国君批零贸易 | 中国大陆瑞表份额回落，更看好国潮崛起_新浪财经

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前11月瑞表出口金额仍保持高增长，平均单价虽仍高于前两年但较年内高峰已有回落。1)前11月瑞表出口金额203.8亿瑞士法郎(约1414.6亿元人民币)，较2020年同期增33.4%、较2019年同期增2.1%；其中腕表出口金额(不含机芯)193.4亿瑞士法郎较2019年同期增3%；2)对比前10月情况，瑞表出口金额182.1亿瑞士法郎较2020年同期增36.5%、较2019年同期增1.4%；3)从数量看，前11月瑞表出口1422万只(不含机芯)较2019年同期增-24.8%；从单价看，前11月平均单价约1360瑞士法郎(约9438元人民币)较前10月略下降，2019/20年分别993/1171瑞士法郎；4)前11月机械表出口金额168.7亿瑞士法郎较2019年同期增长7.3%占比87%、电子表则为25.3亿瑞士法郎较2019年同期增长-18.6%占比13%。

从地域结构看，1-11月美国市场份额跃居第一，连续3月单月市场份额第一。1)前11月亚洲占瑞表出口金额市场份额52.1%(中国大陆/土耳其/阿联酋等较2019年同期正增长)，欧洲28.8%、美洲17.1%、大洋洲1.3%、非洲0.7%；2)从细分国家看，中国大陆前11月瑞表出口金额达27.36亿瑞士法郎，较2020年同期增31%、较2019年同期增53.5%，市场份额13.42%居第二位；美国28.02亿瑞士法郎，两项增速分别55.7/26.4%，市场份额13.75%跃居第一；中国香港市场份额9.6%居第三；3)11月单月中国大陆市场份额11%/美国13.9%/中国香港9.3%(10月12.6%/14.5%/8.1%)，香港份额回升。

从价格区间看，3000瑞士法郎以上的瑞表表现最好。1)11月单价在200瑞士法郎以下的瑞表出口金额较2019年同期下降11.5%、出口数量下降13.9%；2)单价在200-500瑞士法郎之间，两项增速分别为-21.6%、-22.3%；3)单价在500-3000瑞士法郎之间，两项增速分别为-2.3%、-9.4%；该三者降幅有所收窄；4)单价在3000瑞士法郎以上，两项增速分别为16%、12.5%；5)从材质看，贵金属表依旧表现最好。

看好大陆地区高端腕表保持高增，更看好自由品牌崛起，推荐飞亚达等。1)美欧市场强复苏背景下，中国大陆瑞表份额回落正常，奥密克戎影响下消费回流逻辑仍在；2)我们继续看好瑞表零售龙头公司市场份额提升，行业龙头拟上市将提升关注度；但是我们更看好自有手表品牌望加速崛起；3)推荐飞亚达，瑞表零售将受益“双卓越”工作及海南布局，自主品牌有望发力；4)受益瑞星时光等。

风险提示：全球疫情反复，智能手表对瑞表的冲击，名表零售渠道竞争加剧，政策风险等。

>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。

报告名称：《中国大陆瑞表份额回落，更看好国潮崛起》

发布时间：2021年12月23日

发布机构：国泰君安证券研究所

报告分析师：

刘越男证书编号 S0880516030003

陈笑证书编号 S0880518020002

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