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来源：浙商证券研究所
大制造分论坛
在当前百年未有之大变局下，大制造分论坛的众位嘉宾从国际关系/国防、光伏设备、工程机械、智能汽车/新能源汽车等重点领域展望未来，精彩纷呈！
邱世梁
（浙商证券联席所长、大制造组负责人）
机械国防
> 国际形势：疫情后的国际局势
余南平（华东师范大学国际关系教授）
具体内容，欢迎与浙商机械国防组电话沟通。
余南平
（华东师范大学国际关系教授）
> 光伏平价：需求爆发精彩纷呈
张治雨（杭州瞩日能源总经理）
在海外疫情的背景下，今年光伏行业火热，下游需求爆发。核心是低利率环境和大尺寸等技术的进步。
光伏行业加速扩产，行业将酝酿着巨大的供求矛盾。2020年是光伏行业加速扩产的一年，低利率环境导致需求大爆发。明年不管硅片、电池、组件都有超过300GW产能，但硅料端仅能满足约190GW的需求。2021年整个行业将酝酿着巨大的供求矛盾，我们需要从中挖掘一些特殊的机会。
拥硅为王，谁能拿得到硅料，就能赢得供应链的保障。根据目前行业统计，未来三年各家已签硅料订单总计超150万吨，且明年已有97%的硅料产能被长单锁定。从产业链的角度来看，拥硅为王，明年可能会有相当大的一部分利润从下游各环节向硅料端迁移。
张治雨
（杭州瞩日能源总经理）
> 光伏设备：异质结设备引潮流
葛民 （金辰股份首席运营官，前梅耶博格中国区总经理）
PERC电池在未来的几年仍然将是终端市场主流需求的产品，但是量产的电池效率提升节奏将逐渐放缓。
N型技术产业化脚步越来越快，也越来越成熟，是未来晶体硅电池技术的重要发展方向。
TOPCON技术是对现有PERC产能效率提升、延长产品生命周期的最有效途径。
HJT异质结技术、以及后续的叠层电池的产业化，将会为光伏开辟下一个快速增长的电池技术通道。
未来一段时间，TOPCON和HJT会是一种螺旋交替性、互相竞争的方式，共同向前发展。
金辰股份作为光伏组件设备龙头，切入高效电池片设备领域，同时布局TOPCON和异质结设备。未来的高效电池和组件是紧密相关，两者完全不能脱离。作为组件设备厂商，如能同时理解电池的技术发展，又能把握组件技术的发展，这样将能够不断的创新，把握时代赋予的机会。
葛民
（金辰股份首席运营官，前梅耶博格中国区总经理）
> 工程机械：如何打造全球龙头
（工程机械资深专家）
海外市场值得期待：工程机械龙头品牌挖掘机在海外市场具备较强的产品竞争力，未来随着渠道建设和品牌度提高，工程机械龙头海外市场资源投入增加，海外市场值得期待。
海外市场竞争力：国产工程机械龙头产品在耐久性、可靠性、经济性和作业效率与国际品牌比肩，在渠道和品牌方面存在相对劣势，但是海外代理商已经取得诸如印尼合资模式的成功经验，未来有望复制推广。
海外市场取得突破：目前，挖掘机分线经营，2020年在海外市场萎缩下滑的情况下，工程机械龙头品牌海外销量仍然保持增长，预判海外销量有望超10000台。在主要的区域，比如东南亚的印尼和泰国市占率已经领先，欧美市场也在持续拓展，未来今年有望维持较高增速，持续取得海外市场突破。
> 2021策略：中国制造：高端化、全球化
邱世梁（浙商研究所联席所长、大制造组负责人）
王华君（浙商机械国防首席）
2021年：国内大循环，疫情后全球复苏，2021年将延续较高景气态势
2019年第四季度开始，工业机器人、叉车等反映制造业景气度的指标趋势开始向上。在经历2020年第一季度新冠疫情冲击后，加上疫情中被压制的需求释放，中国装备制造业在2020年第二、三、四季度再次进入上升通道。
未来一段时间国家要推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局；叠加2021年疫情后大概率的全球复苏，我们认为2021年制造业有望延续自2019年四季度开始的上升趋势。其中：
1、工程机械：行业竞争力整体跃升；中国冠军向世界冠军挑战
2、光伏设备：“平价”时代扑面而来，迎“异质结”+ “大尺寸”大潮
3、锂电设备：未来五年全球市场复合增速36%，中国具备全球竞争优势
4、检验检测：行业具备持续增长潜力，龙头优势凸显
5、工业气体：千亿市场空间，国产龙头正在崛起
6、消费升级：升降桌、全地形车、电踏车、电动医疗进入成长期
重点：三一重工、上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电、先导智能、华测检测、杰瑞股份、杭氧股份、捷昌驱动、国茂股份、航发动力。
国防装备：2027年建军百年奋斗目标指引，2021年景气持续向
国防实力需与第二大经济体相匹配，加强练兵备战，重点武器装备有望保持20%以上的增长。重点看好导弹、发动机/无人机/飞机、国防材料/国防ICT。
重点：洪都航空/航发动力/中航沈飞/中航飞机/内蒙一机/红相股份/盟升电子/利君股份。
王华君
（浙商机械国防首席）
汽车
> 汽车软件：盈利模式展望
董渊文（黑莓QNX大中华区首席代表）
