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本周市场表现：截至3月17日收盘，本周公用事业板块上涨0.9%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨1.12%，燃气板块下跌1.15%。
电力行业数据跟踪：
1. 动力煤价格：国外动力煤价上涨，国内产地煤价下跌。截至3月17日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1115元/吨，周环比下跌18元/吨。截至3月17日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1146元/吨，周环比上涨24元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1161元/吨，周环比上涨24元/吨。
2. 动力煤库存及电厂日耗：内陆电厂煤炭库存增加，沿海电厂煤炭库存下降。截至3月17日，秦皇岛港煤炭库存545万吨，周环比持平。截至3月16日，内陆17省煤炭库存6309.9万吨，较上周增加76.8万吨，周环比上升1.23%；内陆17省电厂日耗为356.9万吨，较上周增加0.4万吨/日，周环比上升0.11%；可用天数为17.7天，较上周增加0.2天。截至3月16日，沿海8省煤炭库存2947.2万吨，较上周下降30.6万吨，周环比下降1.03%；沿海8省电厂日耗为189万吨，较上周下降4.2万吨/日，周环比下降2.17%；可用天数为15.6天，较上周增加0.2天。
3. 水电来水情况：截至3月17日，三峡出库流量7460立方米/秒，同比下降5.45%，周环比上升0.27%。
4. 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至3月10日，广东电力日前现货市场的周度均价为583.85元/MWh，周环比上升9.55%，周同比上升10.1%。实时现货市场的周度均价为617.42元/MWh，周环比上升8.21%，周同比上升23.6%。2）山西电力市场：截至3月17日，山西电力日前现货市场的周度均价为294.93元/MWh，周环比上升2.56%，周同比上升33.5%。实时现货市场的周度均价为322.11元/MWh，周环比上升2.89%，周同比上升27.2%。3）山东电力市场：截至3月16日，山东电力日前现货市场的周度均价为229.15元/MWh，周环比下降35.36%，周同比下降25.7%。实时现货市场的周度均价为257.46元/MWh，周环比下降31.45%，周同比下降37.0%。
天然气行业数据跟踪：
1. 国内外天然气价格：国外气价小幅回升，国产LNG价格持续下降。截至3月17日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5209元/吨，同比下降35.89%，环比下降6.88%；截至3月16日，中国进口LNG到岸价为13.16美元/百万英热，同比下降62.94%，环比上升7.60%。截至3月16日，欧洲TTF现货价格为13.52美元/百万英热，同比下降62.2%，周环比上升2.6%；美国HH现货价格为2.64美元/百万英热，同比下降40.9%，周环比上升9.5%；中国DES现货价格为13.48美元/百万英热，同比下降58.0%，周环比上升5.8%。
2. 欧盟天然气供需及库存：供给量与消费量周环比均大幅下降。2023年第10周，欧盟天然气供应量49.2亿方，同比下降39.1%，周环比下降19.9%。其中，LNG供应量为14.4亿方，周环比下降48.3%，占天然气供应量的29.4%；进口管道气34.7亿方，同比下降38.5%，周环比上升3.9%。2023年第10周，欧盟天然气库存量为625.44亿方，库存水平为55.8%。2023年第10周，欧盟天然气消费量估算为80.0亿方，周环比下降12.4%，同比下降18.9%；2023年1-10周，欧盟天然气累计消费量估算为843.5亿方，同比下降17.9%。
3. 国内天然气供需情况：1-2月份，国内天然气产量398亿立方米，同比增长6.7%。1-2月我国天然气进口量同比下降9.4%，进口均价同比上涨8.4%。2022年12月，国内天然气表观消费量为344亿方，同比下降20.9%，环比上升7.7%；国内天然气产量为203.6亿方，同比上升6.1%，环比上升7.8%；LNG进口量为659.61万吨，同比下降13.5%，环比上升3.1%；PNG进口量为368万吨，同比下降8.5%，环比下降5.4%。2023年1-2月，我国进口天然气1792.7万吨，同比减少9.4%，进口均价每吨4598元，同比上涨8.4%。
本周行业重点新闻：1）国家统计局发布2023年1-2月份能源生产情况：原煤生产较快增长，进口大幅回升；电力生产增速放缓；天然气生产稳定增长，进口降幅收窄。2）国家能源局发布2月份全社会用电量等数据：2月份，全社会用电量6950亿千瓦时，同比增长11.0%。分产业看，第一产业用电量84亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量4523亿千瓦时，同比增长19.7%；第三产业用电量1235亿千瓦时，同比增长4.4%；城乡居民生活用电量1108亿千瓦时，同比下降9.2%。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需紧缺的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。主要受益：电力运营商受益标的：粤电力A、华电国际、华能国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商受益标的：东方电气；灵活性改造受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口量或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气主要受益标的：广汇能源、新奥股份。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等
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一、本周市场表现：公用事业板块优于大盘
二、电力行业数据跟踪
三、天然气行业数据跟踪
四、本周行业新闻
五、本周重要公告
六、投资建议和估值表
七、风险因素
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一、本周市场表现
