【蚂蚁IPO来袭，打新最高获配近千万（2020批次40、41）】开源中小|次新股说|创业板_新浪财经

蚂蚁集团来了！10月29日！立即开户为申购做好准备！【立即上车做股东，享开户福利！】

来源：金钜策股

任浪、孙金钜、丁旺

摘要

本批核发新股2家，科创板和创业板注册7家，宝丽迪等值得重点跟踪

证监会本批核发新股2家（上批4家），科创板和创业板注册7家（上批6家），核发速度减慢但注册速度加快。主板和中小板：五洲特纸、金富科技。科创板：步科股份、中控技术、金达莱、豪森股份。创业板：宝丽迪、狄耐克、日月明。

2020年10月21日，证监会同意蚂蚁集团科创板IPO注册，同时港交所通过蚂蚁集团聆讯。10月23日，蚂蚁集团完成初步询价并将于10月29日开启申购。此次蚂蚁集团计划在A股和H股初始发行各不超过16.71亿股，另外分别授予不超过A、H股初始发行股份数量15%的超额配售选择权。此次A股初始发行的16.71亿股中，战略配售数量为13.37亿股，占比80%。扣除战略配售后，本次A股初始发行股数为3.34亿股，其中网下初始发行数量为2.67亿股，占比80%，网上初始发行数量为0.67亿股，占比20%。

预计本次蚂蚁集团A+H股同步发行募资规模达350亿美元左右，将取代沙特阿美的290亿美元成为史上最大规模IPO。庞大的融资规模有望为投资者创造丰厚的打新收益。根据我们的测算，预计蚂蚁集团科创板初步询价中，A类机构投资者中签率为0.47%-0.53%，C类机构投资者中签率为0.42%-0.48%，顶格申购（预计20亿元）情况下单账户获配金额可达近一千万。假设蚂蚁集团上市首日涨幅为30%-80%,则预计为A类、C类顶格申购账户创造0.14%-0.42%以及0.13%-0.38%的打新收益率。

本期科创板和创业板上会21家，主板和中小板上会11家，过会率均为100%

本期科创板和创业板上会21家，较上期18家有所增加，过会率为100%。主板和中小板上会11家，较上期3家有所增加，过会率为100%。剔除金融股后，本期科创板与创业板平均募资约6.38亿元，低于上期的7.26亿元。本期主板和中小板平均募资约31.07亿元，高于上期的9.59亿元。本期科创板上市首日平均涨幅109.2%，低于上期的228.2%。本期创业板上市首日平均涨幅271.2%，高于上期的131.2%。主板和中小板本期开板新股7只，开板平均涨幅为289.1%，高于上期100.7%。

开源中小盘次新股重点跟踪组合

三只松鼠（电商渠道休闲零食龙头，向全国化、全品类、全渠道的综合平台迈进）、良品铺子（国内唯一实现全渠道均衡融合发展的休闲零食龙头）、万泰生物（首个本土二价HPV疫苗，化学发光试剂高速放量）、新产业（化学发光龙头，有望充分受益体外诊断领域国产替代）、康华生物（人二倍体狂犬病疫苗优势明显，渗透率提升空间大）、青鸟消防（消防电子龙头，新技术、新市场、新产品三轮驱动快速成长）、豪悦护理（个人卫生护理用品ODM龙头，客户资源优质）。

风险提示：宏观经济风险、新股发行制度变化。

深次新股指数本期上涨0.10%，表现弱于沪市

本期（2020年10月12日至10月23日，下同）深证次新股指数上涨0.10%，表现弱于上证指数（0.18%）、沪深300指数（0.80%），优于创业板指（-2.70%）。新股开板涨幅方面，主板和中小板本期开板新股7只，开板平均涨幅为289.1%，高于上期的100.7%。本期科创板共有4家公司上市，上市首日平均涨幅109.2%，低于上期的228.2%。本期创业板共有3家公司上市，上市首日平均涨幅271.2%，高于上期的131.2%。

宝丽迪（A19366.SZ）

2.1、“原液着色”技术引领者，盈利能力持续提升

公司主营纤维母粒的生产，下游主要应用于化学纤维原液着色和功能改性，2019年黑色母粒、彩色母粒、白色母粒和功能母粒的收入分别为4.3、1.8、0.7、0.4亿元，占总收入的比重分别为60.3%、25.1%、9.3%、5.3%。

