煤气股再现涨停潮，新旧能源你站谁？|煤炭_新浪财经

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自“寒气”意外侵袭A股后，8月25日，大盘翻红了。不过新能源赛道股多遭遇回调，表现亮眼的是传统能源板块，煤炭板块再获资金大额流入：

*图片来源：国盛通截图（8.25收盘）

煤炭板块中，兖矿能源、晋控煤业、上海能源均收获涨停，陕西煤业股价创历史新高；天然气板块中，德龙汇能一字涨停，迎来5连板，广汇能源股价创历史新高；油气开采板块中，中国海油上涨6.67%，最新市值为4537亿元，近5个交易日累计涨超21%。

一片涨声中，也得到了机构和分析师的力挺：民生证券首席策略分析师牟一凌在研报中就表示，“周期重新定价之路已然开启，不要犹豫，赶紧切换。”似乎在新旧能源的选择中已经做出了倾斜。

01 周期爆发，业绩与估值齐升

作为前几年几乎“无人问津”的传统行业，煤炭股缘何成为近一年股市最靓的仔之一？目前市场上主流观点有这些：

① 周期效应：十二五期间煤价经历了5年长期剧烈的下跌，导致一些盈利能力差的企业只能关停退出。同时2013年以来的供给侧改革，要求煤炭行业兼并重组，提高环保标准，淘汰落后产能，基本面和政策面共振，导致产能大量出清。2016年后，需求逐步回暖，而供给端受限于投资周期较长、前一轮下行周期阵痛、煤炭“产能过剩”固有思维、碳中和减排等等因素，扩张较缓，因此供需缺口逐渐拉大，煤价开始上涨；

② 新能源阴差阳错“助力”：长期来看，风光发电等清洁能源是要终结传统能源的，但短期产量不足以完全替代旧能源，并且新能源赛道的投资不断增加，意味着旧能源的资本开支受到压缩，反而促使旧能源价格不断上涨；

③ 气候、地域冲突等不稳定因素：今年罕见的持续高温天气，导致水电出力不足，除了我们川渝，欧洲也面临干旱风险。火电保供压力持续攀升，电煤需求高企。加上俄乌冲突后，俄罗斯禁运煤炭、油气，更是加剧价格波动。

最近是中报业绩披露期，煤炭企业的财务报表确实亮眼：中国神华中报净利润400亿+，陕西煤业200亿+，兖矿能源和中煤股份100亿+。除了业绩靓丽，煤炭行业的股息率一直比较靠前，这也增加了对投资者的吸引力。

至此，市场对煤炭行业的估值态度也有了较大变化：民生证券观点认为周期股的重新定价之路已经开启，更有股民认为煤炭行业已经由周期行业变为更为稳定的消费行业，估值方法可参考DCF模型。

02 后市如何看，机构现分歧

首创证券表示，看好未来3-5年煤炭消费总量稳定持续增长，行业估值进一步提升以及煤炭企业业绩大幅增长。

有机构提示短期风险。太平洋证券认为：随着极端天气缓和以及欧美经济衰退预期加强，短期煤价存在较大下行风险。但煤炭行业供给产能支出多年不足+企业盈利稳定性得到确认，长期投资价值仍存。

但也有大佬不看好。著名基金经理董承非（已经奔私）就表示：今明两年，我们或许就会看到燃煤消费总量见顶。逻辑是：目前（指2022年）风光的新增发电量已经接近新增需求量的下限，到了2023年，随着硅料扩产完成，风光装机量将得到进一步刺激。如此一来，再加上水电、核电等，国内电力需求基本得到满足，无需再依赖更多火电的出力。

后市你更看好哪类能源？留言与我们分享吧！

* 本文内容来源于市场公开信息，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

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