炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!
■事件:公司发布2022年半年报,上半年实现营收45.03亿元(同比+79.44%),归母净利润12.43亿元(同比+97.23%)。2022Q2实现营收24.46亿元(同比+94.41%,环比+18.92%),归母净利润6.74亿元(同比+93.46%,环比+18.44%)。
■Q2达到历史新高,行业维持较高景气:2022Q2业绩创单季度历史新高,主要由于行业景气度延续,主要产品的总体价格仍保持了平稳的水平,多产快销、降本增效。同时,公司收购辽宁世星药化有限公司的70%股权也对2022年半年度业绩增长有所贡献。据公告,2022Q2公司主要农药原药、主要精细化工品销量分别为2.09万吨、3.99万吨,同比/环比变动+15.7%/+30.6%、+91.4%/-7.2%;销售均价分别为5.59万元/吨、1.74万元/吨,同比/环比上涨67.5%/4.22%、3.17%/4.74%;2022Q2综合毛利率42.9%,同比/环比变动-4.60pct/+1.89pct。截至2022H1,公司在手现金超65亿元,现金流充裕。据中农立华,公司主要产品多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆、草甘膦2022Q2同比/环比分别为+9.91%/-7.63%、+9.85%/-5.45%、+24.8%/-17.0%、+60.0%/
-13.4%;邻、对硝基氯化苯变动分别为+0.50%/+6.46%、+15.7%/-4.99%。目前农药原药价格较年初高点有所回调,但仍处于历史较高位置。
■项目有序建设投产,在手项目众多:据公告,公司离子膜烧碱装置布局完成,产能投放市场有望对冲原药及中间体价格下滑的风险。未来公司将解决光气原材料液氯的运输问题,进一步打通氯化苯上游原材料。公司对(邻)硝基氯化苯二期10万吨项目已正常生产。截至2022H1,公司1200吨噁唑菌酮、4万吨对氨基苯酚项目建设进度分别为95.5%、4.60%。规划建设的环嗪酮、噻嗪酮等项目,将为公司未来发展贡献新的增长点。
■收购世星药化,快速拓展对氨基苯酚及香兰素业务品种:据公告,2022年上半年公司完成收购辽宁世星药化有限公司70%股权,2022H1世星药化实现净利润7298万元。世星药化是东北、华北地区对氨基苯酚唯一生产厂家,同时也是国内少数具有香兰素规模生产能力的厂家之一。此次收购有利于公司快速向下游延伸产业链,丰富产品结构,获得稳定的新盈利增长点。
■投资建议:预计公司2022-2024年净利润分别为22亿、23亿、24亿元,对应PE8.4、8.0、7.7倍,维持买入-A评级。
■风险提示:项目进度不及预期、原料价格波动等。
免责声明
本订阅号为安信证券股份有限公司(下称“安信证券”)研究中心的官方订阅号。本订阅号推送内容仅供安信证券客户中的专业投资者参考。为避免订阅号推送内容的风险等级与您的风险承受能力不匹配,若您并非安信证券客户中的专业投资者,请勿使用本信息。安信证券不会因为任何机构或个人订阅本订阅号或者收到、阅读本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。
本订阅号所涉及的证券研究信息来自安信证券已通过公司统一平台公开发布的证券研究报告,完整的投资观点最终以安信证券发布的完整报告为准。本订阅号推送内容仅供参考,不构成对任何人的投资建议,接收人应独立决策并自行承担风险。在任何情况下,本信息作者、作者所在团队及安信证券不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
APP专享直播
热门推荐
收起24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)