【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】周报03.20：积极稳妥推进碳达峰碳中和，推动解决可再生能源发电补贴资金缺口|三峡_新浪财经

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■行业走势：本周公用事业与环保指数下跌4.14%，上证综指下跌1.77%。其中环保板块中大气治理板块下跌5.14%，环境监测板块下跌3.61%；公用事业板块中燃气板块下跌6.28%，清洁能源板块下跌5.04%。

■本周要点：

1）公用事业观点：

2022年积极稳妥推进碳达峰碳中和：日前，《关于2021年国民经济和社会发展计划执行情况与2022年国民经济和社会发展计划草案的报告》发布，报告提出2022年在积极稳妥推进碳达峰、碳中和方面的重点工作。2022年我国将进一步推动大型风电、光伏基地项目建设，积极发展分布式新能源，推动海上风电集群化开发，稳妥推进西南等地大型水电基地建设，大力发展抽水蓄能，在确保绝对安全的前提下积极有序发展核电。2022年可再生能源及核电投产将继续稳步推进。同时，《报告》提出提升煤炭产能及储备，有序核增一批煤炭先进产能，尽早形成相当于本地消费量5%的政府可调度煤炭储备能力，煤炭增产保供政策持续完善。

中央和地方预算报告发布，推动解决可再生能源发电补贴资金缺口：日前，财政部发布《关于2021年中央和地方预算执行情况与2022年中央和地方预算草案的报告》。报告中指出，要研究出台财政支持碳达峰碳中和工作的意见，支持绿色低碳产业发展和技术研发，推动工业、交通运输等领域和钢铁、建材等行业节能减排，促进优化能源结构，完善清洁能源支持政策，大力发展可再生能源，同时推动解决可再生能源发电补贴资金缺口。2022年中央政府性基金预算支出8071.34亿元，较去年增长4068.03亿元。

1-2月份全社会用电量稳步增长：国家能源局于日前发布2月份全社会用电量等数据。2月份全社会用电量达到6235亿千瓦时，同比增长16.9%，其中，第一、第二、第三产业用电量增速均超过10%，城乡居民生活用电量同比增长24.8%。1-2月，全社会用电量累计13467亿千瓦时，同比增长5.8%。其中第一产业用电量同比增长12.8%；第二产业同比增长3.4%；第三产业同比增长7.2%；城乡居民生活用电量同比增长13.1%。随着稳增长政策发力，我国生产需求回升，推动用电量稳步提升。

在国际局势尚不明朗、稳增长的大背景下，建议重点关注具备防御属性的公用事业板块。公用板块重点推荐核电+新能源双轮驱动，两大业务板块均有量价齐升空间的【中国核电】，以及在建工程高，2021年在建海上风电项目占比较大，短期业绩成长性、确定性兼具的标的【三峡能源】【华能国际】。燃气板块推荐资产注入构建天然气全产业链、积极布局综合能源的【新奥股份】。

2）环保事业观点：

进一步加强重金属污染防控：日前，生态环境部发布《关于进一步加强重金属污染防控的意见》，提出重点防控铅、汞、镉、铬、砷、铊、锑几大重金属污染物并对铅、汞、镉、铬、砷实施总量控制，要求到2025年，我国重点行业重点重金属污染物排放比2020年下降5%，到2035年建立重金属污染防控制度和长效机制，重金属污染治理能力、环境风险防控能力和环境监管能力得到全面提升，重金属环境风险得到全面有效管控。建议关注危废标的【高能环境】

江苏省推动减污降碳协同控制：日前，江苏省生态环境厅印发《省生态环境厅2022年推动碳达峰碳中和工作计划》。计划中指出：1）推进大气污染防治领域共同协同控制。探索开展大气污染物和碳排放“双控”改造提升工程试点。2）推进水环境治理领域协同控制。探索开展污水处理和污泥资源化利用碳排放评价，鼓励自建污水处理厂太阳能发电设施。3）推进土壤污染治理领域协同控制。合理规划污染地块土地用途，鼓励农药化工等行业中重度污染土地规划用于园林绿地，降低修复能耗。4）推进固体废物处置领域协同控制。结合“无废城市”建设，大力推动大宗固废综合利用；结合太湖流域有机废弃物综合利用示范区建设，积极推进厨余垃圾和秸秆有机废弃物能源化、资源化利用。

