智能驾驶浪潮来袭，“无线通信模组”量价齐升！“工程师红利”带来超强成本优势，国产模组龙头迎来弯道超车良机（名单）
翻倍牛股哪里找？这10只个股或有近1倍上涨空间！多只冷门股在列（名单）
原标题：【晨观方正】策略/化工&电新/科技&电子20210705 来源：方正证券研究
今天是2021年07月05日星期一，农历五月二十六日。每一个夏日的清晨，方正研究向您提供及时新鲜的研究观点，秉持“独立、客观、理性、真诚”的理念，珍重您的信任，保护您的投资。
“每日新观点”将为大家带来：
行业时事
【策略 | 胡国鹏】小盘成长能否崛起（20210704）
【策略 | 胡国鹏】景气为王，中小成长风格占优（20210702）
【化工&电新 | 李永磊 申建国】磷酸铁锂复兴，磷化工的三重机会（20210704）
核心推荐
【科技&电子 | 陈杭】“推荐”中微公司：定增助力发展（20210704）
行业时事
策略 | 胡国鹏
小盘成长能否崛起
1、2009年至今小盘成长经历了三个阶段的行情演绎，2009-2015年总体占优，趋势性机会较多，2016-2018年持续跑输，2019年7月至今小盘成长基本筑底。
2、年初至今小盘优于大盘，成长好于价值，从权重行业来看，科技＞周期＞赛道＞低估值，寻找景气成长仍是不变的旋律，市值维度需要下沉。
3、风格的变化本质上是性价比动态变化导致的结果，从估值业绩匹配度来看，当前小盘成长业绩增速预期快，估值分位低，小盘成长好于小盘价值，大盘价值好于大盘成长。
4、从后续经济、流动性与政策的演绎来看，也将是利好小盘成长的环境组合，参考往常小盘成长占优时期30%左右的超额收益，春节至今小盘成长超额收益8%左右，后续有望继续跑赢市场。
5、当前小盘成长细分领域重点关注两个维度，一是智能汽车产业链下的新能源车、半导体、5AIOT等领域；二是新消费下的医美、化妆品、小家电等领域。
风险提示：比较研究的局限性、经济超预期下行、中美关系急剧恶化、全球疫情再度蔓延、外围股市大幅下跌等。
策略 | 胡国鹏
景气为王，中小成长风格占优
事件：今日市场出现大跌，各主要指数跌幅均在2%左右，其中创业板指、上证50指数跌幅均超3%，行业层面，休闲服务、食品饮料、医药生物领跌。
市场下跌主要有四方面原因。
今天市场下跌主要有四方面原因，一是随着7月1日建党百年重要时间节点正式过去，本轮维稳行情逐步进入尾声，资金谋求兑现收益的意图不断加强。
二是进入7月后，央行结束了之前连续5个交易日300亿的公开市场操作，重回100亿的常规投放规模，两日净回笼资金达到400亿元。在此背景下，市场对下半年资金面易紧难松的预期不断强化，流动性压力逐步显现。
三是近期公布的6月美国ADP就业数据略超市场预期，投资者担心在美国就业加快恢复的背景下，美联储政策会提前收紧。
四是6月中旬美联储释放转鹰信号后，人民币汇率贬值压力不断加大，外资流出A股速度有所加快，本周陆股通开放的三个交易日内，北向资金均保持净流出态势，累计净流出规模接近160亿元。
市场仍处于存量资金的博弈期。从后续演绎来看，7月市场的核心关注在于三个方面，一是经济下行的性质将逐步明晰，胜负手在于出口的变化。海外经济已经在二季度达到环比动能的高点，后续服务消费将接力商品消费加速复苏，因此三四季度的出口面临一定的下行压力。二是流动性边际可能有所收紧，一方面7月起MLF到期压力开始加大，专项债发行高峰即将到来，另一方面美国失业救济于6-7月陆续停止发放，就业将会有明显提升，美联储Taper是大概率事件，全球流动性宽松面临拐点。三是政策的定调，重点关注7月政治局会议对于经济形势和政策的表述。
