报复性投资？甘剑平、朱啸虎、宓群畅谈疫情下的投资机会|第一财经股权投资峰会实录

来源：陆家嘴杂志

“疫情之后有报复性消费，投资行业则有报复性投资的感觉。”

“以前我们七八月份基本在欧洲休假，现在没有休假，很忙，每天都要见很多创业者，昨天晚上在杭州见了五个人。”

“现在消费互联网是一个很好的窗口期，但是企业服务我们相信是十年的长周期，PC互联网和移动互联网也是一个至少十年的长周期。”

在2020年8月27日举办的“第一财经股权投资峰会”上，多位投资大咖分享了他们在后疫情时代的投资和思考。渶策资本创始合伙人甘剑平、金沙江创投主管合伙人朱啸虎、光速中国创始合伙人宓群、元禾辰坤合伙人李怀杰、至临资本创始合伙人姜皓天等投资大咖围绕“横越周期——优秀GP的基本素养和硬核竞争力”进行圆桌探讨，几位重磅投资人都分享了自己疫情以来的投资成绩单。

甘剑平在会上分享道：“到了七月份、八月份，整个VC行业已经复苏了，很多同行们都是在快马加鞭地看项目、投项目，甚至于白热化地抢项目，好像一切又回到了一年前，似乎疫情没有发生过。”

以下为此次圆桌讨论的主要内容。

后疫情时代的报复性投资

主持人：中国私募股权已经有30年历史，在这个领域横越周期的优秀GP应该具备什么核心素养和竞争力呢？我们接下来邀请渶策资本创始合伙人甘剑平、金沙江创投主管合伙人朱啸虎、光速中国创始合伙人宓群、元禾辰坤合伙人李怀杰、至临资本创始合伙人姜皓天，围绕“横越周期——优秀GP的基本素养和硬核竞争力”这一话题开展圆桌探讨。

首先我有两组数据和大家分享，第一组是，2020年上半年投资企业数量是2019年的三分之一，而拿到资金总量却不及2019年的四分之一，也就是说市场上拿到钱的项目相比于2019年少。第二组数据，今天上午卫哲总分享了他的成绩单，今年一季度投资了十个项目，是基金成立八年来投出项目最多的一个季度。

我希望台上的嘉宾分享一下今年上半年的基金成绩单，包括投资数量、金额，以及基金在今年主要的投资方向和策略。

甘剑平

甘剑平：谢谢主持人。今年上半年，大家总体都对疫情有所担忧，但其实到了下半年，特别是七、八月份，整个VC行业已经复苏了，而且我觉得很多同行们都是在快马加鞭地看项目、投项目，甚至于马上就要开始抢项目，甚至于白热化的抢项目，好像又回到了一年前，似乎疫情没有发生过。最近一周有很多关于VC、PE的会议，很多都是爆满，渶策资本很新，成立了一年，和去年没有可比性，把这个问题留给其他同行们回答。

主持人：谢谢甘总，至少和我们分享了感受到了强烈的复苏和白热化的抢项目已经开始了，似乎疫情没有发生过，给我们非常好的信心和期待。

朱啸虎

朱啸虎：我可以稍微量化一点，今年一季度稍微慢一点，二季度迅速反弹，二季度比去年同期更活跃，相当于去年的120%，三月份增长非常好，是去年的150%左右。之前我们七八月份基本在欧洲休假，现在没有休假，很忙，每天都要见很多创业者，昨天晚上在杭州见了五个人。

主持人：具体分享一下数字。

朱啸虎：投了差不多二十几个。

宓群

宓群：我没具体统计，今年大概应该有十几个项目，包括一些追加的项目。今年的投资方式和以前不一样，我做的第一个案子，是在2月10号回到办公室请一个创业者过会，整个项目从第一次见面到最后打款都是通过视频。

疫情之后有报复性消费，我们这个行业则有报复性投资的感觉。同时，投资重点也在变化，比如说互联网方面，大家现在对消费品牌、企业服务和行业互联网投的比较多，另外还有硬科技，我们投的几个都是硬科技的项目。