环保板块推荐主营垃圾焚烧发电，进军新能源锂电回收打开业绩成长空间的【旺能环境】，以及以高含水废弃物处置为基，积极转型布局酒糟资源化利用的标的【路德环境】。

■市场信息跟踪：

1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量35.5万吨，总成交额1972.29万元。挂牌协议周成交量1.4万吨，周成交额81.65万元，最高成交价58.00元/吨，最低成交价57.00元/吨，本周五收盘价为58.00元/吨，较上周五上涨0.69%。大宗协议交易周成交量34.07万吨，周成交额1890.64万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.889亿吨，累计成交额82亿元。

2）天然气价格跟踪：本周国内LNG均价窄幅调整：据卓创资讯发布的数据，本周全国LNG出厂成交周均价为7929.28元/吨，环比上涨3.29元/吨，涨幅0.04%；其中，接收站出厂周均价8716.88元/吨，环比上涨34.38元/吨，涨幅0.4%；工厂出厂周均价为7271.71元/吨，环比下跌78.94元/吨，跌幅1.07%。

3）煤市场价格跟踪：本周产地价格上涨：根据煤炭资源网发布的数据，本周CCI5500综合价格指数为792元/吨。从产地看，本周榆林5800大卡指数980元，周环比涨70元；鄂尔多斯5500大卡指数928元，周环比涨60元；大同5500大卡指数1025元，周环比涨40元。

■投资组合

【中国核电】+【三峡能源】+【华能国际】+【路德环境】+【旺能环境】+【新奥股份】

■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。

1. 本周核心观点

1.1.积极稳妥推进碳达峰碳中和，推动解决可再生能源发电补贴资金缺口

2022年积极稳妥推进碳达峰碳中和。日前，《关于2021年国民经济和社会发展计划执行情况与2022年国民经济和社会发展计划草案的报告》发布，报告提出2022年在积极稳妥推进碳达峰、碳中和方面的重点工作。2022年我国将进一步推动大型风电、光伏基地项目建设，积极发展分布式新能源，推动海上风电集群化开发，稳妥推进西南等地大型水电基地建设，大力发展抽水蓄能，在确保绝对安全的前提下积极有序发展核电。2022年可再生能源及核电投产将继续稳步推进。同时，《报告》提出提升煤炭产能及储备，有序核增一批煤炭先进产能，尽早形成相当于本地消费量5%的政府可调度煤炭储备能力，煤炭增产保供政策持续完善。

中央和地方预算报告发布，推动解决可再生能源发电补贴资金缺口。日前，财政部发布《关于2021年中央和地方预算执行情况与2022年中央和地方预算草案的报告》。报告中指出，要研究出台财政支持碳达峰碳中和工作的意见，支持绿色低碳产业发展和技术研发，推动工业、交通运输等领域和钢铁、建材等行业节能减排，促进优化能源结构，完善清洁能源支持政策，大力发展可再生能源，同时推动解决可再生能源发电补贴资金缺口。2022年中央政府性基金预算支出8071.34亿元，较去年增长4068.03亿元。

1-2月份全社会用电量稳步增长。国家能源局于日前发布2月份全社会用电量等数据。2月份全社会用电量达到6235亿千瓦时，同比增长16.9%，其中，第一、第二、第三产业用电量增速均超过10%，城乡居民生活用电量同比增长24.8%。1-2月，全社会用电量累计13467亿千瓦时，同比增长5.8%。其中第一产业用电量同比增长12.8%；第二产业同比增长3.4%；第三产业同比增长7.2%；城乡居民生活用电量同比增长13.1%。随着稳增长政策发力，我国生产需求回升，推动用电量稳步提升。

1.2.进一步加强重金属污染防控，危废处置持续受到关注

进一步加强重金属污染防控。日前，生态环境部发布《关于进一步加强重金属污染防控的意见》，提出重点防控铅、汞、镉、铬、砷、铊、锑几大重金属污染物并对铅、汞、镉、铬、砷实施总量控制，要求到2025年，我国重点行业重点重金属污染物排放比2020年下降5%，到2035年建立重金属污染防控制度和长效机制，重金属污染治理能力、环境风险防控能力和环境监管能力得到全面提升，重金属环境风险得到全面有效管控。建议关注危废标的【高能环境】