公司2017、2018、2019年营业收入分别为4.9、6.2、7.1亿元，CAGR为20.1%，对应归母净利分别为0.3、0.6、1.0亿元，CAGR为69.9%。毛利较高的彩色母粒占比提高等因素带动公司盈利能力提升。2017至2019年，公司毛利率分别为20.0%、18.5%、24.0%，净利率分别为7.1%、10.2%、14.1%，ROE分别为21.5%、23.4%、30.9%，盈利能力呈明显上升趋势。

2.2、公司亮点：纤维母粒产量国内第一，下游客户优质且合作稳定

纤维母粒产量第一，功能母粒等创新能力强。公司自2002年成立以来，便专注于纤维母粒的研发、生产和销售，致力于成为“原液着色技术”的推广者和引领者。公司现有苏州和泗阳两处生产基地，纤维母粒的年产能达3.7万吨，2017至2019年，公司纤维母粒产量均在国内排名第1。目前，公司已与荣盛石化、盛虹集团、恒力集团、恒逸石化、仪征化纤等多家知名化学纤维制造商建立了稳定的合作关系。目前公司已开发创造了7万余项产品配方，形成了庞大的数据库，面对客户需求公司可以调取数据库资料快速响应，同时依托公司所拥有的基础技术、生产工艺，以及对各种产品特性、功能性的精准把握，更好地服务于客户。此外，公司产品功能设计能力也较强，通过充分发挥研发团队在功能创意方面的潜能，公司设计出了具备阻燃、隔热、抗紫外线、蓄能（夜光）等功能的产品。公司还积极承担起节能环保的社会责任，积极参与“绿色纤维产品”行业标准的起草与制订工作，其产品在节能环保方面的优势越来越受到下游客户的青睐。

2.3、行业大观：原液着色纤维处于快速发展期，国内产业规模大且产业链成熟

产业链全景：国内纤维母粒产业链齐全，行业进入壁垒较高。纤维母粒的原材料主要包括PET切片、炭黑、颜/染料等，PET切片属于大宗类商品，产品性能稳定，供应充足，炭黑、颜/染料等着色剂受国家去产能和环保政策影响，近年来价格呈上涨趋势，但总体来看对行业的正常经营影响不大。纤维母粒在分散性、流动性等方面的技术门槛更高，国内规模生产纤维母粒的企业数量仍相对较少。下游方面，纤维母粒主要应用于化纤原液着色，化纤行业市场规模大。

行业趋势：环保趋势明确，纤维母粒发展获产业和政策双重推动。纤维母粒作为一种节能环保材料，属于国家鼓励发展的绿色制造领域，获得了有关部门多项政策的大力支持。例如，工信部和国家发改委2016年联合发布的《化纤工业“十三五”发展指导意见》指出：“开发推广纺前原液着色绿色制造技术，包括完善原液着色功能性纤维的产业化纺丝技术，开发高性能、高浓缩功能母粒的清洁生产技术，完善原液着色纤维标准和色标体系。”另一方面，由于化纤印染环节存在高能耗、高污染等问题，其生产受到越来越多的政策限制。环保整治使得大量印染企业停业整顿，产能降低；同时印染行业还面临着环保投入持续增加的压力，导致了化纤印染成本的增加。而原液着色纤维则完全符合国家产业升级和节能减排的政策导向。相较于传统的印染方式，1吨原液着色纤维加工成纺织品将实现废水和CO2排放分别减少32吨和1.2吨，电力、蒸汽消耗分别降低230千瓦时和3.5立方米。