李怀杰

李怀杰：元禾和在座各位的不太一样，我们是一个母基金，所以我想从六个层面和大家做一下分享。像之前大家说的，从项目层面，从我们已经投的基金的数据来看，投资速度没有放缓，在有些局部行业甚至出现了火热甚至是竞争白热化的状态。在投资方面形成了供销两旺的局面。

从投资结构来看，还是比较健康，不至于过热，从我们投的基金角度来看，上半年真正的基金数量不是特别多，这也反映了大家一直在讨论的融资难等问题，从整体的资金的供给来说，和前几年相比出现了比较大的变化，包括一些结构性的变化、总量上的变化等，所以说这可能是不一样的状态。

主持人：姜总投的成绩单也非常好，分享一下今年上半年的成绩单。

姜皓天

姜皓天：我们半年投了六个项目，我在2019年开始利用新的基金开始投资，和老牌基金时间不能比，从我们自己的计划和预期节奏上来说还是不错的。

顺便回应一下主持人的问题，其实这个问题也很简单，从基金的募资周期来看，因为基金的投资期是写死的，比如说美元一般写五年，人民币一般写三年，2018年以前，还是有大量的基金募集，特别是美元基金，而且规模都是超过历史的最高水平，但是2018年、2019年的经济形势不好，投的比较谨慎，再不投就不行了，投资期要过了。但真正的考验要等到2020年以后再看。

哪些行业将在疫情后起飞？

主持人：刚刚大家简单分享了一下今年上半年的感受和初步的成绩单，接下来分享一下今年的投资策略和主看方向。虽然说刚才甘总说感觉好像疫情没有发生过，但是其实疫情还是给这个行业、给中国的经济，包括给整个产业结构、消费者的习惯都带来了很大的改变，所以有些行业受益了，有些行业受影响了。在后疫情时代，大家要重新看项目的时候，整体的投资策略和主看方向是什么？

甘剑平：渶策资本主要投资互联网消费和智能科技，当然这是相对比较大的板块。我们从疫情开始（大概2月份的时候），就在分析哪些行业会在疫情中受益，包括哪些行业可能会因为疫情改变消费者或者说企业的行为变化。目前看到的有一些相对比较细分的行业，比如说教育培训机构。中国有一个过万亿的培训机构市场，绝大部分都还是在线下，但是由于疫情，很多机构不管是可选择或者说被迫，都将搬去线上，所以我觉得线上教育会是一个非常大的发展趋势，虽然说过去几年已经有这个趋势，但是因为疫情，这个过程会加速。我们最近也投资了一个做在线教育视频系统的公司，叫做翼鸥教育，受到了很多培训机构，包括大学、中学和其他K12教育机构的欢迎。

另外还有一些是用户的行为变化。如说大家越来越愿意在线上买菜，这毫无疑问的会改变用户的习惯。目前看到的总共有四五个行业，在疫情之后消费者会改变他们的行为，将会受益于疫情的变化，今年上半年我们还投了一个消费者和奢侈品线上消费有关的品牌。

主持人：甘总对于消费品和用户习惯投资方面也非常成功，疫情之后消费者习惯改变带来的投资机会您会怎么捕捉？

甘剑平：我们当时觉得经济可能会不是那么的好，也许大家更愿意买一些二手奢侈品，但是这个假设是错误的。如果现在移步到对面的国金，所有的高端店，包括LV、香奈儿都在排队，当然二手奢侈品的消费也是蓬勃发展，某种程度上也是疫情带来的。

