万业企业：平台化战略落地|半导体_新浪财经

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本文来自方正证券研究所2022年7月21日发布的报告《万业企业：嘉芯中标积塔快速热处理设备，“1+N”平台化战略持续落地》，欲了解具体内容，请阅读报告原文，陈杭S1220519110008 微信号：ForBetterChina

事件：根据招标网公告，7月15日，公司控股孙公司嘉芯闳扬中标上海积塔4台快速热处理设备。

中标上海积塔RTP设备，“1+N”战略持续落地。2021年底，公司以凯世通离子注入机为基础，联合芯恩设立嘉芯半导体，推进“1+N”的设备平台化布局。嘉芯闳扬和嘉芯迦能是嘉芯半导体的子公司。此次嘉芯闳扬中标上海积塔4台快速热处理设备，彰显公司持续推进多类设备打入国内晶圆厂供应链，实现“1+N”战略实质性落地，更大范围受益晶圆厂扩产高需求。

嘉芯半导体项目按计划推进，订单规模化可期。公司“嘉芯半导体”布局刻蚀机、快速热处理、薄膜沉积、清洗机、尾气处理、机械手臂等8吋和12吋半导体新设备开发生产和设备翻新领域，项目总投资20亿元，产能上规划年产2450台/套半导体新设备和50台/套半导体翻新设备。项目自2021年Q4正式运行，截至去年期末共实现营收517万元，22Q1营收更是取得进一步增长。随着项目厂房及人才逐步到位，嘉芯半导体订单预计将持续规模化，赋能公司“1+N”模式实质性扩张。

新增订单超7.5亿元，集成电路业务持续放量。22H1公司专用设备制造业务较上年同期增长约150%，即对应公司集成电路板块收入约8754万元（凯世通21H1实现营收约3501.5万元），继续实现高速增长。订单方面，年初至今公司新增集成电路设备订单超7.5亿，其中给重要客户的首批多套大束流离子注入机已于4月成功交付，公司半导体设备业务进入放量新阶段。

“外延并购+产业整合”，装备材料平台化布局再上新台阶。公司凯世通离子注入机持续放量，Compact Systems零部件打入国产设备供应链，嘉芯半导体中标多类设备，平台化布局再上新台阶。此外，公司2017年10亿元认购上海半导体装备材料产业投资基金成为其主要LP后，先后投资新加坡STI、飞凯材料、上海精测、江苏长晶、上海御渡、华卓精科、九天真空等优秀企业，也为国产半导体装备及材料整合与发展提供了重要支持。

盈利预测：我们预计公司2022-2024年营业收入15.0/22.7/28.4亿元，归母净利润4.7/6.2/7.1亿元，给予“推荐”评级。

风险提示：1）下游景气度不及预期；2）国际贸易争端加剧；3）公司转型节奏放缓。