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◆【环保公用-周喆】中煤能源：低估值煤炭央企：行而不辍，未来可期
研究分享在线
◆【家电-张立聪】火星人：发布激励计划，彰显发展信心
◆【化工-张汪强】利安隆：发布新一期员工持股计划，未来发展空间广阔
◆【计算机-赵阳】坤恒顺维：推出新品频谱分析仪，持续打开市场空间
◆【通信-张真桢】瑞可达：业绩预告高增，连接器多品类齐发力
◆【通信-张真桢】紫光股份：拟全资控股新华三，公司有望迎来估值重塑
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◆【环保公用-周喆】中煤能源：低估值煤炭央企：行而不辍，未来可期
■煤炭资源集中于晋陕蒙疆且储量可观，产能扩张潜力足、长协占比高：公司煤炭资源规模居于行业前列，主要分布于晋陕蒙疆，以动力煤为主，长协合同签订率在80%以上。
■享主业资源禀赋，煤化一体降本潜力犹存：公司在鄂尔多斯、榆林等煤炭资源丰富的区域向下延伸产业链至煤化工领域，目前并表甲醇产能160万吨/年、烯烃产能120万吨/年、尿素产能175万吨/年。
■公司具备优质基本面但估值亟待提升：我们选取与公司规模相近的煤企进行估值对比，自2022年起中煤能源PE（TTM）及PB（LYR）始终处于上述可比公司中的较低水平。
■投资建议：我们预计公司2022-2024年分别实现营业收入2465.11亿元、2551.05亿元、2597.83亿元，增速分别为6.7%、3.5%、1.8%，2022-2024年分别实现净利润258.73亿元、288.42亿元、304.06亿元，增速分别为94.8%、11.5%、5.4%。公司作为大型煤炭央企，“十四五”期间不断有新增产能释放，且其产能增量属行业前列。首次覆盖，给予增持-A的投资评级，6个月目标价为11.7元。
■风险提示：项目建设不及预期；煤炭价格波动；煤化工产品价格大幅下降；生产安全风险；环保风险；大额资产减值风险。
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◆【家电-张立聪】火星人：发布激励计划，彰显发展信心
■事件：火星人发布2023年限制性股票激励计划草案。根据公告，本次激励计划拟向激励对象授予限制性股票450万股，约占公司总股本1.11%。
■推出股权激励，彰显发展信心：我们认为，火星人拟定较快的收入与业绩增速目标，体现出公司对未来发展的信心。
■集成灶行业成长性好于传统烟机：根据产业在线，2022年1~11月，集成灶行业内销量为248.5万台，占比同期油烟机内销量19.5%，比例同比+2.8pct。
■投资建议：火星人为行业领先企业，具有产品优势、渠道覆盖广泛。参考公司股权激励目标，我们上调火星人2023年盈利预测。考虑到股权激励费用，我们预计，公司2022~2023年的EPS分别为0.76/1.13元，6个月目标价为31.64元，对应2023年28倍PE，维持买入-A评级。
■风险提示：原材料价格大幅上涨，竞争格局恶化。
◆【化工-张汪强】利安隆：发布新一期员工持股计划，未来发展空间广阔
■事件：公司发布第三期员工持股计划（草案），资金总额上限2.50亿元。
■持股计划覆盖范围广，助力公司持续发展：本次员工持股计划覆盖员工较多，涉及包含董监高等合计不超过600位员工，占公司2021年在职员工数比例约25.8%。
■新建产能持续发力，第二、第三生命线逐步构建：公司作为高分子材料抗老化技术领域龙头，当前是全球同行业产品门类配套最齐全的企业之一，近期公司生产经营稳健运行。
■投资建议：我们预计公司2022年-2024年的净利润分别为6.08亿元、7.93亿元、9.93亿元，给予买入-A投资评级。
■风险提示：研发不及预期；在建项目落地不及预期；宏观环境不及预期。
◆【计算机-赵阳】坤恒顺维：推出新品频谱分析仪，持续打开市场空间
■事件概述：1月3日，坤恒顺维在官网发布了KSW-VSA01频谱/矢量信号分析仪，频率范围覆盖8GHz、26GHz和44GHz。
■频谱/矢量信号分析仪推出，专注高端，性能优势显著。
■产品矩阵进一步完善，进一步打开可触及市场空间：全球来看，根据Technavio，频谱和矢量网络分析仪全球市场规模2019-2024年间将加速增长，2024年预计达27.76亿美元。
■加大研发投入强度，新产品顺利导入：2022年前三季度，公司加大研发投入强度，研发费用为2546万元，同比增长79.93%，研发费用率为20.57%，较去年同期上升4.9pct。
