宸展光电：最大供应商是“亲兄弟”TPK宸鸿，招股书或隐瞒产能|厦门_新浪财经

来源：金色光

近日，有媒体报道称，苹果将欧菲光（002456.SZ）剔除供应链名单，iPad触控订单全数由GIS业成和TPK宸鸿供货。随后，欧菲光股价异动。而新闻中的另一主角TPK宸鸿系中国台湾地区的触控模块大厂，其实控人江朝瑞控制的宸展光电（厦门）股份有限公司正在申请深交所中小板IPO。

招股书显示，宸展光电（厦门）股份有限公司（公司简称“宸展光电”）主要从事定制化商用智能交互显示设备的研发、设计、生产和销售业务。2018年9月，宸展光电开始接受海通证券的上市辅导，拟冲刺深交所中小板。
从经营业绩看，2017年～2019年，宸展光电的营业收入分别为11.25亿元、12.79亿元和13.22亿元，年化复合增长率为8.43%；公司归母净利润分别为7199万元、11977.06万元和14812.26万元，年化复合增长率为43.44%，经营成长性看似不错，实际上净利润在2017年大幅下挫四成，直至报告期末才恢复至2016年水平。
同时，公司信息披露质量有待提高。招股书显示，宸展光电的智能交互显示设备产能始终为68.40万台，但募投项目环评报告却称，公司2018年末已形成73万台触控显示器产能，招股书或隐瞒了部分产能。并且，公司在2018年年底搬迁新厂，新厂厂房工程项目于2018年11月获得环评批复，但在9月就已开工建设，或许还存在未批先建的情况。
另外，宸展光电的产品销售以外销为主，产品主要出口到欧洲、美洲地区，报告期内，公司及关联方曾多次受到海关处罚。

据招股书披露，宸展光电的主要产品包括智能交互显示器、智能交互一体机、智能交互显示设备零部件，报告期内，公司智能交互显示设备产能始终为68.40万台。2019年，宸展光电的智能交互显示设备产量合计为61.55万台，产能利用率达到89.98%，因此，公司拟募资4.05亿元建设“智能交互显示设备自动化生产基地建设项目”，建成后将新增41.38万台智能交互显示设备产能，包括28.68万台智能交互显示器和12.70万台智能交互一体机。

资料来源：宸展光电招股书
然而，根据该募投项目的环境影响评价文件显示，在项目建设之前，宸展光电的智能交互显示设备产能已达到73万台。2018年年底，宸展光电将全厂整体迁建至集美区杏林南路60号，形成总规模为年产触控显示器件73万台的生产能力，该项目于2018年11月获得环评批复，并于2019年1月通过环保验收。

资料来源：智能交互显示设备自动化生产基地建设项目环评报告
另据厦门市集美区生态环境局披露，2019年1月，集美区环保局对宸展光电的“杏林南路新厂厂房工程项目”作出竣工环保批复。竣工验收报告显示，该项目于2018年12月进行验收现场监测，公司实际生产能力为年生产加工触控显示器件73万台，与设计产能一致。

资料来源：杏林南路新厂厂房工程项目竣工环保验收报告
因此，在2018年末，宸展光电的智能交互显示设备产能已达到73万台，但招股书却称，公司2019年产能为68.40万台，较真实产能至少少了4.60万台。
同时，竣工验收报告还称，“杏林南路新厂厂房工程项目”于2018年9月开工建设，但在11月21日才获得环评批复，这是否意味着宸展光电还存在先建设、后环评的情况呢？

据招股书披露，2019年，宸展光电的第一大供应商为TPK Holding Co., Ltd.（以下简称“TPK”），采购内容为触摸屏、玻璃盖板等，采购金额为1.79亿元，占当期采购总额的18.57%。2017年、2018年，TPK均位列第二大供应商，采购金额分别为1.77亿元、1.69亿元，采购占比分别为20.15%、17.47%。值得注意的是，TPK为中国台湾地区上市公司，其实控人江朝瑞（Michael Chao-Juei Chiang）亦为宸展光电实控人。
同时，TPK还是宸展光电2017年第二大客户，销售金额为1.85亿元，占当期营业收入的16.41%。招股书称，2015年至2017年，宸展光电通过TPK向美国POS机厂商NCR公司销售产品。在宸展光电设立美国子公司后，公司就停止了与TPK的销售业务。
事实上，宸展光电的主营业务原为TPK业务的一部分。2015年4月，宸展光电成立，通过购买资产和股权的方式对TPK子公司宝宸（厦门）光学科技有限公司（以下简称“宝宸光学”）、宸鸿光电科技股份有限公司（以下简称“宸鸿光电”）以及关联方钛积光电（厦门）有限公司（以下简称“钛积光电”）、钛积创新科技股份有限公司（以下简称“钛积创新”）的智能交互显示设备业务的相关资产进行整合，并在此基础上承接了相关客户。
2015年12月，上述资产全部交割完成。目前，钛积光电主要从事物业管理、房地产租赁及一般投资业务，宝宸光学、宸鸿光电从事触控模组相关业务，而钛积创新已于2016年12月解散。
在整合获得智能交互显示设备业务后，2016年～2019年，宸展光电的营业收入分别为12.23亿元、11.25亿元、12.79亿元和13.22亿元，归母净利润分别为12295.27万元、7199万元、11977.06万元和14812.26万元。2017年，公司营业收入、归母净利润分别下滑8.07%、41.45%，净利润直至报告期末才重新回到2016年的水平之上。

数据来源：宸展光电招股书

据招股书披露，2017年～2019年，宸展光电的外销收入分别为10.89亿元、12.09亿元、12.72亿元，占营业收入的比例分别为96.83%、94.58%、96.22%。其中，欧洲、美洲是最主要的出口地，2019年合计贡献79.42%的营收，这主要源于欧洲、美国等发达国家智能交互显示设备市场发展较早，主要客户Elo、NCR、Diebold、Acrelec也均为美国或欧洲客户。
对于外贸型企业来说，报关是履行海关手续的必要环节之一。据披露，2018年2月，宸展光电子公司宸展贸易（厦门）有限公司因申报进口一票商品的型号与实际型号不符，被厦门海关罚款1000元。
另据厦门海关披露，截至2017年3月10日，宸展光电低报单耗造成保税料件缺仓，价值352.11万元，涉及税款53.31万元。同时，公司高报单耗造成保税料件溢仓，价值613.09万元，涉及税款89.66万元。对此，厦门海关决定不予行政处罚。
此外，公司实控人江朝瑞（Michael Chao-Juei Chiang）控制的宸美（厦门）光电有限公司（以下简称“宸美光电”）、宸鸿科技（厦门）有限公司（以下简称“宸鸿科技”）也曾受到海关处罚。招股书显示，宸美光电、宸鸿科技均从事触控模组相关业务，属于宸展光电的上游产业。
据厦门海关披露，截至2018年7月31日，宸美光电保税料件残次（不良）品数量短少，且无法提供正当理由，涉及保税料件价值33.44万元。因此，厦门海关对宸美光电科处罚款3.30万元。
2018年8月，翔安海关核查发现，宸鸿科技残次（不良）品电脑用玻璃面板等83种保税料件数量短少，且无法提供正当理由，保税货物价值共计53.59万元。因此，翔安海关对宸鸿科技处罚款5.40万元。