欧菲光：业绩改善

来源：半导体风向标

本文来自方正证券研究所于2020年8月4日发布的报告《欧菲光：光学龙头业绩持续改善》，欲了解具体内容，请阅读报告原文，陈杭S1220519110008，吴文吉13918329416。

核心观点

事件：8月3日公司发布2020年半年报，上半年实现营收234.65亿元，同比下降0.53%，实现归母净利润5.02亿元，同比增长2290.28%。

点评：

1.业绩符合预期，盈利能力持续增强。2020年上半年公司实现营业收入234.65亿元，同比下降0.53%，主要由于安卓触控业务独立发展所致。公司归母净利润为5.02亿元，同比增长2290.28%。公司2020年上半年毛、净利率分别为10.77%、2.27%，同比增长0.69和2.12个百分点。盈利能力增强主要由于部分大客户订单增长，亏损业务剥离，公司盈利能力持续改善。

2. 光学光电产品产能利用率提升。2020年上半年公司安卓摄像头模组销售收入达到117.12亿元，同比下降0.02%，出货量达到2.92亿颗，同比增长24.51%，综合毛利率为11.08%。非安卓影像模组产品销售收入达到36.73亿元，同比增长95.95%，出货量达到0.55亿颗，同比增长30.34%，综合毛利率达到10.94%，同比增长11.24个百分点。受益光学景气度增长，摄像头模组和光学镜头出货量持续增长，光学龙头地位得到强化。

3. 3D Sensing业务快速增长。微电子业务中，指纹识别模组由于行业竞争加剧、价格承压，营收同比下降25.70%。3D Sensing业务由于国际大客户订单增多、产品渗透率逐步提升，2020年上半年实现营收17.63亿元，同比增长79.83%，综合毛利率同比增长12.53个百分点。公司将继续加大对3D Sensing的研发力度，推动相关业务持续增长。

盈利预测：我们预计公司2020-2022年营收 542.92/632.52/709.08 亿元，净利润 15.44/22.14/27.31亿元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧；宏观环境恶化；大客户进展不及预期。

正文如下

以上为报告部分内容，完整报告请查看《》

   方正电子&计算机团队  

陈杭

方正证券研究所

电子&计算机首席分析师

陈  杭：北京大学硕士，方正证券研究所电子首席&计算机首席。

吴文吉：新加坡国立大学硕士，主攻功率半导体，模拟电路，CMOS图像传感器，深度覆盖韦尔股份、闻泰科技、立讯精密、领益智造等。

陶胤至：北京大学电子与通信工程硕士，电子科技大学微电子学士，专注于面板、LED、元器件、半导体板块研究。

方闻千：复旦大学国际金融硕士，4年计算机行业研究经验，对于网络安全，云计算等产业有深刻的理解和把握。

蒋  领：英国苏塞克斯大学硕士，主攻金融IT和医疗IT两大领域，深度覆盖恒生电子、同花顺、长亮科技、卫宁健康、创业慧康、万达信息（维权）等龙头公司。

骆奕扬：香港科技大学集成电路设计硕士，南京大学物理学学士。曾就职于兴业证券海外TMT团队，2019年加入方正证券。重点覆盖中芯国际、华虹半导体等公司。

李  萌：华东师范大学金融硕士，2020年加入方正证券，主攻半导体封装测试、存储芯片、EDA软件、光刻机等领域。重点覆盖长电科技、华天科技、兆易创新等公司。

薛逸民：香港大学经济学硕士，湖南大学金融学学士，2020年加入方正证券，主攻射频前端、模拟芯片和 IoT 领域。重点覆盖卓胜微、圣邦股份、乐鑫科技、汇顶科技等公司。

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