市场容量：中国化纤产值全球第一，原液着色渗透空间广阔。（1）我国是世界最大的化纤生产国，2019年国内化纤总产量达5953万吨，约占全球总产量的70%左右，同比增长18.8%。在经济效益和产业政策的双重驱动下，化纤行业不断加大原液着色技术的运用。2010年以来，我国原液着色纤维产量年均增长率达到14%，高于化纤产量的平均增长率。其中，原液着色涤纶长丝、短纤维产量的平均增长率分别为12%、 26%，原液着色锦纶长丝产量的平均增长率为71%，原液着色再生纤维素短纤维产量的平均增长率为49%。但是，相对于传统印染而言，原液着色技术在我国化纤着色领域的使用比例仍然偏低。2017年我国原液着色纤维产量约500万吨，约占化纤总产量的10%，纤维母粒渗透空间广阔。根据公司招股书的数据，到2022年，中国原液着色纤维年产量预计将增长至800-1000万吨，对纤维色母粒的需求量将达到30-40万吨，结合2017年行业产能情况，仍存在15-25万吨的产能缺口。（2）功能母粒方兴未艾，将成为纤维母粒行业新的收入增长点。随着消费水平的提高，下游纺织产业对功能化、个性化纤维产品需求日益增长，使得高附加值差别化、功能化纤维市场空间不断扩大。目前，行业已研发出蓄能、夜光、抗老化、竹炭、远红外、彩色阻燃、抗菌、光致变、隔热、磁性、导电等十余种特种功能母粒，并仍在不断开发新的品种，以满足纤维产品差别化、功能化发展的需求。公司招股书中预测，到2022年，功能性纤维的产量预计将达到460-500万吨，同时功能母粒的使用比例也将提升至20%左右，届时市场对功能母粒的需求量将达到2-4万吨，结合2017年行业产能情况，功能母粒仍存在1.5-3.5万吨的产能缺口。

狄耐克（A19426.SZ）

3.1、数字楼宇对讲产品龙头，业绩高速增长

公司主营楼宇对讲、智能家居等智慧社区安防智能化设备的研发设计、生产制造和销售，主营产品包括数字对讲产品、模拟对讲产品、智能开关面板以及其他智能家居，2019年收入分别为4.4、0.7、0.3、0.3亿元，占总收入的比重分别为71.2%、11.7%、5.4%、4.5%。

公司2017、2018、2019年营业收入分别为3.8、4.6、6.2亿元，CAGR为27.1%，对应归母净利分别为0.4、0.6、1.3亿元，CAGR为74.8%。公司营收高速增长主要受益于国内数字楼宇对讲和智能家居的市场需求不断增长。2017至2019年，公司毛利率分别为42.5%、41.9%、45.3%，净利率分别为10.6%、13.6%、20.5%，ROE分别为25.9%、29.7%、40.4%，盈利能力呈明显上升趋势。

3.2、公司亮点：研发优势突出，产品矩阵齐全，与大中型房地产商深度合作

产品种类齐全，与大中型房地产商深度合作。公司已拥有一支超百人的研发团队，以智慧社区为核心展开楼宇安防、智能家居、智能停车、环境健康、行业对讲等领域的研究与开发，是行业内较早推出数字对讲产品、引入人脸识别技术的企业。至今，公司已取得26项发明专利、21项实用新型专利、48项外观专利、87项软件著作权。公司楼宇对讲产品分成模拟对讲和数字对讲两个系列，覆盖低端到高端的各个产品种类。随着楼宇对讲产品朝着数字化、智能化方向发展，产品功能的完备性已成为衡量产品竞争力的重要因素。公司楼宇对讲产品除了具备人脸识别、信息发布、安防报警、可视对讲、监视报警、智能家居控制、梯控联动、记录查询等基本功能外，还具有与可视电话互通对讲、在线广告、微云门禁、互联网对讲（通过手机、平板电脑等）、人证比对、IC卡防复制等多种高级扩展功能，能满足业主、访客、物业等多方需求。渠道方面，在目前新房精装修的大趋势下，与大型房地产开发企业深度合作，成为持续发展的必要条件。而公司经过多年的发展，凭借良好的产品质量、长期稳定的生产能力以及快速响应的客户服务，在楼宇对讲和智能家居领域与龙湖集团、世茂房地产、招商蛇口、绿地控股、富力地产等大中型房地产商已经建立了良好、稳定的合作关系。

