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【浙商机械 邱世梁/王华君】微导纳米（688147）：中国ALD设备龙头，半导体突破卡脖子环节国产化提升，光伏新技术布局全面订单井喷。
【浙商电子 蒋高振】通富微电（002156）：先进封测行业龙头，深度绑定AMD，高性能运算赋能未来成长。
【浙商电新 张雷/陈明雨】TCL中环（002129）：光伏及半导体硅片双龙头，研发驱动+机制变革打造长期竞争力。
【浙商机械 邱世梁/王华君/林子尧】欧科亿（688308）：控刀具龙头，产品升级、渠道拓展打开成长空间。
【浙商大消费 马莉】呷哺呷哺（00520）：品牌回归初心成效已现，疫后复苏加速拓店可期。
【浙商电新 张雷/陈明雨】石英股份（603688）：公司是高纯石英行业龙头，加速扩产把握行业景气周期。
01 重要推荐
【浙商机械 邱世梁/王华君】微导纳米（688147）公司深度：中国ALD设备龙头，半导体光伏两翼齐飞
1、机械-微导纳米（688147）
2、推荐逻辑：
中国ALD设备龙头，半导体领域突破卡脖子环节国产化提升，光伏新技术布局全面订单井喷。
1）超预期点：
半导体设备客户导入加速，订单快速增长；光伏TOPCon整线设备市占率提升，多技术布局下订单预计高速增长。
2）驱动因素：
①光伏领域：光伏行业扩产超预期，订单超预期，PE-poly设备市占率提升，xBC电池技术突破，HJT设备研发推进，钙钛矿设备继续出货等。
②半导体领域：设备验证顺利，获得客户重复订单，下游资本支出增加，新产品研发等。
③其他：ALD应用拓展，如锂电池、催化领域等。
3）盈利预测与估值：
预计2022-2024年公司营业收入为672/1407/2362百万元，营业收入增长率为57.05%/109.32%/67.92%，归母净利润为56/165/250百万元，净利润增长率为20.40%/197.64%/51.11%，每股盈利为0.12/0.36/0.55元，PE为289.93/97.41/64.46倍。
3、催化剂：
光伏扩产+市占率提升带来订单高增长，半导体客户验证顺利。
4、风险因素：
国内市场竞争加剧的风险、技术迭代及新产品开发风险、新产品验证进度及市场发展不及预期的风险、美国半导体管制加剧风险。
报告日期：2023年2月17日
报告详情：
【浙商电子 蒋高振】通富微电（002156）公司深度：高性能计算赋能未来成长
1、电子-通富微电（002156）
2、推荐逻辑：
先进封测行业龙头，绑定AMD，具备Chiplet 封装大规模生产能力，随国产化进程加速、先进封装技术持续发展，有望充分受益。
1）超预期点：
公司深度绑定AMD，高性能计算业务占比高，随着ChatGPT发展有望催化Chiplet产业链爆发，同时叠加23H2下游复苏驱动，公司业务有望加速增长，盈利改善。
2）驱动因素：
ChatGPT有望催化Chiplet产业链爆发，同时叠加23H2下游复苏驱动。
3）盈利预测与估值：
预计2022-2024年公司营业收入为20175.00/24166.00/28844.00百万元，营业收入增长率为27.59%/19.78%/19.36%，归母净利润为591.00/1025.00/1572.00百万元，净利润增长率为-38.25%/73.49%/53.43%，每股盈利为0.39/0.68/1.04元，PE为55.15/31.79/20.72倍。
3、催化剂：
ChatGPT有望催化Chiplet产业链爆发。
4、风险因素：
新产品等研发不及预期、行业波动、原材料供应及价格波动、汇率波动等风险。
报告日期：2023年2月18日
报告详情：
【浙商电新 张雷/陈明雨】TCL中环（002129）公司深度：工业4.0引领制造方式变革，硅片龙头乘风破浪
1、电新-TCL中环（002129）
2、推荐逻辑：
光伏及半导体硅片双龙头，研发驱动+机制变革打造长期竞争力，综合成本独领风骚，国际化打开成长空间。多晶硅价格下行周期一二线企业成本差距拉大，公司业绩有望持续超预期。
