电力：拟分拆可再生能源业务A股上市，去年资产负债率升至64.5%
近日，华润电力公告建议分拆华润新能源控股有限公司并以发行A股方式于深交所独立上市。据介绍，分拆公司主要于中国从事投资、开发、经营及管理风电场及光伏电站，2022年实现股东应占利润约76.8亿港元。
近年来，华润电力可再生能源项目运营权益装机容量的规模和占比持续上升，该板块也成为了公司主要的利润来源。
但另一方面，可再生能源项目装机持续扩大也增加了华润电力的资本开支压力。2022年末，公司资产负债率上升至约64.5%，相较2020年末上升超过5个百分点。
（面包财经）
出门问问IPO：第一大客户及产品频繁变更
创始人高喊“不差钱”为何还要融资
5月30日，出门问问向港交所递交招股说明书。资料显示，出门问问是一家以生成式AI与语音交互技术为核心业务的AI公司，成立于2012年，创始人、CEO兼董事长是李志飞。
尽管收入在持续增长，但出门问问的第一大客户在不断变化。有业内人士称，第一大客户不断变化，且第一大客户的销售额和第二大客户的销售额差距大，这通常说明业绩的稳定性无法保证。上文提到的“汽车附属公司A”，实指大众汽车(中国)投资有限公司。出门问问在招股书中提到，附属公司Mobvoi HK与大众汽车(中国)投资有限公司曾于2017年3月30日成立合营企业大众问问。也就是说，出门问问2022年的第一大客户，实际上关联方。
记者在多个招聘网站发现，出门问问目前正在加大AI行业销售及研发人员的招聘力度，其中一个AI算法工程师(模型训练方向)职位给开出的薪资范围是“40-70K·15薪”。有业内人士表示，这或许说明出门问问的研发投入将进一步走高。数据显示，出门问问2020-2022年的研发开支分别为9709.3万元、9150.5万元和1.19亿元，合计金额为3.1亿元。
李志飞在近期的发布会上称，出门问问不融资也能支撑研发。实际上，出门问问截至目前已经完成多轮融资，累计融资额超2.55亿美元，投资方包括红杉资本、真格基金、SIG海纳亚洲、圆美光电、歌尔声学、Google、大众汽车等。不过，2022年9月，出门问问将其在大众问问的全部股权以1500万美元转让给了大众汽车，这意味大众汽车退出了原本对出门问问的持股。而此次赴港IPO，今年年初有媒体曝出筹资规模可能为2亿至3亿美元，不过该消息未得到证实。
出门问问为何一边喊着“不差钱”一边不断融资？在脉脉等第三方平台，不少人评价出门问问“拿大模型概念圈钱”。
（中国网）
（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）
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