江苏省推动减污降碳协同控制。日前，江苏省生态环境厅印发《省生态环境厅2022年推动碳达峰碳中和工作计划》。计划中指出：1）推进大气污染防治领域共同协同控制。探索开展大气污染物和碳排放“双控”改造提升工程试点。2）推进水环境治理领域协同控制。探索开展污水处理和污泥资源化利用碳排放评价，鼓励自建污水处理厂太阳能发电设施。3）推进土壤污染治理领域协同控制。合理规划污染地块土地用途，鼓励农药化工等行业中重度污染土地规划用于园林绿地，降低修复能耗。4）推进固体废物处置领域协同控制。结合“无废城市”建设，大力推动大宗固废综合利用；结合太湖流域有机废弃物综合利用示范区建设，积极推进厨余垃圾和秸秆有机废弃物能源化、资源化利用。

1.3. 投资组合

【中国核电】+【三峡能源】+【华能国际】+【路德环境】+【旺能环境】+【新奥股份】

2. 市场信息跟踪

2.1. 碳市场情况跟踪

本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量35.5万吨，总成交额1972.29万元。挂牌协议周成交量1.4万吨，周成交额81.65万元，最高成交价58.00元/吨，最低成交价57.00元/吨，本周五收盘价为58.00元/吨，较上周五上涨0.69%。大宗协议交易周成交量34.07万吨，周成交额1890.64万元。

截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.889亿吨，累计成交额82亿元。本周，福建碳排放权成交量最高，为56万吨，天津碳排放权成交量最低，为6000吨。碳排放平均成交价方面，成交均价最高的广东市场为77.21元/吨，最低福建成交价为16.12元/吨。深圳、北京本周没有进行交易。

2.2. 天然气价格跟踪

本周国内LNG均价窄幅调整：据卓创资讯发布的数据，本周全国LNG出厂成交周均价为7929.28元/吨，环比上涨3.29元/吨，涨幅0.04%；其中，接收站出厂周均价8716.88元/吨，环比上涨34.38元/吨，涨幅0.4%；工厂出厂周均价为7271.71元/吨，环比下跌78.94元/吨，跌幅1.07%。

2.3. 煤炭价格跟踪

本周产地价格上涨：根据煤炭资源网发布的数据，本周CCI5500综合价格指数为792元/吨。从产地看，本周榆林5800大卡指数980元，周环比涨70元；鄂尔多斯5500大卡指数928元，周环比涨60元；大同5500大卡指数1025元，周环比涨40元。

3. 行业要闻

3.1. 财政部发布《关于2021年中央和地方预算执行情况与2022年中央和地方预算草案的报告》

财政部正式发布《关于2021年中央和地方预算执行情况与2022年中央和地方预算草案的报告》。报告中指出，将推动解决可再生能源发电补贴资金缺口。2022年中央政府性基金预算支出8071.34亿元，较去年增长4068.03亿元。

链接： http://www.news.cn/politics/2022-03/13/c_1128466671.htm

3.2. 天津发改委印发天津市能源发展“十四五”规划

天津发改委印发天津市能源发展“十四五”规划，文件指出：提高煤电企业中长期合同签约比例，着力扩大天然气、可再生能源等清洁能源装机。到2025年，全市煤电装机容量控制在1250万千瓦以内，清洁能源装机超过1300万千瓦。

链接：

http://fzgg.tj.gov.cn/zwgk_47325/zcfg_47338/zcwjx/fgwj/202203/t20220311_5827375.html

3.3. 河南发改委印发《河南省扩大有效投资十条措施》

河南发改委印发《河南省扩大有效投资十条措施》，其中指出，加快重要能源设施建设，突出抓好电力、天然气等清洁能源外引通道建设，加快实施4个抽水蓄能电站和一批风电项目，力争全年新增可再生能源装机450万千瓦。

链接：http://fgw.henan.gov.cn/2022/03-15/2414376.html

3.4. 青岛市生态环境局发布2022年工作要点

青岛市生态环境局发布2022年工作要点，其中指出，今年青岛市将以改善生态环境质量为核心，深入打好污染防治攻坚战，加快形成绿色发展方式和生活方式，这是解决环境污染问题的根本途径。

链接：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20220315/1210324.shtml

3.5. 国家发改委印发《2022年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》

国家发展改革委印发《2022年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》，开展电网升级改造，推动必要的路面电网及通信网架空线入地。加快建设充电桩，优化公共充换电设施建设布局。推动体育公园绿色空间与健身设施有机融合，打造绿色便捷的全民健身新载体。

