【兴业证券晨会聚焦1015】宏观-9月金融数据点评；固收-地产行业利差整体走阔；建材-伟星新材深度报告：将迎拐点，同心成长

来源：兴证研究

【宏观•王涵】又超预期的社融背后，预调微调也已出现——9月金融数据点评     9月实体流动性依然宽松，总量仍然较高，结构的积极变化也在延续。9月不论是新增社融还是新增贷款，均超市场预期。此前市场的一些猜测，如银行是否会适当压缩投放，以及压缩居民中长期贷款，从9月数据来看均未出现。过去几个月体现出来的积极因素，无论是整体社融仍然较高，还是结构上企业存款活期化（M1增速上升），企业融资结构改善（中长期贷款占比持续上升），均在9月得以延续。    风险提示：经济形势超预期，货币政策超预期。摘自报告：《【兴证宏观】又超预期的社融背后，预调微调也已出现——9月金融数据点评》

联系人：王涵

发布时间：2020年10月14日

【固收•黄伟平】政策影响放大，地产行业利差整体走阔        9月，AAA高评级行业利差表现分化。地产中票、有色金属、交通运输、钢铁、化工、机械设备和采掘的行业利差走阔，其余行业的利差表现收窄。    9月，强周期行业的利差表现出差异化。具体来看，有色金属、钢铁行业等级利差走势整体走阔；交通运输和采掘行业等级利差表现分化。交运利差的收窄主要在低等级，而采掘行业的AAA利差收窄，低等级小幅走阔。    9月，各地区低评级城投利差表现分化。资质较弱的省份中，黑龙江低评级城投利差收窄幅度较为明显而贵州低评级城投利差走阔。    风险提示：经济超预期变化，行业政策超预期摘自报告：《【兴证固收】政策影响放大，地产行业利差整体走阔》

联系人：黄伟平

发布时间：2020年10月14日

【建材•孟杰】伟星新材深度报告：将迎拐点，同心成长    将迎拐点，逐季改善。二季度以来加速恢复，近期股权激励方案（草案）落地，框定增长基调，提振信心，体现决心。未来发展空间可聚焦市政发力、区域开拓、同心圆产业链拓展、市占率提升，我们预计2020-2022年归母净利分别为10.13亿元、11.75亿元、13.27亿元，对应动态PE分别为25.5X、22.0X和19.4X，维持“审慎增持”评级。    风险提示：宏观经济下行风险；华东精装加速渗透；建筑工程业务增长空间不及预期；工程业务的应收风险。摘自报告：《【兴证建材】伟星新材深度报告：将迎拐点，同心成长》

联系人：孟杰

发布时间：2020年10月14日

【房地产观点】金科股份9月销售点评：销售持续增长，拿地积极    投资建议：公司销售持续增长，充分受益非热点城市基本面的持续超预期，拿地能力突出，为未来业绩夯实基础。我们预计公司2020-2021年EPS分别为1.32和1.58，按照2020年10月13日收盘价估算，对应PE分别为6.9倍和5.8倍，维持“买入”评级。    风险提示：居民按揭等大幅收紧。摘自报告：《【兴证地产】金科股份9月销售点评：销售持续增长，拿地积极》

联系人：阎常铭

发布时间：2020年10月14日

【汽车观点】9月行业销量超预期，增配强阿尔法标的        汽车行业反转向上，全面增配细分领域强阿尔法标的。乘用车从下滑周期（18-20）进入到复苏周期，从季度维度，20Q2为行业销量盈利增速反转向上的起点，从年度维度看，乘用车经历2018-2020年连续三年的下滑，后续进入一年以上的复苏周期，重卡销售在2020年有望创历史新高，21年总量同比有压力但绝对额预计仍处于历史高位。我们看好汽车这一波周期复苏，建议全面增配汽车各领域“强α”：乘用车推荐长新车周期与行业共振的长城汽车、长安汽车；重卡推荐中国重汽、潍柴动力、威孚高科；零部件推荐特斯拉产业链拓普集团、福耀玻璃、三花智控、银轮股份；另外考虑海外三季改善，建议增配海外业务占比较高二季度承压三季度有望反转的相关标的：岱美股份、中鼎股份、科博达、精锻科技。    风险提示：行业复苏缓慢，宏观环境恶化，公共卫生事件冲击摘自报告：《【兴证汽车】9月行业销量超预期，增配强阿尔法标的》

联系人：戴畅

发布时间：2020年10月14日

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