朱啸虎：我们从2017年开始70%的基金都投在企业服务方面。企业服务势头发展非常猛，中国比美国晚七八年的时间，目前是非常好的时间点。

我们做过统计，中国今年如果这些软件服务企业不计算项目服务收入、软件服务收入，只算SaaS订阅费，明年至少有五十家到一百家SaaS服务超过一亿人民币。

这在以前是很难的，以前只能大量靠卖苦力赚钱，今天纯SaaS服务超过一个亿是非常可喜的。

主持人：70%的资金投入了To B的领域，另外30%怎么布局？

朱啸虎：还是消费领域，消费领域还是非常有机会的。还有新品牌，我觉得都有很多机会。

主持人：前两天看您的采访，您说很有意思的现象是，今年看的都是三年前不会看的项目。这是为什么？这背后的逻辑是什么？

朱啸虎：中国的风险投资，主题转换一直很快，过去二十年，从2000年开始，每三年换一个赛道换一个风口。最早的时候是门户网站，新浪、网易、搜狐，这是第一个风口。

第二个风口是SP业务，现在很多年轻人不知道什么叫SP业务了，当年中国移动、中国联通都是靠彩铃、彩信赚很多钱。当年的空中网、腾讯都是靠SP业务才能上市的，腾讯刚开始QQ没有收入，是SP业务救了腾讯，才能上市。

之后出现了一些PC端端游，接着是PC电子商务，然后是优酷、土豆等互联网视频，接下来是移动互联网。

现在消费互联网是一个很好的窗口期，但是企业服务我们相信是十年的长周期，PC互联网和移动互联网也是一个至少十年的长周期。

主持人：宓总有非常强大的互联网背景，在英特尔、谷歌都待过很多年，当大环境来到科创主导的时代，光速中国是否也有一些自己的打法来捕捉机会？

宓群：光速主要投早期为主，现在基金比较大，我们可以一路ABCD轮都去投。

我们在投资的时候会去想未来有哪些大的趋势，怎么来抓住这些融资？

互联网我们会投点评、拼多多这样的公司，但是实际上我非常赞同朱总刚才讲的，疫情以后行业的数字化、云计算是一个非常大的长远趋势。我们也投了非常多的SaaS公司、云计算公司，但是我们会看的更深，去找那些会带动核心的硬科技公司。

六年前我们投资了旭创科技，就是一家独角兽公司。它是做云计算带动数据中心的发展，里面一个很核心的光电转换模组，速度已经做到400G了，是一家非常高科技的公司，不仅做到中国第一，而且做到全世界第一。公司三年以前上市，市值400多亿，去年的净利润就有7亿左右，我们会寻找类似这样的隐型冠军。

在大产业变化当中，我们则会寻找真正有硬科技支撑的领域，比如说自动驾驶，我们认为这是未来非常大的趋势。我们投了一个核心的龙头企业叫做禾赛科技，做激光雷达的，不仅是在中国做，而且现在全美国最好的GM（基本上美国前20家），除了谷歌是自己做的以外，其它全部都是用禾赛科技的技术。

另外，消费升级、企业服务、行业互联网、硬科技等我们都觉得现在有非常多的机会，特别是在有了科创板的退出机制之后。刚才讲到的还有一个半导体设备公司，我们投资了A轮，这些我们觉得都是未来很值得花精力去看的。

投资人如何在变化中穿越周期？

主持人：作为母基金，首要是挑选优秀的基金（GP）成为他们的LP，通过他们再投入到产业当中。台上的另外四位嘉宾都是您的合作伙伴了，从母基金的角度，您怎么挑选GP？对于GP有什么要求？您希望通过他们进入什么赛道？

李怀杰：做母基金本质还是做资产配置，我们想做到全产业链配置，从各个角度，包括生物医药、数字科技、先进制造、硬科技，还有消费服务等多方面配置。但是过程当中我们也还是要选阿尔法，交给优秀的GP团队来选择阿尔法，他们会在自己更关注和擅长的领域精挑细选最优秀的企业来实现好的投资回报，从我们的角度来说，通过这样的方式其实就是间接实现投资收益的提升。这是我们的大逻辑。

基于这样的逻辑，我们面临着怎么选择的过程。这里面大家也是有一些标准的，在座的各位有一些是行业里面的专家，我们更多的还是希望能够找到长期持久提供稳定较高回报的团队。

