炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!
投资建议:23年食品饮料投资倾向于2+1主线。确定性两条主线:1)啤酒等低度酒确定性改善,建议增持:青岛啤酒、燕京啤酒、百润股份、重庆啤酒,港股:华润啤酒、青岛啤酒股份;2)餐饮供应链展现弹性,建议增持:宝立食品、千味央厨、中炬高新、安井食品、味知香、巴比食品、三全食品等。白酒将从预期变化带来估值修复到基本面驱动估值扩张阶段,建议增持:1)短期估值修复:迎驾贡酒、五粮液等,2)中长期估值扩张:贵州茅台、古井贡酒、山西汾酒、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、酒鬼酒、洋河股份、今世缘等。
预期先行,基本面逐步改善。疫情管控优化速度快于市场预期,在防疫优化到经济修复之前的空档期,预期和基本面将会明显背离,短期预期影响大于基本面影响,之后经济进入复苏期,预期和基本面逐渐拟合,投资有望逐渐从预期驱动到基本面驱动,考虑到预期变化和基本面恢复周期,我们认为2023年食品饮料投资倾向于2+1主线。
啤酒+餐饮供应链是确定性两条主线。前期我们发布《现阶段消费行业投资的三个阶段》报告,重点强调在预期和基本面背离情况下,事件驱动和成长股会成为核心投资主线,尤其是从现在到23年一二季度,我们认为啤酒、餐饮供应链是确定性投资主线。其一,22年6月我们前瞻判断啤酒投资迎来“啤酒超级大年”,啤酒的低价格和消费场景灵活决定了其受经济和疫情影响相对较小,能展现出很强的逆周期属性,日本在经济低迷期人均啤酒消费量逆势上升。从吨价提升速度以及美日相同历史时期表现看,我们认为我国啤酒正处于吨价加速提升期前期阶段,未来仍有很长升级周期,叠加报表端成本在2022年四季度开始下降,行业毛销差在23年将扩大,啤酒行业投资机会显著。其二,餐饮供应链23年将迎来同店提升和渠道拓展双重共振机会,叠加产品创新,行业增速有望提升。餐饮供应链企业具有高效率、低成本特征,满足餐饮企业降低成、提升消费体验需求,同时也能满足广大消费群体便捷消费需求,23年将迎投资机会。
白酒先低估值后成长。结合目前市场预期和基本面情况,我们认为白酒因疫情管控优化及地产融资放松进入估值修复阶段,估值扩张阶段仍需观察经济及基本面改善进度。目前来看,2023Q1将是一个重要观察时点和转折点,大概率会形成基本面底部,参考2014年白酒行业走势,我们认为行业见底后叠加预期改善,有望逐步进入估值扩张阶段。从投资角度,建议先低估值、后成长。
风险提示:宏观经济波动;疫情反复;食品安全问题等。
>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。
报告名称:《 2023年食品饮料投资“2加1”主线》
发布时间:2022年12月5日
发布机构:国泰君安证券研究所
法律声明
本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)