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◆【机械-郭倩倩】东华测试：利好政策助力业务发展，国产替代打开成长空间

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◆【有色-覃晶晶】海南矿业：油气业务权益有望翻番，锂电赛道或成为新的业绩增长点

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◆【机械-郭倩倩】东华测试：利好政策助力业务发展，国产替代打开成长空间

■事件：2月6日，中共中央、国务院印发了《质量强国建设纲要》。

■政策重视重大设备质量安全，公司相关业务有望充分受益。《纲要》指引与公司业务相契合，公司有望充分受益于这一政策，推动相关业务稳步发展。

■结构力学主业市场领先，行业需求释放助力业绩增长。公司是国内结构力学性能测试仪器行业龙头企业，具备技术积淀深厚、产品性能优异、服务能力突出及客户关系稳固等多重优势。

■PHM系统需求快速提升，公司布局全面迎来业绩高增。受益于国内市场整体发展迅速，PHM系统有望构筑公司新成长曲线。

■电化学工作站步入正轨，稳步增长打开成长空间。

■投资建议：公司是结构力学性能测试行业龙头企业，优势主业为公司业绩增长提供有力支撑，同时公司积极拓展PHM智能维保平台及电化学工作站新业务，有望为公司构筑第二成长曲线，我们预计公司2022年-2024年的净利润分别为1.3亿、1.8亿和2.5亿，对应50、36、26X估值，维持买入-A的投资评级。

■风险提示：电化学站、民用PHM拓展低于预期；疫情影响交付；核心技术管理人员流失。

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◆【有色-覃晶晶】海南矿业：油气业务权益有望翻番，锂电赛道或成为新的业绩增长点

■公司已形成“铁矿石+油气+新能源”三个主赛道的产业布局，股东背景雄厚。

■掌控优质铁矿资源，铁矿石产量符合预期：公司通过石碌铁矿分公司从事铁矿石采选、加工及销售业务，目前所开采的铁矿位于海南省昌江县石碌镇，据公司公告，该矿山曾凭借其丰富的资源和较高品位，被誉为“亚洲第一富铁矿”。

■拟增持洛克石油至100%股权，油气业务权益利润有望翻番。

■依托海南自贸区，2万吨锂盐产能蓄势待发。

■拟控股Bougouni锂矿，资源自给率有望持续提升。公司拟收购Bougouni股权，交易完成后将持有其57.6%股权。

■投资建议：我们假设公司未来铁矿石产销平稳、油气业务持续放量，2022-2024年铁矿石销量依次为315、315、315万吨，对应不含税售价均为600元/吨，2022-2024年油气销量依次折372、409、450万桶当量，对应不含税售价依次为499、413、413元/桶当量。另外根据公司建设进度，新能源板块将于2024年放量，预计2024年精矿销量5万吨（假设公司如期完成收购Bougouni项目，盈利预测基于Bougouni项目并表）、氢氧化锂销量5000吨，对应当年矿价3500美元/吨、含税锂价30万元/吨。预计公司2022-2024年营业收入依次为47.85、46.51、73.23亿元，归母净利润依次为7.57、8.94、14.98亿元，对应PE依次为21.1、17.8、10.6。首次覆盖，给予“增持-A”评级，6个月目标价9.2元/股。

■风险提示：需求不及预期，铁矿石及油气价格大幅波动，锂盐及资源端收购项目进展不及预期。

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