粤鲁两地再起海上风电规划浪潮—风电行业2023年6月报
月度观点：风电招标进入淡季，项目建设节奏加快，整机Top5市场格局稳定。近日，海上风电再起规划浪潮，广东启动23GW海风竞配程序，山东谋划实施35GW海风基地建设。
1-4月我国风电累计装机容量持续增长，4月新增装机同比大幅提升。截至今年4月底，我国累计风电装机37966万千瓦，同比增长12.2%。1-4月我国风电新增装机1420万千瓦，同比增长48.2%。4月我国风电新增装机380万千瓦，同比增长126%。4月我国平均风电利用率持续波动。4月全国平均风电利用率为96.1%，弃风现象相对较突出的有蒙东（85.9%）、蒙西（91.5%）、河北（91.9%）、青海（92.6%）、甘肃（93.6%）和吉林（94.1%）等地。
招投标动态：5月风电机组招标市场遇冷。共有1.40GW风电项目进行机组招标，全部为陆风项目。招标项目业主分布中，中广核位居第一，大唐、中煤和国家能源集团位居其后。风电机组中标环节持续快节奏。5月中标规模总计8.51GW，其中海风0.42GW。项目规模前三地区分别是甘肃、黑龙江和贵州，金风科技、三一重能、运达股份、明阳智能和远景能源处于整机商中标第一梯队，占市场份额84%。5月整机价格：陆风环比基本持平，海风暂未披露。陆风不含塔筒均价为1690元/kW，环比下降0.5%。
海上风电再起规划浪潮：广东在《广东省2023年海上风电项目竞争配置工作方案》中提出了省管海域和国管海域共2300万千瓦项目竞配工作程序；山东在《2022年山东省生态环境状况公报》中提出，谋划实施能源发展九大工程，海上建设3500万千瓦风电基地。
产能布局：振江股份拟投资设立海门港新区项目公司，主要从事定转子、塔筒、钢管桩、导管架、电机总装、漂浮式平台，预计投资总额约50亿元人民币；双瑞橡塑哈密分公司风电大梁板产线建成；天顺风能年产12万吨风电塔筒项目在广西北海投产。
重大事项：中材科技所属全资子公司中材叶片收购连云港中复连众100%股权并进行增资扩股；明阳集团旗下明阳电气发布中国证监会关于同意公司首次公开发行股票注册的批复，计划募资11.88亿元；江苏锡华科技主板IPO获得受理，公司拟募资20.48亿元，主要用于风电核心装备研发中心及产业化项目（一期）、风电主齿轮箱关键核心零部件研发项目和补充流动资金。
风电相关增发和可转债发行预案如下：
增发：近期有一起新增预案，一起预案实施：振江股份募集资金总额不超过3亿元，主要用于大兆瓦海风定转子等产品扩产以及风电主轴轴承产品化研发。共15起增发预案，预计募集资金约398亿，涉及风场、整机、主轴、铸锻件、轴承和塔筒等环节。近期有一起预案进度更新：广宇发展50亿增发预案更新为证监会通过。
可转债：近期无新增预案，共3起可转债发行预案，披露的发行规模约57亿，涉及风场、叶片和塔筒等环节。近期无预案进度更新。
（作者：奚望，王广举）
硅料价格大幅下跌，阶段性产能过剩来临—光伏行业2023年6月报
月度观点：硅料价格大幅下跌，组件开始走出亏损局面。硅料价格环比下降超40%，硅片和电池片环节截留利润较多，组件开始走出亏损局面。龙头企业集中扩产，签约项目规模及投资金额大增，过剩风险加剧。近一个月公布签约的扩产项目投资规模超1290亿元，四大龙头企业占比超65%，行业持续扩张内卷，过剩风险加剧。
政策梳理：江苏上调夏、冬两季尖峰电价，或将刺激分布式光伏装机需求；美国通胀削减法案（IRA）出台激励细则，约一半的部件需要采购自本土，部分国内光伏企业已有在美国的扩产计划。
产业链价格和产能：主材方面，硅料价格快速跌破10万元/吨，环比下跌40%，下游硅片、电池片、组件价格跌幅依次减少，降价还未完全传导至下游，硅片、电池片截留的利润最多，上游价格趋稳后，毛利率也将回归合理水平。辅材方面，辅材整体价格波动较小，其中银浆价格环比下跌，胶膜和玻璃价格相对稳定。
装机量与招投标：国内光伏装机方面，4月光伏装机同比增长近3倍，装机增速明显高于组件出货量，主要由于去年开工项目近期集中并网。国内光伏利用率方面，4月份光伏利用率环比有所下降，下降趋势主要集中在三北地区，消纳问题若加重，将直接影响下游装机需求。国内EPC招投标方面，据不完全统计，2023年5月光伏EPC开标超7.5GW，集中式EPC均价约3.97元/W，环比上升约12%，主要由于该月有一半的项目为复合型光伏项目，造价较高， EPC价格下降趋势不变。
