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原标题：晨会聚焦210730重点关注电力设备新能源、医药生物、基本金属、机械、北方稀土、宁德时代 来源：国信研究
晨会提要
【行业与公司】
电力设备新能源中期投资策略暨8月月报：政策叠加技术双利好 储能开辟广阔蓝海
医药生物2021年8月策略：布局业绩确定，估值合理标的
基本金属行业专题：论基本金属持续性
机械行业2021年中报业绩前瞻：中报行情展开，关注高景气赛道
新能源汽车-宁德跟踪系列之一：宁德发布钠离子电池，计划2023年形成基本产业链
北方稀土（600111）深度：全球稀土龙头，乘新能源东风
宁德时代（300750）快评：布局钠离子，发力新未来
行业与公司
电力设备新能源中期投资策略暨8月月报：政策叠加技术双利好储能开辟广阔蓝海
多重政策利好点燃新能源成长热情，上半年陆风、分布式光伏超预期；新能源汽车与锂电：车端销售旺盛，锂电主材量价齐升；投资建议：建议关注各板块低估值高成长优质标的。
【光伏】阳光电源、通威股份、福斯特、中信博、上能电气、海优新材；
【风电】运达股份、天顺风能、明阳智能、东方电缆、日月股份、天能重工、金风科技、泰胜风能。
【新能源运营商】三峡能源、龙源电力、中广核新能源、节能风电。
【锂电】容百科技、天赐材料、新宙邦、天奈科技、亿纬锂能、恩捷股份、宁德时代、蔚蓝锂芯。
证券分析师：王蔚祺 S0980520080003；
李恒源 S0980520080009；
联系人：万里明、陈抒扬；
医药生物2021年8月策略：布局业绩确定，估值合理标的
近期风险偏好降低，叠加新冠变异株带来的不确定性，建议把握业绩确定，细分赛道景气度高的估值合理标的。8月推荐组合为：A股为恒瑞医药、复星医药、迈瑞医疗、迪安诊断、天坛生物、普洛药业、药明康德（维权）；港股为金斯瑞生物科技、中国中药、先健科技、现代牙科、三生制药、锦欣生殖。
证券分析师：陈益凌 S0980519010002；
朱寒青 S0980519070002；
彭思宇 S0980521060003；
马千里 S0980521070001；
联系人：陈曦炳、张超；
基本金属行业专题：论基本金属持续性
继续看好货币政策宽松环境下的铜价，预计铜价高位持稳或继续走强。利好矿山类企业，推荐西部矿业、紫金矿业。
各地对碳排放硬性约束增加，电解铝作为高耗能行业首当其冲，内蒙古、新疆、云南等地均限制电解铝产能扩张，或关停在产产能。后期各地电解铝生产面临越来越多的政策阻力。需求端，由于铝的轻量化特点，在整车减重、减排、增加续航等方面具有优势，在交通运输领域应用越来越多，是铝消费的主要增长方向。铝行业面临供应端的压减和需求端扩张，供需格局长期向好。铝冶炼高利润有望长期维持。推荐云铝股份、神火股份。
证券分析师：刘孟峦 S0980520040001；
杨耀洪 S0980520040005；
联系人：焦方冉；
机械行业2021年中报业绩前瞻：中报行情展开，关注高景气赛道
当前时点，国内疫情完全控制，伴随着新冠疫苗的研制成功及推广接种，短期看2021年海内外经济复苏共振，制造业趋势持续向好，中国制造业更充分受益，长期看中国制造业逐步崛起，行业内优秀制造企业已经逐步从进口替代走向出口替代，具备全球竞争力，看好中国高端制造崛起。我们综合考虑公司竞争力和资本市场估值水平，优选长期胜出概率大的优质龙头公司。从投资主线的角度，我们持续看好4个方向：
1）商业模式好、增长空间大的检测服务行业：重点推荐华测检测、广电计量、谱尼测试、苏试试验、中国电研，关注国检集团、电科院。
2）成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司：重点推荐奥普特、汉钟精机、恒立液压、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、国茂股份。
3）成长阶段或高景气度的产品型公司：重点推荐黄河旋风、中兵红箭（维权）、克来机电。
4）景气度高的专用/通用装备行业：重点推荐联赢激光、杭可科技、伊之密、天地科技、弘亚数控等。
证券分析师：吴双 S0980519120001；
联系人：田丰；
新能源汽车-宁德跟踪系列之一：宁德发布钠离子电池，计划2023年形成基本产业链
国信汽车观点：1）宁德时代钠离子电池具5大特性，若与锂离子电池并用（AB电池方案），打开车端运用想象空间；2）钠离子电池原材料充足，规模化后预计成本比LFP电池低30%-40%左右（钠/锂离子电池的BOM成本约0.25/0.35元/Wh），有望缓释锂资源紧缺态势，成为锂电池良好补充。3）宁德时代预计于2023年形成钠离子电池产业链，开辟新商业化电池路线，预计其将培育相关供应链，后期有望大规模应用于对能量密度要求相对较低的储能及两轮车领域。
