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原标题：化工行业周报【20210620】 来源：点化成金
有机硅中间体货源紧张，限电继续推高电石价格
经过前期调整，行业优秀一二线公司再次回到估值合理区间。中长期仍关注优质龙头企业。另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。
行业动态：
本周跟踪的101个化工品种中，共有39个品种价格上涨，29个品种价格下跌，33个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是磷酸、电石、丁二烯、甲基环硅氧烷、NYMEX天然气；而跌幅前五的品种分别是黄磷、二甲醚、液氯、丙烯、乙烯。
本周WTI原油收于71.5美元/桶，周涨幅0.83%；布伦特原油收于73.22美元/桶，周涨幅0.73%。本周油价先涨后跌，整体表现依然较强。本周EIA数据显示，美国原油库存减少735.5万桶，原预期下滑215万桶，连续4周录得去库。当前支撑油价的主要因素依然来自需求复苏，继续关注伊朗总统大选及伊核协议谈判关键节点，伊朗供应将是主要的风险因素。
本周国内有机硅市场依旧处于高位状态，货源紧缺情况尚未缓解。目前国内有机硅下游需求增长明显，国内企业开工负荷偏高，上下游企业库存状态均处于较低位置，因此加剧了供不应求。合盛硅业新疆石河子40万吨单体产能目前停车为主，预计7月中旬后逐步恢复。截止周五，国内DMC主流报盘30100-31000元/吨，部分厂家封盘不报价。
本周电石市场先涨后稳，涨价集中在周初端午假期，前期电石流通量有限、需求高位以及假期物流影响促进电石价格上涨。截止6月18日，根据百川盈孚跟踪数据中国电石采购价格指数4762。端午期间宁夏、乌盟等地区限电、限产情况持续，在高速运输受限作用下，下游采购方原料库存少，因此积极调涨。未来预计宁夏地区限产短时间难有改变，内蒙古限电力度在二季度末也有加深可能，是下周影响电石减量因素。其次陕西神木地区检修电石炉预计在本周末陆续恢复，将有望基本恢复正常，鄂尔多斯地区对外销量也将逐渐减少。总体来看如若限电、限产加严，则下周电石仍有供应减量空间。而外购电石的PVC企业无检修意愿，预计需求面表现平稳。
投资建议：
本月观点：
5月份化工品价格涨跌互现，跟踪的产品中50%产品价格环比上涨，其中涨幅超过10%的产品占比6%；40%产品价格环比下跌，跌幅超过10%的产品占比3%；另外10%产品价格持平。相比4月，5月化工品价格波动整体降低。与2020年同期相比，约88%的化工产品价格同比上涨。考虑到产品价格上涨的因素，我们判断当前化学原料及制品、化学纤维业公司的库存水平仍然较低，橡胶和塑料制品业公司产成品库存水平基本处于正常水平。从当前产品价格与经营水平判断，二季度上市公司业绩有望环比继续走高。
我们认为，经过前期调整，行业内周期性较强公司再次回到估值偏低区间，再考虑到二季度业绩环比有望继续走高，可能实际估值更低，另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。中期关注的子行业包括化肥、农药、化纤、维生素、基建相关化学品、新材料等，挑选各子行业优势龙头企业。
6月金股：光威复材。
风险提示：
1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。
01
化工行业投资观点
行业观点：
5月份化工品价格涨跌互现，跟踪的产品中50%产品价格环比上涨，其中涨幅超过10%的产品占比6%；40%产品价格环比下跌，跌幅超过10%的产品占比3%；另外10%产品价格持平。相比4月，5月化工品价格波动整体降低。截止5月25日，WTI价格环比上月上涨6.49%，布伦特原油价格环比上月上涨4.04%。与2020年同期相比，约88%的化工产品价格同比上涨。考虑到产品价格上涨的因素，我们判断当前化学原料及制品、化学纤维业公司的库存水平仍然较低，橡胶和塑料制品业公司产成品库存水平基本处于正常水平。从当前产品价格与经营水平判断，二季度上市公司业绩有望环比继续走高。
投资建议，我们认为，经过前期调整，行业内周期性较强公司再次回到估值偏低区间，再考虑到二季度业绩环比有望继续走高，可能实际估值更低，另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。