今天嘉宾选的非常好，都是跨行业投资的，要有这样的应变能力，这也是我们要看的。因为环境一直在变，投资的风格、策略也需要因为环境的改变而改变，这是一个必要的可进化的能力，但是也不能随意的胡乱的挑，不能瞎折腾，可能要基于自己过去的经验、对行业的理解力，依托于自己的优势，能够把优势巩固扩大发展。从这两个方面角度，我们既要有变也要不变的，在变和不变当中寻求核心本质。

所以说穿越周期能够长期稳定在行业里面继续投下去确实是非常重要的，这也是我非常关注的点。

主持人：从母基金角度希望通过合理配置寻求稳健较高的回报，姜总是希望追求顶尖回报的投资人，您的投资策略是什么？

姜皓天：举个例子说明一下，比如说最近交割的一个公司就是帮助中国数字化企业的组织化来做增值服务的。钉钉在疫情期间是最大的受益者，一下子这么多的企业都上线了，这是一个跨时代的变化。另外，组织结构上的业务也上线了，这是一个非常重要的标志，钉钉所有的客户他们都服务，包括做产品、渠道的，有这样一个基础设施的价值，在前面是非常大的。

另外还有一个例子，今年疫情导致很多人去不了医院，对互联网医院也带来了很大的促进作用。通俗来讲，所有的医院都得有一个App来做医疗信息化，做医疗大数据服务，医院里面历史上有各种各样的系统，多达几十个，但是他们之间是相互隔绝的。把数据进行清洗整合治理，不管是To C，给用户提供更好的体验，还是To B、To G，提供一些更好的医疗数据的价值，比如说给保险公司看保险，给政府提供一些决策咨询，给药厂提供一些治疗跟踪都非常有帮助，这都是产业数字化改造。

另外，我不觉得在当前局势下，出海就没机会了，反而其实我们还投了一个出海服务的公司。在逆全球化的背景下，经济上的需求反而更明显。我们投了一家企业和机构出海做品牌和影响力的SaaS系统的公司，发现需求现在增长特别快，今年前四个月的收入已经超过了去年全年的收入，服务的客户包含小米、海康威视这样的大公司，还有新华社、人民日报，也包含一些出海的电商平台。机会很多，看你从什么角度来看。

疫情下的思考

主持人：谢谢姜总，很多人说今年的疫情给我们整个经济的大环境按下暂停键，现在重新回到复苏键，我们的投资人平时非常忙，今年的上半年难得有时间去被迫减少出行，应该说给在座各位增加了一些思考的时间，首先请台上几位分享一下疫情期间让你印象最深刻的小故事。另外，经过了这样一场疫情，各位在投资又有哪些独特的思考？

甘剑平：我二月份还在日本、香港等地，3月8号妇女节才回到上海。回来之后就开始封城，很多航班都被取消，海外的人就很难再回来了。过去可能一年飞一百次，在今年春节之后我就飞过四次，去了两次北京，然后从香港飞回来。其实出差是很消耗时间的，很高兴现在越来越多的中国企业家、VC同行都很接受视频会议或者线上办公。

过去两个月，国内去美国上市的公司有差不多十家，而且都融了很多钱，股价表现非常好，这些公司都没有做路演，都是通过视频、虚拟会议办公完成了几亿美金甚至于几十亿美金的估值。

是不是做路演这件事情就不成立了？所以说未来VC/PE行业的竞争会更加白热化，因为大家时间更多了，以前在飞机上在路上跑来跑去，现在都用在看项目、抢项目这种有生产力的行为上，所以大家投资要尽早，尽量快点入市。当然入市有风险，大家须谨慎。

主持人：台上几位嘉宾之前都有沟通过，语速都比平常快很多。以前可能觉得包括投资一定要去现场谈，一定要去现场尽调，一定要去现场感受，疫情导致不能去，但是又必须投，所以导致整个风投行业改变了很多以前的习惯，但是反过来又更加高效了，这是非常大的感受。

