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王程锦 分析师 S0680522070004 wangchengjin@gszq.com
总体配置：联储预期反复，外资分歧放大。
交易盘、配置盘分歧加剧，交易盘显著外流。
风格结构：中游制造获增持居首。
行业流向：电力设备净流入居前，计算机净流出居多。
仓位分布：电子仓位抬升居前。
个股配置：持股集中度小幅回落。
风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。
※【策略】6月重点行业推荐——主观+客观行业比较（2023年6月）-20230606
王昱涵 研究助理 S0680121070009 wangyuhan3665@gszq.com
一、上月市场回顾
2023年5月A股月初冲高后持续回落，市场指数集体收跌，市场热度降温，日均成交额、换手率均回落。
二、细分行业推荐
通信设备、游戏、装修建材、白色家电、中药。
三、多维行业比较
自上而下行业轮动与分析师预测修正指标（MAF）下消费与科技风格均占据优势，进一步结合PE-G匹配框架，重点行业指向食品饮料、电子。
风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、测算存在误差。
※【社会服务】2022Q4&2023Q1板块总结：复苏逐步落地，关注修复持续性-20230606
杜玥莹 分析师 S0680520080008 duyueying@gszq.com
毕筱璟 分析师 S0680523040002 bixiaojing@gszq.com
投资建议：2022年12月政策优化以来，元旦及春节出行数据持续超预期，五一出行数据表现已经超越2019年同期，预计后续暑期等出行旺季下出行景气度有望持续提升，长线出行有望表现强势，出境游持续修复。考虑后续恢复及子行业情况，我们当前：1）零售板块，重点推荐华凯易佰、安克创新、百联股份、王府井、重庆百货、遥望科技及名创优品；2）社服板块，重点推荐酒店及景区龙头，其中锦江酒店、华住集团质优、较稳健，中青旅、宋城演艺、天目湖、首旅酒店、金陵饭店、金马游乐复苏进行时、估值仍有空间，重点推荐君亭酒店；3）餐饮方面，重点推荐九毛九，并关注龙头的稳健扩张、新曲线孵化及降本提效，相关标的海伦司、百胜中国、奈雪的茶、海底捞、同庆楼等；4）此外，当前股价基础，我们看好中国中免、美团、红旗连锁、华致酒行等标的绝对收益。
风险提示：消费需求整体疲软或疫情再次小规模爆发；行业竞争加剧；龙头扩张不及预期；上市公司营销、创新、展店投入明显增大。
研究视点
※【环保&化工】惠城环保（300779.SZ）-投建废塑料资源化项目，利润增长可期-20230606
杨心成 分析师 S0680518020001 yangxincheng@gszq.com
孙琦祥 分析师 S0680518030008 sunqixiang@gszq.com
杨义韬 分析师 S0680522080002 yangyitao@gszq.com
公司拟以11.99亿元投建混合废塑料资源化综合利用示范性项目。废塑料裂解项目进一步推进，培育公司新利润增长点。主业切入重大危废项目，有望贡献新增长。研发赋能，期待多项技术产业化推进。投资建议：我们预计公司2023-2025年实现营收13.6/19.7/25.4亿元，归母净利润1.7/3.2/5.0亿元，对应PE为34.4/18.5/11.8x。公司深耕危废循环技术，主业企稳并签订重大危废处置项目订单业绩拐点在即，且未来催化可期，维持“买入”评级。
风险提示：行业需求下滑风险、市场竞争加剧风险、投产进度低于预期风险、营收账款风险。
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