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中粮糖业(600737)公司快评-国内食糖行业龙头,2022年1-2月业绩稳步增长
公司公告:经公司初步核算,2022年1至2月,公司实现营业收入34.65亿元左右,同比增长18%左右;实现归属于上市公司股东的净利润1.65亿元左右,同比增长25%左右。
国信农业观点:1)公司是国内食糖行业龙头,2022年1-2月业绩受益管理效率提升及糖价景气上行实现稳步增长。2)公司依托于大股东中粮集团在食糖进口配额、客户资源、资金等方面的优势,以产供销高度一体化为经营理念,聚焦食糖主业,形成了上游原材料供应、中游生产加工、下游市场营销的运营体,从源头确保食糖产品品质,降低整体运营成本,龙头优势明显。3)国内食糖产量下滑,供需缺口持续存在,受配额外进口成本驱动,糖价将紧随国际糖价蓄力周期反转,对后续价格保持乐观,公司作为龙头或最为受益糖价景气向上。4)公司在食糖行业龙头地位稳固,管理能力不断提升,未来长期看好,维持“买入”评级。考虑到未来2年糖价高景气有望延续,我们上调公司21-23年归母净利至9.9/12.9/13.9亿元(此前9.8/11.9/13.7亿元),对应PE 18/14/13x。
证券分析师:鲁家瑞 S0980520110002;
联系人:李瑞楠;
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