宁德的业务进展和估值成为行业发展和投资风向标之一。从2018年初登创业板的不足500亿元市值，到2021年5月末突破万亿，市场预期逐步上调，3年近20倍增长，宁德乘新能源东风俨然成为行业标杆企业。与特斯拉类似的“锚定位”，其业务进展和估值成为新能源产业链发展和投资风向标之一。而宁德此次在钠离子电池的“秀肌肉”展现其龙头碾压式技术迭代实力（发布CTP、高镍、钠离子电池等）。公司处业绩高速增长期，继续维持此前盈利预测，2021/2022/2023年净利润114/178/222亿元，考虑公司类属成长股，市场在行业高景气度阶段提前反应其远期预期，维持“增持”评级。
证券分析师：王蔚祺 S0980520080003；
周俊宏 S0980520070002；
唐旭霞 S0980519080002；
北方稀土（600111）深度：全球稀土龙头，乘新能源东风
通过多角度估值，得出公司合理估值区间55.5-59.8元，相对于目前股价有38%-49%溢价空间。我们认为，随着磁材需求爆发，稀土价值迎来重估，公司作为全球最大的轻稀土供应商，规模、成本优势突出，配额增长和价格抬升将给公司带来持续成长性。我们预计公司2021-2023年每股收益1.16/1.55/ 2.15元，利润增速分别为404.7%/34.0%/38.6%，首次覆盖给予“买入”评级。
证券分析师：刘孟峦 S0980520040001；
冯思宇 S0980519070001；
宁德时代（300750）快评：布局钠离子，发力新未来
公司处在业绩高速增长期，此次布局进一步拓宽业务领域，不断夯实公司技术壁垒。我们持续看好公司发展，维持原有盈利预测，我们预计公司21-23年归母净利润为114/178/222亿元，同比增长104%/56%/25%，对应21-23年EPS为4.89/7.63/9.51，对应21-23年PE为114/73/59倍，维持“增持”评级。
证券分析师：王蔚祺 S0980520080003；
联系人：万里明；
研报精选：近期公司深度报告
东方盛虹（000301）深度：光伏EVA龙头标的，大炼化打开成长空间
我们看好公司注入斯尔邦以后，给与公司整体实力的提振，以及大炼化项目投产后对于公司盈利能力的提升，叠加原有聚酯业务的周期回暖，我们判断公司未来将会有更强的成长性与稳定性。
预计2021-2023年公司净利润水平为62/123/164亿，综合绝对估值和相对估值，我们判断公司合理市值为1600-1700亿，对应当前价格有29-37%的增长空间，首次覆盖给予“买入”评级。
证券分析师：刘子栋 S0980521020002；
广和通（300638）深度：垂直型物联网模组龙头
垂直型物联网模组龙头；模组市场持续景气，公司垂直领域空间广阔；竞争优势独特，充分受益行业红利；看好公司的成长空间和竞争力，我们预计公司21 ~23年归母净利润分别为4.5/6.6/8.3亿元，对应PE分别为47/32/26倍。参考可比公司估值及绝对估值法，股票合理价值为63.6-72.3元左右，维持“买入”投资评级。
证券分析师：马成龙 S0980518100002；
陈彤 S0980520080001；
奥飞数据（300738）深度：华南领先IDC厂商，锐意进取全国市场
华南地区领先IDC服务商，锐意进取全国市场；供需格局优化， IDC行业景气度有望持续提升；公司优势：多元化协同发展，IDC业务增速行业领先；看好公司IDC业务增长，预计2021-23年收入14.14/19.53 /26.73亿元，同比增68.2%/38.2%/36.8%。EBITDA 5.38/7.75/10.79亿元，同比增72% /44%/39%，对应EV/EBITDA=18/12/9 X。我们认为合理估值在31.42-35.19元/股，较目前股价有39%-56%溢价空间，首次给予“买入”评级。
证券分析师：马成龙 S0980518100002；
付晓钦 S0980520120003；
奈雪的茶（02150.HK）深度：品牌初露峥嵘 前景或可期待
国内茶饮：空间广阔，区域特色鲜明，高端增速领衔；奈雪的茶：定位高端，聚焦产品与空间，Pro店升级助力成长；我们首推门店测算模型：多指标多维度量化公司未来扩张空间；初步预计公司21-23年营收55/77/100亿元，经调业绩0.97/2.36/4.65亿元（相关假设验证），短期估算合理估值14.52~19.36港元。展望2023年，在假设逐步验证下我们推出多重估值方法预估中线潜在合理估值19.50~36.20港元（提示不同方法估值差异大）。奈雪身处高成长高端现制茶饮赛道，品牌势能初显，系成长拐点期公司，未来向上弹性值得期待但需密切跟踪，暂给予“增持”，本篇报告尝试对新消费茶饮赛道龙头公司进行门店空间和估值方式的定量化方法摸索。
证券分析师：曾光 S0980511040003；
