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◆【计算机-赵阳】国联股份：高管增持彰显信心，短期扰动不改长期发展势头
◆【固收&房地产-池光胜】2022年11月信用债市场回顾：净融资由正转负，信用利差集体走阔
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◆【非银-张经纬】投行业务新规出台，优化行业发展生态
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◆【计算机-赵阳】国联股份：高管增持彰显信心，短期扰动不改长期发展势头
■ 12月3日，国联股份发布控股股东、实际控制人首次增持公司股份进展的公告，拟增持金额不低于人民币5,020万元且不超过人民币10,040万元。
■近日，公司对上海证券交易所有关媒体报道事项问询函予以详细回复，围绕市场关心的问题逐项说明。
■控股股东、实际控制人增持股份，彰显成长信心。
■回应市场关心问题，短期扰动不改长期发展势头。
■投资建议：国联股份作为国内工业B2B电商平台和产业互联网平台的领军企业，受益于工业电子商务和产业互联网的发展大势，业绩持续超预期增长。我们认为短期非理性扰动并不能改变公司长期向上的发展势头，且高管增持强化了对未来发展的信心，预计公司2022-2024年营业收入分别为672.8/1090.9/1716.9亿元，归母净利润分别为9.5/15.3/24.0亿元，维持买入-A的投资评级。给予6个月目标价138.60元，相当于2023年45倍的动态市盈率。
■风险提示：多多平台成交量不及预期；新平台拓展不及预期。
◆【固收&房地产-池光胜】2022年11月信用债市场回顾：净融资由正转负，信用利差集体走阔
■一级市场：信用债净融资由正转负，发行成本上行。二级市场：到期收益率全面上行，信用利差集体走阔。
■主体评级方面，本月共有8家企业主体评级被调低，所属行业为可选消费、工业、日常消费。评级展望方面，本月共有28家企业主体评级展望被调低或主体评级展望为负面，其中房地产业11家、工业6家、可选消费5家。
■本月负面舆情较多，地产仍涉及债务逾期、评级下调等，城投涉及高管被调查、评级下调等。地产债方面，金科股份“20金科地产MTN001”未能按期兑付本息，海伦堡中国、中南建设利息到期未支付等。
■穆迪下调中南建设家族评级至Ca，展望负面，标普下调碧桂园、新城发展、新城控股、合生创展集团评级等。
■德信中国寻求美元债交换要约。城投方面，响水县灌江控股集团、成都交投、扬州城建控股、吉安市城市建设投资开发等高管被调查。
■惠誉下调银川通联资本长期本外币发行人违约评级至“BB”，展望“负面”等。
■风险提示：数据统计口径和处理偏差；信用风险超预期等煤价。
研究分享在线
◆【非银-张经纬】投行业务新规出台，优化行业发展生态
■近日，中证协发布《证券公司投行业务质量评价办法（试行）》。
■风险管理导向，强化合规经营。
■严监管趋势不改，执业质量优异券商更为获益。
■《办法》的出台表明行业严监管趋势不改，对于券商风险管控、业务合规的要求不断提升。同时，中央坚定金融助力实体经济、推动资本市场改革决心不变。
■投资建议：预计全面实现股票注册制有望落地，带动资本市场扩容，为券商投行、直投等业务创造新机会。我们预计投行业务将是明年更具确定性的券商业绩增长点，看好投行业务优势突出、执业质量优异的券商迎来业绩改善，建议关注中信证券、中金公司、国金证券。
■风险提示：信息搜集不全面，疫情发展超预期，政策超预期等。
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要闻热点
1）证监会：常态化开展投行内控现场检查，压实“看门人”职能
2）证监会：进一步健全资本市场功能
3）银保监会：发布《商业银行表外业务风险管理办法》，所有表外业务统一纳入监管
4）央行：开展20亿元7天期逆回购操作，净回笼780亿元
5）央行：年内第二次降准落地，新增5000亿元支持实体经济
6）财政部：下达2023年废弃矿山、生态修复治理资金预算
7）商务部：开展二手车出口业务的地区要结合本地特点
8）工信部：把全面推行绿色制造作为“双碳”重要抓手
9）工信部：公布2022年移动物联网应用典型案例
10）工信部：首批5G应用供应商重点推荐名录公布
11）农业农村部：全国农产品批发市场猪肉平均价为31.93元/公斤
12）水利部：加快推进智慧水利建设，智慧水利行业发展
13）自然资源部：要求多途径差别化保障采矿用地
14）自然资源部：明确光伏项目用地控制指标
15）交通运输部：发布修改网约车管理办法决定
16）国家统计局：11月下旬重要生产资料价格35种下降，黑色金属涨跌参半，有色金属、煤炭价格普跌
17）国家统计局：2022年11月下旬流通领域棉花下跌1.2%
18）国家能源局：正在组织研究编制大型风光基地及送出配套新型储能技术导则
19）中医药管理局：支持20家左右三级中医医院开展智慧医院建设
20）全国报告累计新增确诊病例5046例。其中境外输入病例58例，本土病例4988例（广东2120例，北京1163例，重庆460例，四川259例，河南163例，福建122例，黑龙江106例，浙江84例，海南70例，山西55例，云南53例，陕西44例，内蒙古43例，上海41例，辽宁35例，贵州30例，江苏27例，山东26例，湖北23例，青海23例，湖南11例，吉林7例，安徽7例，新疆7例，河北4例，江西3例，天津2例）
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