主题策略丨抗原检测海外存刚需，新冠防疫国内新手段：海外防疫强需求主题|欧洲_新浪财经

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文丨刘易田鹏王涛王丹

海外疫情仍处于反复阶段，抗原检测后续需求延续性存较大市场预期差，欧洲市场有望逐步演绎“量价齐升”逻辑；预计美国市场订单将持续有序落地，且头部供应商拿单优势已逐步验证；此外，国内市场正式放开抗原自测，亦将带来全新增量市场，尤其短期预计各地将有批量补库存需求。在此背景下，优先看好产能有保障、技术有优势、销售有经验、产品有验证的抗原自测产品主流供应商，后续也有望凭借固有优势逐步切入国内全新增量市场。其次，看好率先获得国内抗原检测产品认证的供应商及其余防疫物资供应商。重点推荐东方生物，建议关注安旭生物、万孚生物、英科医疗。

▍欧洲市场：格局稳定，需求刚性存预期差。

欧洲市场是最早应用抗原自测产品的市场，目前整体市场格局、定价已趋于稳定，目前政府采购价格区间稳定在1-1.5美元左右。需求方面，当前欧洲单日确诊人数仍处于较高位置，而以英、德、法为代表的国家逐步推进防疫措施解除工作。一方面，防控措施解除后带来人员流动性增加，而人员出入重点场所仍需提供新冠检测阴性证明，检测需求预计仍将维持刚性；同时，政府暂停免费检测产品发放后，抗原自测产品销售将以零售端渠道为主，平均价格较之政府采购渠道将有所提升，预计后续欧洲抗原检测市场“量价齐升”逻辑将逐步演绎。我们预计当前欧洲市场月需求在5-10亿人份左右，后续转为零售渠道后售价会在1.5-2.5美元左右，对应抗原自测产品月销售额约为15亿美元。

▍美国市场：供给格局更优，孕育抗原检测新蓝海。

美国于2021Q4开始逐步应用抗原自测，并积极引入海外供应商。供给格局来看，当前美国抗原自测产品共13家供应商，数量仅欧洲市场的1/2左右，其中中国相关企业4家；需求端看，美国于2022年1月推出新冠快速检测计划，要点包括为民众每人每月报销8次检测、新增5亿人份联邦政府订单等。当前美国市场处于订单逐步落地阶段，整体需求较为旺盛。从订单分配的角度来看，联邦政府订单集中在产能领先、产品技术领先的头部厂商为主，头部效应明显；同时，联邦政府采购价格体系较为稳定，定价区间在4-5美元左右。市场空间方面，我们预计当前美国市场每月在15-20亿人份需求，对应抗原自测产品月销售额约为80亿美元。

▍国内市场：抗原检测正式放开，定位核酸检测有力补充。

2022年3月10日，《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》发布，国内抗原自测产品市场正式放开，打开全新增量市场。目前国内抗原检测定位基层医疗卫生机构、隔离观察人员、社区居民自测三大应用场景，预计前两种以政府端采购为主，而居民自测主要通过零售渠道提供。当前疫情延续阶段主要以政府采购为主，预计短期各地有批量补库存需求；预计后续常态化后将回归零售渠道为主。价格方面，当前零售渠道价格在30元左右；政府集采价格区间为8-10元。供给端看，截至2022年3月16日，国内抗原自测产品供应商共12家，预计后续审批门槛将逐步提升。

▍风险因素：

国内抗原自测产品需求或低于预期；国内抗原检测市场竞争加剧。

▍投资建议：

海外疫情仍处于反复阶段，后续抗原检测需求延续性存较大市场预期差，欧洲市场有望逐步演绎“量价齐升”逻辑；预计美国市场订单将持续有序落地，且头部供应商拿单优势已逐步验证；此外，国内市场正式放开抗原自测，亦将带来全新增量市场，尤其预计短期各地将有批量补库存需求。在此背景下，优先看好产能有保障、技术有优势、销售有经验、产品有验证的抗原自测产品主流供应商，后续也有望凭借固有优势逐步切入国内全新增量市场。其次，看好率先获得国内抗原检测产品认证的供应商及其余防疫物资供应商。重点推荐东方生物，建议关注安旭生物、万孚生物、英科医疗。