1）超预期点：
盈利超预期：从成本曲线角度来看，公司在硅料使用、技术工艺、生产效率、坩埚保供等方面优势明显，综合成本大幅领先同业；从竞争格局角度看，硅片CR2市场份额过半，掌握行业定价权。
出货量超预期：随着产业链价格持续下行，以地面电站为代表的光伏装机需求有望加速释放。一方面，公司锁定足够优质石英坩埚供给充分保障稼动率；另一方面，地面电站起量进一步催化210 N型硅片需求。210N型硅片技术难度极高，目前在210 N型硅片上可以实现稳定供应的仅有中环一家。
2）驱动因素：
产业链价格下行周期硅片龙头成本优势拉大、定价权显现；硅片出货量显著提升。
3）盈利预测与估值：
预计公司2022-2024年分别实现归母净利润70、100、130亿元，同比增速分别74%、43%、30%，对应EPS分别2.17、3.09、4.02元/股，对应PE分别19、13、10倍。
3、催化剂：
210硅片市场份额加速提升；N型电池渗透率加速提升；石英坩埚紧平衡；全球光伏装机超预期。
4、风险因素：
光伏装机需求不及预期；市场竞争加剧；原材料价格大幅波动。
报告日期：2023年2月18日
报告详情：
【浙商机械 邱世梁/王华君/林子尧】欧科亿（688308）公司深度：数控刀具龙头，产品升级、渠道拓展打开成长空间
1、机械-欧科亿（688308）
2、推荐逻辑：
数控刀具龙头，产品升级、渠道拓展打开成长空间。
1）超预期点：
数控刀具产品提升，制造业复苏、国产替代趋势下，市占率提升超预期。
2）驱动因素：
制造业复苏、刀具国产替代、公司经销商渠道拓展。
3）盈利预测与估值：
预计2022-2024年公司营业收入为1099/1419/1812百万元，营业收入增长率为11%/29%/28%，归母净利润为256/349/465百万元，净利润增长率为15%/36%/33%，每股盈利为2.27/3.10/4.13元，PE为34/25/19倍。
3、催化剂：
制造业需求复苏；政策扶持；业绩增长超预期。
4、风险因素：
下游应用需求不及预期；扩产进度不及预期。
报告日期：2023年2月16日
报告详情：
【浙商大消费 马莉】呷哺呷哺（00520）公司深度：重整旗鼓再出发，鲜衣怒马再少年
1、大消费-呷哺呷哺（00520）
2、推荐逻辑：
品牌回归初心成效已现，疫后复苏加速拓店可期。
1）超预期点：
疫后恢复超预期，春节翻台率超预期。
2）驱动因素：
疫后复苏，内部改革。
3）目标价格，现价空间：
目标价格10.52港元/股，现价还有30%的空间
4）盈利预测与估值：
预计2022-2024年公司归母净利润为-594.00/396.51/527.04百万元。
3、催化剂：疫后复苏。
4、风险因素：
开店不及预期；行业竞争激烈；食品安全风险；面向全国布局经营战略尚待验证。
报告日期：2023年2月17日
【浙商电新 张雷/陈明雨】石英股份（603688）公司深度：石英龙头技术引领，拥“砂”为王量价齐升
1、电新-石英股份（603688）
2、推荐逻辑：
高纯石英砂供不应求，公司加速扩产有望量利齐升。
1）超预期点：
石英砂盈利能力超预期，公司销量超预期。
2）驱动因素：
石英砂价格快速上涨，公司产能加速落地。
3）目标价格，现价空间：
159.32元/股，距离当前股价有29%上涨空间。
4）盈利预测与估值：
预计2022-2024年公司营业收入为2070.14/4155.39/6029.41百万元，营业收入增长率为115.49%/100.73%/45.10%，归母净利润为953.53/2054.33/3091.00百万元，净利润增长率为239.36%/115.45%/50.46%，每股盈利为2.64/5.69/8.56元，PE为47/22/14倍。
3、催化剂：
石英砂价格上涨；海外龙头扩产不及预期。
4、风险因素：
全球光伏装机需求不及预期；高纯石英砂扩产超预期；上游产业链波动风险。
报告日期：2023年2月17日
报告详情：
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