（1）汽车电子分工模式的变化趋势：由传统的链状模式Tier2供给Tier1集成商，Tier1最终供给主机厂，到当前及未来的星性结构，以主机厂为中心，直接对接所有Tier2及Tier1；
（2）汽车电子热点的趋势变化：从中控娱乐系统、车联网、大尺寸的全液晶仪表，到基于虚拟化技术的异构系统的智能数字座舱，再到自动辅助驾驶，再到整车域控制器等；
（3）汽车电子系统域控制器趋势：目前主流三域控制器架构，包括高性能计算、智能数字座舱和自动驾驶；
（4）关于数字座舱域控制器的现状：目前高通处于绝对领先地位，绝大多数主机厂都使用黑莓QNX系统作为数字座舱基础软件，占近乎完全的市场；
（5）L3自动辅助驾驶系统的方案现状：目前市场主要特斯拉自研芯片、Mobileye、英伟达和高通等，QNX由于功能安全和实时性的特性，目前主流自动辅助驾驶项目的也占有绝大部分份额；
（6）汽车电子系统的安全问题：软件比重增加，系统复杂度提升，汽车电子不仅对实时性有要求，还要保证每一辆车的功能安全和数据安全，提出了更高的要求。
董渊文
（黑莓QNX大中华区首席代表）
> 汽车雷达：竞争格局分析
楚詠焱（楚航科技CEO）
多种雷达性能互补：雷达的意思是探测和测距，雷达带有主动发射接收的过程。毫米波，超声波，激光和红外由于波长的不同，导致探测的性能都不一样，因此并不存在替代的风险，反而是互补的过程。
雷达领域发展趋势：自动驾驶在特定场景最先落地，例如目前的矿区、港区等地已逐步实现自动驾驶，然而这些场景较为单一，传感器的设计研发只要覆盖特定单一的场景即可。未来自动驾驶的落地需要依靠多传感器融合，不存在任何一个传感器可以替代其他传感器。
域控制器对雷达的影响：运算和决策将来的趋势是集成化和边缘化，下一代雷达可能会弱化成感知设备进而减少算法等功能的加成，而大量的算法和决策会转移到域控制器上。
楚詠焱
（楚航科技CEO）
> 2021策略：智能拾级而上
刘文婷（浙商汽车联席负责人）
（1）总量向暖：随着各地陆续出台限购城市牌照增加+汽车下乡+二手车流通等政策，过去半年销量已实现持续增长，我们预计2021年销量增长11.8%，迎来新一轮汽车销量增长。
（2）自主崛起：自主品牌经历性价比、品性比两轮崛起，再次蓄力加码智能化，以实现价格带向上突破。这里的自主崛起包括造车新势力群雄逐鹿，也包括传统品牌奋起直追。建议关注长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团。
（3）智能变革：在特斯拉、蔚来等造车新势力入局之下，汽车零部件加速向智能化、轻量化方向升级，重点推荐银轮股份、拓普集团、宁波高发、一汽富维，建议重点关注伯特利、德赛西威、华阳集团、科博达、星宇股份。
刘文婷
（浙商汽车联席负责人）
>2021策略：电动智能，格局重塑
王敬(浙商汽车联席负责人)
（1）总趋势：全面复苏。受益于三四五线城市需求复苏，20Q3乘用车销量实现转正，行业迎来2年维度上行周期，预计2021年销量增速14.7%，坚定看多汽车板块。
（2）乘用车：自主蜕变。自主车企经过多年发展，品牌力和产品竞争力大幅提升，在电动智能化方面，头部自主车企领先合资车企，我们认为随着电动化和智能化渗透率的提升，头部自主车企市场份额将逐渐提高，长期成长空间打开，体现时间价值。重点推荐长安汽车、比亚迪，建议关注长城汽车H、吉利汽车等。
（3）新能源：优质赛道。2020年新能源汽车市场驱动力由补贴政策转变为优质供给，随着特斯拉国产，造车新势力和传统车企陆续推出高性价比的电动车，供给改善驱动需求释放，行业进入爆发式增长阶段，看好高壁垒的动力电池和热管理赛道。
（4）零部件：把握成长。在全球化竞争大趋势下，汽车零部件具有长期成长性，看好电动化、智能化、ASP提升和客户拓展等四条投资主线，重点推荐宁德时代(电新)、拓普集团、精锻科技，建议关注伯特利、科博达、福耀玻璃和新泉股份等。
王敬
（浙商汽车联席负责人）
>新能源热管理：未来空间几何？
许琳(浙商汽车研究员，7年热管理领域工作经验)
油电对比，差异显著。新能源车热管理系统包含空调系统和三电热管理，与燃油车相比，新能源车空调系统制热模式差异大，目前主流为PTC制热，节能要求下热泵比例提升、制冷剂迭代成趋势；三电热管理为新生系统，增量件为电磁阀、水泵、水冷板。
系统集成，技术多样。特斯拉专注结构创新，大众选择冷媒迭代，豪华品牌使用间接式热泵，新势力系统定点。外资龙头掌握核心零件，具备系统设计能力。内资厂商从增量件出发，侧重阀类、换热器类、泵类及管路产品的研发和生产，再横向切入系统，攻克局部模块。
价值提升，空间广阔。PTC系统5000元，传统冷媒热泵系统7000元，二氧化碳热泵系统超过10000元，相较燃油车ASP2000元，单车价值显著提高。以2025年全球新能源汽车渗透率20%，中国新能源车汽车渗透率25%计算，全球热管理市场规模1336亿元，中国市场规模670亿元。
许琳
（浙商汽车研究员）
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