中期关注的子行业包括化肥、农药、化纤、维生素、基建相关化学品、新材料等，挑选各子行业优势龙头企业。推荐关注个股：万润股份、万华化学、荣盛石化、新和成、国瓷材料、利尔化学、苏博特、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、桐昆股份等。
6月金股：光威复材
军品销售继续支撑公司稳定增长，业绩符合预期。2020年，公司实现营收21.16亿元，同比增长23.36%，实现归母净利润6.42亿元，同比增长22.98%，符合预期。受海外疫情影响，风电碳梁销售增速受到压制，收入同比增长6.61%；碳纤维及织物销售继续保持快速增长，收入同比增长35.11%，尤其是2020年军品合同的执行率达到98.2%，体现了军品销售对于公司业绩增长的支撑作用。2020年公司的毛利率和净利率分别为49.81%和30.29%，同比几乎持平。
若干领域实现销售突破，新产能建设稳步推进。公司积极推动在新领域的应用和销售。TZ700S产品打开市场，全年对外实现销售过千吨；AV500直升机、多款无人机等20余个重点项目进展顺利，部分已实现首架份交付，带动公司业务向下游延伸的目标和路径更加清晰明确；通用新材料板块成功开发风电预浸料、阻燃预浸料、无人机预浸料，其中阻燃预浸料进入PCD审核阶段，风电预浸料成功应用于风电叶片制造，并取得批产订单。产品验证方面，碳纤维产能建设以及相关产品产线的等同性验证正常推进，配合下游应用公司就T800H、M40J、M55J等项目应用验证；公司T300级/各款T800级碳纤维产品针对民机应用的产品准备和验证有序展开。包头项目进展顺利，一期产能4000吨/年预计2022年建成投产。
随着碳纤维行业的发展，公司募投项目投产以及和VESTAS的深入合作，看好公司未来持续成长，预计2021-2022年EPS分别为1.56元、2.08元，对应PE分别为46倍、35倍。维持买入评级。
评级面临的主要风险：军品销售占比较高带来的业绩波动的风险；军品新产品开发的风险；产品销售价格波动的风险；安全生产管理风险；疫情影响的风险。
02
本周关注
要闻摘录
近日，农业农村部会同工业和信息化部、供销合作总社联合下发《关于切实加强化肥供应保障“三夏” 生产的紧急通知》，要求各地站在保障国家粮食安全的高度，采取有力措施，加强夏季化肥供应， 全力保障“三夏”生产，夯实全年粮食生产基础。强化市场监管，加强监测预警。密切关注化肥市场走势，重点监测生产流通、终端供应、价格变化等情况，了解重点化肥生产企业运行动态，加强沟通会商，及时发现区域性紧缺、价格异动等苗头性问题，及早推动解决。
-------中国化工报，2021.6.18
安徽加快新兴产业集聚地建设暨2021年全省第六批重大项目集中开工动员会在马鞍山启动。全省16个市共有207个项目集中开工，总投资1041.4亿元。据安徽省发展和改革委员会有关负责人介绍，此次集中开工207个项目，总投资1041.4亿元，集中开工项目涉及战略性新兴产业、传统产业升级改造等11个行业领域，今年计划投资221.3亿元。此次集中开工项目涵盖安徽全省16个市。集中开工项目数居前3位的分别为马鞍山、滁州、合肥，开工项目数分别为30个、27个、20个；总投资居前3位的为马鞍山、滁州、合肥，总投资分别为332.2亿元、116.4亿元、104.2亿元。
--------新华社，2021.6.19
伊朗司法总监易卜拉欣·莱希19日赢得2021伊朗总统选举的胜利。据伊朗塔斯尼姆通讯社消息，伊朗内政部19日表示，第13届总统选举90%的选票已经清点完毕，初步统计显示，超过1780万人投票给了易卜拉欣·莱希。据新加坡《联合早报》消息，伊朗外长扎里夫19日宣布，莱希已赢得总统选举。这表示，莱希将接替鲁哈尼，成为伊朗的第13届总统。他表示，从现在开始，整个领导层将与莱希同心协力，合作共事。报道提到，莱希是伊朗最高领袖哈梅内伊的亲密盟友，他在选前强调，若当选将把打击贪腐作为施政的重要任务。
-------腾讯网，2021.6.19
公告摘录
【天赐材料】公司全资孙公司池州天赐拟吸收合并全资孙公司安徽天孚。公司拟通过设立合资子公司投资5.04亿元建设“年产30万吨磷酸铁项目（一期）”。公司全资孙公司池州天赐拟使用自筹资金10.49亿元投资建设“年产15.2万吨锂电新材料项目”。公司全资子公司天赐新动力拟使用自筹资金5.13亿元投资建设“年产6.2万吨电解质基础材料项目”。公司拟以募集资金6.91亿元对子公司九江天赐进行增资。
【金禾实业】公司发布2021年半年度业绩预告，2021年上半年预计实现归母净利润4.3亿元–4.8亿元，同比增长20.53%-34.55%。