甘剑平：整个行业都会变得非常高效，但是可能对航空业不太好。

朱啸虎：疫情之后10%左右的员工申请不再回到北上广深，希望留在老家远程办公，这是非常普遍的。工作效率比以前更高了，生活质量比之前要好很多，远程办公、协作办公会是一个趋势，以前我们就有20%~30%的员工就是远程办公，这个比例是比较合适的。

确实效率差不多。以前还申请要再租办公室，现在还砍掉了一部分办公室。

宓群：我们非常幸运，现在处在中国可以坐在这里和大家谈，在美国是完全是做不到的。另外就是不好的一方面，天天开视频电话会议，从早开到晚，很辛苦，说话时间长了，血压会上去的。我有一个小技巧，我练了冥想，可以把血压降下来。

另外我有一段时间督促自己不要一直开会，有一本《穷查理宝典》，我一直没买纸质版，但是后来知道有中文翻译，翻译的质量非常好，看了以后很受启发。其中有一个观点，世界的变化会带来很多机会变化，关键在于你怎么去抓住。人的思维模式很多是原来上大学学的专业造成的思维模式，这是不够的，最好有十种不同的思维模式，包括最主要的几个学科，数学的逻辑性、物理最底层的直观模型、心理学，还有生化等四个，不需要学的很深，只需要看看大一的基本概念就可以了。

我本身学物理的，研究生学电子工程，现在看物理和生化的，有一个文章讲怎么用物理解释人的生命，可以使自己可以静下心来想想未来世界会有什么新的东西，自己再多学一些东西。

主持人：这对大家也是一个非常好的充电时间，这样的暂停键让大家更好梳理储备，让自己在接下来二十年的股权投资黄金期可以全力奔跑。

李怀杰：刚才主持人有一个非常敏锐的观察，大家的语速都快了，这都是疫情期间练快了。会议安排的特别密集，基本上可以做到无缝和交叉衔接，印象非常深。以前在外安排会议，一天最多安排六个，早饭晚饭中饭夜宵都算上，现在可以安排八个以上。

讲话是很费神的事情，极度耗能，一天讲完就不太愿意再开口，就造成我们语速过快的毛病。这也是一种改变，可能对生活是一个改变，对工作也是一个改变，这种改变也是渐进式的，也不是绝对的。

分享一个案例，我们间接的被投单位，疫情期间需要快速完成一轮融资，但是因为公司在广州，当时有一段时间广州疫情比较严重，很多工作没有办法正常开展，最后我们也看到一个情况，有些机构确实比较胆大，冒着隔离的风险就冲过去，做了一些尽调之后回去写报告，最后机构也完成了投资。这也是一个非常不错的案例，必要的时候也是冒点风险的，或者说也需要打一些差异性。疫情给了我们很多限制，但是我们有时候不得不正视面对打破限制，这样才能取得更好的效果。

姜皓天：我的感受，我观察到的是地域竞争力的变化。这次疫情对于北京是一个挺大的削弱，因为今年上半年前段时间外地人去不了北京，后段人北京人出不了北京，很多北京的公司业务受到很大影响。反过来，南方地方，江浙沪、广深都还是表现出来非常好的管理优势。江浙沪这次表现特别好，我2月10号就去办公室上班了。这反映出来了中国这些地区竞争力的一些变化。

当然这次疫情一个很好的体会是什么？中国的经济具体到一个微观企业、创业者都表现出很强的韧性，大家很快就调整过来了。很多事情其实也没受影响，刚才说我们这个行业，大家开线上会，该怎么干还是怎么干，这是相当了不起的。对比一下其他国家，可能现在都还是关着的，这样的情况下更应该看好将来的投资机会，中国的企业家和投资人都是好样的。