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一、本周市场表现：公用事业板块优于大盘
截至3月17日收盘，本周公用事业板块上涨0.9%，表现优于大盘；沪深300下跌0.2%；涨幅前三的行业分别是传媒（5.9%）、建筑装饰（5.5%）、计算机（4.5%），跌幅前三的行业分别是电力设备（-5.9%）、社会服务（-3.0%）、汽车（-3.0%）。
图 1：各行业板块一周表现（%）
资料来源：Wind，信达证券研发中心- 截至3月17日收盘，电力板块本周上涨1.12%，燃气板块下跌1.15%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨2.74%，水力发电板块上涨1.97%，核力发电上涨4.09%，热力服务下跌1.04%，电能综合服务上涨1.48%，光伏发电下跌2.96%，风力发电下跌2.12%。
图 2：公用事业各子行业一周表现（%）
资料来源：Wind，信达证券研发中心- 截至3月17日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：粤电力A(6.97%)、福能股份（6.86%）、皖能电力（6.68%），主要公司涨幅后三名分别为：新天绿能（-2.96%）、江苏新能（-2.56%）、南网储能（-2.51%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：贵州燃气(1.84%)、大众公用(0.65%)、深圳燃气(0.42%)，主要公司涨幅后三名分别为：新天然气(-5.06%)、水发燃气(-2.94%)、九丰能源(-2.83%)。
图 3：电力板块重点个股表现（%）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 4：燃气板块重点个股表现（%）
资料来源：Wind，信达证券研发中心✦
二、电力行业数据跟踪
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1. 动力煤价格
- 长协煤价格：3月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为724元/吨，月环比下跌3元/吨。
- 港口动力煤市场价：截至3月17日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1115元/吨，周环比下跌18元/吨。
- 产地动力煤价格：截至3月17日，陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价1075元/吨，周环比下跌15元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税) (Q5500) 960元/吨，周环比下跌8元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500) 878元/吨，周环比下跌13元/吨。
图 5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 7：产地煤炭价格变动（元/吨）
资料来源：煤炭资源网，信达证券研发中心- 海外动力煤价格：截至3月15日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格125.2美元/吨，周环比上涨3.10美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价145.05美元/吨，周环比上涨23.55美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价110美元/吨，周环比上涨8.25美元/吨。截至3月10日，纽卡斯尔NEWC指数价格175.3美元/吨，周环比下跌9.3美元/吨。截至3月17日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1146元/吨，周环比上涨24元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1161元/吨，周环比上涨24元/吨。
图 8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心2. 动力煤库存及电厂日耗
- 港口煤炭库存：截至3月17日，秦皇岛港煤炭库存545万吨，周环比持平。
图 10：秦皇岛港煤炭库存（万吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心
- 内陆17省电厂库存、日耗及可用天数：截至3月16日，内陆17省煤炭库存6309.9万吨，较上周增加76.8万吨，周环比上升1.23%；内陆17省电厂日耗为356.9万吨，较上周增加0.4万吨/日，周环比上升0.11%；可用天数为17.7天，较上周增加0.2天。
- 沿海8省电厂库存、日耗及可用天数：截至3月16日，沿海8省煤炭库存2947.2万吨，较上周下降30.6万吨，周环比下降1.03%；沿海8省电厂日耗为189万吨，较上周下降4.2万吨/日，周环比下降2.17%；可用天数为15.6天，较上周增加0.2天。
图 12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心3. 水电来水情况
- 三峡水库流量：截至3月17日，三峡出库流量7460立方米/秒，同比下降5.45%，周环比上升0.27%。
图 18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）
资料来源：Wind，信达证券研发中心4. 重点电力市场交易电价
- 广东日前现货市场：截至3月10日，广东电力日前现货市场的周度均价为583.85元/MWh，周环比上升9.55%，周同比上升10.1%。
- 广东实时现货市场：截至3月10日，广东电力实时现货市场的周度均价为617.42元/MWh，周环比上升8.21%，周同比上升23.6%。
图 19：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 20：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心- 山西日前现货市场：截至3月17日，山西电力日前现货市场的周度均价为294.93元/MWh，周环比上升2.56%，周同比上升33.5%。
- 山西实时现货市场：截至3月17日，山西电力实时现货市场的周度均价为322.11元/MWh，周环比上升2.89%，周同比上升27.2%。