【恩捷股份】控股子公司上海恩捷投资建设锂电池隔离膜项目，项目计划投资固定资产约52亿元人民币。
【新洋丰】公司全资子公司宜昌新洋丰肥业有限公司老厂区关停搬迁，新厂区已于2021年5月建成投产。
【星源材质】公司拟投资总额为人民币100亿元。项目拟投资建设期限分为三期，建设年产30亿平方米湿法隔膜和涂覆隔膜。
03
本周行业表现及产品价格变化分析
本周跟踪的101个化工品种中，共有39个品种价格上涨，29个品种价格下跌，33个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是磷酸、电石、丁二烯、甲基环硅氧烷、NYMEX天然气；而跌幅前五的品种分别是黄磷、二甲醚、液氯、丙烯、乙烯。
本周WTI原油收于71.5美元/桶，周涨幅0.83%；布伦特原油收于73.22美元/桶，周涨幅0.73%。本周油价先涨后跌，整体表现依然较强。本周EIA数据显示，美国原油库存减少735.5万桶，原预期下滑215万桶，连续4周录得去库。当前支撑油价的主要因素依然来自需求复苏，继续关注伊朗总统大选及伊核协议谈判关键节点，伊朗供应将是主要的风险因素。
重点关注：
有机硅价格短期难回落
本周国内有机硅市场依旧处于高位状态，货源紧缺情况尚未缓解。目前国内有机硅下游需求增长明显，国内企业开工负荷偏高，上下游企业库存状态均处于较低位置，因此加剧了供不应求。合盛硅业新疆石河子40万吨单体产能目前停车为主，预计7月中旬后逐步恢复。截止周五，国内DMC主流报盘30100-31000元/吨，部分厂家封盘不报价。目前国内有机硅市场价格高位，下游采购心态转向积极，但主要消化订单需求，大量备货积极性尚不存在。但考虑当前低库存状态，短期内预计高价难以回落。全国开工企业14家，华东5家；华中2家；西北3家；山东3个；华北1家。从地区开工率来看：本周国内总体开工率在75%左右（开工涵盖新疆合盛石河子项目），其中：华东区域开工率在85%；山东区域开工率在80%左右；华中开工率85%；西北地区开工率60%左右。
限电限产推高电石价格
本周电石市场先涨后稳，涨价集中在周初端午假期，前期电石流通量有限、需求高位以及假期物流影响促进电石价格上涨。截止6月18日，根据百川盈孚跟踪数据中国电石采购价格指数4762。端午期间宁夏、乌盟等地区限电、限产情况持续，在高速运输受限作用下，下游采购方原料库存少，因此积极调涨。节后鄂尔多斯，宁夏等地向外地销售量增加，同时乌盟、陕西、宁夏等地限产、检修、停车等情况持续。未来预计宁夏地区限产短时间难有改变，内蒙古限电力度在二季度末也有加深可能，是下周影响电石减量因素。其次陕西神木地区检修电石炉预计在本周末陆续恢复，将有望基本恢复正常，鄂尔多斯地区对外销量也将逐渐减少。总体来看如若限电、限产加严，则下周电石仍有供应减量空间。而外购电石的PVC企业无检修意愿，预计需求面表现平稳。
风险提示：
1） 地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。
04
附录：
重点品种价差图（左轴：价差；右轴：价格）
披露声明
本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。
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评级体系说明
以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：
公司投资评级：
买 入：预计该公司股价在未来6个月内超越基准指数20%以上；
增 持：预计该公司股价在未来6个月内超越基准指数10%-20%；
中 性：预计该公司股价在未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
减 持：预计该公司股价在未来6个月内相对基准指数跌幅在10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来6个月内表现强于基准指数；
中 性：预计该行业指数在未来6个月内表现基本与基准指数持平；
弱于大市：预计该行业指数在未来6个月内表现弱于基准指数。
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。
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