用景气防御，向中小成长风格下沉。在7月维稳行情步入尾声后，要考虑用景气防御，向中小成长风格下沉。行业配置方面，仍需坚守景气主线，顺周期与大盘股盈利增速的比较优势减弱，中小盘科技股业绩的高弹性将引导大小风格周期的切换。建议沿两条主线布局，具体包括1）科技创新是最长的赛道，最确定的趋势。关注新能源汽车、5AIOT、半导体、国防军工、生物医药、云计算、大数据等科技主赛道。2）新消费布局新赛道，新成长享受高估值。关注医美、化妆品、高端家电、创意小家电、餐饮产业链、宠物经济等新消费赛道。
风险提示：全球疫情大幅蔓延、中美关系急剧恶化、国内货币政策提前收紧、外部市场大幅下跌等。
化工&电新 | 李永磊 申建国
磷酸铁锂复兴，磷化工的三重机会
核心结论：
磷酸铁锂重回锂电正极材料主流，需求高速增长，需求从终端逆流而上，沿着磷酸铁锂-磷酸铁-高纯磷酸/工业一铵-黄磷/磷肥-磷矿石产业链向上传导，由于产业链条本就供需紧张，因此，磷酸铁锂需求所到之处将会引发短缺，磷化工产业链将形成三重机会。
首先是高纯磷酸和工业一铵的短缺，壁垒主要在黄磷和磷肥转产高纯磷酸和一铵的产能扩张周期；
第二是黄磷和磷肥的短缺，壁垒主要体现在磷化工的扩张政策限制；
最后是磷矿石的短缺，壁垒体现在磷矿石的政策壁垒和资源稀缺性。
未来磷酸铁锂需求量有望持续超预期，预计2025年中国磷酸铁锂需求量可达207万吨。极限预测下2030年左右全球磷酸铁锂年需求量将达千万吨。
第一重机会：工业级磷酸/磷酸一铵扩能周期长。磷酸铁锂扩张，带动工业级磷酸/磷酸一铵需求大增，预计2022年需求增量（较2020）将达到29万吨，2025年增量为151万吨，目前总产能为552万吨，虽然黄磷和磷肥可以生产高纯磷酸和工业一铵，但需要1.5年以上的产能扩张周期。
受益标的：川发龙蟒、川金诺、川恒股份、中毅达（维权）（拟收购瓮福集团）、云天化等。
第二重机会：总磷加工能力受政策限制。由于磷化工的扩张受政策限制，属于类牌照业务，产能可置换，黄磷和磷肥会转产磷酸和工业一铵会导致自身发生短缺，2023~2025年，磷酸铁锂需求快速增长至207万吨，对应工业级磷酸/磷酸一铵总需求161万吨。缓解短缺需要产业政策作出调整。
云天化、中毅达（拟收购瓮福集团）、新洋丰、云图控股、兴发集团、湖北宜化等。
第三重机会：2025年至2030年，磷酸铁锂需求快速增长至千万吨级，对应工业级磷酸/磷酸一铵总需求800万吨左右，磷矿石会出现短缺。第一个壁垒是磷矿石开采的政策壁垒，第二个是磷资源的稀缺壁垒，磷资源不可再生，中国现有的储采比仅为35年左右，每吨磷酸铁锂消耗1.9吨的磷矿石，2025年，磷酸铁锂潜在需求将占到2020年磷矿石产量的4%以上，2030年将有可能达到20%，会导致磷矿石短缺。
云天化、中毅达（拟收购瓮福集团）、兴发集团、川恒股份、云图控股、川发龙蟒等。
风险提示：磷酸铁锂需求增长不及预期；电池用磷酸及磷酸一铵需求增长不及预期；化肥需求量大幅波动；产能扩张政策大幅放松；技术路线变化的风险；生产安全环保风险；项目建设进度不及预期的风险。
核心推荐
科技&电子 | 陈杭
中微公司：定增助力发展
事件：7月3日，公司正式公告定增上市情况，本次定增面向20家机构共配售80,229,335股，募资近82亿元。
大基金二期获配25亿，占比30.46%。
31.7亿元投资临港、南昌基地，用于产能扩充及品类升级。
37.5亿元投资临港总部和研发中心，聚焦新品研发。
30.8亿元科技储备资金，助力公司三维生长。
盈利预测：我们预计公司2021-2023年营业收入分别为32.8/43.0/56.0亿元，归母净利润分别为4.9/6.8/8.5亿元，维持“推荐”评级。
风险提示：下游扩产不及预期；产品研发不及预期；行业景气度不及预期。
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
