【朝闻国盛0723】安全事件与政策双驱动，千亿隐私安全产业加速

研究视点

※【固定收益】增持成长金融，减持顺周期——2021Q2基金转债持仓分析-20210722

杨业伟   S0680520050001      yangyewei@gszq.com

李顺帆   研究助理      lishunfan@gszq.com

Q2基金转债持仓快速提升。债券型基金依旧是主要的需求方，混合型基金重要性持续提升；二级债基仓位小幅下降，持仓规模伴随产品扩容而提升；混合型基金参与度越来越高，Q2持仓占比整体上小幅提升；转债基金仓位保持平稳，处于近5年较低位置。

增持个券以底仓和防御性品种为主，减持顺周期和景气度向下品种。

风险提示：基金季报信息披露不完备，统计方法可能存在一定误差。

※【有色金属】终端高景气带动EV金属行情，供需发力支撑铜铝价格走强-20210722

王琪   S0680521030003      wangqi3538@gszq.com

刘思蒙   研究助理      liusimeng@gszq.com

新能源景气延续带动EV金属行情，供需改善支撑铜铝价格强势。（1）高镍化需求景气维持，上游钴、锂、镍供需行情改善下带动提价行情；（2）国内供给受限及需求稳步提升支撑电解铝供需改善趋势，海外需求高景气支撑铝价格延续高位高位。

风险提示：全球经济复苏不及预期风险、全球疫情发展超预期风险、政治风险等。

※【计算机应用】安全事件与政策双驱动，千亿隐私安全产业加速-20210722

刘高畅   S0680518090001      liugaochang@gszq.com

大数据加速应用与隐私保护政策双轮驱动隐私安全，隐私计算行业产值有望达千亿。据Gartner预测，2023年底之前，全球80%以上的公司将面临至少一项以隐私为重点的数据保护法规，到2024年，隐私驱动的数据保护和合规技术支出将在全球突破150亿美元，而随着国内数据交易市场蓬勃发展。隐私安全：卫士通、安恒信息、奇安信。

投资建议：奇安信、卫士通、安恒信息、天融信、启明星辰、深信服。

风险提示：行业竞争加剧风险；政策力度不及预期风险；宏观经济风险。

※【银行】21H金融板块持仓：东方财富获增持，多数个股遭减配-20210722

马婷婷   S0680519040001      matingting@gszq.com

陈功   S0680520080001      chenggong2@gszq.com

赵耀   S0680519090002      zhaoyao@gszq.com

投资建议：1）银行：A、短期建议积极把握中报催化所带来的修复机会（关注有业绩释放意愿和能力的银行，如平安银行、 江苏银行、南京银行、苏州银行、常熟银行等）；B、长期看关注优质银行--招商银行、宁波银行，若因市场风格转换带来股价“错杀”，或将跌出非常好的买入机会；

2）券商：中报业绩确定性较高，板块估值1.70x，风险收益比明显提升，财富管理的长期逻辑仍有持续支撑，建议加大关注力度。

3）保险：关注下半年各家公司产品推动销售改善情况以及代理人压实速度，代理人更快压实的公司有望率先走出行业低谷。 

风险提示：疫情再度发酵，带动宏观经济下行；资本市场改革推进不及预期；货币政策转向超预期。

※【有色金属】南山铝业（600219.SH）-再建20万吨汽车轻量化铝板带产线，尽享需求快速增量红利-20210722

王琪   S0680521030003      wangqi3538@gszq.com

刘思蒙   研究助理      liusimeng@gszq.com

投资建议：我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为30.68、37.88、44.80亿元，对应PE分别为16.8、13.6、11.5倍。我们认为，公司高端化产线放量增长具备可持续性，利润增长模式将开启新篇章。与传统电解铝公司相比，公司客户具有长期粘性且未来市场增量空间广阔，继续看好公司业绩长期增长潜力，维持“买入”评级。

风险提示：公司产品产销爬坡不及预期风险；新能源车市场规模增长不及预期风险；汽车轻量化发展方向变革风险。

※【电子】欣旺达（300207.SZ）-定增加码消费类模组&电芯，动力电池蓄势待发-20210722

郑震湘   S0680518120002      zhengzhenxiang@gszq.com

钟琳   S0680520070004      zhonglin@gszq.com

盈利预测与估值建议：我们预计公司2021E/2022E/2023E实现营业收入374.12/456.43/561.41亿元，同比增长26.0%/22.0%/23.0%，实现归母净利润12.60/17.41/22.93亿元，同比增长57.1%/38.2%/31.7%，目前股价对应PE为42.6x/30.8/23.4x，维持“买入”评级。

风险提示：经济形势变化、技术趋势变化

※【轻工制造】顾家家居（603816.SH）-品类融合效应增强，长跑冠军-20210722

鞠兴海   S0680518030002      juxinghai@gszq.com

软体赛道长坡厚雪，顾家转型零售，品类融合效应增强&品牌矩阵搭建齐全，搭建区域零售中心同时建设数据化系统加强渠道把控能力&消费者洞察。我们预计2021-23年公司实现营业收入166.6/200.5/239.0亿元，同比+31.6% /20.3% /19.2%，归母净利润16.7/20.7/25.1亿元，同比+97.6%/+23.7%/+21.4%，对应PE分别为27.0X、21.8X、18.0X，维持“买入”评级。

风险提示：地产景气下滑、疫情反复、原材料持续上升。

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