来源:蚊子搞科研
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01
本周行情
年初以来,计算机板块涨幅22.38%,行业排名第十。本周创业板从2732.15点下跌至2536.62点,跌幅7.16%。计算机行业-6.88%,行业排名第25,强于创业板,弱于上证综指(下跌2.83%)。行业估值中位数法下PE(ttm)为68(剔除负值)。
02
本周观点
1、9月15日迎来板块的关键时点。9月15日是个关键的时间节点,首先是针对华为的禁令,台积电、三星、LG等厂商向华为供货的deadline,然后是TikTok或交易或关停的时间节点,最后是苹果的产品发布会时间(北京时间9月16日凌晨1点)。前两者是已有预期,目前进入到利空落地的阶段,而最后苹果的发布会是向好的变量。因此我们判断从市场情绪和方向性上下周可能会有一次拐点。
2、网络安全板块进入启动期。1、上周的周报我们提到行业内公司的分化:1)主要公司对信息安全今年业绩呈现的态度出现分化,“新”公司更加乐观;2)发展思路的差异化;3)客户结构的差异化;4)需求偏好的差异化,这个板块的投资机会也恰恰在于“变化”。2、网安板块过去的估值体系以PE为主,今年全面切换至PS,而长期稳态的估值体系应该是明确区分新型安全和传统安全的差别,然后进行分部估值,因此未来的差异化会在估值上长期体现。3、回顾去年,行业公司的订单高峰自三季度开启,主要源于网络安全防护。而今年时间上延后,目前的时点与去年二季度末三季度初较为类似,接下来的一个季度维度内订单加速的概率较大。
3、信创和医疗IT行业的预期会在一个月内明朗。信创本月是招标的重点高峰期,随着招标落地,价格、市占率、整体规模、各产品配比、盈利水平等多项指标会变得明朗,而且是长周期的明朗,届时公司相对市值会完成最后一次的修正,且保持较长时间,再次产生变化将是行业信创市场出规模。医疗IT的三季度订单基本能决定明年上半年的整体增长情况,也能初步判断出20年各公司全年的经营,因为单纯靠四季度拉回难度较大,尤其是订单增长相对平淡的前提下。
4、可关注部分三季报拐点公司。另外可以关注一些三季报拐点公司,特点是中报并未出现拐点,复苏期滞后,而估值相对处于低位。
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相关板块和个股
金融科技:长亮科技、银信科技、科蓝软件、宇信科技、同花顺、恒生电子;
互联网医疗:万达信息(维权)、创业慧康、卫宁健康、思创医惠;
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风险提示
计算机行业的后周期属性较强,下游客户的持续性经营状况会滞后反映在对信息化的采购中;部分细分领域全年业绩承压后,复苏弹性存在不决定性;部分头部公司存在估值透支迹象;封锁加剧,华为链存在不确定性。
具体内容详见华创证券研究所9月13日发布的周报《计算机行业周报 20200913:板块或将迎关键时点,网络安全有望加速启动》。
华创计算机团队
王文龙 张璋 孟灿 邓怡
组长、首席分析师:王文龙
香港城市大学金融与精算数学硕士,6年计算机研究经验,曾任职于广发证券、太平洋证券。2015-2017年所在团队取得新财富第6、第4、第3。2019年金麒麟新锐分析师。
高级分析师:张璋
爱荷华州立大学硕士。2年芯片设计工作经验,5年计算机行业研究经验。曾任职于广发证券和浙商基金,2020年加入华创证券研究所。
助理研究员:邓怡
厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。
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