链接：https://shupeidian.bjx.com.cn/html/20220317/1211094.shtml

3.6. 国家生态环境部环境发展中心发布关于公开征求《国家重点推广的低碳技术目录（征求意见稿）》意见的通知

国家生态环境部环境发展中心发布关于公开征求《国家重点推广的低碳技术目录（征求意见稿）》意见的通知，经北极星储能网梳理，共有四项储能相关低碳技术列入第四批国家重点推广的低碳技术目录意见稿，其中包括：多能互补型直流微电网及抽油机节能群控系统技术、塔式太阳能光热发电技术、基于物联网控制的储能式多能互补高效清洁供热技术、基于真空管换热储能式热泵供热技术等。

链接：https://chuneng.bjx.com.cn/news/20220317/1211092.shtml

3.7. 内蒙古自治区能源局发布《内蒙古自治区“十四五”能源技术创新发展规划》

内蒙古自治区能源局发布《内蒙古自治区“十四五”能源技术创新发展规划》，其中指出结合新能源项目开发以及地区电力安全保障供应需求，以满足高质量供能和自治区能源安全稳定供应为目标，开展大容量长时电化学储能技术的商业化应用，示范一批“风光储一体化”项目。

链接：https://shupeidian.bjx.com.cn/html/20220316/1210523.shtml

3.8. 天津市发改委发布关于向社会公开征求《天津市“十四五”节能减排工作实施方案（征求意见稿）》意见的公告

天津市发改委发布关于向社会公开征求《天津市“十四五”节能减排工作实施方案（征求意见稿）》意见的公告，意见指出，在保障能源安全的前提下，持续做好控煤工作，推进煤炭清洁高效利用。有序推动燃煤自备机组改燃或关停，推进现役煤电机组节能升级和灵活性改造。完成30万千瓦及以上热电联产电厂周边燃煤锅炉改燃关停任务。加强钢铁、焦化、化工等重点耗煤行业管理，推动工业终端减煤限煤。持续巩固居民清洁取暖成果，依法将整体完成清洁取暖改造并稳定运行的地区划定为高污染燃料禁燃区。到2025年，非化石能源占能源消费总量比重力争比2020年提高4个百分点以上。“十四五”期间，完成国家下达的煤炭消费量下降10%任务目标。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220316/1210656.shtml

3.9. 河北省能源局印发《屋顶分布式光伏建设指导规范（试行）》

河北省能源局印发《屋顶分布式光伏建设指导规范（试行）》，文件提出屋顶分布式光伏项目逐步按照“光伏+储能”方式开发建设，以确保电网安全运行和用户供用电安全为原则，统筹考虑负荷特性和电能质量要求进行储能配置。

链接：https://chuneng.bjx.com.cn/news/20220318/1211142.shtml

4. 上周行业走势

上周上证综指下跌1.77%，创业板指数上涨1.81%，公用事业与环保指数下跌4.14%。环保板块中，水处理板块下跌3.79%，大气治理板块下跌5.14%，固废板块下跌4.64%，环境监测板块下跌3.61%，节能与能源清洁利用板块下跌2.72%，园林板块下跌3.15%；电力板块中，火电板块下跌4.65%，水电板块下跌4.1%，地方电网板块下跌3.2%，清洁能源发电板块下跌5.04%，燃气板块下跌6.28%；水务板块下跌5.21%。

上周，电力燃气板块，涨幅靠前的分别为云南能投、协鑫能科、金山股份、郴电国际、深南电A、华电能源、湖南发展、豫能控股、闽东电力、长源电力；跌幅靠前的分别为新天然气、*ST中天（维权）、大唐发电、太阳能、节能风电、贵州燃气、明星电力、粤电力A、国新能源、国电电力。水务环保板块，涨幅靠前的分别为ST云投、江南水务、哈投股份、滨海能源、京蓝科技、中材节能、开能健康、三川智慧、兴源环境、科达制造；跌幅靠前的有德创环保、中环环保、金圆股份、雪迪龙、永清环保（维权）、海峡环保、创业环保、绿城水务、宁波热电、双良节能。

