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■发布股权激励计划，广泛授予管理团队及核心骨干：好想你发布股权激励计划，拟以4.03元/股授予董事、高管、中层管理人员、核心骨干员工不超过1002.83万股限制性股票，占公司总股本的2.26%，其中首次授予177人952.83万股，预留50万股，将在2023年三季报披露前授予。
■激励目标相对保守，但给予团队士气更为重要：此次股权激励计划考核目标为：1）2023年营收同比增长15%，或净利润扭亏。2）2024年营收相比2022年增长30%，或净利润3000万。个人层面绩效考核与可解除限售比例分别为：考评得分A+/A/B可100%解除、考评得分C可解除60%、考评得分D不可解除。虽然股权激励考核目标相对保守，但我们认为，当下好想你正处变革过程中，更需要给予团队士气及激励。从公司增量维度来看，渠道端更加偏向抖快等电商，产品端更加偏向红小派。
■收入端拓展增量业务，成本下降有望释放利润空间：当前好想你正处向上发展阶段。存量红枣业务有望受益于礼赠需求恢复稳步向上发展，增量红小派、豆菲菲、清菲菲、VC枣等正积极培育，未来有望培育为第二增长曲线。业绩端，22Q4红枣价格明确下行，有力减缓23年全年成本压力，利好整体业绩表现。
■投资建议：我们预计2023-2025年公司收入分别达到17.03、20.25、23.74亿元，净利润分别实现0.17、0.44、0.87亿元，若不考虑股权激励费用，则公司净利润分别为0.30、0.60、0.91亿元。看好公司拓展新品类新渠道带来的边际改善，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为10.42元，相当于2023年2.7XPS。
■风险提示：原材料价格大幅上涨、新品推广不及预期、渠道拓展不及预期、食品安全问题。
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