图 21：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 22：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心- 山东日前现货市场：截至3月16日，山东电力日前现货市场的周度均价为229.15元/MWh，周环比下降35.36%，周同比下降25.7%。
- 山东实时现货市场：截至3月16日，山东电力实时现货市场的周度均价为257.46元/MWh，周环比下降31.45%，周同比下降37.0%。
图 23：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 24：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心✦
三、天然气行业数据跟踪
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1. 国内外天然气价格
- 国内市场：国产 LNG 价格环比下跌，进口 LNG 价格环比上升
截至3月17日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5209元/吨（约合3.72元/方），同比下降35.89%，环比下降6.88%；截至3月16日，中国进口LNG到岸价为13.16美元/百万英热（约合3.30元/方），同比下降62.94%，环比上升7.60%；2022年12月，国内LNG进口平均价格为899.52美元/吨（约合4.49元/方），同比下降8.11%，环比上涨4.30%。
图 25：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 26：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 27：中国LNG到岸价（美元/百万英热）
资料来源：Wind，信达证券研发中心- 国际市场：国际三大天然气现货价略有上升
截至3月16日，欧洲TTF现货价格为13.52美元/百万英热，同比下降62.2%，周环比上升2.6%；美国HH现货价格为2.64美元/百万英热，同比下降40.9%，周环比上升9.5%；中国DES现货价格为13.48美元/百万英热，同比下降58.0%，周环比上升5.8%。
图 28：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）
资料来源：隆众资讯，信达证券研发中心2. 欧盟天然气供需及库存
- 供给：欧盟LNG供应量周环比大幅下降
2023年第10周，欧盟天然气供应量49.2亿方，同比下降39.1%，周环比下降19.9%。其中，LNG供应量为14.4亿方，周环比下降48.3%，占天然气供应量的29.4%；进口管道气34.7亿方，同比下降38.5%，周环比上升3.9%，进口俄罗斯管道气5.25亿方（占欧盟天然气供应量的10.7%）。
2023年1-10周，欧盟累计天然气供应量564.1亿方，同比下降23.1%。其中，LNG累计供应量为231.3亿方，同比上升1.4%，占天然气供应量的41.0%；累计进口管道气332.7亿方，同比下降34.2%，累计进口俄罗斯管道气47.4亿方（占欧盟天然气供应量的8.4%）。
图 29：欧盟天然气供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 图 30：欧盟LNG供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心图 31：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心图 32：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心- 库存：欧盟天然气降库速度较慢
2023年第10周，欧盟天然气库存量为625.44亿方，同比上升119.6%，周环比下降4.7%；截至3月16日，欧盟天然气库存水平为55.8%，其中德国、奥地利、捷克、波兰等国库存水平高于均值，分别达到63.7%/65.9%/57.3%/62.7%，法国、匈牙利、比利时等国库存水平低于均值，分别为29.6%/45.8%/31.0%。
图 33：欧盟天然气库存量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心图 34：欧盟各国储气量及库存水平（2023/3/16，TWh）
资料来源：GIE，信达证券研发中心- 需求：估算消费量周环比周环比下降 12.4%
2023年第10周，欧盟天然气消费量估算为80.0亿方，周环比下降12.4%，同比下降18.9%；2023年1-10周，欧盟天然气累计消费量估算为843.5亿方，同比下降17.9%。
图 35：欧盟天然气消费量估算（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心3. 国内天然气供需情况
- 需求：12月表观消费量同比大幅下降
2022年12月，国内天然气表观消费量为344亿方，同比下降20.9%，环比上升7.7%。2022年1-12月，国内天然气表观消费量累计为3638.12亿方，累计同比下降2.7%。
- 供给：国产气量稳步增长
2022年12月，国内天然气产量为203.6亿方，同比上升6.1%，环比上升7.8%；LNG进口量为659.61万吨，同比下降13.5%，环比上升3.1%；PNG进口量为368万吨，同比下降8.5%，环比下降5.4%。
2022年1-12月，国内天然气产量累计为2177.9亿方，同比上升6.1%；LNG进口量累计为6344.25万吨，累计同比下降19.6%。PNG进口量累计为4580.52万吨，累计同比上升8.0%。
2023年1-2月，我国进口天然气1792.7万吨，同比减少9.4%，进口均价每吨4598元，同比上涨8.4%。
图 36：国内天然气月度表观消费量（亿方）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 37：国内天然气月度产量（亿方）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 38：国内LNG月度进口量（万吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心图 39：国内PNG月度进口量（万吨）
资料来源：Wind，信达证券研发中心✦
四、本周行业新闻
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1. 电力行业相关新闻
