【华创·每日最强音】3月海外月度观察:关注银行风险对经济前景的扰动|固收+电新

【华创·每日最强音】3月海外月度观察:关注银行风险对经济前景的扰动|固收+电新
2023年03月31日 08:00 市场资讯

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华创固收

2023/3/30

1、海外经济:经济下行风险增大,海外通胀压力依然偏强

全球:景气度继续回暖,服务业景气度快速反弹。经济方面,摩根大通全球制造业PMI小幅上升,服务业PMI大幅上行,美、欧ZEW经济指数回落,经济不确定性仍在。政策方面,美、欧、英央行加息进入尾声,美联储紧急扩表并提供三项货币工具维稳银行流动性,英国加码财政刺激政策,欧盟推出《净零工业法案》以加大对清洁能源技术支持。贸易方面,波罗的海干散指数(BDI)低位反弹,3月前20日韩国出口明显回落。

发达经济体:经济景气度分化,通胀压力略有反弹。美国景气指标连续三个月回升,服务业景气度大幅上升,通胀下行速度偏缓且韧性较强,消费有所转弱,房地产供需两侧边际修复,商品生产景气度基本维持,劳动力市场依然表现强劲。欧元区经济修复受阻,短期银行业风险扰动上升,英国经济受财政刺激措施影响,未来修复或仍有支撑;日本制造业景气度走弱,服务业景气度上升。

2、货币政策:美联储和英央行加息25bp,欧央行坚持50bp大幅加息

美联储加息周期或接近尾声,点阵图指引后续还有25bp加息空间,关注金融风险的演化和外溢程度以及通胀走势;欧央行货币政策鹰派立场不变,短期存在加息放缓的可能性;日央行货币宽松立场延续,关注行长换届后的政策是否迎来正常化窗口期;英央行通胀或于今年夏天回落,5月加息节奏或将持续。

3、金融市场:美债收益率大幅下行,美元指数走弱,国际油价先下后上

美债:欧洲通胀预期叠加美联储加息提速风险导致美债收益率上行,随后硅谷银行破产引发市场避险情绪带动收益率大幅下行,月末市场情绪修复推动收益率小幅反弹。

汇率:美元指数震荡下行,日元、欧元和英镑反弹。

油价:银行业风险事件推升经济衰退预期,原油需求悲观打压国际油价,随着官方救助措施生效重塑市场信心,国际油价小幅反弹。

总体来看,3月海外服务业景气度明显改善,但银行业风险对经济影响尚未出清,通胀韧性依然较强,短期海外经济不确定性较大,需持续关注信贷收缩影响。

风险提示:银行业事件影响扩大,海外经济进入衰退。

华创电新

2023/3/29

事项:

近日,据阳江日报报道,2023年1月12日,阳江三山岛海上风电场址(1000万千瓦)经国家能源局批复同意,纳入《广东省海上风电发展规划(2017-2030年)(修编)》,阳江市规划装机容量达2000万千瓦。

评论:

阳江海风项目规模位于省内前列,2030前规划总装机规模达20GW。2018年4月,《广东省海上风电发展规划(2017-2030年)(修编)》发布,明确了全省23个海上风电场规划,总规模达66.85GW。近海浅水区(水深35m以内)项目15个,装机容量9.85GW,其中阳江市项目共3GW,占比30.5%;近海深水区(水深35-50m)项目8个,装机容量57GW,其中粤西海域(阳江市)项目共7GW,占比12.3%。2022年4月,据《阳江市能源发展“十四五”规划》(征求意见稿)规划,已核准10GW海风项目预计于2025年底前全部建成投产,另加今年1月新增阳江三山岛10GW海风项目规划,2030年前总规划装机容量达20GW。

深远海趋势明显,在建项目容量储备充足。据统计,目前阳江市已投产海风项目规模达3.5GW,除青洲三项目外,已并网项目水深均处于近岸浅水区;在建明阳青洲四、三峡青洲五/六/七、粤电青洲一/二、中广核帆石一/二海风项目总规模达6.5GW,水深均超35m,离岸距离最远达77m,预计2025年底前均可实现并网。

阳江海风项目储备增量利好在当地布局的海风企业。在已进入竞配阶段的海风项目中,广东作为海风资源大省,项目规模占比达23.9%。《广东省加快发展海洋六大产业行动方案(2019-2021年)》、《广东省海洋经济发展“十四五”规划》中均提出加速建设阳江海上风电产业基地,此次阳江三山岛海上风电场址(1000万千瓦)获批复纳入海风规划项目之列,待做好项目业主配置工作后,有望进一步加大广东省海风项目规模占比,且考虑到海风企业具有明显的区位优势,此次新增量有望利好于阳江布局的海风企业如塔筒/管桩厂商泰胜风能(7.050, 0.01, 0.14%)大金重工(19.820, -0.07, -0.35%);海缆企业东方电缆(45.760, -0.38, -0.82%)中天科技(14.430, 0.63, 4.57%)(维权);叶片企业中材科技(13.330, 0.96, 7.76%);主机厂商明阳智能(10.760, 0.04, 0.37%)等。

投资建议:考虑到海风规划出台奠定项目推进基础,且海风产业链具备未来三年的高成长性,建议关注桩基、海缆、主机等产业链相关标的,如泰胜风能、海力风电(54.380, 0.12, 0.22%)、大金重工、天能重工(4.660, 0.12, 2.64%)天顺风能(7.280, -0.07, -0.95%)润邦股份(6.520, 0.24, 3.82%)、中天科技、亨通光电(16.500, 0.83, 5.30%)、东方电缆、起帆电缆(15.200, 0.06, 0.40%)、明阳智能等。

风险提示:海风项目开发不及预期,产业链降本不及预期,大宗商品价格波动等。

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