3.3、行业大观：楼宇对讲行业与智能家居行业规模达千亿，深度结合拓展市场边界

产业链全景：上游原材料和技术供给成熟，下游受房地产行业景气度影响大。楼宇对讲和智能家居行业的上游主要为IC芯片、液晶显示屏、电子元器件、触摸屏、印制电路板、电源、摄像头等原材料的生产商。上述原材料大多为通用件，行业竞争较为充分，市场比较成熟，厂商众多，楼宇对讲和智能家居企业可选择的范围也较大。公司产品的下游客户主要是房地产开发商、工程商等，房地产行业的市场需求以及市场存量的大小直接影响本行业的消费需求。

行业趋势：（1）安防行业呈现出云端化、平台化、专业化的发展趋势。未来，硬件资源的概念将逐步淡化，智能化以服务模块的方式提供给客户。云端会根据客户的需要提供服务，实现资源按需分配，最大化地满足客户需求和提高资源利用率。未来几年，安防监控的应用类型将越清晰，其技术标准、开发接口等将越趋于统一。大厂商制定标准、小厂商兼容标准的合理产业模式将逐渐形成，所以有实力的安防厂商也将推出自己有主导力的解决方案平台。智能化解决的是各行各业客户在业务应用中存在的问题，因此智能化需要往专业化方向进一步深化。（2）智能家居行业以单品起步实现互联互通，与楼宇对讲产品深度结合并相互促进。智能家居现在正处于单品智能化的扩张阶段，各厂商之间的智能家居产品仍无法完全实现互联互通，未来将逐渐实现标准统一、接口开放、互联互通。此外，智能家居场景涉及到大量设备的网络连接，对网络的连接密度指标有较高的要求。随着5G时代的来临，智能家居产品之间的互联互通将加速。近年来，随着智能家居行业的蓬勃发展，国内大中型楼宇对讲行业的厂家依托其渠道优势开始深入到智能家居领域，将楼宇对讲产品与智能家居产品进行结合。与智能家居产品结合后，楼宇对讲除了传统的对讲开锁功能外，还集合了短信通知、手机APP远程控制、安防报警、室内监控查看、电梯呼唤、家居控制、信息家园等众多便捷化功能。楼宇对讲与智能家居相辅相成，进一步提升了两者的增值空间和性价比，从而在功能的扩展上带来了巨大的发挥空间。

市场容量：（1）安防行业总规模达千亿，细分市场社区安防约占10%，楼宇对讲约占10%。根据中国安全防范产品行业协会发布的《中国安全防范行业年鉴》及中国安防行业网的数据，2010-2018年，我国安防行业总产值从2350亿元增长到6600亿元，期间复合增长率达到13.78%。根据中国安全防范产品行业协会发布的《中国安防行业“十三五”（2016～2020年）发展规划》，到2020年，我国安防企业总收入达到8000亿元左右，年增长率达到10%以上，实现行业增加值2500亿元，安防运营、安防产品互联网化、视频监控等领域将具有较大的成长机会和空间。根据中国安防网联合商汤科技共同发布的《2018中国安防行业调查报告》，楼宇社区安防行业产值占安防行业总产值的比重为13%，产值大约为933亿。根据中国安防网发布的《2018年中国安防行业调查报告》，2018年楼宇对讲和智能家居领域的安防产品产值合计为273.12亿元，在安防产品产值中的占比约为12%。（2）智能家居产品出货量近1.9亿台，行业规模达千亿，市场空间较大。近年来，得益于物联网、云计算和人工智能等新技术的应用与普及，我国消费市场智能家居产品与平台创新处于全球先进水平并呈现快速增长的趋势。IDC数据显示，2019年我国智能家居产品出货量近1.9亿台，同比增长27%；预计未来五年我国智能家居产品市场将持续快速增长，2023年市场规模将接近5亿台。根据前瞻产业研究院发布的《中国智能家居设备行业市场前瞻与投资策略规划报告》及36氪研究院的预测数据，2019年中国智能家居市场规模将增至1422亿元。智能家居产品消费门槛逐步降低，消费者接受度不断提高，智能家居行业真正开始快速发展。此外，随着国家和地方“全装修”政策的落地和深化，房地产精装修市场渗透率逐年增加，近几年精装房规模年增长率保持在40%-60%之间，尤其是2018年增速高达60%；房地产精装修渗透率增加以及建筑智能化的发展趋势直接带动智能家居消费需求的增长。