钟潇 S0980513100003；
姜甜 S0980520080005；
陈青青 S0980520110001；
广汇能源（600256）深度报告：项目进入收获期，迈入成长快车道
我们认为公司将在未来展现良好的成长性，启东接收站每年周转规模的稳定扩张，以及在手煤化工、煤矿的稳定达产，都将带动公司业绩的不断增长。并且在现有在手投产后，大型资本开支均以结束，公司开始进入资本回收期，未来有望加大分红比例，给投资者带来更好的回报。
预计21-23年公司归母净利润分别达到26.27/35.14/47.23亿元，EPS分别为0.39/0.52/0.70元/股。
采用分步估值法，得到公司21-25年的合理市值水平为261/395/565/840/992亿元。因为公司属于周期成长股，若给与21年整体11倍的估值水平，市值目标280亿左右，因此我们判断公司21年目标市值在260-280亿之间，对应目标价在3.86-4.15元。首次覆盖，给予“买入”评级。
证券分析师：刘子栋 S0980521020002；
研报精选：近期行业深度报告
半导体行业专题系列：一文看懂FPGA芯片投资框架
近年来FPGA芯片市场需求强劲，主要由于5G渗透率提升、AI智能推进以及汽车智能化的不断演进。据Market Research Future预计，2025年全球FPGA市场规模将增长至125亿美元，复合增速超过10%。目前全球FPGA市场，主要被海外企业垄断，CR4份额达97%，赛灵思、Altera遥遥领先。同时在国产芯片自主可控趋势下，国内FPGA企业积极加大研发投入，有望迎来加速成长期。
目前国内FPGA公司主要有复旦微(正在上市询价)、安路科技(已提交IPO注册)、紫光同创(紫光国微持股29.47%)、高云半导体等，我们预计随着相关公司上市，国内资本市场将密切关注FPGA领域的核心机会。
证券分析师：唐泓翼 S0980516080001；
许亮 S0980518120001；
运动品牌行业专题：运动长青，国货崛起的荆棘与曙光
行业趋势：国内运动行业景气度高，集中度高且格局稳定；品牌竞争力：国际龙头占优，本土企业崛起；发展策略：品牌、渠道、供应链全面升级；中国运动鞋服行业机遇广阔，看好实力崛起，有望超越行业增长的品牌本土企业安踏体育、李宁、特步国际，以及竞争力突出，有望持续提升份额的上下游本土企业申洲国际、华利集团、滔搏、宝胜国际。
证券分析师：丁诗洁 S0980520040004；
云办公系列专题：借谷歌微软之道，看金山办公如何破协作之局
谷歌G Suite以邮箱为生态，开创协作文档，攫取云端市场；谷歌成功之道，金山WPS移动、云、协作、行业、AI不落下风；协同办公成新战场，C端助力微信系办公生态领先；WPS在线文档优势足，协作办公有望复制微软路径；疫情催化云办公常态化，关注协作文档和协同办公投资机会。金山WPS在云协作和协同办公上积极布局，重点推荐云办公龙头厂商金山办公。
证券分析师：熊莉 S0980519030002；
库宏垚 S0980520010001；
商业地产行业专题报告（三）：轻重模式之辩：冒风险吃有限的肉还是凭实力喝多家的汤？
行业空间测算：预期2025年租金收入达1.6万亿元；解构租金收入：源于资产还是源于服务？竞争格局预判：争抢赛道诞蓬勃供给，去芜存菁是必然趋势；发展模式选择：重资产冒风险“吃肉”，轻资产凭实力“喝汤”；综合来看，我们认为重资产模式享受租金收入及资产增值，但受制于资金沉淀压力规模难提升、还担亏损风险；轻资产模式凭运营实力走天下，有议价能力、容易扩规模。建议关注商业地产重资产开发商华润置地、龙湖集团，以及轻资产运营商华润万象生活、宝龙商业、星盛商业。
证券分析师：任鹤 S0980520040006；
王粤雷 S0980520030001；
联系人：王静；
咖啡与茶饮行业专题：文化的进击——从西式咖啡到中式茶饮全图谱分析
国际咖啡赛道：长坡厚雪孕育巨擘，细分龙头差异竞争；星巴克成功宝典：定位与效率统一，高效扩张筑护城河；中式茶饮：可比肩咖啡的大赛道，品牌龙头势能初显；Z世代下，龙头品牌赋能、数字化、供应链筑护城河；国际咖啡龙头启示：好赛道下，星巴克定位与效率统一，单店模型优良，行业红利期资本加速扩张筑护城河；其他细分龙头则错位竞争谋成长。聚焦国内，Z世代消费崛起下，茶饮龙头依托品牌运营、数字化和供应链深化有望强化护城河。考虑国内茶饮规模系咖啡赛道2倍，且未来高端现制茶饮快速增长黄金期，资本加持下，品牌强化，数字化与供应链助力，模型持续优化，对标星巴克国内布点，预计未来中高端茶饮龙头3-5年或可上看1466~2221家，市场潜力大但龙头需自强。建议重点关注高端龙头喜茶、奈雪等成长潜力，其次关注下沉市场龙头蜜雪冰城等。
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