企业融资：企业融资需求旺盛，主要用于扩产项目。定增方面，有19家上市企业（融资目的为光伏扩产项目）的定增预案在进行中，预计募集资金超580亿元，近一个月无光伏企业公布新的定增预案。可转债方面，共有7家上市企业（融资目的为光伏扩产项目）的可转债发行预案在进行中，发行规模超200亿元，近一个月无光伏企业公布新的可转债预案。
重大项目投资：近一个月，光伏扩产项目投资金额超1290亿元，龙头企业集中扩产。据不完全统计，近一个月公告国内扩产项目签约11起，海外4起。国内：国内签约的扩产项目主材四大环节产能分别为20万吨、142GW、131GW、91GW，另有金刚线等辅材扩产项目，公布的投资总金额约1290亿元，其中晶科能源、晶澳科技、隆基股份、通威股份四个龙头企业投资金额占比约65%，主要为2024年与2025年作产能规划。海外：海外光伏产能扩张主要集中在欧洲和美国，欧洲项目有增多的趋势，需持续跟踪。
（作者：薛博伟，王广举）
降成本、去库存，等待回暖—2023年6月化工行业月报
行业观点：
5月以来，化工行业仍处于景气低点，但出现了一些积极变化。化工品价格跌多涨少，最新公布的化工PPI指数（4月）报-6.5%，跌幅较前一月扩大了1.4个百分点。石油、煤炭等原料价格振荡下行，成本压力有所缓解。库存方面，化工品库存增速持续下行，已回落至5%左右，“去库存”顺利推进，预计下半年库存增速将由正转负。供给方面，5月国内PTA、涤纶、丙烯、纯碱等均有新装置投产，供给端压力增加；此外，顺丁橡胶关停产能10万吨/年，供需趋于平衡。当前，化工行业面临复杂的局面，有利因素包括成本下降、高库存压力缓解，不利因素包括新产能仍处于集中投放期、需求端未见明显好转。综合而言，预计2023年下半年化工行业继续处于低景气阶段，但最困难的时期可能正在过去。
数据分析：
5月炼油板块景气度大幅下跌，原油价格先跌后涨。5月布伦特原油为75.6美元/桶，跌幅9.9%；WTI原油价格71.6美元/桶，跌幅10.7%。
化纤市场整体呈下行趋势，涤纶长丝POY、DTY、FDY价格宽幅下跌，锦纶价格窄幅下跌，氨纶价格窄幅下跌。
5月PX中国主港现货价跌幅为12%，PTA市场中间价跌幅为11.4%，月内PTA产能增加了250万吨。华东地区涤纶长丝POY价格为7375元/吨，跌幅为4.7%；华东地区涤纶长丝DTY跌幅为4.2%；华东地区涤纶长丝FDY跌幅为3.3%。华东地区锦纶切片的价格为16085元/吨，跌幅为1.1%；氨纶40D跌幅为5.5%。本月化纤市场整体呈现下行趋势，大多数产品价格呈下跌趋势，主要原因是原料价格下跌叠加下游需求较差。
化肥市场走势下行，氮肥宽幅下跌、磷肥小幅下跌、钾肥小幅下跌；农药宽幅下跌。
5月尿素跌幅10.1%，磷酸二铵跌幅为4.4%，氯化钾跌幅为5.6%，农药方面，草甘膦的价格持续大幅下跌，跌幅为20.9%。
氯碱行业，PVC价格窄幅下跌，纯碱宽幅下跌、烧碱窄幅下跌。5月华东市场PVC（乙烯法）跌幅为5.7%，华东市场 PVC（电石法）跌幅为5.5%。重质纯碱的跌幅为16.2%，烧碱的跌幅为2.4%。
乙烯产业链，5月东北亚乙烯跌幅为8.5%，下游聚乙烯LLDPE跌幅为1.4%，主要原因是成本端支撑乏力，下游接货情况比较一般；华东地区苯乙烯跌幅为6.4%，环氧丙烷现货跌幅为8.5%，主要原因是成本端偏弱运行，同时终端需求清淡难改。
丙烯产业链，5月丙烯中国现货价跌幅为6.4%，下游聚丙烯跌幅为6.3%，主要原因是市场供应有所增加，同时传统淡季下下游需求持续羸弱；华东市场丙烯腈跌幅为0.1%，环氧丙烷涨幅1.9%。
C4产业链，5月丁二烯价格宽幅下跌，丁二烯中国现货价跌幅为18.4%，主要原因是国内多个丁二烯装置重启，叠加国外地区向亚洲出货，整体供应增加；丁二烯的下游应用主要是顺丁橡胶、SBS和ABS，其中顺丁橡胶跌幅为2.2%，华东地区SBS跌幅为2.3%，ABS跌幅为8.1%。
风险提示：
若下游需求复苏持续不及预期，化工品市场仍存在下行风险。
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（作者：游文利，王一杰，梁博）
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