双循环下的投资机遇？

主持人：谢谢姜总，其实包括这次疫情，可能之前很多制造企业也会考虑到供应链的问题，刚刚姜总考虑到了，企业本身在人员地理位置的问题，经过这次疫情也会做一些思考布局。

另外最近大家聊的非常多的话题就是双循环，以国内大循环为主体，国际国内双循环为促进的发展格局，请台上几位谈谈对于这两大循环的理解和投资的角度怎么理解可能会带来的机遇？

姜皓天：我自己觉得，现在疫情不可避免造成一些隔离，在这个时候，内需肯定更重要，一个是内需，另外一个是替代。举个例子，比如说我们以前投的美团，现在业绩特别好，超预期，主要因为它做的事情就是内需，和老百姓的日常生活有关。替代方面，刚才朱总演讲里面也讲了，从科技领域，以前很多是用国外的产品服务、软硬件，现在来说替代是特别明确的，从内循环角度来看，这两方面是两个挺重要的主题点。

另外一个方面，仍旧要客观的看行业发展、技术发展、产业发展的趋势，这些还是全球化的趋势，这个方向还是要抓紧的。比方说这次疫情很明显的在线化，所有的行业都要在线化。

再一个就是科技，科技在各个应用领域的渗透是超乎寻常的快，这也是和疫情的影响分不开的，比如说机器替代人，但这也离不开全球的趋势，离不开全球技术和产业发展的协同。

李怀杰：我觉得这个有两方面，从古典经济学或者现代经济学角度来说，从比较经济学的角度来看，每个地方都要发挥比较优势。如果说这个东西是可以贸易的或者说可交易的，就应该让它充分流动，实现大家整体利益最大化。但这里有两个前提，一个是比较优势，能不能把自己的活做好，把事情干得更出色。另外一个是可贸易，现在的假设在可贸易的基础上发生一些变化，过去资本是不可贸易，不可流动的，技术是不是也会面临一些挑战，这也是一个变迁的过程。另外就是要发挥比较优势，要加强内循环这些，这也是对的。

从另外一个角度，一方面本身经济的发展靠需求拉动，过去的需求是人民群众更好追求和本人实现之间的矛盾，来拉动经济的发展，现在从产品端等也有这样的需求。为什么我们说要解决卡脖子等等这一系列的问题？因为还是有国内需求，从这个角度来说，经济发展的需求点并没有满足，所以存在大量可发展和投资的机会。之前是有什么生产什么，比较粗放，现在有了更多的数字经济，提升效率，不管是生产关系的改变上，还是生产力的角度来提升供给端的效率，这里面都催生了大量的投资机会，我们应该更多的看到这样的机会。

宓群：我们觉得这的确产生了很多机会，现在年轻人都是非常自信的，也非常爱国，所以说产生了很多机会。另外我们有的时候也会倒过来想，实际上中国未来的发展，完全靠自己搞是不行的，不在全球体系里面，你的竞争力会下降，苏联就是一个很好的例子。

产生双循环是很重要的，内需推动，包括硬科技的自主可控，但是我们的目标绝对不能说仅仅做一个替代，那是不够的，我们投的公司都是要做实体经济的，竞争是去和全世界最好的公司竞争。美国的政治动向是会变的，但是我们自己要清楚，中国未来要真正持续发展，还是要和全世界做交流、做科技创新。现在这一点有一个很好的基础，大家原来说买美国芯片就行了，现在愿意买国内芯片，目标更高一些，有更长远的发展。

主持人：台上几位嘉宾都是非常具有全球化视野的投资人，但是确实今年的市场环境让大家看到了一些反全球化的趋势，不管因为疫情还是因为地缘政治，从具有国际化视野的投资机构的角度，接下来对于全球化机会，包括对于本身企业全球化是什么样的思考？

宓群：我们觉得全球化还是有很好的机会，供给端疫情就像一个大考，全世界的国家都在参加考试，中国是考得最好的，其他的供应端，东南亚实际上也不行，欧洲现在受到很大影响，印度还说可以来做，也不行。所以说中国现在出口顺差创历史新高。