5. 上市公司动态

5.1. 重要公告

5.2. 定向增发

6. 投资组合推荐逻辑

【中国核电】国内核电龙头有望迎来“量价齐升”：到2020年底公司核电项目装机量达20.21GW，据公司2021年半年报，2021年福清5号、田湾6号两台机组投产，福清6号机组有望于2022年初投产，三台机组投产后为公司新增344万kW装机；同时根据江苏省2022年电力市场年度交易结果，中国核电下属江苏核电有限公司年度市场交易量160亿kWh，电价上浮近20%，盈利能力大幅增强。新能源运营板块，公司于2021年年初收购中核汇能，获得大量风光资产注入，据公司公告，截至2021年底新能源装机容量达到8.8GW，公司规划“十四五”期间年均增长5GW，根据中国核电项目竞配情况，2021年公司在已披露的18个省份获得3.25GW项目，有望达成其规划目标。

【三峡能源】公司为三峡集团旗下主要的新能源运营上市平台，为A股新能源运营龙头。据公司半年报，截至2021年上半年公司新能源装机容量达16.44GW（其中包括9.41GW的风电以及6.8GW的光伏）。公司规划清晰叠加在手项目丰富，兼具长中短期逻辑。长期看，根据公司三季报公开业绩交流会信息，公司规划“十四五”期间新能源装机年均增长5GW以上，对标目前公司在运装机容量具备较高成长性。中期从竞配项目情况看，三峡能源2021年获得3.38GW竞配项目，在电力上市企业中位居前列。短期在建工程较高，2021年上半年公司在建工程343.9亿元，在建项目装机容量达到5.22GW，以海上风电为主，2022年有望迎来业绩释放。

【华能国际】央企背景火电龙头，积极转型新能源。据公司公告，截至2021年底华能国际新能源装机达13.8GW，规划到2025年新能源装机将达55GW，未来增长潜力巨大。公司作为具有央企背景的火电企业资金实力雄厚，在手项目较多。据公司半年报披露，截至2021年上半年公司新能源在建工程达254.1亿元，对应4.8GW新能源装机，其中2.8GW为海上风电项目。从项目竞配情况看，公司2021年获得5.5GW项目，中期业绩成长性高。同时目前火电灵活性改造持续推进，“风光火”打捆上网大势所趋，火电企业将有望成为发展新能源的主力军。火电方面虽然2021年在高煤价下拖累业绩，但随着相关政策出台煤价持续下行，叠加市场电价上浮，预计公司火电板块2022年不再拖累业绩。

【路德环境】公司作为专注于高含水废弃物处理资源化利用的高新技术企业，以河湖淤泥、工程泥浆处理等传统业务为支点，向白酒糟资源化利用等新兴业务转型。酒糟资源化业务需求旺盛，有望实现量价齐升。据公司公告，截至2021H1，公司酒糟资源化产能7万吨，预计2022年和2023年公司酒糟资源化产能预计分别达到11万吨和22万吨。公司通过白酒酒糟为原料生产的微生物发酵饲料是集营养性和功能性于一体的饲料，蛋白质含量高，相比于普通饲料具备更高营养价值，目前市场价格低估，未来产品销售价格有望提升，带来盈利能力进一步增强。

【旺能环境】公司主营业务为垃圾焚烧发电以及固废资源综合利用，1月4日公司发布公告，拟通过子公司浙江旺能再生资源利用有限公司收购浙江立鑫新材料科技有限公司60%的股权，目前正在建设一条以钴酸锂电池废料、三元锂离子电池废料为原料生产钴、镍、锂盐类氧化物类新材料的生产线，预计于今年一季度可建成进入试运营。随着下游锂电池消费需求大幅增长，锂电材料业务板块有望于今年起为公司贡献业绩增量，打破垃圾焚烧行业增速放缓的成长束缚，同时稳健的垃圾发电板块将为新业务提供稳定现金流支撑。

【新奥股份】公司具备天然气上中下游完整产业链，上游供气来源多样化，中游拟收购舟山LNG接收站90%的股权，下游城燃业务全国性布局。同时，公司有望深挖数十年积累的优质客户资源，从燃气向新能源拓展，积极扩张综合能源业务领域。由于新奥能源以工商业燃气业务为基础，数十年来积累大量优质工业客户。截至2021年底，工商业客户累计达到20.2万户，未来公司将大力拓展低碳工厂、低碳园区、低碳建筑、低碳交通领域的综合能源服务，进一步为公司业绩产生积极贡献。此外，公司公布股份回购计划，拟斥资人民币1-2亿元以集合竞价方式在不超过25元/股价格以下回购公司股份用于实施股权激励，彰显未来发展信心。

7. 风险提示

政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。

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