■投资建议：坤恒顺维是我国高端无线电测试测量领域的先行者，当前正在进行客户体系+产品矩阵+商业模式的全面升级，公司产品专注高端市场，研发投入保持高强度，持续推出新产品，打开市场空间，驱动业绩中长期增长。我们预计公司2022-2024年的收入分别为2.24/3.24/4.50亿元，归母净利润分别为0.82/1.18/1.61亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为84.6元，相当于2023年60倍的动态市盈率。
■风险提示：1）新产品研发进展不及预期的风险；2）上游原材料和器件供应受限的风险；3）市场、渠道开拓不及预期的风险；4）下游市场需求不及预期的风险。
◆【通信-张真桢】瑞可达：业绩预告高增，连接器多品类齐发力
■事件：2022年12月28日，公司发布2022年年度业绩预告，预计实现归母净利润2.48-2.72亿元，同比增长118.4%-139.2%，扣非净利润2.30-2.53亿元，同比增长116.8%-139.1%。
■公司业绩延续高增态势，2022利润实现翻倍增长：根据公司公告，预计公司2022年实现归母净利润中值为2.61亿元，同比增长128.80%。
■定增募资扩大产能，股权激励助力长远发展：2022Q3公司定增项目落地募集资金6.8亿元，其中3.95亿元投入新能源汽车关键零部件项目，0.95亿元投入研发中心项目，1.9亿元用于补充流动资金。
■连接器形成丰富产品矩阵，新能源+储能齐头并进：：公司已经形成了包括高压连接器、换电连接器、储能连接器、电子母排、智能网联高速连接器在内的丰富产品矩阵。
■投资建议：公司新能源业务迅猛增长，在手订单充足。我们预计公司2022-2024年实现营业收入16.37/25.26/34.77亿元，实现归母净利润2.47/4.01/5.69亿元，对应EPS 2.18/3.55/5.03元。我们给予公司2023年45倍PE，对应目标价159.75元，维持“买入-A”评级。
■风险提示：行业竞争加剧，产品质量问题引发召回，订单无法正常履行，新定点供应份额不及预期的风险。
◆【通信-张真桢】紫光股份：拟全资控股新华三，公司有望迎来估值重塑
■事件：2022年1月3日，公司公告HPE开曼和IzarHoldingCo将向紫光股份全资子公司紫光国际出售其持有的新华三合计49%股权，卖出期权行权完成后，公司将通过紫光国际全资控股新华三。
■卖出期权完成，公司将全资控股新华三：公司自2016年5月1日通过全资子公司紫光国际持有新华三51%股份，实现控制。
■新华三增长强劲，收购完成后有望重塑公司估值：新华三在政企市场与运营商市场齐发力，2022年初新华三正式成立商业BG，携手合作伙伴全面助力下沉市场数字化转型。
■投资建议：公司是ICT领域的龙头企业，拥有领先的数字化技术、新一代信息基础设施建设所需的全系列关键软硬件产品，基本面全面向好。我们预计公司2022年-2024年收入分别为764/871/993亿元，净利润分别为23/29/32亿元,对应EPS分别为0.82/1.00/1.13元，成长性突出。给予公司2023年26倍PE，对应目标价26元，维持买入-A的投资评级。
■风险提示：紫光股份收回新华三剩余股权进展不及预期、宏观经济环境变化风险、技术和产品研发风险、经营风险、人力资源风险。
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3）银保监会：下发《关于规范保险公司销售保险产品对接养老社区服务业务有关事项的通知》
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8）财政部：印发《黄河流域生态保护和高质量发展奖补资金管理办法》
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11）财政部：发布2021年度地方预决算公开度排行榜
12）商务部：加强老字号与历史文化资源联动，促进品牌消费
13）工信部：11月汽车产销分别达到238.6万辆和232.8万辆，同比均下降7.9%
14）工信部：聚焦重点行业和地区，稳住工业增长基本盘
15）农业农村部：1月4日"农产品批发价格200指数"比昨天上升0.06个点
16）农业农村部：明确第二批12个国家级畜禽遗传资源保护单位
17）生态环境部：发布《全国碳排放权交易市场第一个履约周期报告》
18）生态环境部：将进一步提高碳排放数据质量
19）国家统计局：2022年12月下旬生猪（外三元）环比下降7.7%
20）国家邮政局：督促企业全力做好春节期间寄递服务保障工作
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