- 山东公开征求电力现货市场价格上下限规制意见：3月13日，山东省发改委发布《关于山东电力现货市场价格上下限规制有关事项的通知（征求意见稿）》。对各容量等级类型燃煤发电机组的冷态、温态、热态启动费用申报设置价格上限，对市场电能量申报设置价格上限和下限，对市场电能量出清设置价格上限和下限。
- 国家统计局发布2023年1-2月份能源生产情况（电力）：原煤生产较快增长，进口大幅回升。1—2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，日均产量1244万吨。进口煤炭6064万吨，同比增长70.8%，上年12月份为下降0.1%。电力生产增速放缓。1-2月份，发电13497亿千瓦时，同比增长0.7%，增速比上年12月份放缓2.3个百分点，日均发电228.8亿千瓦时。分品种看，1-2月份，火电、水电由增转降，核电增速放缓，风电、太阳能发电增速加快。其中，火电同比下降2.3%，水电下降3.4%，核电增长4.3%，风电增长30.2%，太阳能发电增长9.3%。
- 国家能源局发布2月份全社会用电量等数据：2月份，全社会用电量6950亿千瓦时，同比增长11.0%。分产业看，第一产业用电量84亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量4523亿千瓦时，同比增长19.7%；第三产业用电量1235亿千瓦时，同比增长4.4%；城乡居民生活用电量1108亿千瓦时，同比下降9.2%。1-2月，全社会用电量累计13834亿千瓦时，同比增长2.3%。分产业看，第一产业用电量174亿千瓦时，同比增长6.2%；第二产业用电量8706亿千瓦时，同比增长2.9%；第三产业用电量2485亿千瓦时，同比下降0.2%；城乡居民生活用电量2469亿千瓦时，同比增长2.7%。
2. 天然气行业相关新闻
- 国家统计局发布2023年1-2月份能源生产情况（天然气）：天然气生产稳定增长，进口降幅收窄。1-2月份，生产天然气398亿立方米，同比增长6.7%，增速比上年12月份加快0.2个百分点，日均产量6.7亿立方米。进口天然气1793万吨，同比下降9.4%，降幅比上年12月份收窄2.4个百分点。
- 普京谈向远东输送天然气：俄罗斯卫星通讯社3月15日报道，普京在远东城市发展项目实施问题会议上称与中国签署天然气管道网络最终协议后，将明确路线的走向，之后将提出有关扩大远东地区天然气管线铺设的问题。
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五、本周重要公告
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【粤电力A】公司董事会同意由广东红海湾发电有限公司投资建设汕尾电厂二期5、6号机组扩建工程项目，项目为2×1000MW级超超临界二次再热煤电机组，动态总投资控制在78.64亿元以内，资本金按动态总投资的20%设置为15.73亿元，本公司按照65%股权比例需出资约为10.22亿元，资本金以外的资金需求通过银行融资解决。
【广州发展】公司拟投资汕尾电厂5、6号机组扩建工程，目前已取得《广东省发展改革委关于汕尾电厂二期5、6号机组（2×1000MW）扩建工程项目核准的批复》。项目动态总投资为78.64亿元，资本金占动态总投资20%约为 15.73亿元，电力集团按照25%股权比例需出资3.93亿元。项目建成后，年发电量100×108kWh，年利用小时4600小时。
【中国广核】公司全年实现营业总收入828.22亿元，同比增长2.66%；归母净利润99.65亿元，同比增长2.06%；扣非净利润97.70亿元，同比增长0.08%；经营活动产生的现金流量净额为313.68亿元，同比下降10.15%；报告期内，公司基本每股收益为0.197元，加权平均净资产收益率为9.63%。公司2022年度分配预案为：拟向全体股东每10股派0.87元（含税）。
【新天然气】公司营业收入为34.16亿元，同比增长30.54%。归母净利润为9.23亿元，同比减少10.23%。扣非净利润为9.37亿元，同比增长56.50%。基本每股收益为2.18元。
【九丰能源】公司向不超过35名特定对象非公开发行可转换公司债券1200万张，初始转股价格25.26元/股。发行的可转换公司债券转股的股份来源为上市公司发行的股份或公司因回购股份形成的库存股（如有）。
【广汇能源】首期“10万吨/年二氧化碳捕集与利用示范工程”于2022年3月正式开工建设。目前，项目主要动设备原料气风机、压缩机、氨制冷机组及低温精馏装置等均已同步进入调试阶段，至此，标志着首期示范工程顺利完成机械竣工，整体即将进入开车、试运行阶段。
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六、投资建议和估值表
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电力：国内历经多轮电力供需紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需紧缺的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。主要受益：电力运营商受益标的：粤电力A、华电国际、华能国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商受益标的：东方电气；灵活性改造受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。
天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口量或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气主要受益标的：广汇能源、新奥股份。
表1：公用事业行业主要公司估值表
资料来源：Wind，信达证券研发中心（注：标*公司为信达能源的盈利预测，盈利预测来源于万得一致预测，数据截至2023年3月17日）
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七、风险因素
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宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
本文源自报告：《电力天然气周报：1-2月电力生产增速放缓，天然气生产稳定增长》
报告发布时间：2023年3月19日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
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