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华创固收
2023/3/30
1、海外经济：经济下行风险增大，海外通胀压力依然偏强
全球：景气度继续回暖，服务业景气度快速反弹。经济方面，摩根大通全球制造业PMI小幅上升，服务业PMI大幅上行，美、欧ZEW经济指数回落，经济不确定性仍在。政策方面，美、欧、英央行加息进入尾声，美联储紧急扩表并提供三项货币工具维稳银行流动性，英国加码财政刺激政策，欧盟推出《净零工业法案》以加大对清洁能源技术支持。贸易方面，波罗的海干散指数（BDI）低位反弹，3月前20日韩国出口明显回落。
发达经济体：经济景气度分化，通胀压力略有反弹。美国景气指标连续三个月回升，服务业景气度大幅上升，通胀下行速度偏缓且韧性较强，消费有所转弱，房地产供需两侧边际修复，商品生产景气度基本维持，劳动力市场依然表现强劲。欧元区经济修复受阻，短期银行业风险扰动上升，英国经济受财政刺激措施影响，未来修复或仍有支撑；日本制造业景气度走弱，服务业景气度上升。
2、货币政策：美联储和英央行加息25bp，欧央行坚持50bp大幅加息
美联储加息周期或接近尾声，点阵图指引后续还有25bp加息空间，关注金融风险的演化和外溢程度以及通胀走势；欧央行货币政策鹰派立场不变，短期存在加息放缓的可能性；日央行货币宽松立场延续，关注行长换届后的政策是否迎来正常化窗口期；英央行通胀或于今年夏天回落，5月加息节奏或将持续。
3、金融市场：美债收益率大幅下行，美元指数走弱，国际油价先下后上
美债：欧洲通胀预期叠加美联储加息提速风险导致美债收益率上行，随后硅谷银行破产引发市场避险情绪带动收益率大幅下行，月末市场情绪修复推动收益率小幅反弹。
汇率：美元指数震荡下行，日元、欧元和英镑反弹。
油价：银行业风险事件推升经济衰退预期，原油需求悲观打压国际油价，随着官方救助措施生效重塑市场信心，国际油价小幅反弹。
总体来看，3月海外服务业景气度明显改善，但银行业风险对经济影响尚未出清，通胀韧性依然较强，短期海外经济不确定性较大，需持续关注信贷收缩影响。
风险提示：银行业事件影响扩大，海外经济进入衰退。
华创电新
2023/3/29
事项：
近日，据阳江日报报道，2023年1月12日，阳江三山岛海上风电场址（1000万千瓦）经国家能源局批复同意，纳入《广东省海上风电发展规划（2017-2030年）（修编）》，阳江市规划装机容量达2000万千瓦。
评论：
阳江海风项目规模位于省内前列，2030前规划总装机规模达20GW。2018年4月，《广东省海上风电发展规划（2017-2030年）（修编）》发布，明确了全省23个海上风电场规划，总规模达66.85GW。近海浅水区（水深35m以内）项目15个，装机容量9.85GW，其中阳江市项目共3GW，占比30.5%；近海深水区（水深35-50m）项目8个，装机容量57GW，其中粤西海域（阳江市）项目共7GW，占比12.3%。2022年4月，据《阳江市能源发展“十四五”规划》（征求意见稿）规划，已核准10GW海风项目预计于2025年底前全部建成投产，另加今年1月新增阳江三山岛10GW海风项目规划，2030年前总规划装机容量达20GW。
深远海趋势明显，在建项目容量储备充足。据统计，目前阳江市已投产海风项目规模达3.5GW，除青洲三项目外，已并网项目水深均处于近岸浅水区；在建明阳青洲四、三峡青洲五/六/七、粤电青洲一/二、中广核帆石一/二海风项目总规模达6.5GW，水深均超35m，离岸距离最远达77m，预计2025年底前均可实现并网。
阳江海风项目储备增量利好在当地布局的海风企业。在已进入竞配阶段的海风项目中，广东作为海风资源大省，项目规模占比达23.9%。《广东省加快发展海洋六大产业行动方案（2019-2021年）》、《广东省海洋经济发展“十四五”规划》中均提出加速建设阳江海上风电产业基地，此次阳江三山岛海上风电场址（1000万千瓦）获批复纳入海风规划项目之列，待做好项目业主配置工作后，有望进一步加大广东省海风项目规模占比，且考虑到海风企业具有明显的区位优势，此次新增量有望利好于阳江布局的海风企业如塔筒/管桩厂商泰胜风能、大金重工；海缆企业东方电缆、中天科技（维权）；叶片企业中材科技；主机厂商明阳智能等。
投资建议：考虑到海风规划出台奠定项目推进基础，且海风产业链具备未来三年的高成长性，建议关注桩基、海缆、主机等产业链相关标的，如泰胜风能、海力风电、大金重工、天能重工、天顺风能、润邦股份、中天科技、亨通光电、东方电缆、起帆电缆、明阳智能等。
风险提示：海风项目开发不及预期，产业链降本不及预期，大宗商品价格波动等。
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