如果说全球化，的确全球整个全球化是在逆向往下的。在过去全球化的过程中，中国是一个受益者。但我们觉得要看的非常长远，未来只有两大经济实体，一个是美国，一个是中国。当然我们从GP角度我们要分散风险，大家都会看非常长远的，大趋势是全球化的。现在是到顶了，但是未来十年，全球化又反过来了，这都是有周期的，但是最终最有竞争力的，一定是全球视野的企业。

朱啸虎：消费互联网主要是面向国内市场，而且确实出来了很多非常大的公司，我觉得企业服务肯定是受益于过去几年的宏观环境变化。以前大家为什么一直觉得软件市场很难做，主要是因为软件市场是全球化的市场，因为软件在全球化可以通用，大家的点都是一样的，但是今天国产化软件非常多，这种信任一旦失去以后，重新建立信任需要很长时间，所以国产化软件给国内的这些软件公司一个非常好的时间窗口，我们在软件服务企业上投资了这么多，确实认为机会点很多很多。

甘剑平：刚刚朱总说的，中国其实过去二十年在互联网行业，在消费类行业，跑出来很多可以说是伟大的公司，包括阿里巴巴、腾讯、美团等等，这些都是几千亿美元级别的超大型公司，之所以这些公司能够跑出来，一个是因为我们有巨大的人口基数，13亿人口，而且GDP在过去二十年，以超过10%的速度增长，所以现在已经达到了人均一万，也就是13万亿的GDP规模。

再就是这些市场是充分竞争，竞争往往是驱动创新最主要的动力，因为大家都在担心是否能够存活下来，只有真正在市场经济环境下充分竞争，才能体现出谁是最优秀的，谁的效率最高，谁的技术最优秀。

我觉得不管是内循环还是外循环，还是需要有一个非常开放的市场环境。刚才说到古典经济学，最主要就是市场经济环境下充分竞争，类似于进化论的发展，让最优秀的企业存活下来成为伟大的企业，这希望是我们未来发展一个大的趋势和方向。

主持人：谢谢，时间原因不知不觉我们已经超时了半个小时，确实准备了很多问题和大家请教。很难得把大家聚集在一起，而且疫情重新进入了恢复期，确实有很多问题。时间关系和各位的请教到此结束。最后请每位就今天的主题做一个点评，您所理解的优秀GP的基本素养和优秀竞争力。

姜皓天：我觉得我们这行是长期的行业，基本素养一定是长期的价值主义者，而且一定要是乐观主义者，悲观主义者看到的都是问题。核心能力我自己觉得要有一个穿越周期的能力，这中间说着容易很难，要避开那些似是而非的陷阱，再就是怎么在这个行业里面用一种好的文化和价值观能够实现更高效的组织效率。因为我们这行是人很少的精英行业，以精英为主的行业，精英是很难管理的，这个东西怎么做到好又持续，其实是非常难的事情，这是我的思考。谢谢！

李怀杰：我觉得优秀的GP，应该具备三句话。内练内功，把自己的能力提升；二要适应环境和自身的潮流变化。三是剩者为王，坚持不懈。

宓群：从我们自己来来讲，基金的文化非常重要，适应能力也非常重要，2020年是黑天鹅层出不穷的，真正有危机感的人才能存活下来，我们要不断的，因为投早期要考虑未来，要试要学习，这是2020年非常重要的一点。

朱啸虎：我觉得保持好奇心是非常重要的，这个世界变化非常快，以往的原则都被颠覆掉，保持好奇心和开放的心态去学习。

甘剑平：知己知彼，百战百胜。投资人的学习能力都很强，好奇心都很重，知彼是大家都能够做到的。我更多的是知己，知道自己的能力和基因，团队的能力和基因，尽量的扬长避短，做自己善于做的热爱的事情。

主持人：再次把掌声送给五位嘉宾，谢谢各位，期待你们用你们的双手投出更加美好的未来。谢谢！

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